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財政和金融

本港的銀行同業拆息市場,亦同樣發展完善,買賣活躍;本港各認可機構之 間,以及本港與海外機構之間,都在這個市場內買賣巨額港元和外幣存款(以美元為 主)。這個市場以短期借貸為主,港元和美元均由隔夜到期至12個月到期不等。港 元的貸款機構,傳統上以本地註冊銀行為主,而主要的借款機構則是沒有強大港元 存款基礎的本港外國銀行。

一九九一年年底時,銀行同業之間的港元負債,佔銀行界的港元負債總額36%; 而銀行同業之間的外幣負債,則佔外幣負債總額78%。從上述數字,可見這個市場 規模龐大。

--一九九零年三月推出的外匯基金票據計劃,使本地資本市場更趨活躍。當局首 先推出91日期的票據,每星期發行一次,後來將計劃擴大,自一九九零年十月起, 推出182日期的票據,每2星期發行一次;在一九九一年二月,更推出364日期的票 據,每4星期發行一次。發行的票據,是記入外匯基金帳目內,作為一種金融政策 工具。這些票據的最低面額為港幣50萬元,透過招標以貼現方式發行。根據銀行業 條例獲認可資格並獲選為認可交易商的機構,均可參加競投。為推廣二級市場的活 動,當局在認可交易商中委出22名市場莊家,負責在貨幣市場正常交易時間內報出 買賣價格。年底時,未償還的91日期票據達78億元,182日期票據為34億元,364 日期票據則為28億元。

一九九一年十一月中推出的政府債券計劃,標誌着本地資本市場另一項重大發 展。政府債券的收益,撥入基本工程儲備基金及資本投資基金內,作為基建發展的 經費。債券計劃的市場結構,與外匯基金票據計劃的市場結構相似,由當局委任認 可交易商以及市場莊家。債券是以無票據形式發行,面額為5萬元。首先發行的是 兩年期的債券,使政府債務市場可以有連續到期的債券。當局按政府運用資金及債 券計劃發展的情況,稍後或會發行年期較長的債券。年底時,未償還的債券總額達 6億元。

本地資本市場亦是公司借貸人集資的地方。在資本市場進行買賣的可轉讓債務 票據,共分兩大類:一類是由認可機構發行的存款證,另一類是由其他機構或公司 發行的商業票據。雖然發行者大多屬以本港為基地的機構,但不少非駐港機構亦從 本地資本市場吸取資金。其中一個顯著例子,就是世界銀行在一九八九年、一九九 零年及一九九一年4度發行港元債券,以及亞洲發展銀行在一九九一年十一月發行 美元債券。

對本港企業來說,股票市場是另一個提供融資的重要地方,對本地和海外投資 者同具吸引力。年底時,在香港聯合交易所掛牌的上市公司有357間,市場資本 總值達9,490億元。因此,聯合交易所成為亞洲第三大股票市場,僅次於日本和台 灣。

香港期貨交易所提供的買賣合約有糖、大豆、黃金、恒生指數及分類指數,以 及銀行同業拆息期貨。以各恒生分類指數為根據的新期貨合約,即工商、地產、金 融及公用分類指數期貨合約,在一九九一年下半年開始買賣。這些期貨合約為本港 股票及期貨投資人士,提供更靈活和更多投資機會。

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