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金融財務

發展第二按揭市場

發展完善的第二按揭市場,有助把保險及退休基金等長期資金引導至用於需求日增的長 期住宅融資。香港按揭證券有限公司在一九九七年三月成立,由政府通過外匯基金全資 擁有,成立目的之一就是發展第二按揭市場。

按揭證券公司的業務分兩個階段發展。在第一階段,按揭證券公司購入按揭貸款, 作為公司本身的投資組合,營運資金主要通過發行無抵押債券籌集得來。到第二階段, 按揭證券公司把按揭貸款證券化,然後把按揭證券售予投資者。

自一九九七年十月開業以來,按揭證券公司順利推行按揭購入計劃。通過有效的市 場推廣活動和引進創新的產品,該公司在年底時的按揭貸款組合未償還本金餘額達346億 元。

為協助置業人士自置居所,按揭證券公司於一九九九年三月推出按揭保險計劃,讓 銀行以高於金管局限制的七成按揭上限借出按揭貸款而不用承擔額外風險。二零零零 年,按揭保險計劃擴展至包括按揭成數達八成半至九成的按揭貸款。二零零一年,按揭 保險計劃更擴展至包括按揭成數達九成的住宅樓花(即未建成樓宇按揭貸款。二零零三 年十二月,按揭證券公司把按揭成數達八成半的住宅樓花按揭貸款的上限由800萬元增加 至1,200萬元。按揭保險計劃的簡化保費安排(一般稱為“一站式”九成按揭保險服務)自 二零零二年年底推出後,一直備受歡迎。按揭保險計劃自一九九九年推行以來,基於多 元化的產品及有效的推廣,計劃漸受置業人士歡迎,而市場滲透率亦不斷上升。二零零 三年首十個月,計劃自推出後接獲的申請總數達31000宗,而計劃的市場滲透率則達 13.6% °

按揭證券公司的職責之一是促進本港按揭證券及債務市場發展。該公司於一九九九 年十月推出背對背按揭證券化計劃。憑藉按揭證券背對背結構,銀行可以有效地把按揭 組合“重新包裝”,變成流動性更高的組合。銀行如保留按揭證券為投資組合的一部分, 也可以保留大部分現金流量。得到按揭證券公司擔保依期付還按揭證券的本金和利息, 使按揭證券成為既安全又極具吸引力的投資項目。按揭證券公司聯同三家主要業務伙 伴,已推出總值28.4億元的按揭證券。按揭證券公司又在二零零一年十二月推出多貨 幣、傳統債券形式的按揭證券化計劃,並分別在二零零二年三月及二零零三年十一月根 據該計劃推出兩批總值20億元及30億元的按揭證券。

發行債券是按揭證券公司的主要集資渠道。通過積極的發債活動,按揭證券公司促 進了本地港元債務市場的發展。二零零三年,該公司通過已增加發行量的債務工具發行 計劃(計劃的發行量由200億元增加至400億元)及零售債券發行計劃,發行了54批合共

109億元的債券,成為本港定息債務證券最活躍的機構發債體。截至年底,按揭證券公司 已發行而未償還的債務證券共有112批,總額超過331億元。該公司發行的債務證券極受 金融機構以至機構和個人投資者歡迎。為推動零售債務市場發展,按揭證券公司在二零 零一年十月率先通過銀行為配售代理發行零售債券。自此之後,該公司共發行了16批零 售債券,總值超過75億元。銀行及其他發債機構也紛紛採用同一機制發行零售債務證 券,而這些零售債務證券在同期的合併發行總額超過386億元。

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