WKYB-1974 — Page 91

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9m 青年后 第二十七田

香港全貌

一年來之香港股市

(第二篇)

利堅洋行

有限公

香港大道中二十號

太平行三樓全層

電話:5-249178(四綫)

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一九七四年展望

在過去的一年中,香港股市之變化確 是無可想象的,高度的狂熱與直綫的低瀉 俱非能以正常的情勢而衡量。從全年的交 易過程中,可有下列幾項特點:

一、市價變化史無前例,先以指數而 觀,自年初開市後,恆生指數輾轉而晉升 至】、七七四九六之高紀錄(三月九日 ),比如年底之八四三,四〇漲升九三一 五六,在不足三個月而指數漲升達百分 之一百一十之巨,至年底,恆生指數

降至四〇〇〇一,與最高紀錄囘降一、 三七四九五,囘降之幅度達百分之七十 七點四强,以此跌幅,怎不使股市人士氣

餒。交易數值方面,在第三個月中,每日 之交易數值以億元計,每日最高交易數值 達至七億零五百四十三萬元(三月八日) 交易最少的一天則只有三千六百三十五 萬元(十月十八日),機僅及最高紀錄二 百分之一。從上述之指數與交易數值可-

分的反映去年港股市盛衰的强烈對比。

二、新股上市續創空前紀錄。在前年 新股上市爲數已甚衆多,而去年益盛,尤 以首三個月堪稱空巢而出。全年新股上市 共達一百零七項之多。但新股上市認購之 熱情隨大市之移轉而消逝,下半年上市之 新股,上牌後市價普見迅即低於認購價, 而上半年或是前年上市之新股,大部份之 市價俱已降至比認購價顯著爲低 這使股 市人士對新股之心理打擊甚大。

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三、公司送紅股以及將票面值拆細亦 屬空前盛况,派送紅股息的公司超過六十 家,將票面值拆細者亦有十七家之多。

四、假股票事件接連發生,發現假股 緊先後暫停掛牌者計有合和於三月十二日 首先發現,曾暫停掛牌幾近一月,次爲和 記企業於八月二日發現,會暫停掛牌四十 八小時。九月十八日有利興,九月十九日 後有美漢及東方貨櫃 俱亦自發現假股票 隨卽暫停掛牌四十八小時或稍後而恢復掛 牌。

分析去年股市之大起大跌,大致可分 爲三個階段,第一階段是首三個月之狂漲 。第二階段是自四月至九月之間。第三階 段則是十月以後至年終

蠱

第一階段之狂漲,亦是畸形發展的階 段,主要的刺激因素,綜合有如下各點: 其一是接承上一年度之狂熱,加以送股、 合併與收購消息博說紛紜,與風者每多獲 利,形成盲目跟風氣盛之特殊現象。其二 ,國際金融照呈波動,美國突然宣佈美元 貶值後,並加強國際金融之混亂,尤其是 英鎊貶值之博說,間接影响市民對港幣信 心之搖動,投資保值心理更趨明顯。同時 ,由於國際金融波動,游資流入本港增加

·部份游資轉向股市發展。其三,因港股 市突受國際游資所垂注,使本港股市蛻變 。以有限流通之股票,未足以適應蛻變的 發展,市場逐易受操縱·復基於蛻變而晉 入另一新形勢之過渡時期中與市價狂升底 下,一般投資者更感無所適從,給予投 機造市之系好機會。

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三三

第二階段亦可說是調整時期,然而 在這時期巿價急劇調落之勢,其後已超越 正常調整性,暴跌之主因其一爲市價過於 急激低,人心受影响;其二乃國際銀根 趨緊,國際利息普遍高漲,牽動本港銀行 存放利息相應提升;其三是投機性活動繼 續加強,承弱市而抛空,加速市道低 套利;其四是由於早期市道之狂熱 倉」風盛 當市價之製跌,迫抛者象,使 市道所感受之壓力愈跌愈大。

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第三階段是再續大幅低降。主要是受 外在因素的影响。由於金融之波動,已使 自由經濟受頗大的影响,且有不景的趨勢

·國際利息不僅未有回落的跡象,甚而續 有楊升,本港銀行存放利息亦接連多次的 提升,利息之高爲空前紀錄,顯示覦根緊 益甚。隨後由於阿拉伯產油國宣佈減少 原油產量,促使世界能源危機之出現,對 國際經濟遂有更大的影响而普呈不景,世 界各主要股市全面的大幅低跌,本港股 市自難幸免。尤其是英國受能源危機影响 為重,倫敦股票跌創二十多年來之最低紀 錄。基於倫敦股市之低跌,港股市是會間 接受到牽動。

總括上述,影响去年股票之因素實質 是國際經濟不景與投機性持續活躍,其後 再加以能源危機,以目前之一般情勢而觀 一九七四年的香港股市展望仍是會較大 的波動,上半年可能因受能源危機的深 化而續呈疲慢。倘使能源危機獲得解除

下半年之巿道勢卽隨而好轉。而投機性之 活動,將仍是持續活躍。