WKYB-1982 — Page 251

1932

第三十五曰

香港全貌

利率滙率金僕動盪激烈

(第二篇)

九四

十一月九日

一九ㄞ

三月底

十一月十六日

十一月卅日

「八名 一七名

四月底

八八點八 八九點二

五月底

九〇點一

季

去年香港金融業資金流出與流入統計(百萬元) 别

港元

(1911-KEP

美 元

十二月七日

一六多

六月底

八九點六

第一季末

(一)五七三

七月底

八八點三

第二季末

(二)二,八一五

(一)五九西

八五點一

第三季末

(+)三,〇九五

(十)三八二

八月底 九月底 十月底 十一月底 十二月底

八一點五

第四季末

(-)二,四五五

(二)二九六

合

八四點二 八五點三 八五點九

與美國比較,本港利率變動次數較少 自一月十二日至七月廿日一直企定於十 七厘不變,在此期間,本港利率與美國利 率之間的差距,比較低一種乃至三厘半, 利率差距幅度相當高,當然會令到香港資 金流向美國或美元市場套息。加上把款項 以美元形式存在外國,不須繳納利率稅, 如果把港元存在香港,不但利息收入少, 而且還要繳納百分之十五的利息稅。因之. ,香港資金外流甚為凌厲。特別在九月間 ,那時美元兌港元升破六〇〇大關,每百 美元可兌六一八港元,比年初的五一口港 元上升了百分之二十一。那時人心恐慌, 資金外流更為普遍。幸而在十月七日香港 銀行公會實行大幅提升到一存利率,匯 豐及渣打也把最優惠貸利率猛升至二十 靈,比美國利率高出一厘,其後美國利率 下降,而香港利率不變,更使香港的利率 高過美國二厘,同時美元匯價也見下降, 遠見資金回流,把港无匯率也由轉强、 去年港元匯率變動也很劇烈。從上述 美元對港元的匯價上升百分之廿一已可見 其一斑。茲將去港元匯率指數的變動情況 列表說明於下。

去年港元滙率變動表

日期

港元匯率指數

一月日

八七點六

一月日

八八點五

。

去年一年,港元匯率指數在一月底為 八七點六,至年底為八五點九,計下跌了 二點三,約跌百分之三,跌幅並不算大。 但去年六月五日的港元匯率指數為九〇點 七,這是去年一年中的最高點,而在九月 廿三日那天跌至八一點一,這是去年一年 的最低點。以此兩項指數比較,計下跌了 九點六,合百分比為百分之十二,跌幅就 擴大了。倘若香港銀行不在十月七日把最 優惠貸款利率從十八猛升至二十厘,使 本港利率由低於美國改變為高過美國,則 恐怕港元的跌勢還將持續下去,連八一關 也不可能守得住。由此可見利率對匯率影 响的巨大。

香港對於資金的流入及流出沒有管制 ,居民可以自由將資金處理,因之對於資金 的流出與流入缺乏全盤統計。藉著向國外 旅遊而推出資金更是無法估計。但銀行及 接受存款公司的資金流動情況是按月向政 府報告的,所以金融業的資金流出及流入 数字有統計可資稽考。茲將去年本港金融 業的資金流出及流入情况列表説明於下。

(一)四,八二四 去年只第三季有資金流入,其餘三季 均見流出。全年合計以港元計算流出四十 八億二千四百萬元,以美元計算流出十億 八千一百萬元,,由此也可窺見本港資金 外流的一部份情況。

三、貨幣供應分析

香港通貨膨脹已連續三年出現有兩位 數字的上升率,令到居民的實際收入降低 生活日見困難。製造業也因通貨膨脹加. 劇而使生產成本大幅上升,不論是燃料、 電力、煤氣、用水、工資、租金乃至利息 ,無不支出大堆。目前香港製造業的生產 成本已高過台灣及南韓,喪失了「比較成 本」方面一向所佔的優勢,而使出口的鏡 爭能力轉居下風,令到接單大感困難,廠 商若不降價接單,就無法繼續生產,但若降 慣接單,就會降低利潤,甚至無利可圖。 因之,令到本港出口陷於倒退情况。去年 本港製品出口以幣值計算為增長百分之十 八,但除去出口單價上升率百分之二十, 實質增長率為負百分之二。這是民間的估 計,與政府的估計署有出入。政府認為去 年的本港製品出口是仍有百分之七點六的

(1)1-0KI

增長的,但比一九八〇年的增長率百分之 十一也低了很多。由於出口的增長放,緩 使去年本港的有形貿易赤字增加至一百六 十二億港元,比一九八〇年的本港有形 易赤字一百三十億港元增加了二十八億港 元。即使把無形貿易的盈餘八十七億港元 一併加以計算,去年有形及無形貿易合計 的赤字也達八十三億港元,比一九八〇年 的赤字五十四億港元也增多了二十九億港 元。有形及無形貿易的赤字多達八十五億 港元,這對匯率也缺少了支持力,促使港 元貶值。

本港貨幣供應的增長率相當高,這對 通貨膨脹發生直接的影响。通貨膨脹的上 升,通常係由兩項因素促成。一是貨幣供 應場加,使貨幣的價值貶低。一是生產的 物品減少,使物價上升。去年香港工業受 世界經濟衰退的影响而生產趨向減縮,接 單減少,使開工率降至六成,同時關閉及 外遷的工廠增加,使製品的出產減少,道 從上述情况已可窺見其一斑。再加上本港 的貨幣供應增長率高過生產增長率,更加 深了通貨膨脹的上升形勢。茲將去年本港 貨幣供應的增加情况列表加以説明於下。