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1988

08 看逄年任 第四十一回

歷史波動難以遺忘

八六年本港股市出現另一次歷史性蛻 變後,八七年則再復出現另一次歷史性波 動紀錄,而其波動情况將會是股市人士難 以遺忘。在全年交易過程中,創下更多項 新紀錄,如在交易數値方面,全年、單月 及單日均創新紀錄,指數方面,最高以及 單日低跌亦均創新紀錄;此外,新股上市 超額認購之倍數、公司發行新股集資數額 以及上市公司集資總額等亦均創新紀錄。 自八一年交易數值首次畧過一千億元 後,至八六年交易數值始再次突破一千 億而增至一千二百三十一億元,八七年全 年之交易數值更躍增至三千七百一十四億 元新高紀錄。比八六年增加百分三百。在 八七年中每月成交數值只有兩個月份在一 百五十億元左右,其餘各月份均逾二百億 元,其中有兩個月份交易數值更高達六百 億元,而十月份交易數值更高達六百一十 八億元,創下單月交易數値新高紀錄。八 七年十月二日成值五十四億元,亦為單日 交易數值一項新高紀錄。至於指數方面, 恒生指數在八七年十月一日勁升至三千九 百四十九點七三;十月二十六日驟降為二 千二百四十一點六九,比上一日暴跌一千 一百二十點七,跌幅高達百分三十三點三 ,均為前所未有紀錄。隨着市道旺盛,新 股上市認購甚踴躍,八月中東方報業新股 上市超額認購高達三百零八倍,創下新股 認購超額最高紀錄。上市公司供股集資去 年度亦甚活躍,全年集資總額達四千五百 八十三萬元,創下新高紀錄。匯豐銀行供 股集資三十億元與長實系四公司(即長江 實業、和記黃埔、嘉宏及香港燈)連鎖式 合共供股集資一百零三億元亦同為新紀錄

縱觀八七生年恆指數走勢,年初開市

香港全貌 恒指創歷史高峰後跌

後已輾轉勁升,迄三月初指數已晋升近三 千點關,隨後由於獲利回吐壓力增,四月 底指數向降至二五八九點五四,仍比八六 年之收市指數為高,其後指數再度勁升, 六月四日首次衝越三千點大關,至十月一 日已輾轉挺升至三九三九點七三,比八六 年最高之二五六八點三〇指數收市上升一 三八一點四一,升幅高達百分五十三點七 八,至十二月七日之指數回降至一八九四 點九四之全年最低紀錄,比最高紀錄回降 二〇五四點七九,跌幅亦高達百分四十一 點六九。與八六年收市指數比較則仍跌二 六五點五五,跌幅為百分十點三三。

無可諱言,八七年股市為本港各項經 濟活動中最突出表現,有難以想像的狂升 亦有無可預測的暴跌。促使大市暢俏之 成因,綜合有下列幾點:

一、本港經濟仍保持穩好狀態,對外 貿易仍按月而有顯著增加,房地產市道持 續暢好,使各大公司盈利普遍增長,對投 資者有一定的吸引力量。

二、世界經濟在八七年中雖比上一年 稍好,惟是前景仍欠明朗,投資者仍多褭 足不前,游資持續衆多,此等游資除部份 向股市發展外,部份亦向外匯市場發展。 形成全球外匯市場與股市俱甚活躍,美元 匯價與股市遂成互為影响。全球股市受美 元匯價不斷低降刺激,市價迭創歷史新高 ,因此關係,港股市亦被帶動向好。

三、由於本港為亞洲金融中心,且基 於本港經濟之穩好,在比較利益心理底下 ,海外不少資金注入後市,其中有部份更 轉向股市發展,此種情勢在上半年已在發 展中,惟尚非明顯,及至六月後則轉感明 顯,致使隨後巿價不斷的有力輾轉狂升。 亦由於全球股市受游資推動而出現與

經濟脫節勁升,至十月十九日紐約股市藉 銀行利率稍作提高而誘發相競低抛,繼而

投

導致虛怯性的抛售。影响所及,遂形成全 球股市連鎖性的影响而暴跌。由於本港股 市擠身於國際化,自會同受影响而暴跌。 全球股市之暴跌,一則是市價漲升過激的 反映,另一則乃由於市價勁升與經濟脫節 的顯示。

受紐約股市暴跌影响,本港股市與傾 指期甫於八七年十月二十四日開市前突然 宣佈停市四天的特別措施。為挽救恆指期 市保證公司有足夠欸額完成對期貨交易所 會員的合約責任,港府先後兩次宣佈安排 二十億元備用貸歎,首次二十億元備用貸 歇中,十億元由期貨市場主要經紀及保證 公司股東提供,另十億元則由港府動用外 匯儲備金以「後入先出」的方法支付;另

(第三篇)

松華金屬製品廠,

有限公司

SHOWNWA HARDWARE FACTORY LTD.

:

元 一次之二十億備用貸獄中之十億元乃由中 國銀行、渣打銀行及匯豐銀行平均提供, 另十億元則由政府動用外匯基金提供。所 探取特別措施中另有銀行四月內兩度減息 ;收購及合併委員會宣佈一個月內豁免有 關人士誘發點守則;交易時間臨時減縮一 小時(即由上午十一時開市)為期一週; 同時,買賣每萬元徵收附加費,用於清還 支援期貨保證公司的備用貸歎。

八七年股市可説是特殊變化的一年, 主要是美元匯價持續低跌,迭創戰後新低 紀錄,這對於未來經濟影响頗大,換言之 ,八八年大市將會視美元動向而變化。

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