CHI-2003 — Page 117

金融財務

貨幣狀況

港元匯率在二零零三年首三季均緊貼聯繫匯率的7.80水平,然後於十月初顯著增強至 7.70高位,至二零零三年年底回落至7.7631水平。金管局自二零零三年九月底應銀行要 求共出售了319億港元。年内港元顯著增強,反映經濟前景有所改善、美元疲弱及國際間 要求人民幣升值的壓力。

年內,港元利率處於跌勢。港元利率於二零零三年四、五月間受綜合症爆發的負面 因素影響,曾出現短暫升幅,但自八月以來則下降至低於同期美元利率的水平。一個月 本港銀行同業拆息於年底收市時報0.07厘,較同期的歐元拆息率低99基點,部分原因是 總結餘有所增加。年内,本港各大銀行的最優惠貸款利率均維持在5.0厘,而儲蓄存款利 率則輕微下跌,由0.03厘跌至0.01厘。

外匯基金票據及債券的收益率主要跟隨美國國庫券收益率走勢。年底收市時,七年 期與十年期外匯基金債券的收益率分別為3.73%及4.37%。年内外匯基金票據及債券的收 益率曲線上升,主要是因為短期利率下跌。年內,年期較長的外匯基金債券與同期美國 國庫券的收益率差距下降,七年期與十年期外匯基金債券的收益率分別降至-50基點及12 基點。

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以貿易加權港匯指數計算的港元整體匯價主要受美元兑其他主要貨幣的匯率影響。 主要因為美元兌其他主要國際貨幣轉弱,所以港匯指數由二零零二年年底的102,下跌至 二零零三年年底的99水平。

港元狹義貨幣(港元M1)與廣義貨幣(港元M3)的增長由二零零三年年中起明顯加 快。年內,港元狹義貨幣錄得35.8%的增長,港元廣義貨幣則上升5.9%。港元狹義貨幣 增長強勁,部分原因是持有無息貨幣資產的機會成本偏低,以及股票市場在二零零三年 下半年明顯反彈。廣義貨幣供應儘管仍因存款利率跌至歷來低位而受到抑制,然而其增 長步伐有所加快,反映經濟復蘇。舉例說,廣義貨幣供應的回報率(以其組合成分收益率 的加權平均數計算)估計接近零,遠低於長期美國國庫券的收益率。

二零零三年,由於信貸需求仍受到私人投資表現呆滯、物業市場疲弱和勞工市場低 迷所影響,在香港使用的貸款連續第三年縮減,減幅為1.4%。按經濟用途分析,年內住 宅按揭貸款、樓宇、建造業及物業發展與投資方面的貸款進一步下降。至於其他範疇, 未償還信用卡貸款於年內繼續下跌,儘管下半年的跌幅較為溫和。雖然消費開支回升, 但信用卡貸款卻有所下跌,這主要反映年內銀行收緊信用卡的發卡條件及貸款政策,以 及信用卡應收帳款的撇帳及重組。在出口貿易表現強勁的帶動下,貿易融資活動仍然暢 旺。放予股票經紀和金融機構的貸款在下半年上升,原因是股票市場表現活躍。在港元 貸款縮減而港元存款上漲的情況下,二零零三年年底時港元貸存比率由上一年的88.5% 降至81.5%。

外匯基金

外匯基金根據一九三五年的《貨幣條例》(現已易名為《外匯基金條例》)設立。自成立 以來,外匯基金一直擔當支持發行香港紙幣的角色。一九七六年,用作支持已發行硬幣 的資產及政府一般收入帳目中的大部分外幣資產均轉撥外匯基金,外匯基金的功能因而 擴大。另一方面,為了集中管理政府的金融資產,政府開始把一般收入帳目中的財政儲

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