1987-09-25 — Page 48

名词

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吉懋( 香港)公司巿塲經理龐寶林 談

單位信託基金在香港的發展

對全球來說,單位信託基金/互惠 基金是一個很大的行業,而且增長迅速

·估計總值一點五兆美元。亞洲十二個 國家的單位信託基金/互惠基金總資產 值高達二千八百億美元,分別由一百家投 資經理透過二千六百個基金投資。

單位信託基金在香港的發展非常蓬 勃,原因是香港是一個理想的離岸基金 中心,政府的干預很少,所以發展亦比 其他亞洲國家迅速。

要知道基金在每個國家的發展,可 用下列兩種方法量度(一) 本地基金總 值與其股票市場總值的比較——美國基金 總值八千一百億美元,佔股市總值二萬 五千九百三十億美元的百分之卅一,日 本基金總值二千四百五十億美元佔股市 總值二萬九千五百六十億美元的百分八 點三,英國總值五百六十億元基金佔六 千六佰四十億美元的股市百分八點四, 但香港的基金總值只有四十億美元,佔 股市總値六佰四十億美元的百分六點二

(二)基金佔個人金融總值的百分 比(最佳辦法 )——美國佔百分十一,英 國百分三,而香港則少於百分二點五。

香港基金的名譽,自一九六零年底 至七零年初,會爲I OS,GRAM. CO等公. 可破壞無遺,因爲它們挾帶大量現金離 港,令港人留下深刻烙印,至今仍未能 忘懷。

有鑑於此,政府於一九七二年草議 一份議案,防止不良份子利用單位信託 基金/互惠基金來欺詐港人,該份議案 一直拖到一九七六年,當時部份基金行 內的人士要求政府將議案改爲守則,爲 此政府成立了一個委員會,成員包括行 內人士和證券處的代表,並終於在七八 年完成制定守則的工作,守則每年出版 一次,務求爲大家提供最新的資料,委 員會每月開會一次,商討基金援准和政 策上的問題,他們還會在香港和海外推 廣基金行業

假設證監處能夠應付現時的基金申 日(必須加派人手),那樣在一九八 八年最少會有一百多個新基金獲得批准 ,八九年會增至五百個之多,而總基額 高達二百五十億美元,自從守則制定以 來,基金的發展並不是毫無障礙的幾年 前,我們曾三次受到稅務局的攻擊,足 以危害基金行業。他們要求抽取基金買 寶的利得稅,士担稅和利息稅,幸好稅 務局後來明白到香港是一個離岸基金中 心,才取消上述行動,自此我們與稅務| 局保持良好的關係,至奠定香港作爲離 岸基金中心的地位。

香港是一個離岸基金中心,這是香 港比其他亞洲地方優勝的原因。離岸基

爲何本港投資基金如此的勃興?

在目前二百四十二個投資基金當中,以投 資股票居多,有些則是貨幣及貴金屬。

「基金」在本港並不是一個陌生的 且早已有存在,紙是發展呆滯 年來本港基金市場不僅發展迅速,甚而 有突破性發展,也許有些基金與股市並 沒有關係,惟與基金市場能夠急激發展 與股市之旺盛直接或間接有關,這是 顯而易見的事實。

本港基金大致可分兩大類,其一是 私人基金・保私人或團體交付信託公司 管理的基金,另一類則是共同基金 (M UTUAL FUND ),如單位信託投資基 金及互惠基金等,市場所投資的基金, 當是屬於共同基金之一類。

日前本港已認可的基金總數達二百 四十二個,此等基金投資種類亦繁多, 有些投資對象爲股票,而股票中分有投 資本地股市與個別地區股票,有些則是 貨幣爲投資對象,如美元、英鎊、日元 歐洲貨幣、澳洲元、加拿大元及馬克等 亦有些以債券及銀行存單等爲投資 象。甚而有以貴金屬-經濟增長以至 技爲對象等基金。 。以投資意態而分、 合有以下五種:

一、追求資本長期增長,該種基金 投資對象多屬股價較爲穩增的大型優績 的公司股份,雖則亦注意股息的利得 但在投資收益心理祇是次要地位。

二、專以債券爲投資主要對象,是 以又稱之爲債券基金,屬本港債券堪稱 寥寥可數,基此,此種基金自以投資海 外債券爲主,本金收回較有保障,只是 債券價格在到期前會隨市場利率略有波 動,對基金價值或會有所影響,除非有 特殊情况,所產生的影響不致重大 三、股票與債券同爲投資對象,一 方面是藉投資股票而希望獲資本增長得

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爲利科以您的

嚴正 · 益,另一方面則藉投資債券可得較穩定 的利息收益。是以有稱之爲平衡基金。 追求較大利益增長,該種基金 以有高速成長潛力的中小型企業或是高. 可能被兼併公司股票爲投資對象 用買入賣出的差價爲 要收益來源 風險的基金

。

彩 金融基金,顧名 從事各地金 融投資爲主,有以單一貨幣爲投資對象 亦有以其他形式從事金融投資。

據單位信託基金公禽六月份報告書 指出,投資港股的基金於今年第二季表 現不俗,在二十個在本港推廣的基金中 居於第四位,較五月份的表現大幅躍 升。若以今年上半年表現,港股基金排 名則爲第八位,表現較投資於日本,歐 洲等地的基金爲佳。另據一間審計師行 指出,本港單位信託業增長迅速,從一 九七九年八十個本地認可基金之資產值 十億美元,到現時已增至二百四十多個 認可基金之資產值約達一百二十億美元 ,估計港人持有當中的十億至十五億美 元資金,可見漸成爲本港普遍的投資方 式。

一、本港乃亞洲金融中心,外滙自 由,金融事業發達,已具備基金發達的 條件,經營基金的公司亦多在其他海外 地方設立延續的信託公司,基金持有· 可藉此而將所投資資金轉移到延續的信 託公司,亦即基金持有人的利益儘管未 來政治問題本港情况有變化而獲得保障

二、港人財富增長迅速與市場資 金-

裕尤其是近兩三年間爲然。本港經 濟不僅持續穩好發展,增長幅度更强劲 據港府發表,今年上半年本港商品貿易.

金指不是本地的基金。離岸基金的目的 .是盡量減低一切費用,包括稅項。離岸 基金並存在下列優點:(一)沒有外匯 管制。(二) 最少的政府干預,(三) 有效率的銀行的代管人服務,(四)穩 定的政治環境,(五)通訊設備發達 (六)具備各方面的專業人才,(L) 完善的法例和一流的法律人才,(八) 地理環境優越,(九) 衆多來自各國的 股票經紀7分析員。

單位信託基金是集體投資方式,給 投資者提供既簡單又經濟的途徑在證券 市場中投資,同時獲得專業性管理的服 務

信託基金的運作方式,全無繁複之 處,投資者的資金滙集後,組成基金交 由專業投資經理管理,他們會投資各類 型的金融證券,如政府債券,可兌換證 券,股票及認股權證等等。投資者的基 金供款,將分成若干單位,每一單位價 格,可反映出信託基金投資公司的股份 的價值。若有新投資者加入時,基金可 發行更多單位。

單位信託基金共有四大優點:(一 )分散風險——投資者可以將風險更大程 度的分散,這此大部份限於個人的資源 所能做到的安全得多。拿一個較極端的 例子看,倘閣下將所有金錢集中投資一 家公司,而這家公司垮了,閣下便盡失 所有。相反,香港認可的單位信託基金, 却不准將超過百份十的基金款項,投資 在同一項股票上。大部份信託基金都會 將投資者的現金分散投資於三十至五十 種不同的股票,(二)專業投資管理 投資者付出合理的價錢便可享有專業性 的投資管理服務。那一家公司或行業龍

·得考慮,何時購入或售出股票較有利, 應否接納一項新發行的股票等,決定皆 由投資經理負責,他們與大批股票經紀 及本身的研究部門保持聯繫,掌握著詳 細週密的研究資料。

(三)減少文件處理—可大量減免 管理個人的股票投資組合所須的文件工 作及須保存-

足紀錄等繁瑣事務,(四 投資簡單方便——投資者現在只需決定

總值較去年同期增加四成,是以反映本 港經濟發展之情勢。由於外資流入顯感 增加,不少流入之外資向房地產與股市 發展,直接刺激房地產與股市勁升外, 港人財富途亦間接的獲得無形增加。另 一方面,因外資流入增加使本港資金-

裕,對基金的設立有相當吸引的力量。

三、因港股市與房地產價格持續勁 升,雖然向好之型態仍持續,惟一般投 資者則存着矛盾心理,投資多元化傾向 漸趨濃厚,直基金日漸發展,且投資基 金有高度變現與流通性大的特質,適合 港人投資意欲。

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四、經過一九七三年及一九八二年 港股市由高峯回落,本港投資者雖受慘 痛教訓,對投資之道雖不能說是深切了 解,惟亦會加深認識。投資基金在近年 能夠迅速發展,除上述種種因素外 於投資之道認識加深亦爲另一因素。 基金種類眾多,但在選擇投資前, 首先應注意的原則是:投資者須-

份瞭 解自己自有資金長短期的調配狀况,其

信港貝基

。

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購買某一地區或某一類基金,再不 時間考慮購買股票的類別,既可省下 !作其他工作,同時亦可爲自己的投資 增值 基金投資是由一信託人代爲託管的

·而基金的所有資產(股票及現金)是 以該信託人的名義持有,因此單位信託 基金投資者不用擔憂基金經理人會挾帶 私逃。

法律規定每一項單位信託基金必須 有一獨立機構爲信託人,通常這類機構 是一大銀行或大規模的保險公司。信託 人不僅保障信託基金的資產,他還有其 他監管的職責,就是確保單位信託基金 投資者不因不負責任的經理人而遭受損 失。信託人的責任是人保證該基金按照 其信託契約的條件而管理。

信託契約規定基金應如何投資,單 位價格計算方法,收入的分配方法及經 理人酬金的數目。投資者只需付出低廉 的費用便可向其管理集團索取契約副本 雖然管理集團要對信託基金的投資 負責,信託人也須確保集團不會在這方 面作出誇大或誤導的聲言。信託人審查 所有單位信託基金的廣告,但並不執行 有關單位信託基金的實際行政工作。行 政管理就如投資一樣,是由管理集團負 責的。

管理集團計算單位價格,分配或再 投資任何已賺取的收益,向所 資者 寄發定期報告,及處理任何投資者提出 的諮問或投訴。

證券事務監理處在保障單位信託基 金投資者方面,亦擔當一角色,它在認 可每一單位信託基金經理人向公衆出售 單位以前,先核准該單位信託基金 監處須核准信託契約及所選擇的 例如查核管理公司的董事。

選是否恰當,證監處也負責核准已獲認 可的單位信託基金刋登的廣告

作爲投資者的 保障,單位信託 「金集團作爲香港單位信託基金公會會 必須遵 會守則。而大多數在香 港被認可的 信託基金公

基金都由香港單位 貝管理

次爲對風險的忍耐程度與投資的動機 換言之,對自己經濟能力,風險偏好 長短期資金調配能力經

然後定 出適合個人需 投資策略及目標。在 之前,再復應注意以下事項: 說明書;必須詳細研究基

投資種類,經理機構的聲譽與規 價收費情况,一切費用,過去幾年 -均報酬率與投資報酬率在年與年之間 之變動率等,變動率愈高 則 愈大。二、預測未來報酬率,投資人 了解欲投資之基金過去表現後,仍應對 投資基金之地區目前及未來的經濟狀 况再復研究,以決定何種投資基金前景 較佳

本港基金市場發展正是方興未艾 現時尚有五六十種基金在等候認可上市 據業內人士指出以比較個人持基金的 資金的資產相對其全部資產計算,美國 八比率爲百分之十,英國人爲百分三 而港人則不到零點二五。若以此衡量 本港基金仍有更大發展餘地。

金銀業貿易場

致意

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