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金融財務 83

流通、奉行簡單稅制及低稅率,以及擁有大量的金融專才和中介人員。政府近年一直 致力促進債券市場的發展,包括提供所需的金融基礎設施、簡化發行程序和消除不必 要的規管、提供稅務優惠,以及鼓勵公共機構發債。有關債券投資的投資者教育亦已 加強。

港元債券市場在二零零四年持續增長。截至年底,未償還債券總額達6,080 億 元,較二零零三年增加9%。年內,政府自一九八四年以來首次發行港元債券。其他 發債體包括外匯基金、法定機構或政府持有的公司、認可機構、多邊發展銀行、海外 非多邊發展銀行借款人及本港公司。

年內新發行的外匯基金票據及債券保持穩定,為2,060億元,佔年內新發行債券 總額一半以上。外匯基金票據及債券的需求強勁,二零零四年平均獲超額認購三倍。 資金流入令銀行體系流動資金-

裕,亦有助外匯基金票據及債券收益率保持在低水 平。總結餘反映銀行同業流動資金水平,其每日平均數由二零零三年的 30 億元,大幅 增至二零零四年的300億元。年底時,十年期外匯基金債券收益率下降74基點至 3.63%,比同期美國國庫債券的收益率低 58基點。

年內新發行的港元債券(不包括外匯基金票據及債券)總額達1,710億元,與二零 零三年分別不大。在這個總額中,海外非多邊發展銀行借款人仍是最活躍的發債體, 佔新發行港元債券的45%。其次是認可機構,以及法定機構或政府持有的公司,分別 佔31%及 10%。

由於香港利率維持歷史低水平,定息債券繼續主導市場。定息債券(不包括外匯基 金票據及債券t)約佔年內新發行總額 78%,但較二零零三年的89%為低。在這些新 發行的債券中,約佔一半是三至五年期的中期債券。

年內,政府兩次發行債券,以提供資金予公共工程項目,並增加政府運用資金的 靈活性。這些發債活動亦有助促進本港債券市場的發展。政府於七月完成在全球發行 200 億元債券的工作,包括年期不同的港元及美元債券項目,並涉及機構及個人投資 者。以港元為單位的債券項目配售予個人及機構投資者,而12.5 億美元的十年期債券 則配售予全球超過100名機構投資者。在此之前,政府於二零零四年五月發行60億 元的債券,完成把政府擁有的選定隧道和橋樑的收入證券化。市場對政府發行的債券 需求強勁,而發債項目亦獲超額認購。這兩項發債活動取得成功,以及個人和機構投 資者熱烈的反應,顯示香港擁有大規模發行債券所需的專業知識和基礎設施,以及香 港對優質債券的潛在需求龐大。

為加強內地與香港在債券結算方面的協調與合作,金管局於二零零四年四月與內 地中央國債登記結算有限責任公司簽訂協議,在金管局的債務工具中央結算系統與中 央國債登記結算公司的政府債券簿記系統之間建立直接聯網。這項聯網是由政府債券 簿記系統至債務工具中央結算系統的單向聯網,目的是使內地經批准買賣海外債券的

註七所有外匯基金票據及債券均屬定息債務工具。