WKYB-1981 — Page 192

去年金價大起大落打破歷史紀錄

金融動盪中的香港市場

吸引外國投資國際金融地位提高

港元已成弱勢貨幣,在通貨膨脹中,最優惠利率長期企於高水本,工 商業發展頗受影

一、緒論

香港現已成為東方的金融中心,香港 的金融與國際金融息息相關。例如金價、 利率與匯率等等莫不追隨國際而變動。因 ‘之,欲明瞭一年來香港金融的變化須先從 國際金融之變動説起。

一九八〇年的國際金融,隨着美歐經 濟進入衰退或持續停滯的情况下,金融情 勢極為動盪。一方面通貨膨脹自益加對 利率變動不但額度加密,而且升至空前高 峯,滙價波動也殊為劇烈,美元上升而西 德馬克反見下降,黃金價格則更如驚濤駭 溟,猛漲猛跌,扣人心弦,茲將一九八〇 年國際金融情勢先加以晷述如下。

一、各國通貨膨脹日見加劇,大部份 工業國家的通貨膨脹率達到兩位數字。例 如意大利和英國,一九八〇年的通脹率分 別高達百分之二十一和十五,法國和美國 也在百分之十以上。除各國財政收支赤字 外,石油價格大幅上升為促使工業國家通 根加劇的主要原因之一,從一九七八年底 爆發第二次石油危機以來,每桶油價從十

二點七〇美元漲至三十二美元,約上漲了 一個中,據經濟合作及發展組織調查,國 際石油價格每上漲百分之十,該組織內國 家的生活費用指数就將上升百分之〇點二 五,可見油價提升對工業國家通貨膨脹影 响的重大。

二、利率調整頻繁,升降幅度甚大。 一九八〇年有不少工業國家採用緊縮金融 手段來對付通貨膨脹,緊縮金融的調整工 與就是提升利率。美國在一九八〇年調整 利率四十二次,三月份美國的通脹率高達 百分之十八點一,消費物價指數上升百分 上一點四,美國聯邦儲備銀行就把貼現率

貨幣別

馬英

元

提高至十三厘的歷史最高水平,商業銀行 對大客戶的最優惠貸歎利率自三月四日至 四月初連升八次,升至二十厘。由於美國 經濟自一九八〇年二月起開始陷入衰退, 工業生產連續下降六個月,共計下降百分 之八點三,美國經濟三大支柱汽車業、鋼 鐵業和建築業都大幅減產,失業率大增。 四月中起聯邦儲備銀行遂把利率調低,商 業銀行也跟着降低最優惠貸款利率,自四 月十一日至七月廿四日持續調低十六次, 從二十簏降至十厘七五,那時貨幣供應又 見增加,於是聯邦儲備銀行又掉轉頭來提 升貼現率收縮貨幣供應,商業銀行受到影 响,也改變態度,把最優惠貸歎利率重新 提升。從八月七日至十二月十九日又共調 升利率十八次,把利率一路升至二十一 半歷來最高水平。英國也是如此。保守黨 於一九七九年競選獲勝重掌英國政權之後 號稱鐵娘子的保守黨首相戴卓爾夫人於 該年六月十二日發表英國新預算,除了削 減公共開支十五億鎊及削減個人入息稅三 個百分比外,並宣布提升利率二厘,把最

1

八○年底

低貸歎利率從十二厘提升至十四厘,十一 月再升至十七厘,到八〇年七月三日才降 至十六厘。英國的利率調整次數雖少,但 一直企於高利率水平,高利率雖對英國的 通貨膨脹大有幫助,使英國的通脹率從百 分之二十一點九降至百分之十五點三,但 英國的生產卻連續下降,從一九七九年十 二月至八〇年十月工業生產下降了百分之 十一點四,失業人數超過二百萬人。除美 英兩國外,西德、法國、意大利等國的工 業生產也下降,八〇年十月西歐共市的失 業人數高達七百四十萬人,比上年同期增 加百分之二十有多。

三、美元猛升馬克下跌,八〇年的國 際貨幣市場有一大轉變,就是一向被視為 「弱幣」的美元突然變為「强幣」,而一, 向被稅為「强幣」的西德馬克與瑞士法郎 變為「弱幣」,以八〇年底的美元滙價至 七九年底比較,顯出美元緊挺而馬克與瑞 士法郎則下跌。反而英鎊與日圓則同強 勢。下龙是七九年底與八〇年底美元匯價 的比較

Q

升降

英鎊升 七·二

七九年底

二,三九二五

鎊(一鎊兌美元) 克(一美元兌馬克】 瑞士法郎(一美元法郎) 法國法郎(一美元億法郎) 荷 腾(一美元兌盾) 脚(一美元兌日圓)

二·二三四〕 一七二五〇 1. BROK 四・〇二二五

་

一·九五九百

馬克跌一三.二

+

七七一五

法郎跌一一

四·三九二五

一一八九九〇

二三九五〇

98 希诺年腰 第三十四回

香港全貌 金融動盪中的香港市場

|||||

11. 111100

(第二篇)

.

· 12

法郎跌 九·二名 荷盾跌一二·多

日圓升一七,九多

OF · 11011