781 金融財務
債券市場的發展
政府近年一直致力促進債券市場的發展,包括提供所需的金融基礎設施、簡化發 行程序並消除不必要的規管、提供稅務優惠,以及鼓勵公共機構發債。有關債券投資 的投資者教育亦已加強。
港元債券市場在二零零五年持續增長。截至年底,未償還債券總額達6,640億 元,較二零零四年增加9%。發債體包括外匯基金、法定機構或政府持有的公司、認 可機構、多邊發展銀行、海外非多邊發展銀行借款人及本港公司
。
年內新發行的外匯基金票據及債券上升4%至2,140億元,佔年內新發行債券總 額一半以上。兩年期債券特別受市場歡迎,平均認購額接近發行額的三倍。美國日益 收緊貨幣政策,以及金管局推出優化聯繫匯率制度運作的措施,使二零零五年銀行體 系的流動資金減少。總結餘反映銀行同業流動資金水平,其每日平均數由二零零四年 的 300 億元,大幅減少至二零零五年的40億元,對收益率(特別是短期方面)構成上 升壓力。一年期外匯基金票據及債券收益率顯著上升332基點,至二零零五年年底的
3.9% °
年內新發行的港元債券(不包括外匯基金票據及債券)總額達1,880億元,較二零 零四年上升 10%。在這個總額中,海外非多邊發展銀行借款人仍是最活躍的發債體, 佔新發行港元債券的56%。其次是認可機構及本港公司,分別佔33%及5%。
由於預期二零零五年全年美國利率走勢都會保持向上,定息債券主導市場。定息 債券(不包括外匯基金票據及債券註五)約佔年內新發行總額74%,較二零零四年的 78%為低。新發行定息債券的平均年期大致保持穩定,約為四年。
年內,零售市場的投資者對債券的興趣有所增加。金管局推出兩批合共五億元的 零售外匯基金債券註六。香港按揭證券有限公司也公開發行四批零售債券,包括兩批合 共一億港元的港元債券,以及兩批合共1,000萬美元的美元債券。金管局及按揭證券 公司發行的這些債券都大受歡迎,並錄得超額認購
。
為增加零售投資者參與債券市場的機會,金管局在二零零六年一月推出債券報價 網站 (網址: www.cmu.org.hk),方便零售投資者在網上查閱個別銀行所提供的債券 買賣參考價格。
政府分階段檢討現行規管股份及債權證要約的制度。繼第一階段證監會在二零零 三年二月發出多項便利指引,以及第二階段《2004年公司(修訂)條例》內與招股章 程有關的條文在二零零四年十二月生效後,證監會在二零零五年八月就招股章程制度 的可行性改革發出諮詢文件,這是第三階段的工作。諮詢已在二零零五年十二月完 成,證監會現正分析所收到的意見(見上文證券及期貨業下的近期發展)。
註五 所有外匯基金票據及債券均屬定息債務工具。
註六 這兩批債券在零售外匯基金債券計劃改進後發行。計劃改進後,投資者可從較大的分銷網並以較低的價格
購買外匯基金債券。