1987-09-25 — Page 54

本港投資活動面面觀

過去半年以來,本港經濟活動承接 八六年旺勢繼續呈蓬勃發展,致令各行 業在勞工 求方面均有不同程度之增加 ,只可惜今年以來勞工短缺問題更趨白 熱化,從而也刺激到香港的投資活動比 較去年更爲活躍,其中尤以工業投資有 較大增長,主要亦是因應勞工短缺與工 資上升的壓力,亦可以說工人不足亦促 進了今年工商業之投資活動。

在各行業之投資活動中,目前仍以 股票、物業、貴金屬、外幣以致外國債 券的投資與投機較熾烈;而旅遊開銷更 呈現快速增長。而上述各項投資活動更. 活躍,從而亦引致消費、飲食、娛樂與 服務行業的發展,令到本港内部投資不 單止有旺勢,且呈現有過熱及不平衡的 現象,而所謂不平衡之趨勢乃金融、服 務和消費行業之投資發展步伐尤見急速 ,在在加深了製造業之工人短缺問題。

就過去半年多以來本港之投資活動 而言,香港工業投資實際上尚未足夠, 一方面是工業界對全球貿易保護主義仍 存有憂慮,兼且本地勞工不足,競爭條· 件也非突出,因此近期工業投資仍可以 說是回蠟及調整性質,即是就個別生產 環節作局部革新設備居多,例如一些製 衣廠,基於現時市場復興牛仔服裝,特 別以一種名爲「雪洗」之牛仔布更趨時 尙,但是本港洗水廠有限,設備亦不敗 需求,形成較多製衣廠加强洗水設備, 另外爲減少對勞工之需求及提高生產效 率,亦較多利用電腦輔助生產,其中用 於畫哦咖及原料提存處理方面較多。 本上,工業界這種非全面性之投資 反映出工業界對未來發展前景信心仍未 眞正恢復 - 只是因應訂單增加及生產環 節之不足而作出調整性之投資。同時工 業界 也因本港勞工不足及工資高昴,已 逐漸將生產工序轉往內地加工,而這種

李剛·

現象在今年更趨普遍,這種存在形勢多 少會減慢本港工業之投資步伐。

國際貨幣投資的熱潮,今年上半年 表現大致平平,原因是美元匯價已較安 定,國際多種貨幣利率亦相繼下降,尤 以紐西蘭元及澳洲利率跌幅較大,形成 對中小投資或投資者的吸引力下降,不 過由於本港存款利率偏低,是以外幣存 款依然具吸引力,基於美元匯價企穩, 轉入下半年後因美國外資赤字仍無改善

·使到美元重新出現弱勢,所以外幣存 款又再呈活躍,一來旣爲博取滙價升值 利益,亦爲謀取利率較高收益。

貴金屬的投資與投機,過去幾年來 均不如理想,港人可以說都是樂此不疲 ,而在這方面損失與凍結資金也不少, 今年來貴金屬的投資情況依然失利居多 原因是今年國際事件頻頻刺激貴金屬 市 ,可是無論黃金、白金與白銀均無 暴升暴跌情況出現,甚至兩伊戰爭轉劇 ,波斯灣風雲變色, ,亦難對金價白銀價 產生巨大推升動力,主要是市場新供應 多,而新發現之貴金屬礦藏也不少,對 貴金屬價格及投資產生冷却作用,何況· 時國際間之通脹仍受控制,通脹心理 預期不强,貴金屬上升動力自然也就有 限了,這種現象對貴金屬投資有壓抑作 用,由於現時環境因素仍對貴金屬價格 不利,短期內貴金屬投資估計不易掀起 新熱潮的。

房地產市況,今年來表現依然穩活 但支持力則已減弱,較早外資、中資 日資入市大手吸購物業作投資用途的 情況已呈鈍化,但住宅物業則因需求減 慢;價格升勢已受壓抑,同時亦令炒家, 逐漸退出市場。只有甲級寫字樓、工業 樓宇供求仍呈現緊絀,以致租售價續升 ,投機風氣依然濃烈,不過以情形估計 會在今年末季後開始有所改善,主要屆

了。

時會有更多新供應推出市場,尤以甲級 寫字樓表現更明顯,屆時亦將會對租售 價有壓抑作用的。基於現時利率有回升 趨勢及壓力,而市場需求亦放慢,轉入, 今年末季以後,房地產市道投資與投機. 相信會難以維持今年上半年之旺勢了。

股票市場,今年以來指數仍反覆 升-動变出乎預期。到九月初,指數更一 度衝近三千七百關,比較年初時的二五 六八點三時的水平上升達百分之四十四 雖然其後指數略見調整性回落,但股 市投資或投機依然活躍,特別滲入期指 之左右因素後,股市之升降則顯得更難 掌握,而更多外資基金及散戶入市,也 令股市旺勢火上添油,而不少上市公司 更乘機開股、配售、發行認股權證,大 力在市場籌集資金,此情形既令市場之 資金過份流向股市,從而有礙有形貿易 之融資。至於股票供應大堆,公司盈利 與經濟背境能否有足夠之支持力,看來 當是主宰未來股市升沉之主要力量了 此外,外資基金何時套現而飽食遠颺, 亦是股市何時由牛市轉入熊市之轉捩點

綜合來說,今年上半年本港各行業 之投資活動隨經濟續呈蓬勃而有增加, 只可惜投資活動仍較傾向股市、消費、 飲食、服務、旅遊及房地產之非生產性 投資上面。這種現象既有可能導致本港 內部經濟過熱,同時也加深了非生產性 行業之膨脹,令勞動力更爲分散。儘管工業 界已努力加强設備投資,惟仍未能紓緩 勞工不足對本港製造業帶來之困擾, 後遺結果只有促使工業界增加在內地設 廠生產,此情形當本港接單仍處旺盛時 期,自然不會對本港經濟有任何不利之 影响,不過當廠商將更大製品生產比率 移往內地生產而壓縮本地生產規模,則 一旦海外注港訂單減少,廠商爲應付內 地一時無法壓縮之生產架構;與及較低 生產成本之吸引,自然只有卒先削減本 港生產比率以維持內地工廠正常營運, 屆時本港工業生產可能會因此而顯著低 沉,工人就業也成問題,進而牽連內部 之消費、旅遊、飲食娛樂、服務等行業

·相應收縮的,基於唇亡齒寒道理,則現 時本港投資增長但不健康情況看來

·使投資呈現較全面之增長,但背後却 藏了相當重大的隱憂,值得官商各界加 以注視的。(一九八七年九月十日)

恒生指數

香港股票市價走勢的指標

查詢指數

電話:5-8108111(粵語)

5-8108112(英語)

路透社傳真機:HSIX頁

大利市:385頁

恒生銀行全賴附屬機構

NG PUBLIC DI

林 恒指服務有限公司

A wholly-owned subsidiary of Hang Seng Bank Ltd.

CALA HSI SERVICES LIMITED