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財政和金融

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八月波斯灣危機爆發,世界股票市場大幅波動,香港亦難幸免。但本港股票市 場的跌幅則較海外大部分股票市場為小。香港政府加入國際對伊拉克實施的制裁行 動,於八月初宣布凍結伊拉克和科威特在港的資產。

一九九零年內,港元兌美元的匯率保持穩定,一直在1美元兑7.753至7.816港 元的窄幅上落。以實際匯率指數來衡量,港元的整體匯價出現強勢,由一九八九 年年底時的109.3上升至翌年四月初的111.3,其後在十一月初回落至105.0,反映出 美元兑其他主要外幣的變動情況。十一月十七日,由於人民幣兌港元貶值9.27%, 實際匯率指數因而上升約2.8點,加上美元在十二月間輕微反彈,故指數在月內進一 步上升,年底時為109.3。

在聯繫匯率制度下,港元利率大致跟隨美元利率上落。不過,在不致令匯率的 穩定受到不利影響的情況下,當局蓄意收緊本港的銀根,以協助減輕通脹壓力。在 這種收緊銀根的政策影響下,本港銀行同業拆息在一九九零年年初逐漸回升,3個月 利率由一九八九年年底的89/16厘上升至三月底的93/16厘。由於三月間銀行同業 的流動資金水平(以香港上海滙豐銀行存放於外匯基金的結餘為計算基礎)兩度輕微 下降,加上香港銀行公會其後兩次調高存款利率,本港銀行同業拆息在四月初更為 堅挺。3個月的利率在四月二日上升至911/16厘,較同期的美元利率高出13/16 個百分點。本港利率上升的趨勢在五月初仍然持續,3個月利率在五月一、二日升至 101/16 厘的高點。不過,隨着美元利率輕微回落,本港銀行同業拆息在五月開始回 軟。利率差距在四月初維持在1個百分點左右,但在六月中則有縮窄迹象。八月 中,利率差距完全消失。其後,本港銀行同業拆息緊隨美元利率上落,3個月利率在 年終時為7 15/16厘。隨着本港銀行同業拆息下跌,香港銀行公會所釐定的存款利率 亦相應調低2次,分別在八月和十月。

鑑於金融政策的基本目的,在於繼續牢固地控制銀行同業的流動資金,故政府 除了在七月初略為降低結餘外,一九九零年下半年內並無把結餘削減。此舉是避免 進一步增加港元的強勢;港元自四月初一直維持在略高於聯繫匯率水平之上。此 外,有迹象顯示本港内部貸款需求的增長顯著放緩,部分是由於較早時本港利率上 升,部分則由於一般經濟活動放緩所致。

一九九零年全年,在本港使用的貸款(包括資助貿易的貸款),增加16.9%。與

·九八九年的增長率25.2%比較,上述增幅顯著減慢。除了住宅按揭貸款和批發及 零售業的貸款外,一九九零年內所有其他主要類別的貸款增長率,均較一九八九年

為慢。在香港以外使用的貸款在一九九零年內則大幅上升,增加74.7%,一九八九 年的增幅則為 32.5%。在香港記帳的歐洲日圓貸款激增,是促成上述增幅的原因之

○年內,貸予亞太區內其他經濟體系如泰國的貸款,大概亦有一些增長。另一方 面,給予中國的貸款,增長則告放緩。整體而言,一九九零年內,認可機構提供的 貸款及墊款總額,增加40.6%,而一九八九年的增長率則為32.2%。

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港元存款(經予以調整,以包括掉期存款)的增長,在一九九零年第二季內大幅 回升,部分反映出本港利率(相對美元利率而言)在同年首7個月大部分時間內高 企。儘管第四季內存款增長略為放緩,但15.4%的年增率仍較本港生產總值名義上