1984-06-29 — Page 38

東亞銀行服務至上

東亞銀行,一向秉承優秀的服務精神。 六十多年來,不斷服務,不斷創新。 屬下職員,均經嚴格專業訓練, 態度懇切、親善及忠誠, 協助顧客辦理一切銀行業務。

東亞銀行

香港人的銀行

台期貨市場的歷史源流.

商品交易已有很悠長的歷史,其起 源和演變過程已經很難稽考。現代期貨

·市場的起源,相信是由中古時代歐洲的 季節交易會開始;隨著交通、通訊及都 市的發展,世界各地的城市紛紛設立與 自己貿易有關的期貨交易所。在十八世 紀初期,日本已成立了多間白米交易所

契日之的美

貨幣 如日元、馬克等

。

準備在十月收貨動工,於是他向某黄 金貿易商訂貨,該貿易商在期貨市場買 入十月份期金一千安士,每安士報價四 〇〇美元 (未計手續費 ),然後在現貨 市場找尋貨源。一個月後,假設黃金價 格锤安士升高了二十五美元,此時,該 金商找到一黃金鑛場,並以每安士四二 五美元買入一千安士,於十月份交貨 並隨即在期貨市場以每安士四二五美元 價格抛出一個月前買入的合約一

這黃金貿易商買入倉的整個過程. 包括以下兩要點:

九、能源、原油及汽油等。 今天世界各地的交易所當中,以 (高,每年 請執世界期貨業

都非常活躍

(11) 期貨的戥倉保險功能

期貨市 年代:

易集中於當地的產品;有名的芝加哥期, 貨交易所在一八四八年成立;隨後,倫 敦及各地的. 小相繼組成。芝加哥 穀物爲主,七十 增設了期金;期銀及債券等

初期的。 而交易所只有現貨交收的 其中以大阪市的市場最龐大;紐約亦 契約,其主要功能 方便生產者,用 家及貿易商在市場 於一七五二年成立了交易所,主要的交

對手進行買賣. 故可提早安排商品的生產、運 當合約期滿時,買賣雙方便以現貨供 行了結,至於價格升降的風險,則由他 們自己承担。.

一、在期貨市場以每安士四〇〇美 元買入一千安士;

其後在期市再以每安士四二五美元 賣出一千安士不了結。

現代的期貨市場與初期的市場有兩 點顯著不同的地方,

利潤:二十五美元乘以,千 二萬五千美元

期貨交易的功能及發展

二、向金鑛場以每安士四二五美元 買入一千安士.

然後以每安士四〇〇美元賣給金飾 製造商。 :

華僑日報財經特刊撰文

商品市場,只集中於現貨買 其後,農民及用家 保障自己的 交易免受季節性價格波動的影响,遂產 生了遠期買賣的概念。隨著經驗的增長 及運輪的系統化,

成功,進而演變

.簡單來說,在期貨 可分爲下列各類

玉蜀黍

穀物,如大麥、 二、豆—如黄豆、豆油及豆餅等 三、肉食—豬腩、生牛等

四、金屬---金、銀及銅等

五、食料—如原糖、可可、馬鈴 橙汁及咖啡等

金融畫如債券及利率等。 -如芝加哥商品交易

香港商品交易所主席 湛佑森

的標準普爾五百指數合約。 絕大部 之中,買賣雙方 在合約期滿前都了結至倉,只有少數進 行現貨交收,而交收的百分率通常都低 於百分之三.。.

二、除了生產者、用家及貿易商入 市外,更有大批投機者參與買賣。商品 價格升降的風險可通過期市轉嫁 投機者。這個過程稱爲Hedging 神或毀合保險

通過期貨市場,買家(如加工廠家 穀物貿易商、金飾製造商)及賣家( 如農人、黄金鑛場等)都可利用倉保 險的方法,去保障經營上的固定利潤 爲了易於了解,我現在列出一個簡單的 一位金飾製造商需要

虧蝕:二萬五千美元。

從以上兩點可以看到,在期市所得 到的利潤剛好抵銷了現貨市場的損失。 假設金價在一月後是下跌二十五美元而 不是上升,他在現貨市場中賺取了二萬 五千美元,而在期市平倉時,則蝕去了 相等的金額

在整個戥倉過程中,這位黃 商將可能遇到的價格上落風險,轉嫁給 期市的投機者。其他各類商品,亦可利 用戥會保險的方法,避免受價格波動所 帶來的損失。

香港期貨業的回顧及展望

本港的期貨業至今已有大概七年的:

·歷史,自從香港政府於一九七六年八月 通過「商品交易條例」之後,香港第 間商品期貨交易所一香港商品交易所 J,即正式成立。自開市至今,交易所 已設立了四種不同的期貨合約,分別爲 原棉、原糖、黃豆及黃金。但原棉期貨 自上牌買賣後,雖經交易所修改內容及 賣方式、交投仍頗爲淡靜;經商議 次定於八一年十月開始暫停

高展府:

期棉的買賣。

於七七年開業初期,交易所只有五 九名會員,現在已進增至一百五十三 名;附屬會員則有近八十位,其中大部 份爲海外會員

過往,有部份會員因爲財政管理方 法不妥善,以致喪失了參與期貨 資格。有鑑於此,交易所於去 「個監管小組。由一位富經驗的 領導,負責制訂一套嚴密的財務報告系 統及執行稽核工作,以求統一商品期貨 賣的會計制度。成立這個小組的目的 床障投資者之外,也可以協助 各會員發揮自律精神,建立穩健的財政 制度。

爲了增進 期貨業的專業水派 並爲一般投資大衆提供有關期貨的知識 交易所已在積極籌備一系列的教 訓練課程與研討會,邀請一些對期貨業. 有深切認識及經驗的人士主持。希望藉 此提

(的認識。

約的種類立面,交易所 將致力於發掘更多各類的新合約,以符

·需要。發揮穩定價格的功能。 將來-交易所會包括四個不同的市場分 農產品、金屬、指數及金融期貨

現時 有的原糖及黄豆期貨屬農產品類 預算 故的有棉紗期貨、黄金期貨歸 八金屬類,目前亦考慮開辦富格林金幣 期貨。至於恒生指數期貨,則屬於指數 類。金融期貨類會先推出利率及貨幣期 貨等。當發現市場有需要時,將會開辦..

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香港工業前途展望 同時,香港工業界應該配台香港政 府的發展指施,研究及增進本港工業發

·展之條件,成立工業發展基金,爲引進 高度科技,培養像電子工業和電腦知識 的專才,盡快吸收這方面的知識和技術 改善生產技術,才不會遭遇到强勁的. 競爭對手而遭受淘汰。另外,踴躍參加 世界性的工業展覽這對推動和促進港貨 「出口,發揮很大功效