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財政和金融

美元利率。八月時,在數次大規模發行新股的影響下,三個月期的香港銀行同業拆 出息率企穩並上升至高於歐洲美元利率。不過,隨着外匯基金於八月六日向金融體 系注入流動資金5.12億港元,三個月期的香港銀行同業拆息率再度跌破歐洲美元 利率。自九月中以來,三個月期香港銀行同業拆息率的走勢均與相對的歐洲美元 利率接近。一九九二年的平均息差,為0.13個百分點,而一九九一年的相對息差, 則為0.29個百分點。

年內,由香港銀行公會釐定的存款利率,追隨本港貨幣市場利率的走勢,全面 向下調整3次,分別在五月四日下跌半個百分點,五月廿五日下跌一個百分點及於 七月六日下跌另一個百分點。

港元存款在一九九二年內上升13.2%,比一九九一年的16.2%增長率為低,但 按貨幣計算,則大致上仍與本地生產總值的增幅相符。另一方面,外幣存款的年增 率由一九九一年的8.3%,下降至一九九二年的6.3%。在本港記帳的海外存款的增 長在年內可能減慢,主要反映出美國及日本因經濟放緩,致令金融擴張急劇下降。 整體而言,一九九二年內客戶存款總額(以所有貨幣計)增加9.3%,而一九九一年則 為11.6%。港元存款在存款總額中所佔的相對比率,由一九九一年年底的44.0%升 至一九九二年年底的45.5%。

一九九二年,港元M1、M2及M3分別上升24.8%、14.3%及13.7%。M1總 額、M2 總額及M3總額則分別增加21.1%、10.8%及9.5%。

港元貸款在一九九二年錄得12.2%增長,外幣貸款則增加9.0%。按主要類別分一 析,在本港使用的貸款(包括資助貿易的貸款)增加10.9%。住宅物業按揭貸款增長 減慢,由一九九一年的35.4%,下降至一九九二年的13.6%,反映出政府在一九九 一年十一月宣布採取措施,以冷卻過熱的物業市場。同時,銀行一般維持收緊的按 揭貸款政策,特別是貸款與估值的最高比例,維持於70%。這些按揭貸款的每季增 長率,由一九九一年第二季的8.8%,下降至一九九二年頭兩季的平均4.0%。用以 資助貿易的貸款,在一九九二年稍為下降4.0%,足見貿易活動已告復甦。其他主要 行業的貸款,包括借給批發及零售業、建築、物業發展及投資、運輸、製造業及金 融機構的貸款,年内均略有增加。

至於金融市場方面,政府的舉債計劃擴大,促進了本地資本市場進一步發展。 一九九一年二月,外匯基金票據市場擴大,推出364日期的票據,而政府債券計劃 亦在一九九一年十一月首次推出。這些票據及政府債券均受市場歡迎,競投總是 超額認購數倍。一九九二年年底,票據收益比香港銀行同業拆息的相對息率約低20 至60個基點,視乎票據的到期日而定,而債券收益則較相對的美國國庫券約高90個 基點。這些票據及債券在二級市場的平均每日成交額合共為82億元,即相當於未償 還票據及債券總額的35%。一九九二年年底時,未贖回的票據及債券總值達233億 元。

年內,發行其他債務票據的活動仍然相對溫和,這是由於資金可透過活躍的股 票市場籌集所致。一九九二年內共發行99次新的可轉讓存款證,其中以港元為單位 的佔87次。在這87次新發行的可轉讓存款證中,有66次是以固定利率發行;其餘

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