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去年本港貨幣供應增長率統計 項目

增長率

幣值計算生產總值

11

M三(舊系列)

二九多 二七æ

M三總額(新系列 港元M三〔新系列) M三是較為具體的貨幣供應。舊系列 的M三是包括非由銀行及非由接受公司持 有之鈔票及硬幣,加上非由銀行及接受存 欸公司儲於持牌銀行之活期存歟,加上非 由銀行及接受存欸公司存儲於持牌銀行之 儲存欸,及加上非由銀行及接存歎公司存 儲蓄於接受存歎公司的存歎。M三總額及 港元M三是新系列的貨幣供應。M三總額 包括居民手上之鈔票及硬幣,加上客戸存 於持牌銀行之活期存款,加上由持牌銀行 發出及在金融業以外持有之可轉讓存款證 ,及加上客戶存儲於接受存歎公司之存歎 和由接受存欸公司所發出及金融業以外持 有之可轉讓存款證。M三總額包括外幣單 位在歎及外幣單位可轉讓存欸證在内,所 以内容更較具體。至於港元M三只包括妙 票及硬幣加上以港元作本位之本港各種不 同種類存欺及可轉讓存歎證,不包括外幣 單位的存歟及存致證,其内容較為狹窄, 因之稱為港元M三。

依照上列統計,舊系統的M三及M三 總額的貨幣供應增長率均高過以幣值計算 的生產總值增長率,只有港元M三的增長 率客低於生產總值的增長率。M三總額的 貨幣供應增長率高過生產總值增長率百分 之四,舊系列M三的貨幣供應增長率高過

08 看夭年腊 第三十五回

生產總值塲長率百分之六,這顯示貨幣供 應的場長率已經太高,而導致通貨膨脹加

香港政府沒有正式的通貨膨脹率統計 發表,一向以消費物價指數的增長率來代 表通貨膨脹率。財政司彭勵治估計去年的 消費物價指數上升率為百分之十五,而去 年政府職員的加薪幅度為百分之十七及十 八。政府職員加薪大致以通貨膨脹為指標 ,則無形中承認去年的通貨膨脹已高達百 分之十八,可見通貨膨脹已達到很高的水 平。但若以政府所編的新甲類消費物價指 數來計算,則一九一年底比八〇年底上升 了約百分之十四。茲將該消費指數表列舉 於下。

新甲類消費指數表 月份

八〇年十二月 八一年一月 八一年二月 一年三月 八一年四月 八一年五月 八一年六月 一年七月

一六

一一九

一年八月

八一年九月 八一年十月

八一年十一月 七一年十二月

指數總計

105

110

11 #1

[││

1111

1111

11

新甲類物價指數包括糧食、住屋、燃 料與電力、烟酒、衣履、耐用物品、雜項 物品、交通及車輛及服務九項,其比重以 糧食所佔比例最大,佔到百分之四六點三 香港全貌

九,住屋其次,佔百分之一五點〇五,服 務第三,佔百分之九點五八,耐用物品第 四,佔百分之之六點七一,雜項物品第五 ,佔百分之之五點六八,交通及車輛第六 ,佔百分之五點二七,衣履第七,佔百分 之五點〇二,燃料與電力第八,佔百分之 之三點六三,烟酒最少,佔百分之二點六 七,八〇年十二月底的全部項目消費指數 為一〇八,八一年幾乎每月都在上升,至 十二月底為一二三,比八〇年升十五點, 合百分之比為百分之十四。但社會人士都 對政府所編的消費指數存有疑慮。香港目 前的租金最貴,其昂貴程度高甲全球,但 在指數中的比重只佔到百分之十五點〇五 ,而近年香港人士的生活形態已有極大改 變,糧食的支出已佔到較小比重,可是指 數中的比重竟佔到百分之四十六點三九, 幾乎佔到全部項目比重的半數,認為與實 繳情况不合,而有過份低估消費支出以粉 飾太平的作用在内。事實是否如此,在此 無須研討。

四 信貸膨脹分析

政府把貨幣供應增加及通貨膨脹加劇 的責任推在信貸膨脹方面。上任財政司夏 鼎基及新任財政可彭治都會發表過意見 指稱信貸擴張過速為令到通貨膨脹加速 的主要原因。去年的信貸情况如何,可從 下列統計中窺見其一斑。

第二季 |〇五 二七四〇 第三季 第四季

↑] 五

七·三

10.0

,從上表看來,去年第二季本港信貸的 增長率總額增加百分之十四,遠最高峯, 第三季減至百分之六點五,但到第四季再 增至百分之八點一,有繼續上堆的趨勢。 如以一九八一年底的信貸金額來説,銀行 和接受存款公司合計比八〇增加了五一八 億元,達到一,七五六億元,計增長百分 之四十七,其增長率雖比八〇年的百分之 六十四降低了,但還是相當的高。這證明 本港信貸的膨脹確屬偏高。

去年利率一直企於十七厘至二十厘高 水平,工商業向銀行及接受存疑公司借款 應用,利息負担太重,尤其是向匯豐及渣 打銀行以外的銀行借歎,還須加多兩利 息才能借得到,以二十厘計,負担很重, 這是令到信貸在去年下半年大幅度下降的 主要原因。再者,一向對銀行貸歎需求最 多的地產及證券業,去年都處在向下調整 的時期,樓價及股價下跌,令到投資人士 減少了向銀行及接受存歎公司借欸做投機 生意的興趣,因之也令到信貸的增長率下 降。下表為一九八一年與一九八〇年銀行 及接受存歎公司對各業貸歎增減的情况。 去年銀行對各行業信貸金額統計

(單位百萬元)

01 - 1 1

業別

一九八一年底

一九八〇年底

去年信貸每季長率統計表(x) 季別 银行 接受存歎公司 總計 第一季 九·三四· 一〇四 (第二篇)

製造業 紡織業

一五、六三二

H

王→九〇五

二十六七五

利率滙率金價動盪激烈

九五