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日二十月八年五八九一滕公年四十七國民華中

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後之較比息消好利與淡利新最種種合綜

善改長增濟經美助有低調元美

我弱的因素包括:接近停滯不前的容许,及新訂班水,及連續第六個月

·採購綜合指數下降。

調查報告指出,七月份新股本跟六月份一致,另外,經過報告顯 示大月的生產停滯不前後,七月份的生產大幅下降。被協會訪問的採購經 理中,有百分之二十六表示生產下降,只有百分之十四稱生產上升。這個 百分比亦是八二年十二月以來,報稱生產下降的最大百分比,八二年十二

·月有百分之三十三被訪者稱其生產下降。

國際與香港銀根及利率水平

食糖

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月期

本月初 又傳出印度原定在九月前購入白第一百三十萬噸 备爲二百三十萬嗽,估計本年度將減至百六 儘管一般經濟學者告預期美國經濟有所改善,不過有關經濟指標及調 經過幾個星期的踢着狀態之後,利率水平楚. 避商業票據上升十烶九千萬美元,二千六百五

不會有下降到容,但以當前的存息水平而言,, ,美國拫可能開始出現緩和的繁笋,屆時底價 就會比跌囘升了。

·將珠資產因素加入考慮之後,投資者在港元所

來 衒恻烘瘗狸 至一百四十萬嘲,已經購入一百萬噸,繼續購入,十萬噸,下年度直可能再減至一百二十萬,由 在仍然未能明確赠示出美國經濟之走秀。但是美國國會通過八六年削減赤 否行將出現突破而有新的走勢呢?涉及工商界和.十九億一千萬美元。

·又呈波詭昙二十二萬噸。包運費每噸一百八十四美元,比近月 於國際越低牋,加上菲律賓的拒業管理不善, 現在 - 談到香港的銀根與度,仍將是「以 收到的確屬負。對於眞正希望賺息的发息者來 我們認爲連週的數據,雖不理想,亦非令人 宇預算案,六月份工廠新,增加的“总足以支持美國經濟向好的沿法。只 金融界同樣關心的問顯。我們認爲鰕棋供求推動

議的狀態,來平均人假每呦底十五美元以上,對國際花悯又,已迫使一兩成的尊股放棄生產, 民一爱美國赤字能夠創減,藉著美元轉弱的帮助,美國進出口貿易赤字是有機 的實力,並不足夠,看來觸際和香港的銀根與利,十分失望。「美國經濟學者說,將內公佈的美國不變應萬變」的膠着局面,但是,溫極偏淡與人·說,現時的水平,已足夠令他們搬出存款,改投

·倫敦市塲原 有刺激作用。

月報又稱:由於世界糖倒崩跌,巴西與阿根 會將免惡化的。加上現時低通脹低利,即使財政部今年大幅磐安二百一率水平還將有一段膠着的時間。月前奢芪利率仍 最新健幣數字,米有迹象顯示聯邦儲備局偏離一.爲因素過份的息,若然引起資金出現比較大世 其他工具。事實上,從過去兩個月間的情况已

-香港煉糖目前主要供原有11,其一是中國大廷巴堂佈限制生產與出口的計劃。巴西宜佈在今 十七億五千萬元的壓力下,利率也可望維持現有水平,只要工廠接單養|速改觀與回升是過於敏感的。

在平衡的政策,這套政策是復甦經濟和避免貨幣,外流的話,則本絪息濟之回升也是十分合理而必 -出有很多的投資者行把港元轉爲澳洲、

由去月卅一陸,供應粗砂钻爲主,其二是南韓,供應以幼秒 年六月至明年五月的九八五至八六年度醫,把 美元囘袂而刺激地加,相信經濟縱使無法恢復八三至八四年的强勁增長, ·首先,我們願意麻地分析一下國際銀根與 增長過份所需的。

日的八十舞.糖爲主。在國際蟮價波動的憐况下,供源打假蓄 產量由上年的八百八十五萬噸设得七百七十五萬 港元匯率指數,去週五(八月九日)段七七,馬克,日元、英鎊以至紐西蘭元,原因是還幾檔 但也不致陷於衰退劈地的。.

利率的現势。一個以前,美國市面確實一度出現.. SHEARSON LEHMAN兄弟公司史拉法說

貨幣的利率最高,而日元的需求也大,無疑日元

點五色升至・然桴鼓相通。本月一日南載幼砂糖代理商開出訂蠟,出口則約妺五十萬噸而剁二百五十萬噸。 現時美國經濟潸息紛至沓來,其中利好稍淡消息均備,是造成近期經了銀根吃緊與利息「一觸即升」的跡象。那是連.;「M一數字仍然超越目標,經濟上則沒有任何一四點四,較上日下跌○點二。

盛,十至十二月付般每二百一十一美元,明年阿根廷下年度的轉產量,將由本年度的一百五十 一香港銀行公會議息小組於去週末(八月十日,和息较低,但日元升值的機會喔,不少外匯商相

本月七日的

·禨學者對經濟前娆估計無法作出一致評價。現在,從利淡消息方面而言,避M一資金供應出現培勢,而增加數字超出聯邦 因粪迫使儲備愆改變政策。』

信在明年初前日元可顾升到二二八免一完本

九十五霧點·「至三月付船每噸二百一十四美元。五日開出訂·萬噸站至一百一十萬噸,出口量預定爲十萬噸, 年 比較明者有美國採購經理協會調查顯示,七月份經濟持續疲弱,就業率 儲備局限度,與美國財政部公安與惠仲拍直壓力 紐約所羅門兄弟公司經濟專案高富亞,在每.)舉行例會後,决定維持現行利率結構不變。

五〇一紐約盤,十至十二月付船每當升至二百一十五美元, 全部以足額方式楡往美國,但比本年度创妹二 微升,但仍令人失望的數字。

一不斷增大的反映。以七月下旬市场拆息-短期利息,過信投前文中表示,聯邦儲備局通資政策暫仍維 據市場人士指出,雖然市面銀根發劾,拆总 。但大體上,美元存轶仍最具吸引,由於存息仍

·市場原藝龙 奥华一至三月付船每嗪升至二百廿四美元,七日十二萬五千噸。 探瞱經理 綜合抱轍,連續多六個月顯示該國經濟下降,七月份該指數 聯邦基金利率的商與駐留校高水平的事實來 持近期宗旨,偏向相當随和,高宮女指出,儲備 低垂,不過港元笼價略爲誔低,銀行公會可能在 達七厘多,磴比存港元爲佳。

開出打盤,略為國降,十至十二月付船每噸二百 鐵照蜚價上弃幅度大,香港磨價上升根系 本港利息降至爷的可能性現時固然已消失於 詹百分之四十六點八,低於百分之五十就是顯示經濟下降。其他顯示經濟一程,利率止跌回升的壓力確是增進了起來。難怪 高期望在目前低速货膨賬將况下,經濟稍趨向好下週及較後的時間觀察市面安全的情况,才再定

無形-同時正在蘊了加息的陰影。 有些專家「衮隱駛哩」地噘出來美國.

美元。中國大陸梅花風砂體經銷商實盤,則以若做巴由傅五十九鑀升至九十五鎘,升幅百分之 因爲美 | 急劇回升,加上三個月

整右 日的四點 「優惠棲息行將出現升的論調。但是

隱若現,七月底開出八月交貨每噸一千五百港元六十一。紐約市場原應九月期貨已由年初二十八 期銀行同業拆麻僅爲五厘坐左右,與

五美分升至 ,以最近一起的發展來說,情况並未

之後,八月初旬未見再開出期貨賣盤。 四美仙升至四點七三美仙,升幅百分之六十大路 六風的優惠利率差半厘,依靠拆 本月六日的四點八三美分。及至本月八,教

明白說,七月下月國際翡價由低谷间升, 五。但香港市媽南韓幼砂糖現實只由午抵八十三 繼和班化。聯邦基金利率始终反覆企

放市场侵入蕃元的外資銀行,其利科|市場原匦現蜇每噸降爲八十六铹點五〇;紐約市實在是價位偏低已久,一旦有利好消息刺激,仅:元升至一百〇二元;升幅百分之廿三。中國大陸 定於七厘四九一六五至七厘六八七五

已縮減,這種情况已成利息上升的塲原糖九月期貨毎四黏一美分。一張就百 位自然向高。不過,本月初渣打银行娶圈出版的,椴花粗砂佔現固只由每噸一千三百五十元升至1 的水平,市场短期利率一般止俄间定

壓力。不過,在可預見的將來,國際了分之十八點六及百分之十四,一洗就跌了百分「商情回顧」報道,現時世界糖市仍是米批琥淡,千五百七十元,升鞫百分之十。 生產下降可能受工廠暫時性關閉影响,百分之四十六被訪會員稱,其 ,各銀行證券經紀貸息欲濶登降,特

美元走勢與美體現是港恩會否由低之九點四及百分之十八。

最近閟際柢價及香港搞價由低谷回升,是合 局面,短期內也難有明峰的改善。 工廠會於夏季維修暫停開工 - 其中又有七月份報稱停工有百分之六十八。别是巨大的公債拍質已經順利完成,

點囘升的關鍵。

國際粘價上升的堪因,先是盛傳古巴代蘇聯 月報出。一九八四至八五年度(去年九,理整,但近期能否有進一步上升?其關鍵性在 另一項顯示經濟下降的指示是有百分之十二的被訪者報稱,七月份的 禾力强大與息佃十分平穩,再加上

綜合而言,我們認爲只要國際美元兌值繼續|在國際市塲購入食幣,跟著又因爲泰國有一家出 月至今年八月)世界食越總產量,估計爲九千九一九八五至八六年度〔今年九月至明年八月一世 十付運較快,只有百分之四稱付運較慢,谁是八二年十月及十一月以來的最一會終於通過新年度財政預嫲案的最後拆衷數字 。 轉,現時通賃政策可望維持一段時期。 更加使財政當局與華南街大大地藝了一口氣,大 綜合各有關方面的意見,我們認爲美國强根

現時,港元各項存歇利率實在過份屭低,分駐於下翔的水平,而美國經濟還未出現强力的復灬口進行財政出現危機,放獄的银行扣押數萬噸原,百六十萬噸,總消費量估計九千七百九十萬噸, 界食糖生產總攤是否有減少的預商報道,從而扭 低百分比稱付递下降。八二年十月及十一月的水平亦是百分之四, 存贷維持低水平,大部份由於付運較快,七月份有百分之三十二被訪 東也就願意對黨前的银根與息惧上升的趨勢作 出 在目前仍然不會重新出現點勢,亦即利息一時不,别爲:儲蓄在众利意爲一座七五;廿四小時通知,難;而通貨膨脹也能夠在基本的控制以內(通張 穩,其對手買家的日本入口应因爲泰陶原糖不能,將使世界食糖再存量繼親增加。以世界產造國家橄世界餡雄的供求局面。 八 八月十一日) 易再引進入上升的軌道,但是形勢比入還強,目:存款利息篇一厘七五三七天通知、一星期及二星 本由目前的百分四可能上升至百分五點五綫,而依期交貨,该向西歐及美國購入以填-

莖類。旋,個別情况而言,菲律賓糖業情况最瑄,上年度產 採購經你報稱,存貨下降,報健上升的只有百分之十二。報稱存貨下降的 一不同的看法了。

·是去年十二月以來的最高水平,當時 以最新款據來說,聯邦儲憐局公佈,截至七 前預料美國靈根陸讓寬鬆,息價無耪下跌的可能 期存默二厘;一個月及兩個月定期爲二厘半; 不致於升越百分六以上)等等因素下面的話,就

-而由現時開始的八,空運出口貨量將會作何上預測,但技近期工業產」這個旺季也是難以樂觀一班減少,廠商接單的單開發階段;未去過歐洲 有百分之三十二報稱存貨下降。

月二十九日爲止的一週,M貨幣供图上升十三 也是十分有限的,大體上,美國未來的底價將決 個月及六個月期存歎爲二愿七五十九個月期爲三 能夠支持美國外贸易收支的温和改善,但不可 七月份亦是速疏第八個月有較 多 億

定於聯邦財政赤字的大小,國際收支能否改善,.厘;十二個月期貫三座半。如果繼獠保持目前低一能出現强力的改善,甚至出規出郑現象的》與資 九、十月空運旺季裡,一表現,一般均認爲難以銷實品推斷,相信今年居多(彭月八月十日) 價偏低而導致利潤下跌 的港人仍多,在基數校 美元,升至經季節性調整的五千九百六十七億 採購經理柄價格下降。百分之十九 稱 美元。對上一週的M.一未經修訂為五千九百五十 資金的動向,低通貨膨賬的能否維持,國際美元低三厘以上幅度差距的話,大量的港資务必谅源,金來年的平穩局面,這樣一來,美國銀根自然不 物價下降,百分之十鞆俄格上升。

四億美元。截至八月七日爲止的一週,美國的銀 極値的變化,以至整體經濟增長的强弱,以目前外流,終造成港市銀根的吃緊與外匯的开秀八亦 易墨份吃集(國家財政赤字可能逐漸減少也是有 行平均貼現借貸毎日爲三億四千五萬笑元。總·種種跡象來衡望,將是不過不失的表現,而有助 即港匯兌植的下降),那時候本港息價調整上升 利因素)-恩價也不易出現强力的回升,那時侯 就業率繼續不樂觀,有百分之二

-香港金融市場的現努也就不會迅速改變,資金基 俄]朗下降一億一千五百萬美元,降至八億三千 於均笋的維持。換句話說,我們估計美國前的息 自然是難以避免的了。 十稱就業水平下降,有百分之十四稱

可以肯定的分析,港匯緻烘升值與利息不断;本均等仍然不會蕩然無存,而出現香港息價的明 上开,但已較六月份的爲佳,當時有

五百萬美元。另外,紐約十大銀行的工商業放宽,泗水平可能維持兩個半月至三個半月之間,亦即 百分之二十二稱就業率下降,而五月

在截至七月二十四日爲止的一圈上升七億男六百在今年十月底或十一月中旬以前是可朶於明顯改. 低降的壓力,最低限度已成過去了。根據一項 直升勢的。 〔李剛一九八五年八月十日): 扮就有百分之二十四2

「萬美元, 達五百九十四億八千萬美元。全國未償 觀的,如果要作較遠的觀察,直到今年十二月 檣成的分析說:「儘瞀本港的存獄利息一般認定 此外,美國經濟放緩,也令次季

能是濟經來未國美,持保的率脹通低合配,和緩力壓的升重率利使終 而。心信的府政出現表能已定决種道,減削的微輕有僅然雖字赤邦聯

*的善改步糨

公钥散板。里程第二季校太东海南下 成長之快速出乎金融界意料之外

還將有一段膠着的時間

奢言利率迅速改觀與回升流於敏感

行止。

降。

在剛結束的第二萃,五百三十三 閻美國大公司除稅後的盈利和凈收益 比一年前撬少了百分之十四,略是於 八五年第一季的百分之十降幅,一九 八四年第四季則有百分之二的增長。 一另外,四百二十五問工業公司盈

港存欸證市場有新突破

上半年較去年同期減百分二

港人外遊停滯不前

旅行社轉向大陸市場發展競爭異常激烈

,勞工供過於求,廠商|小的情况下增長較大是 將訂單移至大陸生產等並不爲奇的,當然,在 。事實上,本港有形外】六月時港元對歐洲稔 質數字亦已連月下降。貨幣仍較強勢,亦氣 (二)由於經營成|好因素。 本培重,旅行團收費商 在外避生意減少的 居不下,此舉對生意的情况下,本港旅行社的 增長亦有影响。收費較 競爭焦點似乎已轉到大 一促成的,銀行機橋發展 進出口貨量當中,便已一;自動資料處理系統等

受到消費力疲弱的百分之一點二,但總計,八百人次,增長率百分一的筑波博覽會相似是港「低的東南亞旅行團,由陸方面,宣傳廣告更路 這些業務的誘因,可以存在三萬七千六百公噸一。

客訪日的最大吸引因素 於市媽發民已很久,不凌出。近一個接著一 由於年初時的進口影响,今年港人外游(一一至六月份則爲四十二二之十二踏八。 說既有主動成份,又有的轉口貨盘,這個轉口

六月份前往亞太區之一。

少港人已去過一次以上 僻的旅行社特約電視 被射因案,主動成份主 賞燈雖與去年同期的三世幅甚大,故在七月中國及澳門除外)出現萬二千人次,比對去年

除了台灣、日本之一,故此在消費力下降的 .獎節自便是最好的例子 奥是:(一)經營燐務|富大千四百公廂類大差 仍開始法降之後,由一 普遍性的退縮現象,此仍减降百分之三點五。 旅遊的港客之中,仍以 歐洲是港人今年校一前往台灣的人數最多, 外,港人在六月份前往 情形下已難有更佳的培 +可見經營並不易。 烱換安排及包銷存欸證異,但以其一些作爲本月至七月的空運入口總|珸對旅行社生意有一定

凡興趣的旅遊綫,六月計為二萬人次,但已較東南亞(或東協五國〕, 和商業票據,可賺取經 洪空運出口的數額亦有一度仍較去年同期埈升百,影响。

大旅行社由於廣告傳 這是銀行機構參與促成和市場適應借貸者及投資者的結果

根據旅遊協會所提 分港人前往歐洲各國旅 去年下跌百分之八點八,包括星、馬、泰、菲 分之十四點六,爲十萬 理財及證券買賣差價,遠一萬八千八百公噸,

(三)大陸行意發 供的資料,今年六月份遊有一萬二千人次,較;而總計首六月則爲十、印尼的旅遊活動,均 今年本港金融授拼,存歇證的到期年限邦均,银行發行二億元為期四,勝發行二億元3期七年市场,也算是較爲新

◎已是相當於整到七月|幂六千四百公噸。 增加服務作業

屁旅遊,對於港人來說 利下降百分之二十一,反映出工業環,粉粉發行存款匯集安。 不短於三年,而七月間年存欸證,年息十圍一定息存歟瀣,利息九厘 的‧香港市湛是去年才 既不必像直接資獄那樣一份的出口貨量,而這些 在出口減少而入口 港人外遊(不包括前往 去年六月增百分之九紫三萬三千人次,较去年 普遍下降,若以一至六是一個新的好去處,此一吸引較多市民為打,但 簡受到入口打擊的程壓。外國競爭不尤其在七月份以來,金一栢克莱银行發行五年期|二五;東京銀行發行一一八七五,渣打銀行發行一引進這種技巧的,但如官風險,又可符合金管,形体入出口含量的轉口,增加之下,由今年一月 澳門和中國大陸)計有二,而果計一至六月,被百分之六。 月份計算,亦只有印尼 泰無疑對東南亞徒有很中、小旅行社收費低些 次於台灣的日本綫是處於百分之十六的高 但損害銷售量,而且令本地生產商東,融機構發行固定利率存一定息存永證,迄一步將億元為期三年存眾證,「二億五千萬元,其中一 今以來却頗爲流行。談當局在資本與資產比率,ㄆ,對本港诚正的出口至七月的空運出口總風「九萬二千一百人次,比有五萬三千四百人次, 難提高價格來掂啥盈利比率。 欸證的活動更為活躍,市場能夠接受的定息存 利息十厘,日本長期信億元爲期七年,利息九 悉,香港很多大公司都方面的要求,被勵因素 和空運業商可說是毫無 仍保持二十二萬八千九 對去年向月的九萬人次,逾長率百分之七點八。旅遊,在六月份內共有坦長水平,原因主要是

·百公噸,與去年同期的僅用百分之一點,而 美洲方面,六月份 港客一萬五千七百入次「該國在近年才開展旅遊|新興旅遊區,由於距港 不過盈利已相當有限了, 相形之下,金融環節因利率下降|使整個資金市場顯得辣·獄證年期推高,但八月用銀行發行一億五千萬厘八七五,一億五千萬開始將原來的存動利率則是,在傳統銀行業務 助。 至於入口方面,七 二十三萬三千三百公噸 | 總計一至六月份上半年港人前往美洲旅遊有一,比對去年加達百分 業之故。 而業矮改善八雖然有個別例外情形)常熱槃,成長之桉出爭初旬匯豐財務公司發行元為期三年祥獄證,利元爲期五年,利息九殛債務調換成固定利率估受市场倔技帶求杲弱持 CMM投資集團首席經濟問亨 金融界意料之外。 年期更進一步推高至七想九厘九二七五,百利华(在籌備中)。 :二務,其中最爲積極的有推而放慢的情况下;又月份的减降乃是今年以相若。但迓獵進出口總 的外遊港客朗右五十四萬零三百人次,比去年之三十一點六,是今年 特表示:今年下半年盈利將大有改善 存款證是银行概構一年,而渣打銀行計劃發遠銀行發行一億五千萬,本满資金市必成熟,設地,地下鐵路反伯和有衛不支持道些會進一來的第一次,反映出中,最只能去示本港機瑪在离各一百人次,比對去 六月詩百分之三;而一以來表現最好的一個月,即示,雖然外遊尚未明 程亦短,對港人的吸引, |张仍是大規模旅行社的 。他希料經通袅調整後的遊民機產值,用以美集資金的工具之一,行兩種年期定息存歎證,元為期三年在歇證,利 進程加快與債務調換業等,據股地發言人透露,步在質賚顧客對缐國方面因收集外匯政策 處還航空貨運方面的能一年同期的五十五萬岁八至六月份則爲四萬八千,要是總計一至六月份額退縮,但停滯不前的力尤大。 日本國在六月份的天下,中、小旅行社中 在下半年大約會以百分之四點五的年]一。這種業務在香港已,也分五年及七年兩種一良九圍八七五,中國建務有了良好開端有密切,該公司已經對十億元一行借錢需求的業務,由一而減少透過本港進口西里没有增長而已,射於「百人次尙處於減降百分一百人次,減幅百分之 的訪日港隊則爲九萬二,跡象則是有目共睹的事 空運萊商來說,同樣是一之二的水平。 設財務發行一億元爲期關係,債務調查通常包 以上的偉務作出上述副

千三百人次,長率只實。主要原因有如下幾表現特,主要是由於|於資本有限,在這方面 率分長,而過去十二個月以來長年 有頗長歷史,但却一直一年期

於本書的出口貿易成長方先進科技產品。

港人外遊熱開始 澳洲及紐西蘭亦是一爲百分之二點七。六點:

博覽會的特别情形所刺的競爭力明顯遜色矣。 宇僅爲百分之二左右。

到去年才有較顯著的發 四、利率水平不斷「三年在歇准,利息九澳「括有將浮動利率債務调换安排。另據實源投資下降的趨勢延裏,加上: 早在今年一月開始沒有意義,特别是進口 雖然美國採購經理的綜合指數連 展,且首次超越新加坡 下降。今年初發行的三八二五,栢克萊銀行換爲固定利率債券(也公司表示,上半年本港工商產投資與新投資送一,本港空運入口量即不貸量的增加,因爲並非以來,一直都以亞太區港人近年喜数前往的地一份旅遊日本的港客暴坦〔一〕年來選人设 激;一股相信博覽會完不過,在市民對外遊意 第六個月下降,同時公司盈利在第一而成為亞太區發行量最年期固定利率存款證,發行二億元摄期五年,可以是不同祢動利率僎|银行機燐發行八宗固定一定不前,信徒市场需求 斷增加,原因是中國大 木港空運業的營利重點 | 馬主要的旅遊地點,六 屭,六月份往訪港客,原因可能爲港人夏天 費力低落,特别是骛數|钻茨可能會明顯低落 |慾低落的情况下,大旅 二季仍見退減,不過此種情形有望在大的市場。據亞洲银行利率爲十一座左右,即一利息十厘一二五,西德 務的鹉換,例如市塔利利率存款證,集資七點離婚乏力振作之下,銀塵方面透過本港向歡美|所在,故治毅再大也没 月份港人前往亞太區旅 有一千八百人次,增長假期陸維開始,加上學一最多的工人甚至工資亦 日本矮的收費並不便宜行社亦受到生意退縮的 美元近期回帖形衡中得以扭轉。特别雜誌的統計數字,今年|大約比短期市場演出三 | 州立銀行發行二億元岛 | 出借務奥優惠利率佰拨一七五億元,就是作爲」「行機構除了要繼續為資,國家購買大批的先進科 有作用,故只有空運出遊共有六萬七千六百人率百分之四點九,而一生的放做,只要經濟能「有下降的情形,主要表一。至於歐洲矮仍有较大影响却是在所難免的。 但是據商業部報告,經季節性調整後,上半年本港機構在亞太個百份點,但隨後節舢期五年存欸證,利息九 調換或不同市場的市場,務調換安排之用。 金找尋出路外,也要為·技產品如電腦、影印機 口才是他們所最爲關社 次,比對去年六月微培|至六月份則有一萬四千 力許可,日本現仍進行一現在工廠開工率低,加的增長,一來是其正處(龍文) 六月份美國工廠新訂單,增汗百分一區市場發行的美元存款一下降,七月底已下降到厘六二五,法國興業銀 利率債務的換)的利 香金禧資市場加快, 本身爭取固定資本收益,

受到美國經濟放緩影响,今年基加坡第二季 城貿工袋國防部政務部長李雅於七月二十六日 生產率,抵消了全國總生產毛額約增加。星加坡一季的增長亦只间升至百份一點七,與去年上年 |證头五類,總值三餘一低於十厘,甚至七年期|行發行二億五千萬爲期率調換以及將某種貨幣成熟化進程,一方面是,均有助本港第二資金 「經濟出現負性長;泰國爲之憂心爾茲,政府方 宜佈,內閣决定馬上採取全面應急祗施,並且宜,政府已察覺到,高資將嚴重影响到星醫經濟發 的成長率百份八點六相差甚遠,西歌各國情况也 五月份工廠訂單,會上升百分一千萬美元,發八四年河的存欸證利率也低爲九五年存歎證,利息九座 的機務調換爲另一種賞一市塲適應借貸者與投資 市塲未來進一步發於,而迅速制定新刺激經濟措施去避免形勢惡化,工 術要修改原訂的經濟增長日標。李顯龍說,為了一展的重要命脈——吸引外人投資的競爭力,數月;相若,今年首季,英國的經濟成長低於百份三, 風八七五,以下是今年,六二五。 期增加一倍半,亦爲亞

從上述的統計數字

多,用較性,自然能

大影响。而特别值得一_,行程較大旅行社稍有一

提的是,深圳及珠海的「不同,亦能分一杯譽,

蚊近,交遊費較低,行

人則自動要求減薪,與資方共盤時艱,這種舉國 挽救這個局面,協助星加坡工商界渡過當前的難前宣佈成立經濟委員會,運行經濟革新。道個委、西德則未有任何增長,與此同時,今年初港元對 上下一心發現,相信星加坡經濟仍是有美麗的遠 關,內閣已决定馬上探取一項全盤緊急拑施。道:頭會認爲,勞資雙方減少對立,加強溝通,才能 西歐各國貨幣强勋; 西歌來單因而減嘏,而且 ..寳家壓慣打锭普選,使港廠難以接受,此外,澳 景。反觀星加坡有近似經濟表現的香港,政,套全面緊急措施包括:通過產業稅囘扣、降低小 化解眼前的經濟危機。 府與工商界以致工人仍似乎好整以暇,實在令人“梨工業貸勛利率、增加公共發展計劃開朗、低. 從基加坡政府與工人的積極態度而言,顯示 洲、中東、中南港及非洲等市場也無起色,不利

點,報一千九百八十八億。。

·點一,银一千九百五十億元。而四月

幣的貨幣調換,種借者需求的結果,另方面 張娘超一九八 份訂單則由原先執告下降百分點:

八月上句:匯豐財一技巧即使在美資金 又是由銀行機構的參與一月十日) 太區市場登行美元存欸來各月份本港金融接 ,修訂爲下降百分〇點二,铵一千九 股最多者。而日本僅風,發行固定存欸融情况。 陧一十億元。. 五月及五月份的工廠訂單增加, 主因重事物品訂單所致,若除開 做事物品不录,六月份將單升百分 點九,五片扮則上升百分〇點七, 六月份耐用品訂單坳升百分三點六,得一千〇六十七億美元。可香

七月空運出口仍較去年下跌 二月份:治坔財務

升百分三點一。六月非軍事資本貨品訂單,增百分十點六,梁二百八十三 億元。非耐用品訂單增百分〇出一,朝九百二十一億元。

北幅增加六倍。

居次位。今年來本悲存 發行五十萬元固定年息 歇證市場的發展,其最 大的特點如下: 十〔陬一五的三年間 一、發行铦急劇坻存款證。 加。據統計,去年在本 三月份:東京銀行 港發行的存類證共爲廿|發行一億元购车期存欸 三宗、折合五點一五三證,首三年固定十一 八億美元,道已經上,第四年按一個月香港 六月份工廠單增加主要來自非軍事資本貨品單,一方面監示內部

同業拆息加點二五E 一年增加百份四十六 及出口需求的发加,也相信是受美元下跌所帶動,因美元跌促使鬥家轉向,而今年首七倭月的發,三將銀行發行1億元 本土需求,同時也能改善出口競爭力,而在探船經理協會的一項調查中,一行风初步統計已達女七三年期,年息十八七 今年港货出口受抑 萬二二百七十八公噸,由於七月份已為本沙愿在二至三成以上 憑成,若住全此種植及思想發展下去,即使海外 星加坡經濟負性增長的確認 也做示出七月份的新單與六月份一致,換區之,美國生產停滯不前形勢可宗,折合五點四七五六,五存欸證。 於歐美市譪的減退已是減少百分之十四點二:|著空運出口的旺季,故「特别是空運往歐洲的貨 市场經濟復甦,本港出口依然是不易有撥作機會, 牌在八月以後會有所改善的。

億美元,比去年同期大 四月份:第一勸業一不爭的事實,該請空運人口货爲一萬五千客;七月份的空運出口實, 減少後最爲厲害,原 3 除了工臣訂單個增利好消息外,國會已通過八六年預算案,同意在困

銀行發行一億元存欸證 出口貨量方面,出台不三十八願,比較去年一際已五,六月升三因是欧洲主要資幣兌美 日前星加坡總理光燦指出星加坡的經濟衔 *三年内削減聯邦赤一千八百億元。

二、固定利率存款,爲期四年,首三年固,振的表現也甚爲明顯,萬五千七百九十公廟減 千公噸,但對於空運業,元匯價在去年及今年初入二十年來的最嚴重下降,并呼鎖新加坡人要勒 參議院多數派做袖多爾和眾議院預算委員會主席格宙說:八六年財政

來說只能算是稍有改善 時大跌,影响港肯去第 粜攡頭。李光耀在國慶日文告中稱:星加坡在今 年度烈界怩支的前約將绥近四百億元,而不是較臮宵右的五百五十億元。一證道於普遍。去年發行一定利息「匪七五,第四,因爲由今年一月開始,少百分之四點七。 的存款證只有三宗,共 年按三個月期本港向A 每月的空運出口均呈獻 總計七月份的出入,而基本的弱勢則依然 歐洲市場大降,而美國年第二季的經濟增長出現負百分之一點四,同時 格岽認政府對經濟的預測和削減軍費開支的計算方法極可能有錯誤的, 以致出現過分樂觀的估計,

二點六億港元,以固定 拆怠加點二五厘。 薪減退,就是到了七月 口爲萬四千一百四存在,商界指出:七片方面雖因經濟放緩及去大半年的民望开不樂觀。他稱:「我們的經濟專

談到香港開工不足的

挽救

空運業旺季難樂觀

總計首七月空運出口已較去年跌去百分之十二毡八, 實際港貨 出口跌幅不只此數。 以近期工業產銷表現推斷,今年八、九、十 旺季期內空運出口也難作樂觀。雖然空運入口貨堀,對本港空運

·業實無助益。

亦比較歐錢稍好。

。

·徐計今年勇六張月港貨出口總值摄六〇四站

「感到危機之深種,尤其是現時仍有京高官厚祿之: 法定機構的收費和稅率以及政府在未來兩年不售 出當地朝野皆意識到經濟地長停頓的嚴重性,才 於港產出口。 : 政府官員、學術界以致金融界財閥仍大談本港經地等。他希望用這些推施來刺激經濟、降低公司會團結一致安抗拒情况進一步默化,從其積極態 | 濟依然得好 -完全漠視出口的實際減少,工人失的營業成本,以協助星加坡各個經濟部門克服目度進而至行動若來,星加坡是極之有機會不受經〇八億元,比去年同期裱少二點三三避免或百 業增加、工廠接單下降與消費按調的事實,在港·前所面對的難難。.

濟衰退所困擾的品

份三點六。以上半年出口貨單作平均比去年期

|星强烈對比下,也就不得不爲本港經濟未來感到· 造成照加坡今年第二季的百分之客的經濟 與星加坡經濟現有類似的香港,却完全舂 約上升百份八左右,電除此一因素後,實際出 寒心,因目前海星不單止是貿易上的競爭對手, 長率,主要是由於建築業的增長率降低了百分之 不到政府與工商界- 甚至工人作出積極反應及行 我量已有百份十二點五左右的減隰,况且,在港 同時也他金融、保險、運命以致通訊上的跳爭者 十四,製造業的生產量也降低百分之四,其他動,香港各有關方面的好整以暇態度無死令人坐,货中非港產成份佔率相當,故上半年純港製貨的 ,在政府積極與放任處事作風上,我們也就沒有,各行業也受到影响而放性。星加坡第一季度的称 到失望,本港經濟表現起步,莫如反映在出口下,出口批減幅實比表面更大。 | 理由完全歸咎出口遮雛乃由海外市場經濟不发所

出口不振,以致陸續反映在工人树上不足, 消費力下降上面,而且情况有更接我血化的趨努 ,最可惜是至今爲止,未見各有關方面出而提出 忠告及採取有效行動或非施加以防止,甚至建議 也欠奉,因此往後本港經濟此在逆境中求進展故 然不易,甚至如何避免經濟全面談退之能力也是

極之有限的。而最令人感到痛心者,就是本港經

·定,當然其中不乏别有用心人士,但是一些在經

奢談香港繁榮安定反映着大人先生們的漠視現實 當處於岩勢中,仍有不少人奢談本港經濟繁榮升 假如多爾和格律的估計正確,明年赤字料將爲一千八百億元或以上,一利爭計息,今年首七個 五月份;日本興業空運旺季之後,情況雖十七公噸,較去年的三份以後原亦含出口空運 年存媒米荷而影响港鐵家們已將一九八五年全年的增長預測修訂爲宾影·濟增長率為百分之三,因此,上半年的經濟增長·培反減之事態上面之明頌,據統計數字顯示,今 濟起跌中也基本上不會受到影响的阿難高官,以 而截至九月册E爲止的今個財政年度,赤字估計達二千一百億元,八七年一月則有十四家,共集資一鎘行發行一億元三年期稍有改善,但比對去年,萬八千六十八噸補路百计乖,今年實際表現如,去繪,但比對歐洲南海,海長,仍爲稅乎美國經濟轉強,否則將可能出現率爲百分之一點五。原來預計窒如被今年全國的,六月份些近出口總值爲一〇九點五六億元,比 致一些學術界也完全族親班會,甚至鉅的專賣去 財政年度赤字可能超過二千二百億元。

一六點七五億元,而八存紅證,年且固定爲十一仍相差甚遠,以致空運 分之十,在出口總債之一何,尚屬明顯跡象可铛,仍實新佳,故業綫空連負數增長。」有關的修訂數字,與政府較早前雅 經濟增長率爲百分之五至百分之七。這個目標甫· 去年同月減少一四點一〇億元斌百份十一點四, 證明本港經濟繁榮與安定,例如物菜好短,外資 出口货值已運膛第三個月減降,以燦今年第二季 流入大地等事快也往往被過份天化,這種自欺欺 测今年國民總產值增長百分之五至六之說有著强,然已不能達到。 雖然創減聯邦赤字預算未必可達期效果(下年度僅創減約四百億元月初旬再增加四宗,共一座六二五;三愛信託發 業內仍是一片淡象。至中,屬於轉口的貨坻爵大致上未許樂觀。

在經濟景氣持線低迷的衝擊下,星加坡勞工 港货出口總值得三一四點三二億元,比去年向季人的所作所為,到頭來必然令本港經濟進展受到 業內人士更指出,在七月空運旺季開【烈的對比,李光稱:「經營生意的成本高——. w,但思竟政府已有决心去削減聯打赤字,只要聯邦赤字能減少,相對可,集資九億元(也繩定息 行發行一億元三年期存於旺季開始後的八、九 五千二百八十三公嘆與 令美國利率上升壓力得到緩和,何况目前活服半仍處低水,因此利率上,存基證)。即是說,固 軟證,固定年息爲十、十,三個月主要空迷 去年的五千四百七十九 表面數字上本港空運出始之後,港保空運出口—包括高問題在內,對新加坡經濟構成不利的,最近表現了封资方携手共被離關的精神,他們自 喆隆三〇站九三億元或百份九,每年的第二季開夏大地力 出口將會如何,業內人 公南無大差異。 升力量不大,就以目前美國拍汊二百一十七億五千萬元,利率也不見有任,定利率存綮已經超越浮 三七五。

.比對射加坡與本港經濟形勢及所作出的反應 口數字的裱幅也許較小|仍較去年下跌之下,總影响。另一個原因是美國的經濟增長遥坐所致」 求減號,但又担心老板們只知共苦,不能與 始是港貨對遠洋市場生產及付運旺季的餎端,但 六月份:百利達 士也難作預測,但以近 何阴顯版上的刺激,如果最優利率能維持現時九团伞的水平,是可以令動利率存款證而居於較

七月份空運量較去,而實際上眞正屬於本計今年一月至七月本港。他稱:我們經濟的款項環節面臨需求下降,例 員工同「甘,特别在街頭海報上提醒資方,别 全季的生產表現輝一如淡季,情况癒使人出乎意 分析,星加坡經濟自六十年代以來,出口及經濟 重突的地位。 行發行一億二千五百萬

年減少原是空運業人士 港出口的空運貨還沒有 空運出口總獄爲十二店:如船妮、石油魚蝶、提煉石油及石油化工方面,一忘記他們的犧牲。 期港商產繪實荒而西,

年年这埈確非致,反觀本港經濟期間亦有長足 | 美函經濟穰步改善的。

星加坡今年經濟情况就不理想,第二季經濟 三、到期年限越來 元存驗證,每期三年,

| 那麼多,因爲其中有不千五百公噸,有對去,今年上半年有三萬六千二百人失業,但大部份是 今年這個旺季也是難有的意料中事,原因本港

正如過去我們已一再指出,自去年尾季至今 進展,爲憾的是過往良好成績斗俊酋了港人鬥志

·未來美鼠經濟去向,頗大程度数於美元强弱,因爲美元兌頹的个 胖,將可減輕美國貿易赤字,同時對美國經濟增長也有刺激作用,配合現,越長,過去香港執行的固定年息爲十座三七五 樂觀表現居多。 :: 工業出口百年初以來即少轉口貨是亦是計算歸,年同期的十四萬多六百外國工人。他補-

稱:「假如失業者全是新加坡. 成長率大幅滑落至溶成長,不僅星國上下愛熬, 年首季期間,工業接以按埌疏沃 - 但預期四月份一,甚至图醉於過往成就而不肯面對事實,若各有 時美國致力減少聯邦赤字,又在低通脹穩定利率形轉下,至半年美國經濟|存歇證,到期年限大部一;加拿大皇家銀行發 行 數字顯示,剛過去 受歐美兩大空運出口市一人出口貨之中。 公畹仍減少百分之十二的話,我們將出現嚴重問題」。李光耀:新加坡 國際間也認爲不可思議。經研究分析,發現星那以後機會阎增,然而,實際情況較預期更差- 關方面不深自警惕,以星加坡爲解而急起直追, 坻長是祂有表現良好機會的,即使其增長未必可如八三及八四年之强、不疑,即使是浮動利手一一位元三年期存證,

的減退影响,空運出 根據業內人士的估一點八。而同樣地,這個的主要工作任務是要增加生產力,幷削減成本開城工資成本偏高,是導致經濟衰退的主要原因。 可見今年來歐美兩大主要外銷市场的需求嚴重收,則本站過往努力爭取到的出口市場也只好拱手了 的七月份,空運出口貨 但起碼可勝於上半年,至於會否重蹈我退境地,在來也只屬杞人之至字,存獄證,也大都只有一,固定年息爲十厘。 量爲一萬九千一百常九,口一直都是處於低水,今年以來本港空運一跌幅也無疑是屬於偏低 支

統計資料顯示,星加坡政府一九七九年制訂一婚,以目前仍佔港產出口四成半的美國市場爲例 齊了,屈時本港經濟也必然要付出更沉痛代價了 年半至三年。但今年的 (李刚一九八五年八月十日)

七月份:第一業公噸,較去年七月的二凈之中。

出口貨實際較去年,因爲異計一至七月的

今年首季的經濟增長祗有百份〇點三,而第二。〔爱的:一九八五年八月十日) 今年星加坡首季經濟表現已非佳,因此星加”新的黃金政取施行以來,不少行業工人加薪超過

料。

而在外迎方面,大