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第二篇:1993年的香港/第八章 外滙業務回顧

身國內消息較多,製造了入市機會,遂刺激交投量上 升,而東南亞雜幣,基於東南亞股票市場今年全面報 升,吸引大量西歐資金投入,令東南亞二、三線貨幣 需求急速上升,基本上,這些需求以客戶買賣爲主, 投機炒賣較少,這些新興市場貨幣滙價較為穩定, 波動較少。

譚炳勝表示,本港銀行將加強參予新興市場貨幣 的買賣,例如泰國銖、越南盾、馬來西亞吉特及印尼 盾等,減少依賴一二綫主要貨幣(即馬克、日圓、英 鎊)的買賣,事實上,目前約有十多間,其中包括渣 打、大通、萬國寶通及東京銀行、美華亞洲等。

本港市場蓬勃

比較香港及新加坡外匯業

務發展,香港同業聯會主 席譚炳勝表示,隨着本港資本市場迅速發展,不但有 助提高港元地位,本港外滙業務發展亦將直接受惠。 倘若金融管理局之貨幣政策能相配合,業務增長潛力 肯定能超逾新加坡。

譚炳勝表示,今年除多間美資投資銀行進軍本港 資本市場外,本地機構亦不斷擴-

部門人手。從事衍 生產品的投資銀行愈來愈多。譚氏稱,無論發行債券 或涉及任何衍生產品工具,幾乎大部分交易都包括外 滙買賣交易在內,因此,本港資本市場持續蓬勃,與 本港外滙業務將起相輔相成作用。

資本市場人士表示,今年許多外國頂級金融機構 發行港元債務工具集資,除開拓東南亞資金渠道,其 實也吸引了一些國際投資者認購。此一趨勢正好反映 海外投資者對港元信心正逐步加强,而新加坡礙於有 外匯管制,限定了外資銀行拋空新加坡元,此較難為 海外投資者接受。

至於推動本港外滙市場業務方面,譚炳勝認爲 相對於新加坡政府,香港金融管理局在製訂推行貨幣 金融政策時,應同時考慮協助該方面市場發展。

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據悉,新加坡政府除給予外資銀行在當地設立東 南地區總部稅務優惠外,對自動放棄銀行牌照之外資 銀行,更嚴格規定五年內不獲重新申請資格,此外, 由該政府管理的龐大儲備基金,投資策略亦較其他地 區進取活躍。間接推動了當地外滙買賣成交,而印象 中亦從未發現新加坡管理局會試圖或企圖在本港市場 進行外匯交易。

譚炳勝認爲,本港參予外匯買賣的投資者層面較 廣泛,相對於較依賴中央銀行炒賣之新加坡市場,外 滙成交更見穩定增長,( 據悉,一間活躍於外滙投機 之東南亞中央銀行,經年初大幅損手後,已開始轉為 沉寂。)但礙於新加坡管理局有針對性策略支持,已

令到本港部分銀行將其亞洲區總部調往當地,即使今 年亦有上述類似情況,削弱了本港作為國際金融中心 之地區印象,故希望香港金融管理局除兼負穩定港元 滙率之重任外,亦能考慮到整體金融業務之發展,有 助提高本港金融中心之競爭能力。

外幣波幅較少

總結九三年三隻主要外幣 走勢,先前已提及,整體 波幅相對較少,除日圓外,各主要貨幣走勢並不明 顯,美元兌馬克全年最高一點七五,最低一點五九八

○,相差只有一千五百點,波幅不足一成,英鎊最高 做一點五九七三,最低一點四〇六八,相差約二千 點,波幅為百分之十四;美元兌日圓最高為一二六點 二五,最低爲一〇〇點三五,相差二千六百點,波幅 近兩成。

回看日圓滙價的全年走勢,促成日圓升勢的主要 因素,是年初自美國總統克林頓上台後,大力鼓吹收 縮美、日貿易赤字差距;此外,日本為刺激本土經 濟,調低貼現率,藉此增加輸入貨品能力;最重要還 是今年一月初,歐共體要求日圓升值,縮窄貿易差 距,在全球的一致共識推動下,逐奠定了日圓的全年 升勢。

日圓升美元跌

而踏入八月份,日本新政 府組成,自民黨大勢已 去,令日本經濟避免了政治大崩潰沖擊,加上歐洲滙 率機制風暴再現,日圓頓成市場資金避難所,美元兌 日圆迅即跌至一○○點四〇歷史新低點。

然而,礙於升勢過急,美國聯邦儲備局與日本中 央銀行聯手在市場大幅干預,美聯儲局亦開始發表有 關日圓太強有不利影響的言論,日圓升勢才被扭轉過 來,而日本新政府上台後,貼現率跌至一七五新低 點,政府列出的刺激經濟方案未如人意,遂形成日本 資金外流,至十一月,日本首相細川互熙開始備受上 台後首次遭聯合政府及在野黨抨擊,投資者對日本經 濟復甦信心再受動搖,加速資金外流,至年底美元兌 日圓重上一一〇水平。

但展望九四年,業內人士普遍預期日圓的升值潛 力仍在,主要是從經濟角度分析,歐、美經濟復甦緩 慢,需要利用減息刺激經濟;相反,日本利率已見 底,加上對其他歐、美各國之貿易盈餘依然龐大,故 仍有一定升值潛力。

至於今年備受國

際人士關注之歐 洲滙率機制危機之所以再度出現,至最後因連串歐洲 弱勢貨幣被大幅拋售而正式面臨瓦解,並宣布將中心

歐匯率機制受關注

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