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金融財務

年內,港元利率跟隨美元利率下跌走勢輕微向下。然而,由於市場再次憂慮預算赤 字會上升,因此短期利率普遍略為高於同期美元利率(第三季除外,因該季銀行同業流動 資金相當-

裕)。一個月本港銀行同業拆息於年底收市時報1.4厘,較同期的歐元拆息率 高六基點。年内,本港各大銀行曾多次調低最優惠貸款利率,合共調低13基點。年底 時,最優惠貸款利率為5.0厘。儲蓄存款利率也跟隨同樣的下跌走勢,由0.15厘下跌至 0.03厘左右。

長期外匯基金債券的收益率主要跟隨美國國庫券收益率走勢。年底收市時,七年期 與十年期外匯基金債券的收益率分別為3.8%及4.4%。年内外匯基金債券的收益率曲線下 跌,主要是因為市場對美國會出現長期通脹的憂慮逐漸減退。年內,年期較長的外匯基 金債券與同期美國國庫券的收益率差距收窄,七年期與十年期外匯基金債券的收益率分 別收窄至33基點及44基點。

以貿易加權港匯指數計算的港元整體匯價主要受美元兌其他貨幣的匯率影響。主要 因為美元兌日圓、歐元及英鎊轉弱,所以港匯指數由二零零一年年底的106,下跌至二零 零二年七月中的102低位。其後,由於市場再次憂慮日本銀行業的改革步伐,日圓貶值, 令港匯指數略為反彈。接近年底時,市場看淡美國的經濟前景,美元受到下調壓力,港 匯指數再次下跌,收市時報102。

年內,港元狹義貨幣與港元廣義貨幣的增長出現明顯分歧。港元狹義貨幣錄得12.9% 的增長,港元廣義貨幣則減少0.6%。港元狹義貨幣增長強勁,部分原因是持有無息貨幣 資產的機會成本偏低,以及內地來港旅客數目日增,令現金需求上升。港元廣義貨幣輕 微下跌,是因為定期存款減少。出現這個情況,部分原因是存款利率跌至歷史低位,投 資者轉而投資於債務證券等其他回報較高的資產。

由於經濟疲弱,在香港使用的貸款連續第二年減少,減幅為2.4%。按經濟用途分 析,年內各類貸款均告下跌。鑑於物業市場表現呆滯,建造業及物業發展與投資方面的 貸款輕微下降,而住宅按揭貸款於二零零一年增長後則輕微下降。面對貸款質素持續惡 化及消費疲弱的情況,銀行收緊信用卡的發卡條件及貸款政策,因此近年大幅增加的未 償還信用卡貸款於年內下跌。隨着出口貿易改善,年內用於貿易融資方面的貸款上升。 由於港元存款的跌幅比港元貸款小,因此年底時的港元貸存比率由去年同期的88.8%微 降至88.5%。

外匯基金

外匯基金根據一九三五年的《貨幣條例》(現已易名為《外匯基金條例》)設立。自成立 以來,外匯基金一直持有作為支持發行香港紙幣的資產。一九七六年,用作支持已發行 硬幣的資產及政府一般收入帳目中的大部分外幣資產均轉撥外匯基金,外匯基金的功能 因而擴大。另一方面,為了集中管理政府的金融資產,政府開始把一般收入帳目中的財 政儲備(營運資金除外)轉撥外匯基金。通過是項轉撥,政府大部分的金融資產均存放於 外匯基金。一九七八年十二月三十一日,硬幣發行基金與外匯基金合併。

一九九八年四月一日前,財政儲備以存款形式存入外匯基金,由外匯基金向一般收 入帳目支付存款的市場利息。由於過去多年官方儲備大幅增加,政府決定存放在外匯基 金的財政儲備應致力取得較高的長期實質回報率。由一九九八年四月一日起,存放於外 匯基金的財政儲備的回報與外匯基金的整體回報掛鈎。

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