蘇聯改革
九一年度之金市走勢比去年同期是 較爲遜色。隨着世界金融市場的開放, 投資項目日新月異,使投資者目不暇 給。而在金價近年持續處於低水平,推拿, 資者對金市採取觀望態度,自然地轉的 其他方面發展,因此金市未能呈現較 表現。
自去年八月開始,中東的局勢在伊 拉克進佔科威特後,金價一直皆受影 響。在中東局勢不明朗下,金價昇降波 幅較大,金市得以回復生氣,投資者開 始對金市改觀而重投市場。至去年十一 月,美國限期伊拉克在一月十五日前 軍,在伊拉克堅持不撤軍態度下局 呈緊張,戰爭似乎是不能避免。正因戰 爭在傳統的理解下是利好金價,因此在 去年十二月初至本年一月中撤軍限期 前,港金隨着外圍波幅,在一個半月内 上昇達百分之十。
一月十七日聯軍空襲伊拉克期間, 香港金價在開市半小時內急速上揚至三 千八百元。但在聯軍空襲並未受到伊拉 克頑抗之消息入市後,投資者對戰事將 能順利和快速解決轉而沽售黃金,使金 價在高位迅速回落,跌幅達一百八十五 元,爲六年來最大跌幅。而二百七十二 元之波幅更爲八零年以來之最高紀錄。
中東戰局開始明朗,伊拉克在毫無 還手之下使金價於三、四月間回落至三 千四百元水平。隨後金價受到蘇聯沽售 以解決其國內經濟問題所影響,金價進 一步於五月底跌至三千三百元。雖然金
意爲
胡經昌
價於六,上月期間得到中東買盤,印度 ,不售黄金而改以黄金借款等因素支持 ,回昇上三千四百元之水平,但在白 金 銀價格回落的帶動下,加上蘇聯 事件及其國內經濟通脹等問題影 金價受蘇聯沽售黃金博閉一度跌破 千二百元至三千一百七十六元,爲八 六年六月以來的最低位。在蘇聯有關當 局分別於九月底及十月初宣佈將不會活 售黃金儲備及黃金儲備只餘下二百四十 甜後,金價才得到肯定的支持,穩守三 *千二百元關口。
本年初黄金的走勢備受中東局勢所 影響,但從近來蘇聯的發展來推測,被 與爲世界第二大產金國的蘇聯,其未來 政治及經濟發展將會更進一步支配着金 價的走勢。
雖然蘇聯黃金產量,如其國內很多 資料皆沒有公開,但據西方國家所估 蘇聯黃金產量每年應約爲三百公 而經歷年所收歸作爲儲備的,保守 估計應在一千五百至二千五百噸之間。 但在本年六月二十四日一段不十分
起眼的報導中,蘇聯國家銀行宣稱直至 去年底止,蘇聯外匯儲備內之黄金只有 三百七十四麒。這數字較以往估計的只 爲兩份約三千左右,確實相差太遠。再 者、研究及进蘇聯官方所公佈的二百四 大地羅仙數學來看,蘇聯的黃金儲備在 多年來祜嫩下已逐漸減,進一步顯示 蘇聯國家經濟將會面和平的日子。 據資料顯示,陆王九三零年期
ARIES
間每年黄金雅遠百五十五噸,隨著 其他金礦的發現及開採,沒有官方數 字資料下,專業人士估計第一九二零年 至一九九零年的數十年,每年產 自五十噸增至近年的三百师與西方 國家公佈的黃金產量數字比較,排 名應在第二或第三位之間,約 家總產量的百份之十七。因此,蘇聯絡 未來黃金生產及沽售情況對金價 有深遠影響。
筆者對蘇聯的金礦情況並沒有太深 刻的印象,但從資料所得,蘇聯金礦 本世紀初期,尤在七十年代以前,約七 成產量來自嚴寒的西伯利亞,而自七十 年代以後西伯利黄金生產的重要性,在 其他金礦的發現及開採下逐漸減輕。 蘇聯在歷年政治及經濟的風風雨雨 下,相信金礦的資源未能-
份及有效地 投產,加上未能使用更新的科技去發
是賴
HONG KO
PUBLI
展,黃金蘊藏量在歷年開採下只有逐年 30 減少。再者,在經濟環境所需要沽售黃 金求取外匯,生產不能抵消诂售的情況 時便要動用儲備,導致黄金儲備減低。 如以此作推斷,儲備與西方國家所估計 的差別是可以理解。
筆者估計蘇聯在未來的數年內,經、 濟方面是會面臨困難,外滙的需求是無 可避免。在黃金儲備短缺及金價處於低 水平時,大量沽售是不合乎經濟利益。 可以想像得到,以黄金作爲借貸用途將 會更爲適合其經濟政策。
正因金價近年來處於較低水平,各 產金國如南非,澳洲等的產量亦受到部 份金礦之開支大於收入的影響而減低產 。加上金飾銷售量在低金價中得以維
·相信黃金求過於供的現象在未來數
-裏將會出現,金價將會在較高的水平
求一個新的支持點!
香港聯合交易所有限公司
致意
Page 70Page 71