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貨幣政策

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金融財務

香港的貨幣政策目標是維持貨幣穩定,即保持港元匯價穩定,使外匯市場上港元兑美元 的匯率保持在7.80港元兌1美元左右的水平。這個目標通過聯繫匯率制度實現。聯繫匯率 制度由一九八三年起實施,是保持香港貨幣與金融穩定的基石。政府致力維持聯繫匯率 制度,並嚴格遵守貨幣發行局的規則。

香港聯繫匯率制度採用貨幣發行局制度,規定港元貨幣基礎最少百分百由外匯基金持有 的美元儲備,按7.80港元兌1美元的固定匯率支持,而港元貨幣基礎的任何變動,也得百 分百與該等美元儲備的相應變動配合。香港的貨幣基礎包括已發行的流通鈔票及硬幣總 額、總結餘註十七,以及未償還外匯基金票據及債券總額。銀行可以通過貼現窗的安排, 簽訂以外匯基金票據及債券作為抵押品的回購協議,不受限制地獲取隔夜流動資金。在 貨幣發行局制度下,港元匯率通過利率調節機制和金管局履行兌換保證的堅決承諾,得 以維持穩定。金管局承諾在7.75港元兌1美元的水平(強方兌換保證),向持牌銀行買入美 元;在7.85港元兌1美元的水平(弱方兌換保證),則向持牌銀行出售美元。貨幣基礎會順 應貨幣發行局制度如此運作而擴大或收縮,分別導致本地貨幣的利率下跌或上升,資金 隨之流出或流入,因而自動抵銷原來資金流向所造成的壓力,確保匯率維持穩定。

外匯基金諮詢委員會轄下的貨幣發行委員會負責監察貨幣發行局制度,並向財政司司長 建議採取措施,鞏固貨幣發行局制度,使制度更趨穩健和有效。

貨幣狀況

二零一六年,港元匯率大致保持平穩。不過,全球經濟增長前景疲弱,美元利率正常化 步伐仍有變數,加上影響貨幣市場的重要事件(例如英國“脫歐”公投及美國總統大選)結 果出人意表,令環球金融市況波動加劇。二零一五年十二月美國加息後,港元與美元息 差擴闊,港元匯率在二零一六年年初回軟。其後,由於內地增長放緩,人民幣及其他新 興市場的貨幣轉弱,令投資者憂慮,導致環球股票市場出現拋售,港元匯率進一步下 跌。一月下旬,港元兌美元匯率微跌至低於7.80的水平。隨着全球風險情緒改善,港元 回升並穩定在7.75(即強方兌換保證匯率)的水平。儘管英國“脱欧”公投及美國總統大選 結果出人意表,在六月下旬及十一月初引起全球金融市場震盪,但港元兑美元仍然強 勁,匯率大部分時間徘徊在7.75至7.76之間。直至二零一六年十二月,美國聯邦公開市場 委員會再次調高利率,隨着其他亞洲貨幣因預期美國加息步伐加快而走弱,港元略為偏 軟。整體而言,年內大部分時間,港元兌美元匯率徘徊在7.75至7.82之間,年底收報 7.7545 °

註十七 總結餘指銀行為了結算銀行之間和金管局與銀行之間的交易,而存於金管局的結算餘額。

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