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日一卅月八年七八九一曆公年六十七國民華中

報日僑

WAH KIU YAT PO

日八初月七年卯丁曆夏 濟經僑華頁一第張五第

承接着上半年的勢頭,本港死品的外銷進入下半年之初仍然保持最新一期匯豐段済月報分析本港經濟現势,預料最低可遠百分之十,去年則爲百分之八點、填之影响。值得注意問題是股市 -

七,由於經濟增長較預期爲佳,股市與地產 旺及價格上升,當然政府從有 勁的培勢,這一點除了可見於剛公佈的七月份外貿統計整字外,較早前時指出,今年本港經濟表現蓬勃,令經濟實質 華航運業也作出了同樣的反映。因得每年的第三季開始,例為對遠洋市塲 培批最少有百分之十,月報更因經濟蓬勃而会 格上升,加上各行業盈利均有改善,一九八七 收大堆,不過股市物棠之盛蔉皆有週期性, 大宗習貨及秋冬近付運踏進高補時期,與此同時,澳洲、中東也對港|政府税收大地而作出我稔建議。基於本港稅收,至八八年度政府帳目中盈餘數宇,料可大大高.白市道陷入低潮,稅收亦 优的吸納出現阅坩,而日本的開放市行動雖慢,但亦支持港货的去舘 來源基礎薄弱,稅收受經濟盛我影响極大,來 於今年1月預算案演齮所預測港幣二十四億元·錢,本港出口该遵,亦會對各行業盈利有所 好多,因此,七月份各主要海運出口線的儲血普督,尤其港美及港歐兩,此役收有限度增加之際,實應厚積實力,未宜 之藪。在違背景下,政府大可於下個財政預算 幸,對股市地產市道亦不例外,屆時稅收全面,設方面 急於減稅時,何况目前減稅亦有令現時已有過 七, 線更經常滿解。然而,港贷在競爭力下降中仍能獲得大幅度的增鎊機會 *實在荽拜卷元系韆美元貶值之賜,而港元貶值所產生的效應,目前正 熱之谦之經濟發共更火上添油,我們是期期以 為不可榨然苔試的。 六:「發揮到淋漓盡至的階段。

匯豐經濟月報指出,今年上半年本港出口 由於港元與美元掛鈎,今年上半年港元兌美元的比值繼續在七點八大娛升,加以投資及消費開支兩方面均有极 的既定水位作有限度的上落,但在過去的十年間,美元的國際總值仍在 旺坩長,是以全年經濟增長預料將较原來預測 「下跌中,而聯繫匯率直接將港元對其他主要資幣分率因裾美元下跌而扯 為高,財政司在今年二月發表之財政預算案演 低。以今年六月底港元對各種主要告幣兌率與去年底比杖均有不同程度 辭中,預測今年本港經濟增長率將爲百分之 的下跌。例如對英妨炔值百份七點八;對西德馬克跌值百份五點二;對 大點二,這個預測乃以本地出口將以同樣和 日圓跌値百份七詁七;對加拿大元跌值百份三點七;對澳洲元跌值百份的百分之七的幅度地長爲基準而計算者。平安 七點九;對台灣元跌值百份十二點七;對法國法郎 跌百份四;對荷鬨 上,繕本港出口增長表現,估計其全年升幅 跌 百份五點六--對南韓回跌值百份六。而上述的貨幣正代表了本站 可超越去年百分之十六卅長水平。以上半年計 十大出口市場。再從反映港元强弱的港匯指數 -今年六月底指數爲大|- 本地出口實質增長比去年同期上升百分之二 十點四,比去年下跌了四點一。換宮之,今年上半年港匯匯價平均已铁十八,預料今年本地生產總值實質拍長率可高 百份穴點四。如果將時間再拉長半年比较,去年六月底港揖指數爲七十於去年的百分之八贴七。 點一,即到今年六月底止的一年,港元谳倒平均跌值百份十四。

禨元贬值無疑對進產外第產生了刺激作用。但是,同時亦令到本港 桧入的原料及尖製品的價格亦上升-在今年上半年間,一般原料入口假 |約上升百份十至百份二千,部份漲幅竞遠百份五十至百份八十之罝。此 外,工資廠租及其他什羽生產成本也告褪升,一般的還升幅度約百份二 十左右。然而出口單價却未能作同步提高。因此,外銷雖旺,但廠 「家的造萨利則普遍下降,成為了當前工業產銷的一個特徵之一。下面 ,我們就七月份外質数字進一步加以申:

用作激刺的銷產業工對值貶元港

一期星

段階的致盡漓淋到揮發已

有財政

減稅主張不切實際一

何况現時利得 中並不健高,即使斯 輕作用也不大,

成熟期。尤 其是現時出口蓬勃,已全本地消費及內部需求 對於匯豐經濟月報新一期以經濟增長與稅收大增爲理由而建議,迅速增長,信貸擴源,通脹已有加刺之势,若 減稅之論,我們並不贊同。基於本港稅基薄弱,此際實應厚度 此系再把以減稅决策,只會令內部經濟過結由 外加深,同時分通販靡力更大,因此政府稅收 實力,未宜急於減稅。何况減稅又有刺激經濟過熱活動之誰,橫耶的大增,也不必急於被 反而在社會福利 及建上之改善還來得更有意義,即使保留部 安不可繆然爲之。 家中將利得稅及入息稔進一步降低至原來的百 收縮,是否又要以大幅加稅來据在財政開支,份盈餘以應付日後經濟放緩,稅收減小,藉以 若是如此,經濟必再步受到摧殘的,何况到時可減輕加稅產力 分之十六點五及百分之十五水平。 對於月報所作出之經濟財長率預測我們是對來自股市與物業市方面之印花稅收也不能長 則在經 稅收減時才以加稅去文持財政開 师祺完有更大障碍,基於以上種 事實上,過去本濬財政收支也曾一度對ㄡ 種理中 同意的,同時在經濟蓬勃發展及股市地產市道 望寄望過高。

反對政府在下年度財政年 興乐下,稅收大堆亦可預期。不過就月報提出,

「六息稅的。(李刚一九八 诚稅之建議,我們則不敢苟同,原因是本港稳 地收入過份依賴,而當資地收入大兹而令政府 度全面 税收號,七年八月廿 整體而言,今年本地生產總值實質長率 原基礎薄弱,稅收多寡受相當大程受經濟好 財政收宓出現龐大赤字,由此可見

兩次削減大額股景交

另一期東京消息稱 來所扮演

美元匯率低貶兩年

美日貿易矛盾續增

衆赤繼積擴大,白宮理屈詞窮,國會保護主義情緒可能再 高漲。日本基於排他性傳統,使一切有關刺激經過之計劃與承 諾均告落空。

: 出口方面,七月份港出口值一八九點四八億元,比去年同期增加 四六點七八億元或百份三十二點八。月 份的出口單價嚴商粗略估計約比一年 高山百份十七左右,撇除此ㄧ因素- 際出口貨淩約增加百份十五。

西方先進工業國達成壓一級產品而言,其競爭力。

勢形易貿外對港本份月七年今釋闡

十五的培長。

值得注意的是,去年七月份港鐵佔全 .部出口百份比是五十七點六,但今年七月 白下降到五十三八,今年頭七個月佔率 則爲百份五十二點一,比去年同期的百份 五十五點六下降。尅主要是反映本港轉口 急劇增長。

正如美國麻州一家 資源公司經濟 家約翰遜 所指出,美元下跌进 刺激入口貨價格上揚; 但國內市場佔有形勢 一無改變,這是美國貿易 問題的癥結所在。

,但百貨去銷美 大增,特別是終服出口 | 培勢米減

!

易佣金,並計劃今年,日本官員麥示 月起進一步降低佣金比 今年第二季經濟增長 例;外國經紀指出, 際停滯不前,日在國內 有關行動旨在打擊外

公司的業務,避免更多

據說 海外同業加入東京鐵塔 事業外籣纪行由於日本今年第二 缺乏基聯

生產總值增長

東京股市小額交易,他們現

中並未行行收 動的次季

由於日本所作的橫之語。這才是日

日本政府承踞擴大 紀投貘,交易所實施的大內部需求的承诺口感 美國園 幻刺激內部需求,並落施對他們不公平。 而實不至,導致其國內的實易法例 再作出迥樣那樣的一網在國內機構投資經濟停帶不前。對此,葉世一 據報導,市人土類」,但一切均屬紙上麥琴力下,東京短券交日本當局亦已感到憂應 八月廿八日

工業政策面臨轉變

外貿大增

̇示顯告報濟經府港年半上

·經濟高度發展

投改

資 善 信勞

H

助援予應賴依人工對少減業工作

楹入外地勞工

當局認爲管理上有甚

化需

映投資信心的强化,並意味可以胡和外勞動力 倍求的。

最值得欣慰 據報告指出,战至今年六月,出口貿易 努已進持了六個月六七上半年與八,逐漸恢復,且因 大年同期比較,以實質計算大約增加百分之二力,估計

可以繼粮合工商業界 在同一期間,轉口贸易以實質計算則約堆,補了在中英就本 百分之 十九。製造業和留入口原料及半製程前的投資-

千五百萬元

成品的最新灯單敕宇媒示,在未來數月,港產甚下更和 出口淼現會維程良好。

至於本港內部需求,八七年上半年私人消 之壓力, 費比較去年

個現象是,所以目

應讓工人分享繁榮

去年製造業工資率僅上升百分四點一而已

從前年秋天開始,,三十。相對於美國同對抗保護主者的立足點談兵,言而不行。尤其能從事大卻投票買實,於發;而今 是日本市场樊美國貨的花零售業務方面模本無 經濟增長 粽計今年頭七個月港出口總值爲一抑美元匯率及利率的協 依舊未見愁弱。故此, 日人排他傳統吸納,兩年來增加“俺法與本地公司競爭。而 〇四七階四○億元,比去年微期加二五議,至今已整整兩年。 美元贬值對美出口地

○點九六億元或百份卅一號五。期內出口 在此期間,美元對其他益不大,反而間接提高 頑固 單價凈 均約比一年前高出百份十六點五 - 主要貨幣匯價鞎轉下跌了西欧和亞太區一些

自然,除了頭內

至於在其他行業,口實,批評該國

·如機塲工程等,美國公力協助疲弱的世界 撖除此一因素後,實際出口貨坻約有百份“平均跌幅已達五成。展中國家的競爭機會。素外,阻碍美國改變圖 【壓抑美元的主機,

有關日本人的排他 司雖欲染指,亦遭受重 政府承諾一再 易劣勢的主要根源,是

事實證明,在此之 在於改善國際貿易的不

日本欠缺誠意。東京一作風,最近有一現成的 重阻力。

前日本提出的涉六科 平衡狀況,減少美國的落空

盘用拖延,蚊衍和虛假 小事例。外電報稱,東

臺絣-

機心知|億日元的緊急經濟計劃 貿易赤字,特别是縮短

承諾的手法來應付美國 京段券交易所

,及其他種 美日貿易的巨鸛差距。

的壓力。這是由日本人行開冰門戶,外國公肚明 但兩年來的實踐證明

一的「排他性」傳統所注 加入我爭,但外國經 所有的情况都未見明

定了的。 改善,美國貿易赤字拼 轉口方面,七月份轉口貨值一六二 續上升,美日貿易差距 九八億元,比去年同月增加五七黏三四億亦不斷擴大。反而,由 元或百份五十四點三。坩帼是各貿易黍節於日元的大幅升值,使 ,之冠,其原因是由於跟中國的蓬勃口貿 日本在國際間的財經及 估計;國際油價較早時 易有關,而中國很明顯地成爲本港轉口貨 金融影响力迅速擴大, ,开可能對七月和八月 貿易造成成不利影响,

·的來源及市場。然而,轉口貨單價也同時,而金融股則進一步掀 情况就像大月一樣。因 受到熱口來源地幣值的變動,轉口商的經一起世界性的證券投糍 營成本上升亦有所提高,據估計是月份製。下投携浪潮日益狂 此,美國第三季貿易赤 一字之增加,勢必導致 口單價約一年前同月約高出百份十四站 熱,將來如河收科,

會盡力的升級, 在 五左右,撤除此一因素後,實際轉口貨 在令人组心。

九月譎合重開後可收 仍有近四成的增長。

美元低目標x等待通過的貿易法案 條文,使國會和自慰之

使府在工業政策所方計的修改,政府一直的一貫政策,只提供一促進局現時人手有限 未

開對貿易問題的立塲 持態度一直是以不干預 不贊成給予個别工業特些惠及整個製造業的服拔局往往難以提供 美國最新公佈的今 單價平均升幅約百份十四後,實際轉口貨 年第二季貿易 数字国, 佰過一步激化,有關貿 官方針,對於個別行業來待個,只提供一些及務,但基於兩犯原因,整個製造業的完善服務 的問題更不會作出特殊整個躺造業的服務il 這項政策必須予以修改。其次,雖然原意公帑,港府在决定们一步主上升率是如何的低 易保護主者立法之爭,

十萬工人的政策時, 一,外貿逆差進一步擴大 亦將更見製化。 【對待,但這項政策效 委員會日前通海今後政

: 首先i在涉及整個製造業的問題,但要求 切勿輕串。 工業出口培加,市民就業良好與收入 至三百九十五億三千萬

美國政府對改善實 用栽於巨是到了極限的府可配合個別行業的意 設造業的問 · 例如目 生產力促進而協助解决 今年首七猳月全部 开再加上工商資本投資穎發,使入口 美元,打破第一季下

的問題很多都是屬於低 易办宇之承路一再落空 階段,政府方面是不得装而推出新推

出口貨品總值爲二千 工業發展委員會蚴化及污染管制 的增長亦加快。但港元贬值與及入口貨惯的三百八十億六千萬美,使展會主張限制進口,不作出修改。

別行業性質的。他說, [十一萬六千五百元 上升的影响,直接扯入口貨單很,也元的記錄。事實證明,

工業發展委員會日席,財政司屈克城在會往往涉及不同工業 「的且更加振振有詞。

五年進行的技術及經 美元匯何下跌未能帮助 爲入口加速堆長的重要因素。

在這件事情上政府观道 前通過多項新决硕其中後對記者表示,香港生 程序所 剛搐列搅息税一項涉及改府工業政策 產力促進局爲配合政府解決辦法,鑒於去 進口方面,七月份入口 貨值三三二點 美國改善貿易狀况。 在此之前,美國官 | 八億元,比去年同月加了九一點三八億元成百份卅七點八。是月入

雖然美國曾公開表示歡迎日本 到和一些經濟專家會一 口單價估計約比一年前高出百份十六,抛除此一因素後,實際轉口貨

再辯稱-美元羗何下跌 |約增加百份廿六。

的正面效果,必須在一

·韓計今年碩七個月入口貨總值爲二〇五四點五一億元,比去年同期 定的時間以後才能反映 |卅加五七九點五七億元或百份卅九點三。期內入口實單價比一年前間 出來。初時說耍在半年 期平均高出約百份十五,撇除此一因素後,實際進口貨約有百廿四 後。半年未見效,說一 一的培長。

↓年;後來又說一年半,

綜計今年頭七個月轉口貴納値爲九六

四點二五億元,比去年同期增加三二八影 二九億元或百份五十一點六,在撇除轉

量約有百份卅八的增加。

七月份本站對外貿易再度錄得一九點四八億元的盈餘-而這個盈餘兩年。至今,兩年時間 數字的形成,純因槨口贸易刺的結果。但今年頭七個月,進口货值的已屆,期張依然落空。 增長仍比總出一包括口快,故累積的貿易逆差額達四二點八六億 万來,那是由於班家之 元,與去年同期的四二點五四億元相接近。

假定根本不能成立,而 本港的出口貿易在十月底前的三個月間,估計仍會繼瑤持地勢,逛不在於時間的久哲反 是將遠洋市塲付運例常旺季期的正常現象,而根據六月份各行業二百米而,若美元再低跌下去 ,時間拖得越長,情况 「大廠手頭訂單可維持四點四七個月的生產而言,對未來三個月出口巳有

·將媽母越域。 一定的保證。在上述的大廠中,本著業手頭訂單爲四點九六個月,比上

事情的關鍵在於,

月抵地球,比一年前則增百份四;劫機有二團八三個月,此材料 美元下跌,使美 案 ,比去年則增百份八;塑膠製品有三點五五個月,比上月無增減,比一 海口物資的售價上涨, 一年前減百份五;金屬製品有四點五四個月,比上月卅百份,比一年前 這是對貿邙的不利因素

港府一直暴行的不干預政策對本港工業發展的無助終於顯露

·並且亦已不得不作出轉變,爲使本港工業緊舘時代科技發展, 政府所扮演角色將是甚重要。

只能用以解决有

爲百分四站一而已 外貿出口的* 直不成比例。 一的時間

一倍,經濟蓬勃 而求自緊張因此

另一項統計顯示香港工人工資竟比新加坡低百分 十六。在目前工人短缺情况下,提高工資將改變 失的現象。 H

最近,勞工短缺成八十三元),其余百分一個美國和亞

在工業界 廿五則得一百廿六元或人工资 以上工一百四十九泰美國工 方面,一般的反應

一元、女工一百一十五元三點零九

出現勞工短缺

在邊境設立工業區,招,平均日薪爲一百零九 勝大陸工人工作,以 八元,另工一百廿八元 ,女工九十九元) , 和 工人短缺的現象。 工業界的反護,當 由上述的繁森 是有其理由的。不過

而造成

可以蠢到,工人工

中台間貿回復活躍

首五月經港台的大

八成台

,其中本地製出口貨品

貨內銷增長五成,反映

料需求

總值爲一千零四十七啉

公司公佈的

四千萬元,而林肯 總值為九百六十四節

在八月

大格增長,盈利在數千一

千五百萬元,財一米八的時代雜誌 大平同期比较,全部出

地向接貿易上一直扮演|生娄間

八月光始 口貨品这值增加五百七期出現。初時業內人士返 十九億二千五百萬元 中仔擤出口配額用完,

百分之四十點四:本港會好轉。可是还

梨出口貨品總值增加二產過剩益明顯,於是

產放登一部分

别行

百五十億九千六百萬元 時的措施,有些布廠星期日休息

造成損害。

力仍

出日本刺激

由明年四月開始的財政年度預算案,在難 藉詞不

真任的逃避問或百分三十一點,轉口「星期日開工六天,直至八月底

·際、楊盈餘及 前上,日前是中庸的。對經濟增長或次籍不起,協助已

二十一三成潮布战已經暫停開動,這長及近三年來的 題,而且還可能因對其當品總值增 雖然第二季欠佳的表現,但大藏省官員稱 相關行業和整體利益八億二千九百萬元或百 明顯減產。 可是日本第 經濟復甦強動,目前無須再度刺激。

分之五十一點大。此 三季的經濟 政府經濟學家稱:第二季的經濟我退,主 再說,現代工業發 上述數宇陌示,本,主要原因是今年 預料機停步 要是由於進口大幅上,出口下降所致,並非民已隨着科技帶動而進

估計冊封無梭布进 叫正運勃产 義不前,反映 是由於缺乏國內的需求。

至另一階段各個工業國

共有大百台 他們預期在一九八七至八八年度剩下的時一家,包括一些後進的工 間內經濟會恢復,比政府對該財政年度百分之一業國如台灣,南韓在內 三點五的扮長率預測爲高。

微小

內需之努力 緒 尚待加强, 才足以帶動 全球經濟培

對內

案方需内激刺本日

微力濟外對

助

小仍

經內

赭情義主護保際國和緩能未

國 從而減少

本政府在五 方案,但此間的西方外交家對這方案的效果越 月底提出) 來越感到懷疑。

經濟企劃專長近海織雄稱政府在九月份將一 ,圓的緊急經 坻新考底一九八八至八九財政年度的頂葉案, 濟方案,藉 如經濟情况可,政府可能决定作出更具擴張 以刺激內壽 性的明年財政政策。

解决

·帶動全球栎 作用。

日本連年出現龐大貿易盈餘,是導至近年的研究投 尚國際貿易保護主義風起雲衲之重要原因之一. 領域導進

比去年底增加百分之二十,質貫之"

兩台。今年道 地百份十三—傕機及電子製品有五點〇五個月,比上月及去年均無 之一,而美國的出口貨 長與及緩和國際貿易保護主義情緒滋長的。 ,而在歐美各國敦促下,日本於今年五月底才,仍是 ;其他行業有四點五一個月,比上月減少百份二;比一年前則減少百 才價,用其他主要貨幣升 雖然日本政府在五月底時提出一套逾六兆 提出一套刺激內需經濟計劃,藉以族少龐大之

致一些新裝 依雖有所下降,但大部 日甩的刺激內落經濟方案,藉以減輕來自美國·因易盈餘,同時更可增加進口,間接刺破國際

造業的工資事,廠商則表示 總言之,今年中年謎元貶值是廠家接單增加的重要原素。如果美分利益可代理商和批發,之貿易保護主義歷力,而各國亦歌迎日本此湖的貿易流通與經濟增長,可是第二季日本經濟性工業科技 一元匯值一如美國分析師所料在往後的將來免日跌到一三〇及兌馬克 【商所佔奪,實際反映到|刺激內需方案,可是至最近日本政府官員表示.

如此下去 表現預期停棁不前,毫無疑問會令其貿易盟友

現在 消費者身上的利益糍黨,日本四至六月季度的經濟增長放緩至近乎停 大失所望的。亦會因此而助長了貿易保護主義業前景可基塔 到一點七,港元贬值的效應還會發展下去。但是,工業原料來假亦會 ,因此,市場的需求量 止的地步,引起此間恐懼美國再次饺括日本的,

二個月內,實際上增加一剩而促使 「因此而绕升,加上其他生產成本的不斷上漲,對元貶值的利好肯定會 未能相隱增加。何况,經迢政策。

氣緻的,基於日本乃目前世界經濟大國 經濟

百分四點一。百分七十棉姉紗 僑產生抵作用,雄上海外市場的强烈需求已持續了一年多,相信距離飽 以日本恩例,在日元升 他们发示,預期下月中發表的數字顯示四 實力强,此全球經濟增長陷於停滯不前時期,府决策人

五製造業體力勞動工人一布廠把原 經和程度亦並不太遠。當今年的出口付運高潮告一段落後,未來的接單形值五成以上的情況下,至六月的國民總生產縱使有所增長,亦很輕微,仍不分負起刺激經濟增長之習,自然難以令,現時工業發良不是工業的日薪,包括附帶福利 校早降横 勢便可露出桅。

日本出口貨價升幅有限,首季的國民總生產比一九八六年第四季升荐,其貿易對手湖意的,故此日本加速其廣大內宿一家本身的問題,而是至,在八十七元或以上)年四至五 八張錦超一九八七年八月廿九日)

*一般不超過百分之二|| 分一點二

要有更大的安游予以配一男工一百元:女工一衡輕緻,增加白胚布產

計劃,實在刻不容緩的。《麥鈞」

~而另方囪,不少上市

石至三千六百台,每一

蹬生能世等於有校

·很多布廠會輕 而紗供不應求,以

「甚股,人民幣

上,牛仔布呈現生產過剩狀態

麻布进不能全力生產。但柿枋健方面 度遠遠超過空氣新

增年

佳頗率長增示顯

算結年半上行銀豐·匯

俗不利盈年半下

多業統傳

布機將有三成暫停開動

不

佳俗

紗價偏高布價偏低布廠接單繼續遭遇更大困難

追不上需求盘。

生產過

空氣

千五百台,台灣

於今品意大利、日本

據說意大利走

近年西廠及

選商共同努。