1080 看老年任 第四十二回
通脹與利率受關注
八八年本港股市雖則仍不脫有反覆, 推是反覆之幅度感和緩而人心亦顯得較 為審慎。而易見的乃是受八七年十月股 市暴跌而影响。在全年之交易過程中,可 競是平穩而渡過。這或可能由於八七年出 現歷史性波動,兼且創下不少項新紀錄, 相對的而反映八八年市道更感平淡。
各類股票在八八年中以地產股表現較 為出色,儘管下半年銀行利率不斷回升, 但是,樓價不僅未受壓制,且仍繼續提升 ,因而刺激股市人士對地產股之看好,據 ,恆生分類指數中之地產類指數年底收市之 指數四四三七點五二,比八七年底收市之 三二二二點八〇上升一二一四點七二,升 幅達百分三七點六九。
工商類股票在八八年度中亦有頗佳表 現,據恆生工商分類指數升幅與地產類 不相伯仲,年底收市為二五九九點四五, 比八七年底收市之一九〇六點〇一升六九 三點四四,升幅為百分三十六點三八,比 地產類指數之升幅只少過一點而已。怡 和、太和及和記黃埔等股票市價均穩步的 有力提升。
金融類股雖亦報升,惟在全年表現畧 感失望,且在中段一度出現低跌。年底收 市之恆生金融分類指數為一六九四點八〇
·比八七年底收市之一五三〇點二六升一 六四點五四,升幅只百分十點七五。
·公用類股在八八年中不僅未表現報升
香港全貌 股市復甦大市走勢穩健 ,反而出現低降,可想見該類股票市價之 疲弱,年底收市指數為三一〇四點四五, 比八七年底收市指數之三四〇二點八五跌 二九八點四〇,跌幅為百分八點七七。
縱觀八八年恆生指數走勢,上半年大 市反覆較為明顯,尤其是在首季度,係經 八七年十月股災後人心較感不穩定。恆生 指數自進入八八年後至一月中迅而挺升客 過二百點而晋升至二五一二點一九,但至 二月九日則回降至二二二三點〇四,為全 年最低紀錄。自此後,指數輾轉揚升。由 三月至五月,大市表現相當穩好,雖則不 斷的感受回吐壓力,但指數尙在窄幅中反 覆仍穩,六月始市價再復轉晋,大有回復 旺盛之氣勢,迄七月十二月恆生指數晋升 至二七七二點一五三,成為八八年度之最 高紀錄,但比八七年度最高紀錄之三九三 九點七三向差一一六七點二〇,而此八七 年十月股災最低紀錄一八九四點九四則回 升八七七點五九,同升幅度達百分四十六 點三。其後指數轉到降,至十月四日曾回 降至二四一五點七五,隨後輾轉回升,雖 則未能升越二七七二點五三之紀錄,然十 二月底已回升接近二千七百點心理關口。 八八年雖已有相當幅度回升,惟是一 般股市人士已顯得頗為審慎。通脹、利率 動向以及美元之疲弱,使股市人士心理長 期感受到壓力。
通脹、利率動向以及美元疲弱三者之 中,以利率加向對股市有較大的直接影响 。利率提升會直接影响投資者心理,亦會 影响市場資金變化,而通脹與美元疲弱只
是心理上的間接影响。然而,通脹、利率 動向及美元疲弱則互有牽動作用。由於美 國外貿赤字之巨大,因而導致美元疲弱, 美元疲弱則有助於美國經濟之好轉,也許 美國經濟好轉齒有其他因素,惟是美元疲 弱之助力頗大。亦由於美國經濟好轉,消 費力回增,遂引致通脹加深的出現,為壓 阻通脹,因而採取抽緊銀根與提高利率之 政策。在另一方面,提高利率亦為挽救美 元疲弱的手段。雖然,在八八年世界各主 要自由經濟國家利用利率而作為控制通脹 , 利用通脹、利率與美元彼此互作牽動之 微妙關係而使整個經濟保持穩好型態,惟 是國際利率在這三者之間互作循環性的牽 動中日有穩步上升趨勢。而與國際有密切
(第三篇)
七甲 關係的香港,自亦會同受通脹、利率動向 與美元疲弱而影响。
THE HONG KONG COUNCIL
OF
THE CHURCH OF CHRIST
IN CHINA
中華基督教會
香港區會
八八年下半年,利率雖已多次提升, 但是,通脹與利率趨升之疑慮迄至年底仍 感持續。由於國際游資衆多,對全球股市 仍不失有支持力。另一方面,近年來各國 之經濟政策相當靈活,過去雖會出現不少. 嚴重的經濟問題,惟未構成嚴重影响,也 許有些問題仍未獲得徹底解決,但所產生 的影响已逐漸化解。經過八七年十月股災 後,股市人士亦顯得特別審慎,股市重現 崩跌現象已大為減少。倘沒有特殊不利消 息,而美國外貿赤字較大的變化,八九年 的股市仍是會輾轉向好。
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