CHI-1995 — Page 102

財政和金融

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金管局負責制定及執行金融政策,維持匯率和金融穩定,發展香港的債務市 場,促進收支和結算安排的效率和發展以確保健全,管理外匯基金的資產,審慎監 管銀行業條例轄下的認可機構,以及制定監管銀行的政策。

這些職能由該局轄下5個部門負責執行,計為貨幣政策及市場部、儲備管理 部、銀行政策部、銀行監理部及外事經研部。外事經研部於一九九四年成立,負責 發展與其他中央銀行及多邊金融機構的聯繫與合作,加強金管局的調查研究能力, 以及密切留意國際金融發展。

金管局是政府的重要一環,但可按有別於公務員的服務條件聘用人員,以吸引 具備適當經驗及金融知識的人才。該局的職員開銷及營運經費,直接由外匯基金而 非政府一般收入支付。

金管局須向財政司負責,而外匯基金諮詢委員會則就外匯基金管理事宜,向財 政司提供意見。委員會成員對金融和投資管理方面的參與,日趨重大。委員會的性 質,幾乎等同管理委員會,其成員每月召開會議,向財政司提供金管局周年預算方 面及其他事項的意見。

金融政策

-九八三年十月十七日,香港政府因港元匯率經歷一段不穩定時期而制定聯繫 匯率制度。根據該制度,由外匯基金發給發鈔銀行作為發行港元紙幣保證的負債證 明書,在發出及贖回時,均須按1美元兌7.8港元的固定匯率以美元繳付。實際運 作上,銀行增加流通紙幣數量時,便須向外匯基金繳付等額美元;流通紙幣被撤回 時,則須由外匯基金付還等額的美元。外匯市場上,港元匯率仍由市場的供求力量 決定。由於發出及贖回負債證明書時,須按固定匯率繳付,使市場匯率維持在接近 7.8港元兌1美元的匯率水平。由一九九四年一月二十四日起,銀行之間的所有貨 幣交易乃以港元進行,而以往的安排則以美元進行這類交易。

自採用聯繫匯率制度後,匯率已不再是本港經濟調整過程中的一項變動因素。 利率、貨幣供應和經濟活動程度,經過一段時間,會自動對國際收支差額的壓力作 出調整。假如出現資金外流的情況,例如由於國際收支差額有出現赤字的趨勢而引 致資金外流,貨幣供應便會收縮,利率亦會上升。這些變動會吸引資金流入,抵銷 原先因國際收支差額出現赤字而引致的資金外流,又會減低本地內部需求,抑制進 口及提高出口競爭力,因而亦會協助恢復對外貿易平衡。

另一種情況是:假如有資金流入,例如由於國際收支差額出現盈餘的趨勢,而 引致資金流入,貨幣供應將擴增,利率會下降。貨幣供應增加和利率下降,除會導 致資金外流外,並會使本地內部需求及進口增加,削弱出口競爭力,因而亦會使對 外貿易恢復平衡。

港元對美元匯率若有轉弱的趨勢,港元利率相對美元利率而言會上升,直至港 元與美元利率之間的差距,足以遏止或扭轉資金撤離港元的情況。同樣,港元對美 元利率若有增強的趨勢,則同一機制便會反方向進行調整。從金融政策觀點來看, 有時須要加速這個調整過程,以確保本港經濟不會受到企圖操縱港元幣值的投機性 流動資金過分干擾。為確保利率差距夠大,足以對資金的動向產生影響力,利率的 升降沒有上限或下限。

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