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財政和金融

躍,其中包括美元、德國馬克、日圓、英鎊、瑞士法郎、澳洲元及加拿大元。作為 外匯市場,香港具有多項有利因素,例如處於有利的時區、貿易及其他對外交易數 額龐大、具有外匯交易經驗的國際銀行紛紛在港設立辦事處、本港並無任何外匯管 制,以及備有先進的電訊系統等。

本港的銀行同業拆息市場,亦同樣發展完善,買賣活躍,在一九九一年十一月 的平均每日成交額為380億元。本港各認可機構之間以及本港與海外機構之間,都 在該市場買賣鉅額港元和外幣存款(以美元為主)。銀行同業拆息市場以短期借貸為 主,港元和美元均由隔夜到期至十二個月到期不等。港元的貸款機構,傳統上以本 地註冊銀行為主,而主要的借款機構則是沒有強大港元存款基礎的本地外國銀行。 年底時,銀行同業間的港元負債,佔銀行界的港元負債總額33%;而銀行同業間的 外幣負債,則佔外幣負債總額 77%。從上述數字,可見這個市場規模龐大。

一九九零年三月推出的外匯基金票據計劃,使本地資本市場更趨活躍。當局首 先推出91日期的票據,每星期發行一次,後來將計劃擴大,自一九九零年十月起, 推出182日期的票據,每隔兩個星期發行一次;在一九九一年二月,更推出364日期 的票據,每隔4個星期發行一次。這些以無票據形式發行的票據,是記入外匯基金 帳目內,作為一種金融市場工具。這些票據的最低面額為港幣50萬元,透過招標以 貼現方式發行。根據銀行業條例獲認可資格並獲選為認可交易商的機構,均可參加 競投。為推廣二級市場的活動,當局在認可交易商中再委出22名市場莊家,負責在 貨幣市場正常交易時間內報出買賣價格。年底時,未償還的91日期票據達125億~ 元,182日期票據為45億元,364日期票據則為34億元。

一九九一年十一月中推出的政府債券計劃,標志着本地資本市場另一項重大發 展。與外匯基金票據計劃的市場結構相似,由當局委任認可交易商以及市場莊家。 債券的最低面額為港幣5萬元,透過招標以無票據形式發行,獲認可資格的交易商 及市場莊家均可參加競投。首先發行的是兩年期的債券,使政府債務市場可以有連 續到期的債券。當局按政府的要求及債券計劃發展的情況,稍後或會發行年期較長 的債券。年底時,未償還的債券總額達30億元。外匯基金票據與政府債券發行的目 的並不相同,前者在於額外提供能穩定匯率的金融市場工具,後者則旨在支付政府 的建設開支;債券的收益,撥入資本投資基金及基本工程儲備基金。

本地資本市場亦是公司借貸人集資的重要地方。在資本市場進行買賣的可轉讓 債務票據,共分兩大類:一類是由認可機構發行的存款證,另一類是由其他機構或 公司發行的商業票據。雖然發行者大多屬以本港為基地的機構,但不少非駐港機構 亦從本地資本市場吸取資金。其中一些例子,就是世界銀行在一九八九至一九九一 年四度發行港元債券;亞洲發展銀行在一九九一年十一月、一九九二年五月及十月 發行港元及美元債券,以及國際金融公司在一九九二年八月發行港元債券市場對 上述發行的債券,反應相當踴躍。

對本港企業來說,股票市場是另一個提供融資的重要地方,對本地和海外投資 者同具吸引力。年底時,在香港聯合交易所掛牌的上市公司有413間,市場資本總 值達13,320億元。因此,聯合交易所成為亞洲第二大股票市場,僅次於日本。

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