香港史新編 — Page 14

27,511
75,287
851,552
總貸款額:
124,535
312,942
1,679,576
港幣
81,582
184,135
542,902
外幣
42,953
128,808
1,136,674
10
資料來源:Hong Kong Annual Digest of Statistics, Hong Kong: Census and Statistics Department。
五·當代的貿易體系
15
經過了戰後差不多半個世紀的發展,香港已經成為一個多元化的都會。我們
現在可以從亞太區以至全球貿易形勢去看香港的位置,它的角色和功能,並且對
它的特點和發展經驗作一總結。
20
(一)在世界商品貿易網絡的地位
香港是西太平洋沿岸的商埠,剛好處於東南亞和東北亞的交匯點,在地理位
置上無疑是作為貿易中樞的優選。本區人口眾多,天然資源豐富,也有一定的資
25 本和技術,發展區內貿易本來有很大潛力。但在過去一段時間內,由於種種歷史
原因,貿易時斷時續,令區內各國各地沒有好好地建立起彼此的經濟聯繫,往往
須要往區外找尋主要的貿易對象。
30
自從"亞洲四小龍"崛起以後,一些發展中的西亞太國家汲取了它們的經驗,
也相繼地開放市場,積極吸引外資,謀求從出口導向中走上工業之路。就在這時
候,除了美國和日本以外,"亞洲四小龍"也因為重整工業結構的需要而大舉向
外投資,促進了亞太地區的迅速發展,較為明顯的例子如馬來西亞、泰國、印尼
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香港史新編上冊
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
和中國內地等,都成績斐然。結果,一個亞太經濟區逐漸形成,區內的經濟聯繫
愈加緊密,貿易遠比以前為活躍,並且形成為一股動力,使人深信亞太區是當代
世界經濟發展的一個重心。以香港作為自由港的特殊地位、地理位置和累積所得
的經驗,在擴展貿易上自然具有先天之利。上文已經論及,香港與中國內地、日
本、台灣、南韓和新加坡的貿易關係,在近年也與日俱增。
表二十七從香港和世界各地區的商品貿易平衡去看它在世界貿易網絡中的位
置。除了亞洲以外,香港對其他所有地區都有盈餘,尤以北美和西歐為甚。對於
所有地區,本地產品出口(包括經中國內地加工後的出口)都遠遠不如轉口。這顯
示了香港本身的體積雖小,但由於轉口之故,貿易量卻很大,而且是個亞洲(特
別是亞太區)對世界的主要輸出轉口港。
香港的轉口貿易自然以中國內地為主要對象,以1992年計,所有總轉口貿易
商品中有 58%來自中國內地,又有31%輸往中國內地。但這些數字也說明了還有
相當大部分轉口貿易,與中國無關。表二十八顯示香港主要轉口貿易情況,雖然
中國內地是其中的主角,但來自英國的轉口有一半以上並非轉到中國內地;有一
半以上轉往南韓、新加坡,和有三分之二轉往台灣地區的貨品,並非來自中國內
地。更令人奇怪的是,有5%來自中國內地的貨品又轉回中國內地,此外,還有
2%來自台灣地區,和近6%來自美國的貨品,最後又轉回原地。
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香港的轉口貿易網絡極其繁複,它將中國內地的成衣、鞋、通訊及音響器
材、電機及電器、旅行用品、雜項製品等輸往先進國家,又將這些先進國家和地
區和台灣、南韓、新加坡等的車輛、工業機械、電機及電器、通訊及音響器材、
辦公室用及自動數據處理機器、攝影及光學用品、鐘錶、紡織品、塑料、紙品、
石油及石油產品、煙草及香煙、洋酒等等轉往中國內地。其他主要的轉口貿易還
有將日本的車輛及機械、電機、電器、香煙、通訊及音響器材、攝影及光學用
品、辦公室用及自動數據處理機器等轉往越南、台灣、澳門和新加坡;將台灣的
電機及電器、辦公室用及自動數據處理機器轉往美國;將美國的煙草及香煙、電 25
機及電器、辦公室用及自動數據處理機器轉往台灣和新加坡;將南韓的電機及電
器、辦公室用及自動數據處理機器轉往美國和台灣地區;將德國的染料轉往台灣
地區和南韓;將新加坡的石油及石油產品轉往澳門,電機及電器轉往台灣;將英
國的煙草及香煙轉往台灣和日本;將法國的洋酒轉往日本和台灣;又將瑞士的鐘
錶轉往日本和台灣。
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表二十七:地區商品貿易平衡(1992)
第七章 現代貿易體系的成長歷程
(十億元)
地區
本地產品出口
轉口
總出口
進口
平衡
北美
69.6
159.6
229.2
74.5
154.7
5
西歐
49.1
120.4
169.5
109.1
60.4
東歐及前蘇聯
0.4
3.5
3.9
1.3
2.6
中南美洲
3.1
20.6
23.7
6.5
17.2
中東
2.0
12.0
14.0
8.1
5.9
亞洲
130.4
346.8
450.2
739.8
-289.6
非洲
2.0
15.3
17.3
4.9
12.4
10
澳洲及大洋洲
3.6
12.6
16.2
10.9
5.3
資料來源:Hong Kong External Trade, Hong Kong: Census and Statistics Department
。
表二十八:商品轉口貿易(1992)
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(百萬元)
來源
市場
來源市場
總值
轉往中國內地
總值
來自中國內地
中國內地
403,782
20,205
212,105
20,205
日本
84,966
55,565
37,465
28,502
20
22
台灣
54,442
49,045
26,156
8,728
美國
32,113
18,183
148,501
139,977
南韓
19,390
14,346
13,588
6,588
德國
9,134
6,128
33,103
30,727
新加坡
8,269
6,242
13,866
6,463
25
英國
7,404
3,321
20,591
19,107
資料來源:同表二十七。
30
上述的轉口貿易只舉其大者,還有數不盡的轉口貨品,來自各地,遍輸全
球。須要指出,在這許多來源和市場之間,絕大部分有直接貿易存在,但香港的
轉口貿易依然屹立不倒,而且愈加興旺,再加上本身的產品,使它有如一個百貨
商場,為亞太區和世界各地服務。
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HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
(二)角色和功能
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時至今日,香港在世界貿易中的地位已非轉口港一詞所能完全涵蓋,我們可
以從下列幾點去說明它的多個角色和多種功能。
首先,香港是個國際商品貿易中心。根據一般理解,轉口港是個貨品的集散
地,轉口商人憑着他們的經驗、聯繫、對產地和市場的認識,從產地買進貨品,
經過貯存和簡單處理,再轉銷外地。這種作為中介、賺取差價利潤的跨國商業活
動,是最典型的轉口貿易。在較早期,香港商人多以這種方式進行轉口貿易,對
於傳統和較小宗的貿易來說,到現在這還是個主要的轉口方式。但隨着經濟和貿
易的發展,特別是在大宗和新品種的產品,卻有愈來愈多來自貨品產地和市場的
商人,到香港尋找代理或者逕相接洽,直接交易。他們也會舉辦貨品展覽,或且
留在香港,開設長駐的貿易機構,建立地區性的批發基地,不一而足。雖然商品
依然是以香港為集散地,但貿易方式卻與傳統的轉口貿易大不相同。作為一個
自由港,香港為本地和中外商人提供了一個最理想的交流、展覽、洽商和交易場
所,因而成為一個萬商雲集的國際商業中心。
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第二,香港是個貿易服務中心。商品貿易須要有服務業的後勤支援,而許多
主要服務的特色是須要就地提供。大量商品出口、轉口和轉運使香港海空運輸、
船舶租賃和代理、貨櫃處理、倉庫以至批發業都非常蓬勃,加上大批以香港為目
的地或者是跳板的旅客,使香港成為世界上最繁忙的海港和空港之一。貿易客商
的往來和活動造成了對通訊、諮詢和種種商業服務的需求,又推動了香港旅遊業
和酒店、飲食、零售以至一般商業的興旺,使香港成為一個購物天堂。最後還要
提到金融業。它對國際貿易的直接服務是融資和保險,但和其他一些服務業一
樣,它也有本身的貿易,例如銀行服務、金融資產買賣的經紀服務等,香港是個
金融中心,這類服務貿易自然非常活躍。上文也已提過香港在服務貿易上有龐大
的盈餘,足夠彌補商品貿易的赤字有餘,正表明了它在世界服務貿易中的地位。 25
第三,香港是個重要的工業製品出口地區。戰後的工業化使香港累積了一定
的工業生產力,它的成衣、玩具、鐘錶出口在世界市場都佔有極重要的地位,中
國內地的開放又為香港提供了廉價的生產基地,使香港的製造業透過加工貿易而
維持它在世界市場上競爭力。但是,工業活動不斷北移卻使香港本身製造業出現
萎縮,使人對香港的工業前途產生憂慮。由於中港之間的經濟分工,這種趨勢已
經無可避免,但香港卻會愈來愈成為工業製品的研究、發展、設計和營銷中心,
30
第七章 現代貿易體系的成長歷程
也不失為一個產品的出口地。此外,香港本身的工業正朝着資本密集和高科技方
向不斷升級,並且和中國內地合作將科研成果商品化,它們的發展亦以出口導向
為主。
最後,香港還是一個促成貿易的策劃中心。貿易源於不同的地區各有比較優
5 勢,但遠道貿易卻往往需要居間的商人去完成,商埠和轉口港等也應運而生。現
代的國際貿易更進一步,居間的商人可以更主動地發揮企業功能,通過直接投
資,組織生產而造成貿易。這種跨國跨區的經營需要一批企業家從中策劃,他們
能掌握技術,了解各地的特點,熟知市場情況,然後作出全盤有關生產程序和產
品分銷的安排。結果,商品的生產點便順應着比較優勢的變化而轉移,國際貿易
的形態也隨而改變。中港經濟的分工合作,轉口貿易大幅增長,不單是香港商人
能夠掌握既有的轉口機會,更重要的是,還引來一大批外國企業家,他們能夠發
掘貿易潛能,以直接投資促成生產,創造出新的國際和區際貿易機會。
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六·結語
本章主要在陳述香港對外貿易和經濟發展的關係,貿易的內容和方向,並反
覆談及香港在"中國貿易"中的轉口角色。在總結香港在當代世界貿易網絡的地位
時,我們的確要認真思考:世界上為什麼有"轉口港"存在?這個問題非常重要,
20 因為它牽涉到中國內地開放以後香港的經濟價值。
25
30
在歷史上,當香港還是一片荒野的時候,廣州已經是個國際貿易城市,五口
通商以後,上海更成為盛極一時的國際性商埠。香港以自由港開始,憑着它在中
國"境外"的特殊地位,一方面免受到中國內地對貿易的管制,另一方面又不捲入
中國內地的政治漩渦,進行自由貿易,結果能夠後來居上,不但成為一個為中國
內地服務的轉口港,更發展為一個國際貿易、金融和商業服務中心。
從字面看來,所謂自由港只不過是一個不設關稅,可以自由貿易的港口而
已 但實際上並不止此。它是個在缺乏自由貿易環境中可以自由貿易的商埠,因
而吸引到大批外來商人,按照市場規律進行自由貿易,並且從事各種經濟活動。
市場經濟所帶來的活力和從自由貿易所得到的利益,就成為它優勢之源,使它
脫穎而出。中國開放以後,市場經濟得到逐步發展,一批"保稅區","出口加工
區","技術開發區","開放城市",和"經濟特區"等也先後出現。在不同程度
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上,它們都有某些"自由港"的性質,憑着種種政策優惠,可以享有較大的經濟自
由,因而都有可觀的成績。但由於它們都在"境內",而香港卻是個"境外"的行
政和經濟實體,能夠全面地進行自由貿易,始終有很大差別。
5
自從開埠以來,香港便一直是個自由港,它所採用的自由主義經濟政策,也
遠非自由港一詞所能涵蓋。香港是個全面開放的自由經濟體系,百多年的經營使
它建立了符合市場原則的法制,採納了國際通用的慣例,熟習了自由貿易規則,
累積了豐厚的經驗,有廣泛的國際聯繫,養成了富有進取性的企業精神,並且凝
聚了一大批來自各國各地的商人和商業機構,積極投入國際市場。這種發展並不
限於貿易,而且還形成了一個具有高度競爭性和重視效率的經濟體系,一種獨特
的生活方式,使香港成為一個充滿靈活性和生命力的當代商貿中心,這是它不易 10
被取代之處。
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第八章
香港金融體系
周亮全
緒言
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一直以來,香港經濟與貨幣及金融之關係尤為密切。開埠後之最初100年,
本港主要依存於轉口貿易,不耕不織,基本上是一個純粹的商業社會,其對貨幣
金融之依賴,不言而喻。20世紀50年代以後,香港迅速工業化,產品什九外銷,
原料設備更完全依賴入口,亦同樣需要健全的貨幣制度。而長久以來維持本港的
繁榮及經濟高增長的首要因素,筆者認為是源源不絕的外來資金,而貨幣及金融
體系的建制和運作,無疑是吸引這些外來資金的關鍵。80年代以後,隨着全球金
20 融市場的一體化,與及中國經濟的開放與興旺,香港慢慢演變為一個國際金融中
心,金融服務更成為重要的出口行業。下文將探討這三個時期內本港貨幣金融的
特色、演進、及對經濟發展的貢獻。
25
二·貨幣制度的興替
(一)銀本位時期
1.多元化的金屬貨幣
30
英國人佔據香港,主要是作為英商對華貿易的基地,同時鼓勵其他外商來港
建立棧房商行。因此開埠之初,即宣佈香港為自由港。各國之船舶,華洋商賈可
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自由進出。當時,市區及港口之建設都非常迅速,於是吸引了大量華工與及小商
人來港就業。當時國際對華貿易的通用貨幣是西班牙銀元和墨西哥銀元。前者稱
為"本洋",後者俗稱"鷹洋"(因幣面有鷹花紋)。這些銀元與及國內流通的銀錠、
碎銀及制錢便自然地成為當時流通於香港的貨幣。首屆港督砵甸乍爵士於1842年
3月29日頒發公告,認可上述貨幣與及英國鑄造之銀幣和東印度公司所發行之銀
洋在市面上自由流通。但這務實的作風很快便受到英廷的掣肘。1844年11月即根
據英倫的頒令,規定以英鎊及印度之銀元為法償貨幣。但港英政府對此法令陽奉
陰違,並未有執行,原來之通貨仍自由流通。翌年5月,更頒佈新例,把本洋、
鷹洋、其他南美國家的銀元,與及中國的制錢,並列為法償貨幣。同時規定這些
銀元對英鎊的兑率是四先令二便士,而每先令則值制錢288枚。
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當時市面上流通的,基本上只有銀元及銅幣(制錢),硬性規定這些貨幣對
英鎊的兌價是不必要的,而且亦不切實際,因為它們之間的兌價須以所含金屬的
市場價格為依歸,而金銀的比價是變動不居的。港府這樣做純粹為了行政上的需
要。因為港府的財政、税收,以至在英國聘用的公務員薪俸,仍以英鎊為計算
單位。這種情況一直維持到1862年。期間香港人口由1844年的1.9萬人增加至 15
1861 年的 11.9萬人,其中華人佔九成以上。隨着華人及對華貿易的激增,英鎊及
印度貨幣也逐漸在市面上消失,而所有商業帳目,都是以銀元計算。因此在 1860
年港府的 9.4萬鎊歲入當中,只有1,600鎊是直接以英鎊收取。英倫終於接納港府
的提議,改用銀元作為香港財政的記帳單位,由1862年7月開始生效。
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港督羅便臣於是倡議要鑄造香港自己的貨幣,包括銀元及銅質輔幣。原因是
當時鷹洋的供應很不穩定,常有短缺的現象。另一方面,當時市面上之輔幣只有
每銀元可兌1,200 枚之制錢,於是銀碎(包括分割了的銀元)亦作為交易媒介,
非常不便。他並且相信香港的錢幣最終會在中國各通商口岸流通。英倫採納了這
項建議,在香港建立造幣廠,並先行由倫敦皇家造幣廠鑄造。首批鑄有英國君主
肖像之錢幣遂於1863年在港發行。香港造幣廠於1866年5月開始運作,為本地 25
銀行及商人提供鑄幣服務,包括面額一元、半元、二毛、一毛及五仙之銀幣,又
鑄造一文及一仙之青銅幣。銀元重7.22錢,銀色 899.306/1000,含銀量稍低於鷹
洋。(可惜這間造幣廠的經營,徹底失敗。一方面是設備及組織欠佳,積壓客戶的
(1) 有關各銀元之成色、重量,見中國政協廣東省委員會等(編):《銀海縱橫》,1992年,頁20-23。各種銀元的重量都差不 多,即7錢2分多。筆者還記得祖母輩稱五仙硬幣為"三分六",很有古風。60年代在美國的唐人街還普遍稱二角五分的硬 幣為"錢八銀",更是時空大倒流了。
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Q
圖 8.1 19世紀中後期,清朝各地製造的銀元,亦在香港流通
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第八章 香港金融體系
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存銀,另一方面,所鑄的港元亦不受歡迎,(2)於是產量持續下降,連年虧蝕,終於
在1868年4月關閉,廠內的機器亦轉賣給日本政府。這次鑄幣的嘗試替港府帶來
34 萬元的損失,而1864年港府的税收才不過六十三萬餘元。1872年以後,面額
較小的香港銀幣及一仙銅幣亦重新在英國鑄造。1895年開始,又在印度鑄造面額
一圓的貿易銀元,每枚重7.215錢,銀色901.697/1000,由香港滙豐銀行發行,亦
成為香港的法定貨幣。
香港在1868年後,不再發行一元硬幣,而前後所鑄造的亦僅有二百萬餘枚。
市面上大量流通的反而是鷹洋、英國貿易銀元、本洋,和美國、日本的貿易銀
元;前面兩種更一直與香港銀元並列為法償貨幣。但這幾種銀元的重量和成色,
都並不一致。自1862年開始,香港即正式以銀元為貨幣單位,但卻沒有本身的銀
幣和正式的貨幣標準,這種情況一直維持到1913年。
造幣廠倒閉以後,市面上的銀幣時常出現供不應求的情況,除了大量引進鷹
洋及美日的貿易銀元外,並發行大量的在英國鑄造的輔幣。到1905年止,共發行
了總值 4,400 萬元的輔幣,遠遠地超過本地的需要。不問可知,這些銀幣大量地流
通於廣東及其他通商口岸。銀幣短缺的情況到1890年以後便逐漸消失,是年中國
開始自鑄各種面額的錢幣,於是在國內流通的香港錢幣,開始回流香港;而 1895
年以後,在印度鑄造的英國貿易銀元亦源源供應。其後大量香港及中國鑄造的輔
幣充斥市場,導致要以折讓價兌換銀元。由1905年開始,港府每年要由市面上收
回大量輔幣,以求維持它們的價值,成為財政上的很大負擔,但仍未能遏止其貶
值。港府遂於1913年禁止在本港使用外國的銀及鎳幣。於是只有香港的官鑄錢幣
和英國的貿易銀元才是本港的法償貨幣。至此香港才有劃一的錢幣體制。這項禁
令也未有帶來反對之聲,由於這時銀行發行的紙幣,早已取代笨重的銀元,成為
貿易上的主要媒介。
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2. 紙幣的發展 25
在香港流通的紙幣也像硬幣一樣,由繁而簡,由雜而約,由亂而治。最大的
特色是,由始至終都是由私營銀行發行。本港首家銀行是 1845年4月開業的,是
總行設於印度孟買的東藩匯理銀行,並發行總值5.6萬元的鈔票,成為本港第一
(2) 當時的銀號習慣在經手鑑定的銀元上加上印記。港鑄銀元上有英女王肖像,依法不許塗污,亦是這種銀元不受歡迎的原因之
·見林秉輝:《香港貨幣》,1983 年,頁 19。
一。
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VTY
圖 8.2 1904 年製造的香港錢幣
ON
S
CENT
第八章 香港金融體系
1904
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批紙幣。該行並於1851年獲得皇家特許狀,於是1857年政府庫房開始接納其鈔
票作為繳交稅款之用。此後多家海外銀行來港開業。到1864年底,有四家銀行
的鈔票獲得庫房接納,發行額總值二百三十七萬餘元。同年,一班本港英商籌組
香港上海滙豐銀行, (3)於1865年3月開業,隨即發行鈔票,並於同年8月獲庫房
接納。翌年,印度孟買發生金融危機,有關銀行香港分行受擠提,引發銀行風
暴,結果原有之十家銀行中有一半倒閉,包括一家發鈔銀行。倖存的五家,實力
也嚴重地打了折扣,例如渣打銀行便大大地收縮了它的鈔票發行量。滙豐銀行由
於開業未久,業務又集中於東亞,故未被波及。反之,這風潮更替滙豐製造了擴
充業務及網羅人才的黃金機會。到1866年底,該行之發鈔額已超過全港流通額
半數。十年之後,更發展為東亞地區的首席銀行。其在香港的市場佔有率,更每
年俱增。1884年歷史悠久的東藩匯理銀行倒閉,數年後有利銀行亦因重組而喪失
其發鈔權。至是本港的主要發鈔銀行便只剩下滙豐及渣打銀行。它們的鈔票也愈
來愈受區內商人的歡迎,不但通行於香港,更大量地在廣東流通。這些鈔票的發
行額由法例明文規限,故在19世紀80年代中期即出現供不應求的情況。1895年
港府又通過"銀行紙幣發行"法案,進一步收緊對發鈔的控制,於是鈔票短缺的情 15
況更為嚴重,而銀元兌換鈔票,也普遍出現"貼水"的現象。在20世紀初期,"貼
水率"曾高達 13%,所有外匯的報價都是以港鈔(而非銀元)為準則。市民存銀元
入銀行,須按市價折扣,否則只能提取銀元。由於當時銀元是本港的法償貨幣,
港鈔則非是,而銀元更是港鈔發行和兌現的依據,上述的情況,無疑是很不尋常
的。其主要原因是港鈔在國內流通量的激增。初期是由於國內硬幣供應的不足及
使用不便,晚清以後則由於政局的不穩。到20世紀初,港幣已成為兩廣及京廣鐵
路沿線地區商人樂用之通貨。如1926年滙豐發行了4,300萬元港幣,而在國內流
通的估計達70%。使港鈔使用歷久不衰的,是嚴謹的發行制度。
這個時期本港發鈔的規例和監管是以英國法例為根據。有關條文,首見於
1866年的滙豐銀行法例,以後雖數經修訂,但至1935年為止,並未有本質性的更
改。渣打銀行之鈔票發行辦法,亦與滙豐銀行相似。
有關發鈔條例之要點如下:發行額以銀行的實收資本額為限;任何英屬地方
的滙豐銀行主行或分行,均有兌現滙豐銀行所發出之鈔票的義務;股東對已發行
的鈔票,負無限責任;所發行之鈔票,至少須有三分之一的硬幣或銀塊作為準
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(3) 初期該行之華名為"香港上海匯理銀行",為行文方便,本章一律用滙豐銀行"稱之。
第八章 香港金融體系
備。1899年又增補了鈔票的儲備,規定銀行須另行存儲等於實收資本總額三分之
一之硬幣或證券,此等儲備須受殖民大臣委派之董事監管。1898年又通過法例,
使銀行的發鈔額可以超越其實收資本,但這些超額發行須有等值的銀元或銀塊作
為儲備。1924年以後,進一步放鬆發行額的限制,將授權發行額提高到實有資本
5 額以上,又撤銷超額發行的上限,但所有超額發行仍須有100%的銀元或銀塊作
為儲備。
3. 貨幣的本地化
1913 年港府立例禁止外地的紙幣和錢幣在市面上流通,於是三家發鈔銀行的
10 紙幣便成為本港商貿上唯一的主要通貨,而事實上也是本港外貿的本位貨幣。但
在法律上港鈔卻不是法償貨幣。這種矛盾的現象乃根於港府及英國當局在發鈔問
題上所持之歧見。倫敦方面認為發行鈔票乃政府之責任,一再敦促港府取代私人
銀行發鈔。由於現行制度運作順利,港府官員自然不願意承擔這個繁瑣而又責任
重大的擔子,於是一再拖延,但又無力去改變英倫的政策。於是在立法上,現行
15 的發鈔制度便成為短期的、過渡性的安排。為了同一理由,港府一些有利於現行
制度運作的建議,如增加授權發行額,提高儲備的靈活性,及取消對發鈔的課稅
等,便很難得到英國財政部的同意。因此港幣的供應往往不能滿足市場的需求,
帶來經濟的損失。其中有關面額一元紙幣的發行便是一個很好的例子。根據法
例,銀行不可以發行面額低於五元的鈔票。1872年,隨着造幣廠的倒閉,港督順
20 應市民的要求,特許滙豐銀行發行面額一元的紙幣。其後英國財政部認為此項立
法之程序不當,予以推翻,並下令銀行收回已發行的總值22.6萬元的一元鈔票。
其後在商人及銀行同業的請求下,英財政部始允許這批紙幣繼續在市面流通,但
凍結其發行額。這項法令一直維持了四十多年,到1917年才解禁。次年,發行量
迅即增至 100 萬元。1929年政府就銀行法例作一個較全面的修訂,取消銀行牌照
25 的期限,可是三家銀行的發鈔權利,則只延長至1939年,可見英廷並未有放棄
港府收回發鈔權的設想。但其後數年間的歷史發展,卻為香港幣制帶來劃時代的
轉變。
30
(4) 有利銀行於1911年重獲發鈔權,但發行量微不足道。該行於1959年被滙豐收購。
353
354
香港史新編上冊
圖8.3 香港在20 世紀使用的部分紙幣
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
港香
HIDINGEKLING
BANKING CORPORATION
A 132138)
Browse to pay the Hear
A132188
demand at its Office here
GOLEARS)
or the equivalent in the Currency of the Solonge
VALOR "KORTVED.
HONGKONG, 1! Jmmary, 1909.
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發行銀打渣國中山金新度印
HONGKONG
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THE CHARTERED BANK OF INDIA
AUSTRALIA & CHINA
Fronds to pay
HONGKONG
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arie equulenfiz ailemency of de Colemy.
HONGKO
April. 1934.
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HONGKONG
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HONG KONG
THE CHARTEREDBANK
Promises to pay the
"Harer on Demand at its Effice here.
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DOLLARS.
or the equivalent in the Currency of the Calary,
VALUE PRUKIVEU
HONG KONG
MY ORDER OF THE COCHT OP IMEISETOMAS
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B249906
行银利有
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MERCANTILE BANK
LIMITED
The Beror on demand
at is Offer høre
ONE
HUNDRED DOLLARS
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or the equivalent in thiêburrency of
the belony Fútuo received
EN CORDEN DE THE NOARD OF DIRECTORS
B249906
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THONG KONG
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中国銀行
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HONG
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BANK OF CHINA
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PROMISES TO PAY. THE BEARER
ON DEMAND AT ITS OFFICE IN HONG KONG
港幣壹佰圆
ONE HUNDRED
HONG KONG DOLLARS
*****
BY, CADEA OF THE BOARD OF DIRECTORS
GENERA, MANAGER HONG KÖVET
第八章 香港金融體系
1100
116
O
100
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356
香港史新編■上册
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
(二)英鎊匯兌本位時期
港元以銀為價值本位,但歐美的本港主要貿易伙伴的貨幣都是以黃金為本
位。 。1872年以後,以黃金計算的白銀價格持續下降,於是港元的匯價也節節下
跌,由 1872年的每元兌英鎊四先令四便士跌至1902年的一先令七便士,貶值了
2/3。歐戰期間,銀價又急升,港匯於1919年升至四先令十便士,漲了兩倍多。
其後又急跌。匯率的不穩定對貿易及行政都帶來很大的不便,只是在經濟上香港
與中國唇齒相依,加上本港的鈔票有過半數以上是在中國境內流通,港元幣制勢
難改變。1934年美國政府收買白銀,銀價急升導致中國的存銀大量流失,中國政
府於是在1935年1月4日頒佈通貨條例,實行法幣政策,規定白銀收歸國有,翌
年又以十進制的、不含銀的輔幣,取代原有的銀角子。
1. 英鎊匯兌本位的建立
中國脫離銀本位後,港府迅即作出反應,於1935年11月9日由立法局通過
貨幣條例,禁止白銀流通,改用紙幣本位;港幣與英鎊連繫,匯兌平價維持於每
一港元合英鎊一先令三便士,即每鎊可換16港元。發鈔銀行須將其庫存白銀繳交
新設的外匯基金(exchange fund),換取負債證明書(certificates of indebtedness)。
此後,這些證明書便成為發鈔準備。而滙豐、渣打和有利所發行的鈔票也開始成
為法償貨幣。政府又以每盎司一元二角八分之價格收購民間的銀塊;市民擁有銀
元或銀質輔幣超過十元者,亦須在一個月內按硬幣值兌換港幣。同日,立法局
又授權庫務司發行一元面額之紙幣、及一角和五分之鎳幣,以代替原有之銀幣。
至此,行之近百年的銀本位便告終結,而本港與內地的幣制亦自此分道揚鑣。
5
10
15
20
自1935年12月6日起,銀行發行新鈔時,須以英鎊向外匯基金換取等額之
負債證明書,發鈔銀行亦隨時可用這些負債證明書向外匯基金回購英鎊,而買賣
之差價定為1.25%。因此,港元及英鎊之匯價便規限在一個很窄的波幅上,而港 25
元的發行,亦有十足的英鎊儲備。同時,港元的供應便完全由公共的需求所決
定。因此這新措施同時解決了港元供應不足與及港幣匯價大幅波動的問題;這對
香港的經濟發展,應該有很大的裨益。可惜這方面的影響很快便被戰爭的浪潮所
淹蓋了。1937年7月蘆溝橋事變以後,日軍全面侵華,1938年底更攻佔廣州,傳
統的轉口貿易大受打擊。次年9月,歐戰爆發,英國對德宣戰,更直接衝擊本港 30
的金融制度。
第八章 香港金融體系
5
2. 日治時期的通貨
英國對德宣戰後,隨即實施外匯管制,香港亦於1939年9月8日頒佈《國
防金融條例》〔defence (finance) regulations〕,實施外匯管制,禁止鈔票、外幣、
黃金出口與及證券的轉移。所有外匯買賣要經由19家授權外匯銀行(authorized
exchange banks)辦理。但對中國區域之匯兌業務則較為自由。又英國實施外匯管
制的同時,宣佈對美元貶值約14%。港元對英鎊之兌價則維持不變。
1941年12月日本發動太平洋戰爭,並於8日晨進軍香港,12月25日香港淪
陷。易幟後,即以軍用手票為通貨本位,規定軍票一圓等於港幣二元,次年7月
24日改為一圓兌四元,更於1943年6月1日開始,禁止港幣流通。但戰時百業停
10 頓,物資奇缺,必需品限量限價配給,市內人口也由160 萬人減至60萬人。又香
港淪陷時,滙豐銀行庫存大量未發行之新鈔,日軍後來強迫銀行職員簽署這些無
準備的鈔票,到澳門及內地搜購物資。英國當局即利用重慶廣播電台通告香港及
華南居民,表示不會承認這批逼簽紙幣(duress notes),又公佈這些紙幣的編號。
這批迫簽紙幣之總額達1.2億元,為戰前港元發行額之一半;其中95%是面額50
15 元或以上之大鈔。
3. 英鎊本位制的恢復與終結
1945年8月15日日本宣佈投降,結束了第二次世界大戰。30日,英軍進駐
香港,並開始為期八個月的軍政統治。9月24日宣佈軍票無效。同時滙豐銀行已
20 運來大批新鈔備用。最初,軍政府亦宣佈不承認面額十元以上的逼簽紙幣。後來
為了維持港幣的使用與及公平--這些鈔票已在華南及香港流通多時,又於次年
25
30
4月2日宣佈承認所有逼簽貨幣。這種舉棋不定的政策無疑給很多市民帶來不必
要的損失。但這項措施對鞏固港幣的信用則大有幫助,因為發鈔當局承擔了法理
以外的責任,以此保障持有人的權益。其後港幣在內地廣泛流通,亦為東南亞人
士信任,直接間接促進資金流入本港。
港元幣制仍沿用戰前的英鎊匯兌本位,兌率維持於每一港元值一先令三便
士。當時主要國家都奉行固定匯率制,港元匯率也因而穩定下來。戰後,英國仍
執行戰時所訂的外匯管制,因此港府也對英鎊區實施外匯管制,規定授權外匯銀
行始可以進行英鎊買賣,但其他外幣則在當局默許下自由買賣。
戰後,中國及英國的政經形勢都起了劃時代的轉變,給香港帶來很大的衝
擊。中國經過八年抗日戰爭後,喘息未定,又於1947年爆發全面內戰。這時民窮
357
358
負債
Brail
000
香港史新編■上
東亞銀行資產角債表(西歷一九四五年)
資產
ASSETS
BULLION, QASH IN HAND & AT BANKS:~£ÉÆ, ILÊRE MIJ ME HASH IN HAND, ILTI HAR
1.399,650.00
295-781-25 1,103,868.75
QASH AT BANKHAIL KE.......
687,500.00
50,000.00
BULLION A POREIGN MONEY
.2,037,428.40
3,091,666, 11
56,594.12 4,185,688.63
BALANOS WITH BANKERS ABROAD & BULLION IN. TRANSMISSION 1 -§##ÍƑÆLAC AGƐNGIES OUR ACCOUNTSKIH), *****2,318,455.51 BULLION IN TRANSMISSION.SALEF
5,000.00
LOANS AND ADVANCES TO CUSTOMERS1-4Y £/€ÍACTMS A OVERDRAIN OUĶRENT ACCOUNTA$73,47114 386,421.42
2,323,455.51
THE
BAN OF EROT ASIA, LIZITED.
·BALANCE SHEET AT 3197 DECEMBER, 1943.
串
4,784,474.99
70,884. Où
217,071.11
1,682,399.81
CLEAN LOANS,#153
833.50
MORTGAGE LOANS.
**........................................
64.761.24, (,820,424. 59
3.884.42 224.992, 50
615,298. 34
BILLS RECEIVABLE!" Â'A †S
#426. 143 ·
BILLS PURCHASED. ANJU,
43,140.05
39,945-55
BILLS RECEIVABLE IN & STERLINGALIES
51,062.89 34, 240.00 1,625.00
186, 50
29,324.50 17.861. 24
1,018.69
3,406. Où
BILLS RECEIVABLE IN FOREIGN CURRENCY
BRANCHES, ÍÀ
PAYMENT IN ADVANCE,
STAMPS ACCOUNT.
投资
INVESTMENTS.................
BÆNK BUILDING5, 745
2,258.92 330. 88
45.1.85
1,028,011.38
2.5. 50
455.98
2.901.48
465,635.29
525,000.00
.25
CAPITAL. $$.
LIABILITIES
LESS CAPITAL TO SHANGHAI..KHXX.
RESERVE. 14
積立金
KESKRYF. FOR BAD & Joustful Des.(*ALL*ACH, VELBİSE
PIXED DEPOSIT IN PORZION CURRENCY A¶XZKE
DEPOSITS :- J£
CURRENT. DEPOSITS.."
當麼預金
FIXED DEPOSITS............
SAVINGS... EÆ..
AGENCIES THE DE ACCOUNT.
INSTALMENT SAVINGS. AI KIEZ
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
9,331, 361, 76
.
•
INSTALMENT SAYINGSARE
STAFF PROVIDENT.
QASH ORDER, JES
7,452.91
1,113.98
TRUST HAL
INSURANCE PREMIUM IN H..........................
10,840.18
NATIONAL 8 AGO UNTAIN EXI
10.350.95
25.161.87
SAVINGS CERTIFIKATES. NAKL
12,250.00
WO FAT SİNG, LTD. U.3. § ACCOUNT. I KA
4,356.52
BINO-BRITISH OUL, ASSN. & accuurt.tÄKER
400.00
RENT DEPOSITS..VIETA.
2,340.00
FURNITURE AND FITTINGS..
ACCOUNTS RECEIVABLEIT.
SUNDRY DEBTORS. }**‡
SUSPENSE ACCOUNT,ÚA
* ** ** ***p = /__
(AS PER CUNTRA/
92,
13,708
LI THE FUNG GREEN ISLAND GEFENT CALL.
107,085.80
213,001.27 CUSTOMERS' LIABILITIES ON CREDITS, ETO.KHLAAMI/4/Íİ) 232,735
PŮŘEIGN CREDITS, ACO EPTANCES & QUARANTIE$1 = ## /## #HNÉLOWN.
SHIPPING GUARANTEES,{
79,749.81
COMMERCIAL CREDITS. ALIO.
78,480.92
TRAVELLERS LETTER OF CREDITS/
25.762.50
BILLS RECEIVERI SA PUR COLLECTIONĄ
17.016. 41
CONSTITUENT BILLS POR COLLBOTION.
232,735, 23
PROPIT & LOSS ACCOUNT:- ♬EVE
I a
BILLS PAYABLE, JE?
T. T. PAYABLE. "
AUCOUNTS PAYABLE:- £47 SUNDRY CREDITORS.48 (ÁL
SAFE DEPOSIT BOX SEURITY
*
POR
SUSPINALÍt 14 KAT DIVIDEND AND BONUS OLAINEDAH.
INSEREST RESERVED POR FIXED DEPOSITA
BALANCE BROUGHT PORWARD FROM 1942.721,684. 52
PROFIT IN HONGKONG. 194JASLOVNA 221,439.76
ADD PROFIT IN SHANGHAI 1943-2-14#1#RLATR
45,319.79
ČANTUN 1943 862.91
46,182.70
LES8 LOSS IN KOWLOON -AS14^}} /*£*£ 1943
5,220,61 40.962.09 262.401.85
30
圖 8.4 1947 年香港東亞銀行的資產、負債表,銀碼用皆日本軍票計算
20
10
i
第八章 香港金融體系
財盡,國庫空虛,政府濫發貨幣,已無可避免。通貨膨脹迅速惡化,終至於物價
一日數改,於是港元逐漸代替法幣,成為廣東各地的通貨。迨1948年,法幣已
形同廢紙,港元獨霸各地市場。5是年8月,國民政府改發金圓券,但膨脹、貶值
比法幣更甚。1949年4月,南京解放前夕,港鈔發行額高達8.8億元,其中三分
5 之二是在國內流通。中共統一全國後,港鈔再也不能在國內流通,相信其中大部
分已回流返港。意外的是,在其後的幾年內,港鈔的發行額只有輕微的減縮(表
一)。這反映出本港經濟活動在這段時期有急速的增長。由1948年到1954年間,
有大量資金由國內及東南亞地區流入香港。1949年以後,又有數以十萬計的難
民由國內湧進,導致就業不足及房屋、公共設施嚴重短缺等問題。但市內未有出
現騷動、治安不良、及饑荒等社會問題。自由市場繼續維持而又未出現嚴重的通
貨膨脹,尤為難能可貴。顯然,健全的幣制有助於香港的經濟承受這巨大的外來
10
衝擊。
同時,英國經濟實力日漸衰落,雖有嚴格之外匯管制,亦無法維持國際收支
平衡。1949年9月18日英鎊大幅貶值 30.5%,港元立即追隨。當時本港正受中國
15 政權改變及難民湧入之衝擊,故論者認為這次貶值有利於工業化的發展。1967年
11月18日英鎊又貶值14.3%。兩日後港府即宣佈港幣與英鎊匯率維持不變,
於是港元兌價由每美元值5.714港元跌至每美元值6.667港元。但當時本港並未有
國際收支不平衡的問題,而較英國更為重要的貿易伙伴均未有改變其幣值,因此
這同步貶值的決定招來各界很大的非議。三日後,當局遂宣佈將港幣升值10%。
20 這兩度調整的結果使港幣對美元貶值了5.7%,對英鎊則上升了9.06%。由於港鈔
的儲備都是以英鎊存放,港元的升值為外匯基金及發鈔銀行帶來很大的損失。次
年,英港達成協議,由英國保證港幣儲備的美元價值。四年後,英國又面對更大
的國際支付危機,在投機浪潮的衝擊下,於1972年6月23日宣佈放棄固定匯率
制,英鎊開始自由浮動,香港的英鎊匯兌本位亦從此結束。
25
(三)管理紙幣本位
英鎊自由浮動後,早已成為弱勢貨幣的美元亦難以抵受拋售的壓力,首先在
30
(5) 見《銀海縱橫》,頁33。1948年底,筆者返東莞太平鎮探親,見食肆以至路旁攤檔,已全部使用港鈔。
359
香港史新編上冊
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
1973年2月貶值10%。3月,主要工業國採用浮動匯率機制。行之已久的全球性
的固定匯率制亦告終結。從此香港便須要根據本身的情況去選擇貨幣體制。
1.短暫的美元掛鈎期
英國放棄固定匯率後兩個星期,港府於7月6日宣佈港幣匯率與美元掛漖。
平價為每美元兑5.65港元,波動的上下限為2%。同時,放棄了由1935年開始沿
用的發鈔制度。發鈔銀行不必用外幣向外匯基金換取負債證明書,作為增發新鈔
的準備,只須將等值的港元,撥入外匯基金的戶口;後者即運用這些港元購買多
種外幣,作為港元的準備。由於當時英鎊和美元都已成為弱勢貨幣,這樣做可以
減少外匯風險。其後不久美元即在歐洲和日本遭到拋售,美國於1973年2月13
日將黃金官價由每盎司38美元提升至42美元,代表美元貶值10%強。次日,港
府宣佈港元的含金量保持不變,於是港元兌美元的平價升至每美元兑5.085港元。
石油危機爆發後,美元弱勢更形惡化,1974年11月下旬,美元又在各地遭拋
售。港元既與美元掛漖,亦自然遭受很大的壓力。大量供應港元以維持匯價亦可
能導致通脹。於是港府在11月24日宣佈港幣自由浮動。港元兑美元之匯率隨即
升至4.6元。
5
10
15
2. 浮動匯率時期
20
港幣與美元脫漖以後,繼續採用上述的發鈔程序。脫離了固定匯率的限制,
港府在理論上可以採用貨幣政策,作宏觀的調控。但當局始終未有作這種嘗試。
浮動匯率實施後的最初兩三年,運作相當順利:港幣匯率穩步上揚,內部物價穩
定;1975年受世界性經濟衰退的影響,增長呆滯,但其後兩年增長極速,故三年
之平均增長亦達兩位數字。此後,由於制度的不足以及人為的錯誤,港府未能有
效地遏止貨幣及信用的過度擴張,導致嚴重的通貨膨脹及國際收支逆差的擴大,
影響所及,1977年9月後港元匯率顯著轉弱,持續下瀉(表二);到1982 年中,港 25
元匯率指數已下跌了20%。這自然大大削弱了市民對浮動匯率下的港幣的信心。
之後,信心危機爆發,浮動匯率制度便應聲而倒了。
360
(6) 詳見饒餘慶:《走向未來的香港金融》,1993年,頁51-54。
30
第八章 香港金融體系
3. 美元匯兌本位制
1982 年9月,英國首相戴卓爾夫人(Mrs. Thatcher, Margaret)訪華,向中國
領導人探討香港前途問題。中國政府堅決表示,將於1997年收回香港的主權和
治權。消息傳出後,在香港引起很大的震蕩,股市大跌,港幣在一個月內貶值
5 12%。其後,中英政府在北京就香港政治前途問題,展開一連串外交接觸,並於
10
15
1983年7月開始,在北京舉行多輪正式會談。期間,港元匯率不斷下瀉。會談開
始以後,港人的情緒和港幣的匯價便隨談判的氣氛而上上落落。9月以後,由於
會談缺乏進展,港匯跌勢加劇;9月23日,當會議陷入僵局的消息傳出後,港元
即遭到恐慌性拋售,兩日之內,港元對美元之兌價由8.36跌至9.6,對15種主
要貨幣貶值11.6%。市民更開始搶購生活必需品。各界對港幣的信心已陷於崩
潰的邊緣,紛紛搶兑美元,很多外商亦拒絕接受港幣。幸而9月25日是星期日,
使香港官員有個喘息的機會,想辦法去解決這史無前例的貨幣危機,是日港府公
佈正積極制定一個方案,在"充分兑换"的基礎上去穩定港元。亂局也因而緩和
下來。
港府於1983年10月15日宣佈,港幣與美元再度掛漖,聯繫匯率固定於每美
元兑7.8港元的水平(較宣佈前一周之平均匯價升水約6%)。發鈔銀行須以等值之
美元向外匯基金換取負債證明書,作為發行港幣之法定準備。同時又撤銷港元存
款利息稅。由於發鈔銀行隨時可以向外幣基金按7.8的兌價買或賣美元,其他銀
行亦可與發鈔銀行作相類的交易,自由市場的美元匯價,便穩定在一個很窄的波
20 幅內。另一方面,港元的發行量便由市場的需要去決定,而香港的利率也受美國
25
利率所左右。故在聯繫匯率之下,港府已犧牲了獨立的貨幣政策。美元本位的運
作,基本上與過往施行的英鎊匯兌本位相同,即由一個客觀的、外在的機制 --
國際收支--去控制貨幣的供應量。不過其間也有一項主要的區別,在英鎊匯兑
本位的那個年代,主要的國家都奉行固定匯率制,固定了英鎊匯率也同時穩定了
所有主要的匯率;如今浮動匯率當道,美元匯兌本位制已不能保證匯率的穩定。
筆者執筆時聯繫匯率已實施了超過十年,基本上達到了穩定匯價及增強港元
信用的大目標。如表二所示,至1992年止,匯率指數的高低點是119與100,其
波幅較浮動匯率時期要小得多。
30
361
香港史新編■上册
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
三·金融機構和市場的發展
(一)轉口貿易港年代
362
香港由開埠到 1941 年太平洋戰爭爆發前夕,都是以轉口貿易為經濟的命脈,
而當時大部分金融機構也是為貿易的需要而設。由於本港之出入口洋行是貿易的
中介人,故每一項貿易都牽涉在不同國家的三個伙伴。金融機構的任務便是替買
賣雙方提供信用保證,與及買賣進行期間的融資,這一連串的服務,統稱"押匯
業務",主要由銀行提供。同時,轉口貿易也帶來蓬勃的外匯買賣。其次,隨着
市內人口的增加,市內商業及基建的規模也日益龐大;到19世紀末期,製造業也
逐漸抬頭,這些工商業都需要短期和長期的信貸,於是有多種金融機構、市場、
和工具去溝通借貸雙方。此外,當時還有一些較為獨特的勞務。在1895年前,銀
錠、碎銀、各種銀元、及銅幣(制錢)在貿易上廣泛使用,故金銀找換是一個很重
要的行業。而大批華人到海外謀生後,僑匯便日形重要。
1. 銀行業的成長
5
10
15
20
香港開埠未久,總部設於印度孟買之東藩匯理銀行即來港開業。其後20年,
隨着本港貿易的擴張,又陸續有多家以英國或印度為基礎的英資銀行,來港開設
分行。1865年由本港外籍商人創立之滙豐銀行開業,成為首家總部設於香港之
銀行。當時市面上之英資銀行已有十家之多。次年,英國及印度發生金融危機,
本港亦出現經濟不景,引致六家在港經營的銀行倒閉。後來,東藩匯理銀行亦於
1884年歇業。與此同時,其他外資銀行亦相繼來港開業。開先河的是1884年開
設分行的法國東方匯理銀行;到1900年止,又先後出現了日資、美資及荷資銀行
的分行。至於華資銀行的成立,則要等到20世紀初期。第一家是由美國歸僑於
1912年創立的廣東銀行,稍後又有港商創辦了東亞銀行(1919)及國民商業儲蓄銀 25
行(1922);迨歐戰前夕,一共出現了八家在香港註冊的華商銀行。而在國內或南
洋註冊之華商銀行亦紛紛來港開業,特別是日本侵華以後,中國外貿及金融重心
逐漸南移,香港地位日形重要,華商銀行來港開業者,亦如雨後春筍。到歐戰前
夕,在港開業之中外銀行,已達 30家。
這個時期的外商銀行,一般以押匯為主要業務,因為這些銀行最初成立之目 30
的,是協助本國商人開展對華貿易。滙豐銀行及華資銀行則較為重視本地投資
5
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第八章 香港金融體系
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圖8.5 坐落於中環德輔道中十號的東亞銀行慶祝成立十周年(1929)
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香港史新編■上冊
HONG KONG HISTORY: NEW PERSPECTIVES VOLUME I
及存款放款業務。即以滙豐銀行而論,在1931年的放款額中,貼現放款仍高達
53%,其次為各種投資,佔30%,票據則佔17%。當時所有銀行都集中在中區雪
廠街及畢打街一帶,並沒有在其他區域開設分行,它們存放業務的對象也僅限於
大商號及富戶,今日所見的以一般市民為對象的零售銀行服務,並不存在。支票
制度,亦未為商場所接受。
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在眾多銀行中,又以滙豐的地位最為突出。在港內,它的資產及市場佔有
率,遠遠凌駕於其他同業之上。此乃由於本港進出口貿易,大部分操於英商洋行
之手,期間香港之貿易伙伴,又以中國和英國分居首、次位置,而滙豐在上海及
沿海沿江各通商口岸都設有分行(所發行的紙幣在這些地方廣為流通),於是在發
展押匯業務上,便深得地利人和,其他銀行難與爭鋒。此外,滙豐又在很大程度
上扮演着中央銀行的角色:它是主要的發鈔銀行,在1931年佔發行額的 80%以
上;它是香港政府的出納銀行,又是同業的結算銀行,有時又充當最後關頭的貸
款銀行。香港政府亦一再向滙豐舉債,而該行主席一向被委任為本港權力中心的
行政局的成員,滙豐銀行在政治和經濟上之影響力,可見一斑。而滙豐在中國之
勢力尤為令人矚目。1877年首次對華貸款500萬兩,以海關稅為擔保,此後,屢 15
次單獨或組織國際銀團對中央及地方政府融資,又投資於中國之鐵路、礦山、航
運等。踏入民國以後,對滙豐之倚仗,更有增無已。如1922年省立廣東銀行發行
之紙幣發生擠兌,幣值反覆下跌,於是委託沙面之滙豐銀行分行代收省存款,
以示減少流通額之決心,冀能維持國人對紙幣之信心,由此可見滙豐銀行廣州分
行之威信已凌駕於省立銀行之上。
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30年代初年,本港受全球性經濟衰退及白銀價格暴漲的雙重打擊,貿易減
縮,觸發房地產市場危機。1935年遂爆發銀行風潮,多家華資銀行倒閉。當時香
港還未有銀行法,成立有限公司、或僅領取商業登記,即可經營銀行業務。存戶
便毫無保障了。另一方面,由於沒有中央銀行,銀行遇到擠提,即使根基穩固,
亦會因套現無門而難以自保。事件發生以後,當局照例就監管問題進行研究,後 25
來危機過去,監管之議也就不了了之。
2. 其他金融機構、市場的發展
(1)銀號
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戰前對華人提供各種金融服務者,以銀號為主。其組織、經營手法、與業務
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第八章 香港金融體系
東亞銀行廣告
啓者本銀行法定資本一千萬元收足資本五百 萬元專營銀行一切事業務以利便海内外工商 各界爲宗旨於中外滙兌格外通融快捷茲將經
有支行及分設代理各埠開列於下
上海 天津 廣州 安南 西貢 東京
ㄩ
星架波 漢口 渣華 倫敦 紐約
舊金山 檀香山 橫濱 神戶 長崎
小呂宋 及律羣島
所有定期活期儲蓄存款不論港幣英美日金均可
任便利息從優交收敏述 如蒙惠顧無任歡迎
茲將存欸息價列下
壹年期五厘
半年期四厘半
日息來往二厘 短期隨時酌議
俱週息計
一九二二年八月一號 總司理人簡東浦謹啓
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