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第二篇:1993年的香港/第八章 外匯業務回顧

第八章 外滙業務回顧

日圓成外滙之星

對於外匯市場而言,

九三年可說是較為沉 悶的一年,除缺乏突發消息外,美元在集有利條件於 一身下,最後還是被載浮載沉的經濟復甦環境,抹殺 了其大升的潛力。由於欠缺單向性有利因素,全年外 滙市場表現都傾向窄幅波動。各主要流通貨幣當中, 以日圓的表現較為俊俏,一度升抵兌美元一百水平, 升幅百分之二十四,成為本年外滙之星。

至於亞洲外滙成交方面,據市場人士表示,因從 第一季、東南亞一間熱衷於外滙炒賣中央銀行出現大 幅損手後,大手成交已顯著減少。但總的成交卻被東 南亞新興雜幣(泰國銖、印尼盾,菲律賓披索等二、 三線貨幣)增長而抵銷。本港銀行爲維持外滙業務利 潤,亦開始順應市場發展趨勢,逐漸擴-

該業務。

雖然國際外滙市場發展已相當成熟,但爲進一步 加強銀行的市場利率風險管理,減低交收交易風險, 國際銀行監管組織——巴塞爾委員會就三份向全球銀 行發出的諮詢文件當中,其中一項有關淨額結算的建 議,正研究將國際外滙業務推向更完美發展。

立例監察槓桿買賣

章

本港市場也不甘 後人,眾所周知 ,本港外滙投資者層面非常廣泛,縱未至全民皆炒, 但對外滙買賣的熱衷程度,絕不遜於股票投資者,為 配合及滿足本地外滙業務的發展,加強監察運作效 率,今年證監委員會會正草擬好一份有關槓桿外匯買 賣監察條例,目前仍正有待立法局通過,相信該條例 的通過或作修訂通過,對本港這個獨特的俗稱艇仔外 滙買賣業務發展,將有決定性的影響。

特色主要有四點:(一)欠缺政治突發消息,各種貨幣只 是因應其怠價上落波動,缺乏刺激買賣的因素;息 價朝着「高變低,低變高」的方向走,例如歐洲貨幣 息價續跌,美元利息於後期開始回升;(三)美國總統克 林頓上場並未為市場帶來驚喜,未有提出明顯措施去 調整聯邦赤字及刺激美國經濟,反而,美國在貿易談 判上卻跟日本角力,令滙市場全年的焦點放在日圓, 在八月中達到歷史新高,(四)歐洲貨幣同盟最終放棄鞏 衛歐洲滙率機制,在八月宣布同意將中心滙價上下限 波幅容限,由原訂百分之五擴大至百分之十五。,換 句話說,最高最低波幅可達三成,和自由浮動滙率機 制已沒有兩樣,但歐洲貨幣卻因此而獲喘息機會,上 述種種因素均可算是直接或間接導致國際外匯市場主 要流通貨幣波幅收窄的主要原因。

外匯業臻成熟

譚炳勝表示,雖然本港銀

行外滙業未處於夕陽工業 階段,但發展已相當成熟,除非有出人意表之突發消 息出現,否則大多數消息與及經濟數據均在市場預測 當中,早已反映在外滙價格上,市場難有過敏反應, 隨着波幅收窄,加上業內整體競爭已非常激烈,客戶 的專業知識已相應提高,結果是主要貨幣的買賣差價 愈開愈窄,令銀行在外匯買賣業務的邊際利潤下降, 據其個人估計,現在外滙業一般佔銀行整體交易收入 的三成左右,比重愈來愈少,回顧八〇年初期至中 期,外匯買賣業務的黃金時期,有關盈利佔銀行交易 的整體盈利達七成。

二三線貨幣活躍

與此同時,二、三線

滙市四項特點

香港外滙同業聯會主席譚

炳勝回顧今年滙市表現的

笋

貨幣表現卻頗爲活躍 例如澳元、紐西蘭元、加拿大元等,波幅相對上較 闊,主要是今年澳洲及加拿大都分別有大選,加上本

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