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緒論
年來之香 港金融
一九七五年是黯淡而多憂慮的一年,匯率先動而後靜,金價一直下 跌,港幣發行額畧增,政府發行公債,掛牌買賣。展望一九七六年,預 測穩定而有進展。
香港金融是世界金融的一環,其一動 一靜都跟着世界金融的變動而進退,所 要觀察香港金融須先了解世界金融。
一九七五年的世界金融,貨幣動盪依 然劇烈,黃金價格更是大幅波動。美元是 世界貨幣的中心,可是美元在七五年首季 接着一九七四年下半年美元的跌勢繼續下 降,而且跌幅更大,直到第二季才開始回 升。美元的波動牽動了世界貨幣,使全世 界的金融都陷於不穩定的狀態。黃金價格 在一九七四年尾升到最高峯,每安士接近 二百萬美元,美國於一九七五年元且起開 放黃金禁令,並於一月上旬實行標售黃金 二百萬安士,投機家原以爲美國人民掀起 一陣購金熱潮,故於美國金之前,先將 黃金購入,而使金價漲到最高水平,不料 美國售金反應冷淡,預計中的熱潮並未出 現,不但不見熱潮出現,而且投標不踴躍 ,二百萬安士黃金並未全部售出,只售出 了七十五萬四千安士,平均價格爲一百六
106 看夭年锚 第二十九回
十五點六七美元,自由金價因之下跌,其 後美國又於七月初實行第二次金五十萬 安士,九月下旬國際貨幣基金舉年會,决 定在其存金一億五千安士中提出六分之一 第二千五百萬安士依市價出售,籌集信託 基金,俾得援助國際收支惡化的貧窮國家 在美國第一次售金後,金價就跌至一百 七十美元左右,第二次售金後,金價再跌 至一百六十美元左右,等到國際貨幣基金 的售金計劃發表後,金價更猛跌至一百四 十餘美元,迄至年尾更跌至一百三十美元 左右,且呈疲不能興的局勢勢。
美國的經濟政策在一九七四年乃以反 通貨膨脹作爲首號工作,到七五年一月霜 特總統見經濟衰退嚴重,失業人數增加, 毅然改變政策,將反通膨脹移於次位,而· 以反衰退作爲頭號工作,並發表退稅二百 二十八億美元與人民,聲稱「目前的要務 是應該把錢交給人民使用,而不是交給財 政部。』其目的在刺激人民消費並促進企 業復蘇。結果,美國經濟衰退於二月見底 之後,三月開始轉機,而逐漸領先走上復
香港全貌
凸
蘇之路。美國經濟出現復蘇現象於先,接 粉西德及日本的經濟也跟着見有轉機,稍 後歐洲其他國家,除英國與意大利外,也 都漸見好轉,在接近年尾時,主要工業國 家都已有衰退結束而顯有轉蘇之現象,而 展望一九七六年爲緩步走向復蘇的-
滿希 望之一年。
美國的對外貿易自三月開始一直出現 出超,因而美元匯價也就脫解疲態,漸趨 硬朗起來,到七月份已可與西德馬克並駕 齊驅,成爲强勢貨幣。這一個轉變對世界 金融的由危韓安發生了直接影响。世界各 國又開始對美元刮目相看,法國本來在匯 率制度方面與美國持着相反意見的,美國 擁護浮動匯率,而法國主張恢復固定匯率 自從美元由骥轉强,形勢一變,法國見 風駛鯉,就在十一月中旬的六國高峯會議 中,捐除成見,與美國簽訂了匯率協議, 不反對浮動匯率,但須由各國中央銀行干 預貨幣市場,以糾正不常的匯率波動。此 項協議對國際金融的安定大有貢獻。大家 都相信,在各國中央銀行揮手干預之下 國際貨幣必會趨穩定。
在此國際金融的複雜背境中一九七五 年香港的金融也是十分動盪不安的。
滙率先動後靜
一年來之香港金融 (第二篇)
港幣自從於一九七四年十一月二十六 日改行浮動匯率之後,政府對美元擺脫固 定匯率,不再予以維持,於是在香港外匯 市場的自由交易中,美元價格受到抛售壓 更是江河日下,一九七四年十二月底 每一美元兌港幣的價格爲四點九三港元, 到七五年一月底降至四點七一五港元,二 月底降至四點六八五港元(二月份最低會 見四點五七港元),三月份起,受到銀行 業連續降低利率之影响以及美元在國際外 匯市場由轉强的關係,也就跟着開始關 醒,三月底美元兌港幣的價格升至四點八 五港元,四月底四點九一五港元,五月底 四點九三五港元,六月底四點九六五港元 七月底五點〇七四港元,已恢復到浮動 前固定匯率限内。八月底爲五點五八港元 九月底爲五點〇九元港元,十月底五點 〇二六港元,十一月底五點〇四二港元, 十二月底五點〇二五港元,整個下半年都 在五元以上輕微變動,成爲上半年美元 格多變而下半年穩靜的局面。
美元在國際外匯市場上是與西德馬克 相對的,美元跌則馬克升,美元升則馬克 落,屢試不爽。一九七五年從港幣對西德 馬克的兌價中也可看到此種現象。每一西 德馬克兌港幣的價格在一九七四年底爲二 點〇六港元,一月底爲二點〇二港元,二月 底爲二點〇五港元,三月底爲二點〇八港 元,四月底爲二點〇九港元,五月底爲二 點一〇港元,六月底爲二點一二港元,在 上半年馬克是一路上漲的局面,但到下半 年馬克在香港外匯市場却一路下降了,而
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