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財政和金融

元對美元匯率的弱勢。同樣,金管局可採取相反的措施,藉以增加銀行同業之間的流動 資金和調低利率,從而抵銷港元對美元匯率的強勢。

根據新會計安排,金管局亦可透過買賣素質合格的港元金融資產,影響銀行同業市 場的金融情況。為此,金管局制定了一項發行外匯基金短期及長期票據(外匯基金票據 和債券 )的計劃。發行外匯基金票據旨在配合會計安排,為金管局提供另一項工具,以 調節貨幣市場的運作。

流動資金調節機制於一九九二年六月實施,幫助銀行收市後調整其流動資金情況。 拆入利率(24小時銀行存款)及拆出利率(24小時銀行貸款),是根據可維持匯率穩 定的適當水平而釐定。這些利率為金管局影響銀行同業拆息的變動,提供額外工具。

為進一步加強與區內中央銀行/金融管理機構的合作,金管局與亞洲8間中央銀 行/金融管理機構訂立雙邊回購協議,包括澳洲、中國、印尼、日本、馬來西亞、菲律 賓、新加坡和泰國。根據該等雙邊協議,中央銀行/金融管理機構在有需要時可以美元 政府證券作為抵押品,提供雙邊流動資金。此舉有助增加雙方的外幣儲備流動資金。

金管局於一九九六年十月在紐約設立代表辦事處。該處的設立有助擴大金管局的職 能,以便監察在亞洲時區以外的金融市場,並加強金管局與紐約聯邦儲備銀行及其他美 國監管機構的聯繫。

貨幣情況

年內,在聯繫匯率制度下,港元兌美元匯率保持穩定,在1美元兑7.731至7.745港 元之間窄幅上落。年初,港元匯率輕微轉強,由一九九五年十二月初的1美元兑7.737 港元上升至二月底的1美元兑7.731港元,反映資金流入本地股票市場(恆生指數由一 九九五年底的10073點,急升至二月十六日的11595點高位便足以證明這點 )。到六月 中,由於中美貿易糾紛,港元匯率從1美元兌7.735港元略為回軟至1美元兌7.745港 元。不過,貿易談判達成協議後,港元即迅速反彈。一九九六年下半年內,港元匯率在 1美元兑7.732至7.741港元之間徘徊,年終收報1美元兑7.736港元。

國際貨幣市場方面,承接一九九五年下半年的走勢,年內美元兌其他主要貨幣繼續 上升。日圓兌美元的匯率從年初兌103.9日圓上升至年底的116日圓,上升11.6%。年 內,美元兌德國馬克亦略為轉強,上升7.3%。另一方面,人民幣兌美元保持穩定,在 8.30至8.34元人民幣之間窄幅上落。港匯指數亦反映這些走勢,由一九九五年底的 122.7上升至一九九六年底的125.3。

在聯繫匯率制度下,港元利率走勢緊貼美元利率。美國貼現率在二月一日調低25 個基點( 百分之一厘 )。流動資金調節機制的拆入及拆出息率亦跟隨這個走勢,以同樣 幅度下調,分別調低至4厘及6厘。儲蓄存款利率和各主要銀行的最優惠貸款利率亦削 減25個基點。年底時,儲蓄存款利率和最優惠貸款利率分別為3.75厘及8.5厘,而一九 九五年底時則為4厘及8.75厘。

一九九六年九月,金管局把流動資金調節機制拆入及拆出利率的參考利率,由一向 採用的美國貼現率改為美國聯邦基金目標利率,但此舉有賴於美國聯邦儲備局繼續現行 的做法,即時公布美國聯邦基金目標利率的變動,方可實施。

香港銀行同業隔夜拆息率依然穩定,在流動資金調節機制拆入及拆出利率的範圍內 上落。接近六月底時,由於部分銀行及公司進行股分認購和年中結算,市場對流動資金