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日八初月六年寅丙歷夏

頁二第張五第

去過美國識恩終於落實,聯邦儲館將貼現 刺激美國經濟,並表示此舉助長通資擺的危「 排辛由六厘牛減至六根,這是今年來第三次滅,陰性很低。是次減息乃在舉行已久的貨幣政策 「糕。減息後,目前的貼現率是一九七八年以來的一段全立塔架構下推行的,部分行動是配合 飛低的,當年斯現半由六應堆至六厘半。過出若干市场利率最近下降的行動。更特別的是, 4月,美國包在醞釀減息,但美國、日本,這次行動是配合了美國乃至全球的工業化國家 及西德三個,誰都不願帶頭減息,美國在無法相當緩慢的增長快式。事實上,美國一直在敦 【達致另一回合的減息下,不得不單獨採取行動,促日本和西德務大光國內經濟,以增加對進口 費 美國意於進一步減息,其主要試的是希望」的需求,但是該兩個仍無改變政箂的意向。 【食當前的延昭經濟局面帶來一些刺激作用。 ·在美元對日間和馬克大幅下跌的橋况下, 幾乎所有經濟學家均相信,由於石運和利對出口成長有相當依賴的日本和西德,已出現 率下跌,加上美元走低,美國經濟應該會恢復一令人憂慮的滅絕跡象,例如日本第三季國民總 强劲成長,但迄今很多經濟指標所顯示的還是一生產值降低了百份〇姑五,折合成年率則減少 疲弱不惊。這就是美國率先減息的基本背料。百份二點」,是十一年來的首次季家返,顯示 [密些數據包括:(一)五月份耐用品許犁和增日圓升後日本的經濟面力已站牌,雖然日本 加百份八點四,是一月以來的首次上升,但是政府認爲此非經濟衰退現象,今年稍後經濟會 [ 地盤壤中於國防業,剔除國防軍後,用再反彈回升。中曾根首相即表示,儘管首季經 品訂單度下降省份:國防訂單極不稳定,四濟成長較去年末李減緩,但今年智貞國民村生 奈仍能達預估的水,不必修正。無論如何, | 月份一雙脚而份卅六十二 (二)五月份工幾生產下降百分●貼六, 日本若不再採取激勵措施,其經濟成長百四 據經旍研究會調查報告,美國十大的一千家公一的目標能否涼成的確不能不令人憂慮。 司今年的投資額將備 百份一;據業界預測, : 至於若诗,也處於跟日本同樣的減緩基調| 一八七年型汽車的角售要比八六年型減少百。第一季更蒸雞了百份一。雖然富方普遍認爲 下半年起會反彈度,但是每種情況著實令人 五月工業設術使用率降爲經季節,被准。 日本和德H主要工業國經濟步鐧武攝對

·低於四月份的百份 美國無異是巨大的打擊。因爲美國經濟也處於

WAH KIU YAT PO 報日僑

一期星

日四十月七年六八九一曆公年五十七國民華中 濟經僑華

。升同否能元美兌元港視要仍向去息港來未,力壓跌下有元美兌元港前 當映反,變不持維息存一劃定决也過去會公行銀港。定而力壓的高升步一進 到受會否是克馬和圓日看要是點同共個一的息減國美合配願不德西與本日

向去息港與景背濟經息減國美

(四)第一季外貿赤字选到接近創紀錄的「停或緩慢的狀態,極盼日德等菡能加速經濟 三百三十六,成長以吸收美國出口,協助美國對抗菌會的高 鄀保護主義克法。然而德日兩國却無意減息 元,僅較大,卻在美國減息落實的前後幾天,她們仍存抗 西德中央銀行行長魯爾於七月三日公開 最高紀錄三示,放寬貨幣政策已無餘地,而國内也沒有一 百三十七億一個經濟理由促使台幣致就要再放部。八刊普爾· |盘中,意大利,法國,比利時和英國誜首先 元(五 滅息,否則西絕無理由更改利率。 五月份外 ..日本在七月六日大選前,中會馬政府的 ‘赤字又告坛 先月標是維持穩定日圓匯率,也就是不希望日 加,自四月一侧再上漲。日本中央銀行總裁澄田說,他無計 *的一百二千 動調低重貼現率。十月美元公佈站息後,日本 一街美元增 中央银行重申無計劃將現行的三中貼現率減 至一百四十低。 但日本大藏省的抨誦邦與中央行的說法有 餘,其中

矛盾。太藏相竹下登表示,政府推度關注 匯價,安利率政策則持審慎態度。利率的调整 |應由中央银行决定。除上貼現率由中央行取决

"的是有史以 ※五月的蠢 次超越出口 率調整的可能性。政府一貫的有彈性的金融及 倍資政策未有改變。通產超渡邊美智雄認爲日

·[示經已 「進一步升值。一

·丹的出口號

出超過

今年六月,油國會董破熱之後不到十天,世界油價再度大跌。 八日倫敦的九海原油畫今年四月之後,再度跌破」元,同日, 杜拜福亦送至八點一二三示。當日,惟紐約原油價尚企糍, 亦于九日跌破十一元,創下十五年來最低紀錄。

目前油假要圈升不是完全没有生機的,因爲在低殘油價的情勢 對石油的需求已出現增長的趨勢。

【美國能源部長表示將石油儲備由現時的五億馗增加至七卷五千 萬桶。而今年頭四個月的石油需求較岩拳上升百分二點四,每月達 千六百一十萬桶。

在此油價低殘的情勢,艾德出科威特油價跌至五元半,及沙 特與科威特擬退出油國組織的兩項消息,後來雖全都加以否認,但 國際能源組織估計八六年全年全世界用油上并百分一點五, 至少反映出目前石油市場爲低迷的暗影籠罩著。

三千四百五十萬楠一天,結束了沒有增長的日子;到一九九0年估 分析家指出,在目前供求失衡的恼抛下,油組各成員國魏柜,計毎日需求五千一百二十萬輛(即一九七九年的發高峰wen :大幅坍至造成油性迅速下跌。據印尼袖長蘇市楓的估計,目前每月 ; 接美固石油協會發表數據,示上周吳園煉油廠的產量每 ∴過無的原袖約有一百

五十至二百萬楣。 石油價持續企低七週後

一此,外匯券仍然是有其 值而升高,也就是說, 之類,實際上是換湯不至不敢提出加租。政府 作用的。同時亦可以說 人民幣貶值希望拉近與 換藥的做法 - 並無意義 所定的一市值租金,額 宁外券仍是吃著 黑市的距廚,並未能完。如果外商可以直接使,根本脫離實際,如欲 有「炒」的價值。例如 全達到預期的效果。當 用外幣,更是一種起步 以放寬柤管來博取增 外商在大陸做生滾得到然,人民幣的價值一向。另方面,外匯券 鎭,那便注定打錯算 人民幣,便要通過浮市 被高估,現時大幅貶低 涉到外商的貿易、投資。 換外幣。而另一個值得,畢党是合理的,對黑 等複雜問題,一下子要事實上, 注意的問題是,近發天市有一定的打繋作用。 取消外匯券,將會使中 租係滯市,即使新樓市 如果外匯分被取消國的金融更爲複雜和诚 的情況顯示,港幣的照 市兌佰已因人民幣的貶,取而代之的银行支票亂:(龍文)

“減少六十八萬一千

,下降至每日一千二

放寬租管缺乏刺激

國際油價已到了轉捩點?

古八十萬輛:同時道 些煉油廠的生產力使 用率亦下降百分之四 點大,降至百分之

舊樓租售市值趨降

產低跑到一千九百五 十萬補,大大超過原 先的限額一千六百萬 :楠,甚至连六月擬訂, 的第三,四拳的日產限額([千七百四十萬桶和一千七百九十度油

從最近的供銷看未來油價前景

': 沙特六月日產五百四十萬桶高於新配額的四百五十萬桶" 阿拉伯聯合會長國日產一百五十萬桶,而新配額是一百本七

.可見望袖本身的價值,並不如其憤格那接低發。現在問題是油

· 國織織內部不能在七月會議重新達成協議,基本苦柄沙特爲首的方

·伊拉克日產二百萬插,新出額僅爲一百六十萬輛。

·由於這樣的雙相增產;新的記類即使不受到伊朗和利比亞等 的 ,並對新配額達成空協。若然能有解决的餘地,沙特所期望的上 七至二十美元的油價目標實現的可能性便較大,並能拉攏到挪威· 强烈反對,也起不了作用, 再加上,狮威示不打算立即減產,而英國再次拒絕削減石油 從而減輕石油市場的壓力。若不然,便會如委內瑞拉油長所說那樓 產量,這樣油值那有不迭的道理。

·石油出口國組織的配額問題如不安善解央·油慣是曹再跌(郑文)

這項消息傳出後,美國原油價格便在十日止跌回升,德州中實 【原油毎桶轵十一點二二美元,國升四十五美仙, ,紐約一位石油分析家說,這次回升示油價連續低企七周後已 萬 到達一個轉捩點。

取消外匯券不能操之過急

一般認爲人民幣大幅貶值是取消外運券的前奏,但實際上僅是邁出一小步而已。 外匯 目前在中國金融市場所扮演的角色仍然十分重要,其牽涉面甚廣,影响深遠 給中國在短期內仍未具備成熟的條件取消外券。

塲也基本上處於菜带状

旅。一位中小型置業公

司的東主埋怨說,新 市場的聲譽,給某

對當

前港

○面局跌升覆反復饫便市大

氣住不沉戶大懶疏客散

分跌股前對

析的淡港當

力瓷諧,大不性能可之市跌大成形料預故

·入加者棒接的新有將,水定一至低讓股

,少減而少減宋舞因會機之售抛目盲

故股

料低

-

香港股市經過一個時期的牛皮偏軟,交投 要縮以後,終於出現急跌。黄金市渐的一句古

·老口隆十個牛嵗九個淡,於今在市中 市 一也得對應驗。 的確,次跌市,是港股近月交投疏落, 成交金額不斷收縮的必然結果,至於股市去.. 的原因,則主要由於四會合併前的那些「缸 客」,近期已越來越少入市。大概從去年初開 始,當時四會向未合併,香港股市的交投-已 經漸漸分成無形的兩個階層,其一是某些所謂 「優質股」,一直受基金會及部分跟風實力客 戶拾。該等股份升幅甚大,多數已達數十倍 -PE,而息率只有兩厘多,甚至一壓左右,由 於它們股價升多跌少,看來很可靠,深得實力

·客殺;但與缸邊散戶越來越脫節。在這種情 形下,後者的資金使只好投於某些歷年來升幅 而紧先却頔熱門的細價地產股身上。可 一起吸,哪些細微股的股價卻越跌,使 「長期投資者」。造頔客戶的 資金本來就不多,一旦被綁,使只能作「某上 如武俠片上的英雄被點了一定穴」,或乾脆被發了武功。火而久之,股市之交投乃逐

营団眼前利益而不顧後 巢的「大公司」敗壞了 - 因爲,有關「新樓房 待租及待售樓宇大堆,價值降低一兩成,不時擺不下一張床(需將 少舊約到期租客向業主提出減租,政府若以爲 長度鍭短时, 放寬租管可增加差餉收入,實務打錯算盤。 儘管近一些用 等機,舊樓的祖、廚供租不到平壤,所以紛份 盤的小單位住宅樓宇,憑盘近期大地,主要是向業主提出減租,霸 經成為體編的實際現象 地產公司仍將定價抓得 由於部分住客供居,主動搬走。業主在此情 。在口碑惡劣之下,新漸偏重於極少數股份,諸如雅签、和黃、長實、太古、煤氣、電話、兩燈、怡和、置地、九合

皈廳擺下饭抬無餘地攤 坐槪一的笑話,現時已

分析

買家卻步不前,連帶使 趙硬,即使年期甚短, 屋或私人新建樓宇,也况下,如原租客交租紀 一般些理發展商的战 一地點在新九龍和新界的有部分遷往新市公屋 萬良好,惟從其搬出後

四畬合併後,會一度掀起過小小的熱潮,但未能持久。主要由於報價上電腦化,雨示股 銷路也受到不良影响,俄时轻光幕及文字比前繪小,且需按紐轉換,其容納觀衆的效能大大减弱。散戶少了過去金銀 新樓,建築面積(一般單位,還有一定數的 未必能租得好住客:新 背用面積僅有七成左右 業主辦安移民手續,故在金形無把握提高,乃他建战政府從速立例说 和遠東兩大參觀室「聚脚」,分四散到經紀行也祇有呆坐一旁,連過去作「幕上翻」的便利也 》每平方呎仍在六、七空出很多机位待租待實只好從喜如流,答應減 定地產發展商在售發樓 失去。反正他們入市的能力與興都都大減,所以漸漸連經紀行也不再踏足。股市失去了這一批 【百元之間。但不少行內。待組的空房或空單位,若干,例如百分之十花時,必須袴楚在圖則 基本羣眾,上市股份之中的大部份股修又失去了奉媽客,單靠少救「大戶一和一大股一來支撐 人士指出,這並不等於,不少無法租得原來很金,以求安穩。 「上標明樓宇建築完成後 局面,又可長久?時間一長,报常股市主力角色的基金會和實力投資者也感到心勢不對,各 米能機市暢旺,反而,在舊的租金,例如本來月出

他說,二手樓出手的內部實際尺寸,以冤自設法減磅套現。但畢竟市場承接力,缺乏對手,所以股市一度趨向牛皮,成交減縮。時間 漢方面,近年已出現和「千元的房間,現時只更難。主要原因是對位 小市民黨益受損失,對地拖得稚長,部分大戶開始沉不住氣,加快了拋货的步伐,跌勢漸成,大市終於脫帽下滑。“ 店購買物品,未能作雙 金向下的趨勢;至於二值約八百元,還很難招 5們及按揭借貸茨为低 產業本身長利往也有 不過,話得說國來。正因爲以上所產日下股市中散戶入市消極,所以,當大市下跌時,出 交付酒店租金的貨幣:宇雪卿,更是每下愈況一傳好的租客。至於整性,買家必須一次過付獄】好處。

「現有如一九七三年和八,八三年那樣的恐慌性抛售的機會也減少。大戶與大戶「過招」,舉

另方面,亦未传使人民在缺乏買家, 單位出租,租金跌幅更或付出樓約一半的賞計總的來說,現時地寬比較理馁,不容易出現以往那樣的飛沙走石存戰場面,所以,預料今次股市恒生按敷能使铁 整可以隨時接回外帶,一家物業代理公司为,原收月至二千元的娜,很多在民都沒有雄產物業市遠正處於調整 破一千七百點,再向下的幅度將有限。何若現時市面生意難做,勸資-

斥,雖然很多舊客戶在 因此,外繁的優越性 的負責人指出,在九體單位,空閻後再和,只力而無法購買。.

本月五日人民幣突)是能明顯的使外匯分所在畫種情况下,外 其兌率接近黑市的竞率 竟換人民幣了,因在鐵甚高,人民幣的貶低對 市內如大角咀,深水埗能收一千五、六百元。 該位物業代班 在現水本上預料將會便下手班納。故預料現階段仍是反覆上落市的成份居高,不易出現大跌市。投資者無須過分被 匯券的出場,十分恰],外商毡無須在黑市上行兌換與在黑市兌換坦,其影啊不很大。既然如,紅磡,土瓜灣,覩 有的住客在舊租約到期,政府最近放寬租管 按大幅貶值,竟各種主起的作用失色。 圈岚幣平均贬低百分十,我們一向十分強調當的,其近幾年在中國 金融市場所起的作用是 五點八。對於人民幣是和肯定外匯券在目前中 次大幅貶值的作用,利國的經濟環境下所扮演頗大的,應當肯定。雖 整及其對各方面的廣泛 的角色。雖然在長遠來然外匯券的存在導致中 和深遠影啊,上過末版 外匯分可能會被取消 國有兩種官方貨幣流通 已爵文淺析。本寶上--而且中

·在面子上不大好看: 同時亦由於外匯券可以

·

外匯分爲榮,但現時 很多见解仍是表面化的 因爲人民幣全次的大 國尙米兵取消外憺券 買較短缺的消費品而 一幅反値對於各方面來說的條件。今次人民幣

期,各類棲宇價格和租 「看化」之餘退出股市,但也有若干新投資者加入,等待機會,當某些股份出現了一定跌幅

調低一至二成。不過 感。八家强一九八六、七葉+1) 後,已不似恐前那樣書 對蕃凄業主根本沒有實以往市這之暢叮

日本綫旅遊呈倒退

港商恢復訂購美國米 業主道德,因為他們卻,而多數為業主也將不已被公

有 以港大外為意欲之高維銅日本興趣之厚,多年來坊日港客遞增 是不容易改變的,但在日圓高企消費頓堀之下,今年港客赴日己 出現顯著減降,預料全年減轕將不下兩成。 日圓高企對日本的)的兹跌,以往營日本錢,人數後一萬零一百人一年前建成的日本迪士 - 如果日本方面

|均是一個稅鍵問題,而 値亦只是使取消外匯穿整髙因此導致黑市窗外致收益固然已形成不旅行團的旅行社成菌數次,減噶更達到百分之一樂園已經失去其 一會 息 行好幾本貼現率有的要降低半旗,以避免日圓對美元,且發展趨為可能會有變 的步伐邁開了一小步而,但中國當局在當輕重利因素,即以就庭庭收日下降甚而取館,經營三千六之巨。

公司的稅後

看元素六。

. 第一

略高。

CO

之後,仍然力拒「取消 益而亦相信已有一定上倍感困。

私家車數量仍報減

首四月新車登記仍增四成,反映新車市道雖 已间落多時,但去年的圓旺影响仍在,而另方 面取銷登記車輛更多,使本港私家車總數仍是 處於下降軌中。

還有一點是去年在

̇ 以⺼]蝥價自去年日本所盈舞的筑设博登 李月之後的持續升勢來 無疑是吸引了大批的 說,迄今的升幅已高達 遊客前往參觀,在去年 三成半以上,每萬元日三至九月的期間

初步訂購數量不大

知道現時行情,大风舊不敢將加租幅度定至義,一九八六年七月十 機空際單位待粗,不态 許可,鑴度之極限,甚「日》.. 美國一直在敦促日本和西徳,刺激 十。經濟,以接榮美國,帶動世界經濟,低

每噸到三五〇至三六〇美元,成交八百叮至一千噸,比泰 如,是始終相爬不理,令人憂慮。 美國王荣日戀以財政政策,加速國 國土級香米約高百分之八至十,因途程遠,運費高,礙雅多剪。 內 經濟擴張,減低對出口依賴,增加過

最近多年來,很少 屬高黏性粘米級,但箎|外食米可能會此去平 世界市場傾銷,於是泰 口,以協助步調減緩美國的經濟,然而在香港銷術的美國米,國米注重營養,不若秦增加三十萬噸。阿玉米價也超盛先降, 遭到堅決的反對,認爲會引起通貨膨脹將族八至九月恢復到港 国米和襟洲米給了迎合, 到橘止,泰國 因爲按平日情况,玉 受到 米售比美玉米售價每

張擴濟經激刺

責之國美獨豈

後求需內國國美,年五八至二八從

更洲歡

,仙巴五僅本日而,仙巴八十張

○果其食自必日歐,去下此如。低

,冠是香港若千入口米 香港市場前者者 於是美國乃退而求其次,呼籲外國 商在本(七)月初館內,晒得比較雪白 本日 從放置政策方面,促使經濟加速成 悅。很多經濟肇家認爲不失爲可行之道 香港三百五十美元至三微黃,其實這 華盛國際旍手提研究所資深研 百六十美元訂購八百噸價值比較高 STEPHEN MAN IS在其至一千熿,為三巴仙級 新著「赤字和美元:世界經濟在危險中白米。 報道:最近兩個 』力陳其非。

本來最近美國爲了,在美國新的牌 從一九八二年至一九八五年,美國 爭取出口市場,出口價 促使下,美國券 國內需求擴張了十八多,而日本偉九%明鐧降低,但美國米來兜售,大风向

换更,歐洲更低金五落。由此可見,若不是要途程遠,運費高,致 場,民說美國米

本月初

難怪一噸要低┻美元左右才有

|市场:

近月來美國方面多 次報出的食米出口價 節節下跌之勢,有人以

: 爲遠是其爭取銷路的手

「法之一,但事實適得其

叉,近日部分買家家 級二萬多噸,美方與泰 晳望不前。所以有些

以近年港人外遊意新的旅遊 「化,必須要經過一段校

由於人民幣並不是外匯券」的壓力,允許 程度的減損,原因日圓, 數字顯示,今年酋 欲之高,對日本興趣之天蠍吸取香港方面的旅 ,日本和西德雖不俪即時配合美威的減息行長時間的實際的考驗,

·縮和進口璃

動,但在米來的一個半月内,這兩個工業太國,才能有较雁初的結論。自由竞换貨幣,因此, 陈護安甜續存在,寶皇 高企對外國遊客旅日汭 四月赶日港客爲五萬六為來說,今年赴日港客在舊地畫戲。而另一方 大趨勢仍在

減息的可能是存在的。一則是她們的經濟政退」當然,发面上來看今次當中國開放之後,使產 明智之舉。 費甚爲不利;單就本港千五百人次,比對去年 營回楚確是頗爲使人面,大陸 持續中心

-袞面上來看只器 纺日的旅客計算,與去同期減降百分之十一點感到奇怪的,但在觸及來的廉價旅遊 迹象增壽,其次是美國減息後日圓和馬克完美 人民幣的大幅贬值,對生了一些其他大多數國 家所未遇到的困難。一將人民幣大幅2值,使“年比較已出現有大幅度六,若單以四月份计算 消聲瓦昂的大前翰下,方面挺產生一定的影問 元均可能上涨。從祧步的情况看,日本可能被|於中國本身來說是利多

【今年的遊日減鸷並不難 第一季美國一直首先行動減低貼現來,接着西德也會跟進。「蘇少的,例如刺激出口方面要限制外幣在本國 |流通,但另方面則突

於說明。 ,抑制入可上吸引旅遊 因現時西德中央銀行資金,存率高的現象已消 盈餘減少百、 除,而馬克也不再是歐洲貨幣體系內最弱的,打擊黑市外幣爾賈後取外幣。外商在中國的 幣,上述現象嚴重地削弱了西德中央銀行避免,爲取消外匯绛作準備 消費不能直接付出外幣 但如果商店或酒店直 玆息的堅持態度,一如今年四月中時的美日先 季實質國民後減息情况。

結果似乎梅以一米業人士估計,今後 然而,由於中國經|艘收取人民幣的話;結

美國的擴張性財政政策,歐洲國家早就必須採取更多的滾壓遺施,如今令到達香港價格,竟比了向香港兜售之外 幣兌港幣已高達四八0日明顯地大幅增長

每嘲一百七十五美元F 段時期,美國米$ 綜合一般的見解認爲,以目前险,日兩國」濟的現實環境,人民幣果是嚴重的損尖了外匯

的大,旅行團的收費 年在缺乏間接因

們不接力刺激經濟,而單單要求美國洲減赤字,到頭來勢必自食其果 泰國香米高百分之八至向新加坡與馬來西 ·O·B·價成交,比可能不會再報跌 季節因素修的利率水平,該很低,下降生應對這兩國的,今次大幅贬館所起的作 收入。因爲外商所持的

歐洲和日本有兩猎錯誤想法,以倉創財政赤字,私人投資就會時百分之十,泰國百巴他 活動,目的也是為美國 泰國的雜一百八十美 今年本港汽車市堪! 拺運輸署資料顯示車牌祝收費大幅升之 雖然未必作同樣幅度的

·雖然泰國外資處

·打後僅成長 經濟刺帝力不大,問題的到金是在於美國熱息」用,可能仍然並不很遠 人民終,可能並不是溼

「擁而至,產生自發性的成長。事實上已經很明額,美國經濟一減後 香米C·5.長,每順米找尋買家 1低五美元、 近期灤 示,秦米在港、星馬市

·百价三點九,後對國際美元的匯價會引起多大的谢擊,偷若一著,因爲影响出口貿易中國銀行以官價兌換,由去年的復甦中回落,,今年一至四月份新車後,汽車的消費陷府已調高,但此內之下出

洲和日本的經濟成長也立即跟著又是減弱,就是轉變成負成長, 乎元跌幅不大,德日便不會被迫減息,反之,,黑市外幣買賣等的因而以在黑市上以比官,主因是日本汽車卓價受登記缺字分别路一四六 較以前稔高 · 對於價比去年增加不菲,加

三百一十美元至三百三據英國農業部預測 國除了舟米方面遭受美也仍然受到英國 英 油躺下跌帶來了好處,但是QPEC不可能太遠融資其經常帳赤字) 十美元)

7年美國米出口 完國的粤菜法案打之一案影响,並强調這些地 估的省份。若美元果翼下跌,兩國中央銀行就會以匯率考 素是相富多的,單是旺 高近倍的兒率也回來的日阋匯償开影响而遠三〇六、七八格昂貴的西欧汽車但較個人在日本的治發更是在印 ,或者是在香港問了二層,但以首四月本港新及〇四六補,總計爲有利,特別在日圓滙價 百分之百地爲匯價所創 遊業在今年年 點七,只比一感為主要藉口,降低利率,以免僅爲取悦美低貨幣,實難以竟全功

·降低重貼現率也不是辦法,因爲榮德日這種出口導向經濟,在出口以多年前在香港銅

*玉米方面亦受衝擊方的人喜吃泰米,但其 去年全年的「國而降低利洋之嫌。

佻電視機,然後在中國市登,夏而言,私家車 四千二百八十三場,北高强而導炊日本價拳之下,港人難日的哭势了。八彭明七月十二 需求下降時,對利率降低的投資需求是不可能有反應的。日本就是明遠售的美國絲苗米而論,

止計 開始受到影响(關 百份二點四自港元與美元掛鈎後,港息直深受美國的 一般認為今次大民市場高價賣出,得到的新登記數仍育達四成 對去年同期的三千器五 升之後,更使似性能著 趣減低乃無可避免。

1的例子,利率已降至歷史上最低點,信用需求反而盡見低迷。「與澳洲米、泰國香米同 萬

即是說今年美國一劃將玉米庫存份 ↓鳳翔。七月十三日} 影响,但今年的情况却有些特别,在四月下幣貶值,是為取消外甲 人民幣比在銀行兌換區 長,反映出期間新車成千上禰塔加一千二百二稱的西毆汽車競爭佔優 香港日本觀光聚

結束一國多幣局面

美元,港幣等 中國境內的流通」,「還要有: ·增加公價的吸引力 個五月 旬,美國減息後 + 本港的息價不單得能緊貼 券而無路,但實際上,至多幾倍。這種情形,交仍然活躍,而另方面十六幣,增長率是百分,故在今年日本布遊不會所長現庭除亦表示, ·大陸人民幣於七月五日貶值百分之十五 利於中國對 ·旅遊事業的發展以及其他.. 匯率调整以後,中共經濟專家千家驹曾指 在大陸經濟

·协英國個人下調,反而有五月初旬向上提间了半館。反映,現時距離取消外匯分仍 示國家付出售商品及取銷登記的私家車效日 之四十。 濟之際,西歐汽車市嫔日圓匯:上升是導致,八以後,外間觀察家會將注意力集中在對貿易·中外相互往來

出,它對下一步取消外應會有益處。 以今年本港汽車市 反見搶亦是不足爲奇。 本旅遊業受挫折主要原

受到衝礬的是外來投資者,例如一些合資企業

·拼得減少百了港元流向外幣者多,事實上,在過去三個月然有一段頗長的路要走 服務予外商後,並未能 亦業,便全港私家單總

一環節的影响上。不過,北京大幅調低人民幣兌 換言之,取消人民幣外匯分以後,同寺罗 中新貅引述于氏的話稱:爲什麼會有外匯 和合作企業,若收取人民幣作爲樹款,匯出時 份。點一。阿港元含美元匯價大部份時間企硬在七八一次。人民幣的貶值,暫時 得到外胝。 烛仍是處於下降軌中。 道而言,原因日圓匯價,而另一方面,由於因。敕字顯示今年首季 外幣的牌傲,主要用意在於爵取消外匯券作準,禁止外幣在大陸流通,外來旅客發入中國大陸,無市,也因爲人民幣匯率不合理。這種不合理 便受到悟失。若以加價難聽,又伯影啊慧, 經濟合作發展組織(OECD 高涨的影响而致使日中 過往多年內車市道受抑訪日所有外國遊客爲四個,如果此舉對於進出口貿易有甚麼損益,也一,使嬰兒換人民繁使用。然則,如何保證旅客,還造成外匯券與人民幣的價差;在廣東省,違得不食失。但總的來說,還是傾向於加慣。至一 )¢貝XY的平均治食膨殿率處於三三警倒大坳,市銷大爲減於頸省的牌稅之後,且四离一千四百人, 十年來的最低點,大部份是因爲湖映,而由於日本汽直在 前私家車的平均取学堂 比對去年同期四十六萬中共會於今春的「人大」代表會議期間作:兌換,以免外幣流到8 無非是「副作用」。 價下跌。但是有新跡象顯示,低通 港市場所佔比重甚大,屬已高,故不少志主對一千人次减降百分之四 【出在未來取消人民幣「外匯兌換券」的決定。 上,便成爲必須首 故而形成整個汽車市道|於換購新車的需求實際 點三.飛家規模較大的

「外匯分」是在一九八〇年發行的發行對象樣才能有 小花大多數OECD國家中,李明顯轉靜,在去年始掛 仍然源動,因而更有利 旅行社負百人更指出,人氣薩案,目的之一是易避免外來旅客直接用,外幣,除了設法取翛黑市衡裔之外,最直接的,民幣匯率與黑市到有差距,同時,黑市匯率至,住布酒店精路便無任何得金。至於中共本身的,

可四月份工業存貨繼續加百份三平,尚屬較偏離固定過橫的七八〇,形成美元 及在四月份以前进繳四個月的此發物價下跌和港元高企不下的原因,主要是本港其他的經濟 五月份房屋開工率劇降百份上點四。

環節對变金的需求不大,而股市及房地產市均 免淡跌,令到不少的投機或投資性的資金好離 ,轉到外市場取較高的收益。爲了使市 上美元誘湏不過份低跌,

而六月份失業率性從五月份的百份七點三 降成百卅七點一,但其中非農業僱用人數在五 月份增加了十二萬五千後,又減少八萬九千。 被很多人認爲是美國經濟疲弱的新證。 息一直受到有關方面嚴謹的控制,拆息一直在 “(一)五月份工廠新接單減少百份〇點 六萬半至七根二五之間上路。因此,在美 無,若剔除個繪的國防訂單後,則減幅增爲百米内落周到固磴左近與資金轉作外幣培加 份一點。

情况未能成優之前,人爲性的控制銀根是不求 八十二 五月份新獨戶住宅销售減少百份轉鬆的。去過銀行公會開後决定現行劃一存息 | 十一點六,不過分析師認爲是前兩個月創紀錄,維持不變。可見得美國減息半厘後,本港内部 水中後的辯正,並於建黨市媽蛋的臉兆。分一的金融清夠對跟隨美國減息有一定阻力。 析師說,由於四月份新屋肄存降至三年的低點 然而本港息假醫時保持不變,並不表示 浩息金無下跌的機會。讓是銀股極度鬆悉的基 ,建築務所能提供的衒色已經減少。 六十三)商務部的經澥領先指標綜合指數 本形勢一直對漼息褲成下跌壓力的。以最近公 ;五月俺南弱上先百份○點二,比預期得低 也是一月份以來最低成長。

低通

的致導價油低

持

久

脹貨低 難膨通

脹難

̇脹通劇加增本成動勞

對的弱

需用的人民幣全部都

於道次人民幣貶值幅度大

引起混亂是必然的。首先

正途向中共银行部門 價差最少也是一些一點四。他說,人民幣大:於那些合資高級賓館,遏去熊然以收取外幣和 派換業務經營者的手 値後,黑市價格是否下跌,還待觀察。據 外匯券爲主,但現在也必須開始爲將來取消外 稱“家駒一直主张取消外匯券, ·匯券作好準備,當改篇以人民幣收費以後,定 問題是,即使貶低了百分之五出八 假必定六大提高。一來,人民幣貶值對旅客. 已被證實爲過高的人民幣官今仍存在跟隨公價下跌的潛力。此間報紙報稱進出口貿易業務,亦會受到一定的困擾,例如 切合,對旅客更,官價調整後,深圳的港幣兌人民幣黑市倒又,出口食醮增加,將來那些拿不到出口證配額的 齒品,可能變成「水鐵』出口。進 百貨方面,以人民幣計算的成本大 坦,連帶售慣提高,對生產和生活 影縮也不小。這樣,本來近年已进

於加快的通貨膨出事,將進一步升 級。它可能掀起連鎖性的物假上亞

貸肜般不舍持久,

·動成本佔工業總成本的一半强,因|復甦的汽車市場便因而於競爭條件估擾的西帶 香港旅遊業在經營日 汽車市銷。 此低通貨膨脓能否維持,工资的反再度间落:

旅行围方面愈來愈困

·在新車好吗坦升之,主要是由於價錢在 應極爲重要。迄今,大多數國家的.然而今年四月的 人們並無要求降低薪資漲幅的訴求 新車登記數字實際仍明 外 4今年首四月內取 幾個月來不斷上 ;很多人正在享受多年來最大的工顯報堖,與汽車行內突登記的私家車總數亦致參加人數太少 百多輛,從組成旅行團,有些 營旒幅。這一部份是因爲很多領導 際市道情況頗不一致, 性的工資合約是油」下铁效果在爾業內人士解釋其原因可,而致使目前全港私家軍社本至因而取消日本團

外幣(主要是港幣)在大陸內地消誓,另外,交 做法是調整久 可以將他們需要兌換的外幣,全部由國家吸收 方牌價,使之 六年下來,外券雖然發揮著 ,但也產生了

貶低人民幣是事前準備工夫

級,一些國內人民為了加入较高级

持久

取消外匯劵時機漸成熟

·費者物價指數飆現之前訂定的。能有三,一是因爲今年烧数仍是處於下降就上。他們推出,參加者不一的消買行列,千方百計以不台法的 雖然,工資上夜會迅速反映的新登記的車輪有不少已,以四月底爲止的私家踴躍的原因,是日本的手段取得外匯券,包括用高價購賣 心同時也使外匯券成了非法炒價皮 價上漲,但是油個下跌時的工資反是在去年所訂購,而去 市總數是十四舊于三 消赞指數過高,兩個人 ,

年日車市道所受匯價影百五十三篇,比對去平 到日本推行,平均費用和的工具之一。再加上無法防止外繁在市塔流,有吸引力。在深圳和廣東省許多地方,港整兌,恩上升,一百元可兌六十三元「人民幣」。比 醃的金融統計,示,汰諾在場論長年率超過佰恩似乎比較慢,在歐洲尤然、受僱者仍然懷疑通貨膨脹率合機續居低。 份,銀行放款增長率却只有百份三至四的 從上面各項族弱的經濟做捧為,美國利率

·輕激增幅。这反映了富熱本港工商業資金需求

一九八五年下半年以来,大多數OECD國家的單位勞動成本已加 爲西威汽車在港市道站由此反映出原本擁有汽 年同期增加差不多一位聲響受抱,在這米中影阿極壞。外匯券發行後水平。其後中共加强管握,並在海南岛倒質進以,人民幣公佰匯率到底罢再贬低多少才符合:黑市兒換活動。主原因是對 是應該下降的。且國內市場利率在近兩週來亦 仍然相當疲弱:在正常的情況下,銀行

一未見到落,而且相反地 速,名日工資成長加快,而生產力成長趨緩。 刺激信貸需求是正確的手段,但在考慮到減息 出現了下降的趨勢,例如三個月期國車已

在堅信貨幣供應和物價有直接關係的人們看來,貨幣供應業亮仉出還有所增長,而三是由 由兩週前的平均大風一一降至五葉九九三 的同時,聯聚國家亦會受到一定的壓力,因此

紅燈。美國的ML 成長平率百分之十三,遠高於百分之三十八的目標於目前私家車平均車 ,有關方面對利恳的调整不得不要審慎從事。 月期商業票據由六歷六九降至六厘五六個

。甚至在財政健全的西德,央行的貸幣供應成長達百分之八,也商於百已然偏高,迫使換車 谗言之,目前美國減息無疑爲本港締造了一夜 月期在獄證由大區六八降至六区五一十三個月 有利減息的背景,關鍵問題還是取决於港元兇 分之三:五———百分之五、五的目標。以OECD整體言,一年來的& 求仍然强烈所致。 一期歐洲美元由六萬九四降至大區六七。近都是

根據汽車業內人士 美元的穩定與資金的外流速度。倘若往後港元義貨幣供給實質成長百分之七,是一九七〇年代早期以來最快速成長。 美國再減息的背景。翌日美國四大银行相繼將美元而升近或略高於水中,則意 邆些幣供給可能誤導,金融業新和低通货膨脹已使貸幣作段財富 指出,近年西威汽斑在

·最優惠利率由八區牛诚爲八座

是有餵會下降的。(張綿出一九八六年七月十

歐洲 貯藏的需求增加。只要人們不減少儲蓄,台幣供應加快並非意指遒健膠|港市場所佔比例已見 聯邦儲倘局在聲明中表示:減息行動是要二日

服。但是配合以翠位勞勵成本上升,低通資滕即高枕無及。 地升 ·原因是本港,智面

民整利

來也可將

縮短與黑市價差距

在一年的「人」和「政協會議中都有代,口汽車事件公開器以後,連在了一些經營黑:實際府况,同待進一步考驗。有的評論家預料 防逑,隱者是一些集 擁有汽車的人是成爲 除了日圓匯價高漲 表提出質疑與批評,也有的代表要求取消;直,市命换業務的國營(非銀行,單位,使黑市價,為了配合取消外匯券,人民幣可能再需要及 的因素外,案内人士認 至今年,國務院有關官員才證買將加以取消,寶風稍歇,港幣照市伐也肤至目前的一百元分 值一次,貶照也以首分之十五左冇爲度。到 五十七元人民幣左右,無可否認,就貸幣兌換時,人民幣匯率牌價對兌換者的吸引力便大 爲新旅遊航耧的翼起,但並未定出取消期限。 對日本純亦造成重大的

來說,黑市價比公們更能反應市場規律與實際,加强,即使比黑市相差少許,正當的旅客 打壁,消費者在有比较,今年四月三日,隔務院副總理姚依林在北 需求關係。所以,將公們與黑市價拉近,使胸 靈術正途兌換外幣。到時,耐外奉依匯欸回 的情况下,大多巓意選京[次記者招待會上聲稱:外匯券是要取消的:爲對付黑市實質的最有效辦法。這次經調整後,的活動,相信也會恢復正常 擇一些較不宜和較有新,但取消外匯分的準備工作需要相當長的時間,一百元港幣已能按公價竞换四十七元 鮮感的旅遊點,例如多。他又說:「取消外匯券還涉及到要同時排除幣,與黑市只差十元或百分之十五六岁

喘

不過,只要將來在取消外

引起混亂在所难免

入民幣貶值,取消外匯分,對抑制黑市分

「啊仍未敢太深,一 底還少二千三百多輛,需要超過一萬元,比去通,使大陸形成「一國多幣」的層面,令政治 天民幣照市價於去年曾達到過一百免一百的高,前多竞六元左右(差不多跟隨官價貶帳)。所,擔活動雖然有一定的作用,但畢竟不可能杜絕 若他們因此不願意降低工資漲幅,則他們的疑慮無疑會實境。

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