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香港年馁 第二十九回

予香港產品以更多的制肘。因此,今年工 業的復甦將是有限度的,去年末拳的大旺 不可能長時間延續下去,也不可能擴及全 面,而較多行業產銷的增加並不意味利潤 的增加與困難的全面減少。最重要的是工 人就業的好轉是可能持續的,估計全年間 開工率可能平均爲八成半,這將使工人失 業減到四萬人以下的不足憂慮的紀錄,那 倒是值得慶幸,與足以支持商業復甦循環 的了。

第二、旅遊事業方面,今年全年將是 畧有進步的一年。去年末季外客到港迅速 增加的情况仍將表現在今年的大部份時間 當中,但是,這並不表示本港旅遊外匯收 益大大改善,今年外客到港將是零境而非 大堆的主因,一是美國二百週年紀念慶典 不但使到國人留在國內旅行者衆,更加吸 收了較多的日本和歐洲、澳洲的遊客,間 接減少了來港的遊客,二是東南亞遊客的 增長率可能比較放緩,這一方面是各地政 府開始嚴限外遊,另方面則是中南半島華 僑或富豪轉帳來港減少的反映。以去年全 年外客到港喜過一百卅萬人來說,今年的 增幅不容易超過百分十二。以去年外客消 費廿八億元來說,今年不容易超過卅億元 儘管旅遊無形外匯收入增加二億元,但 因今年港人旅外增加,估計消費增至十六 億元,這將使今年旅遊業的純收入減少至 十四億元,反比去年減少一億元了。這自 然也是商情的不利因素了。

第三、轉口貿易在統計價值上可能到 增百分十左右,但是,貨量將會續減,而

香港全貌

且轉單式佔率的增加,將使本港實益繼 續退步。一年多以來,本港轉口貿易退縮 是日本工業向外投資,產品直接外銷, 以至中共廣泛與西方國家建交而進行直接 貿易的結果,這種不利因素是肯定而長期 性的,而中共產品轉艙單式的經港轉口, 不但使本港得不到多大的加工,轉裝利益 連貯倉、金融輔助利潤也爲左派機構佔 去 ,本港私商得益是十分微少的。近數月 來,中共輕工業品經港轉銷美國的增加造 成轉艙單式轉口的止退回增,而世界局部 地位經濟復甦也多少有助於本港轉口的臨 時性的增加,但是,我們相信這種非常性 的轉口增旺是有限度的,不可能大大助於 本港的經濟復甦與商業的興旺。

根據上面的分析,我們深信今年本港 整個商情的增旺,只是有限度的增疪,甚 至,我們認機投機活動的瘋狂恢復也將造 成商業活動的不利,威脅其平穩的開展, 甚至,投機的惡劣後果將會重新造成本港 商情另一次「自作棧」的危機,這倒是不 能不頂爲防範的。

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在下面,我們願意對本港商情加以具 體的展望:

▲整個商業生意落行,將有百分 之十左右的增加,但是,個別榮辱頗爲懸 殊,情况也不穩定。外資的增加也很有限

(二)即使經濟穩定復甦,也不表示 本港商業利潤能有全面增加的良好機會, 淘汰與調整不可避免,尤以證券商、財務 公司、珠寶行與若干消費行業爲然。

一年來之香港商業 (第二篇).

(三)失業情况的有限度好轉,既有 信心,對於基本生活物資商業是有所支持 的,但是,通貨膨脹的更生滋長勢必產生 不良的後果,威脅大部份市民的生活,刺 激工資薪給水平,終必造成港產出口單價 的上升與出口競爭力量的下降。

(四)經濟復甦所造成信心的過份膨 張,經已-

份地表現在去年十二月至今年 一月的股市與房地產市况上面,這種過激 的漲勢與過烈的投機,雖然不致於演變到 一九七三年首季的完全失却控制,但是, 大漲後的回市勢必造成不少「新投機勇士 J的損失,這種損失也將影响到商業的安 定。如果這種過份的漲風又造成『過江龍 J的大事括掠與走資逃去無蹤,以至給予 原已準備抛棄資財調往海外的富豪或移民 們以更佳的機會的話,本港那些信心過烈 的小市民又犯了高價承接資產的毛病,這 些新的大閘蟹的命運自然也是十分悲哀的 ,同樣也是影响商情的。

(五)由於寫字樓供應的過量,與寫 字樓的收縮或他遷之勢,我們估計今年寫 字樓租售價格還是低趨的,經濟有限度的 復甦將無法改變這一類業主的命運。

(六)信心好轉,就業恢復,與地產 商改變戰譽(住宅單位邀建意細),誠然 使到去年十二月及今年一月樓價地價回升 有力,同時也連帶造成了建築施工的增加 ,建材需求的殷切,但是,以最近平均每 平方呎二百六十元的樓價遠非正常入息市 民所能負担,因此,當一蜂湧地(恐懼 性買樓)過去,市民新的承購力量勢必收

一八

縮,而冒高投資的地產商恐有尾大不掉的 結果,我們估計今年下半年將會重新因爲 樓價過昂而發生新樓滯市的不良現象,而 這也是未來商業惡劣循環的一個因素。

(八)本港爲時頗長的銀根鬆溢息價 低廉的現象,今年夏天將會逐漸改變,但 是,那既是漸進的,將不會造成商業情況 太大的不利。

總括而言,國際不利因素,包括石油 價格是否再行上升、國際金融是否重見混 亂、國際貿易戰是否白熱化、新的不利出 口限制是否層出不窮,以至國際新的熱戰 能够消除等等,今年將不會明顯與激烈的 出現,相反地,今年却會趨於和Q與穩定 ,這對於香港的商業經營可能是一項基本 的穩定力量,問題只是穩定並不表示生意 增加與利潤提高,如果要達到這個「實惠 」的理想,本人以爲有效的控制房地產價 格、消除證券投機、廣生活物資供源、 認眞加強工業訓練,有效促進勞資合作與 官民携手諒解,都是最重要與最基本的先 决條件。我們面對經濟趨於復甦的形勢, 並不估計本港商業將會進入坦途而獲得長 好的成績,主要是基於本港內在的不安因 素與工業產銷競爭力量趨於下降的理由, 我們希望上述的先決條件能够有效解决, 自然就能爲本港的商業,以至整個經濟帶 來旣廣且深的美景了。