金融財務┃91
貨幣狀況
由於港元升值壓力放緩,加上金管局多次進行港元匯率偏強操作(即出售港元以換 取美元),港元匯率在二零零四年首四個月逐步回落至聯繫匯率的7.80 水平,其後緊 貼聯繫匯率,而兌換保證交易在四月至九月間間中進行。港元匯率於十月再次轉強, 促使金管局應銀行的要求多次進行港元匯率偏強操作。匯率最終於年底收市時報 7.7745 ° 港元再度轉強,反映多項因素,包括市場對美元反應欠佳及對內地匯率政策 的猜測,以及香港經濟前景有所改善。金管局全年從銀行淨購入合共 166 億港元。
由於美國加息,香港銀行同業拆息在四月至九月間上升。不過,由於資金流入, 利率於十月開始回落,使港元利率與同期美元利率的負息差擴大。短期利率在十一月 中至十二月初期間曾短暫上升,反映首次發售新股活動帶動流動資金的需求。以全年 計•
個月香港銀行同業拆息上升0.1488個百分點,收市時報0.2188厘。雖然年內 美國聯邦基金目標利率累計調高1.25厘,本港各大銀行的最優惠貸款利率均維持在5 厘,而儲蓄存款利率則輕微上升,由0.01 厘升至0.0125 厘。
外匯基金票據及債券的收益率主要跟隨美國國庫券收益率走勢。年底收市時,七 年期與十年期外匯基金債券的收益率分別為3.19%及3.63%。短期外匯基金票據的收 益率上升,而長期債券的收益率則下跌。年內,七年期與十年期外匯基金債券與同期 美國國庫券的負收益率差距分別擴大至-74 基點及-65 基點。
以貿易加權港匯指數計算的港元整體匯價,主要受美元兌其他主要貨幣的匯率影 響。因為美元兌其他主要國際貨幣轉弱,所以港匯指數由二零零三年年底的99,下跌 至二零零四年年底的96 水平。
港元狹義貨幣(港元 M1)持續增長,而廣義貨幣(港元 M3)亦隨着二零零四年本港 經濟持續復蘇而增長。具體來說,港元 M1(經季節性調整)在年內上升 16%,反映股票 市場蓬勃,以及短期存款利率接近零,導致持有流動貨幣資產的機會成本偏低。同 時,港元 M3 於首三季錄得溫和的升幅後,在第四季加快增長。與上年年底相比,港 元 M3 在二零零四年增長4.6%,大體上與本地生產總值的名義增長率一致。
在香港使用的貸款於過往三年連續出現溫和跌幅,在二零零四年則增長 6.3%,反 映信貸需求增加。按主要用途分析,二零零四年借予大多數行業的貸款均有所增長。 貿易融資及借予製造業、金融企業,以及批發和零售業的貸款有顯著增長。由於新借 出按揭貸款的顯著增長被現有按揭的還款抵銷,二零零四年住宅按揭貸款的未償還總 額微跌。由於港元貸款的增長率高於港元存款,港元貸存比率由二零零三年年底的 81.5%上升至二零零四年年底的82.6%。