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中國大陸出口組織品,將由四月一日開始: :::在可預見的將來,美元國際兌值的跌勢是不易改變的,但是美元竟值 的跌幅似將比較校早預期來得和段與狹小,這樣的表現不一定危最好的安一樣取統一簽證措施,尅是爲了抑制個別地區枋 排,却也不見得是一種惡劣的安排。在國際金融市場上也將如此。在香港 品低價输出,但能否收到預期的效果?有待事實 一金融市場上也將如此。唯一步分別,就是在政治影响大於經濟因素形勢下 考驗。 20 但在此之前,中國大陸各地區的紡織品,初十元降至六千一百一十元,二十支FCK金賽車 低價售出: 面,香港金融市場览加一身不由己」,港元與美元的分值今後更加難以逆

今年二月以來,香港棉抛業接入新訂單沒有· 粉起運來港,香港商務人士所謂「水賞」的,尤 每包由六千三百六十元降至六千一百六十克,

-一類貨品一旦被「 文每包最低價大千一百元。

比香港枝代理商粘下的經翎商來晳低二百元至三 減少已成定論,第二季接單售否明顯说地?雖未去存在,或者是出現的一項宣佈,表示美國政府 ̇港產環綻舫榷梳棉紗,價格亦被牽低,十六百元。到了今年一至1月,由於棉紗價格上升,可知,但據業內人士估計,第二季訂單大量注入危機,就算構成「市場將按照一套「新準則」 叫停j;其貿易就會自 來監察目前不受限額會 動終止,而有關的合同 不論在過去的一 支至卅二支的精梳揄紗每包比三月初旬降了二百,這些「水貨」棉紗在香港市場推出稍爲減少,及尚未可期,現在很多梭糖及針織廠手上舊訂單已

制那些材粮入口货的用和交易亦會因此而宣佈

·將要放殺生產。

「新準則」,就可以假 實在是最具擾亂性的行

「期協定」,或是現在的

變幻,恰似香港的天氣,千金小姐的衣服與嬌嬌太太們的脾氣,若實使人

而治。例如十六支FCK金賽車每包由六千三百一 至三月,「水貨」棉紗又密築和大世運到,再以,經不多,再過一個月仍朱有大量訂單注入補-

,織品短期協定」、「長高。與愛情花符合道錢無效。因此,一叫停」 去年中國大陸棉包括蛋來港總 「多粿協定」中「市 沒有「市场干擾」或有動 七

- 比前年始加百分之一百五十,但其 「干擾」的定義都扮演 其出現的可能性存在, 根據「多機協定」 国际美完完们的變化,在二月問出現了明顯與激烈的變化,那就是美,以棉紗较爲顯著。這些「水货一棉钞逐到香港後,十文FWK金杯每包由六千一百三十元降至五千,像吞的前預期增加,在春節前,很多棉織廠商會:逢五十萬包 元國際分值跌勢的終於形成,在這一個多月時間當中,國際美元兌值的說一,爲了迅速套间貨欸,以特殊低個拋售,造成香、九百三十元,二十交SC金赛事毎包由五千九百,經預期二至三月將有大選新訂單接入,誰料事寶中一部分是「水貨」,如果沒有「水貨」-

塔, 着重要的角色! 可以

·

發展與預期適得其反,不但布匹出口訂單轉呈減,中國大陸搞钞售價將更高,有「水賞」蕸銷尚且,說是心——沒有自己一無趁著時機綯早就採取|中關於『市還干擾」的 降莉爾引起了一度的「快感一的表現,對美國碩野雙方固然如此,就是國,港市坻價格混亂,每包相差一百五十元至二百元,元降至五千七百元,卅二发FC金質每包由大千 |

都有沽出 瘵若干强代幣如日本西德及英國也得到「鼓舞」,而那些憤於跟風大發「

九百一十元降至六千七百一十元,卅二支SC金:少,香港製衣業需用的梭織和針織衣料訂鵑亦不在去年內一般「正路绀」價格上溯百分之四十,就連協定亦無法執行。 適當的行動。 這套「新」,必須按照◎列情形 年,厥詞」的專家們更加沾沾自喜地揭冨「自己大有先見之明」了。但是,在 :本來二月廿五日至三月十日在蘇州及上海舉 安卓毎包大千六百一十元降至六千四百一十元 增而反滅:較有季節性的燈芯絨,通常以十一月,例如A級十六支棉紗一月初油包二千二百八十元。使有一天「市场千怪主要有四點:一、任何食一來處理,而「市場干擾一 浸淫於儀際美元分的沉落的倪之際!三月初旬先是出現了筑凾根慰鬆

辦的小型交易會,紡織品出口前懷提高,四至六,卅二支SW金杯毎包由六千三百八十元降至六至四月爲產業旺期,現在這一段產館日期漸入尾 十二月底包極議至三千二百元,A級二十支棉」的定義被外來因素所 抄一月初每包二千三百元,十二月底污染的話,一多線協定 超過百分之卅;二,人提過的幾種因素合併起 項的總入口額不得增長]」的存在,亦須有上面 反緊而息佰應跌反堅的反常現象,大家難免造出了新的疑惑。踏入三月中月变的棉紗,訂價比三月提高百分.

每包協至三千四百元,A級卅二支棉j將無法抵禎存在下去口額不得超過本土產量來作為支持。在我看來 秒一月初每包二千九百元—十二月底 香港是衆多被美國 的五分之一。三、任何 ,「多親」的準則和美 每包蚤至四千元,A級四十支棉紗 「叫停」過的耕織品出 低别供應屬的稀美數」國的「新準則」之間絕 月初每包三千二百二十元,十二月底一口地之一。在八三年之 不得超過美國本土產母,對有矛盾,但在1月十 毎包襪至四千五百元,精梭卅二支一 中,美國總共向香港發的百分之一;四、任何九、廿日於日內瓦路行 去年各地紡織品爭取出口,低價競銷,本港市場水貨棉紗-

斥,

月初你包三千七百五十元,十二月底出廿一項「叫停J夸,一個别供應國的付货量達」的「關貿」新級委員會 格比正路貨低得多。最近一般水貨運來港,又復低價抛售,雖然

每包漲至五千九百元,精梭四十克一而其中十五項被成功地 到「商入口会会本 特別會議上,美國的代 月初每包三千九百元,十二月底每包轉爲限額,其餘的則被 〕的百分之六十五,就发却作出保證,表示类 小交會訂價提高,但港市價格不起反跌。

至六千元。今年一月價格再漲,一 蝂消或被香港駁斥國去 ) 精蛰芯絨用的十大支普通棉沙需用湖告減少 月底A級十六支每包擺至三千五百元,二十支每

條文,每一次[叫停]

F。七至九月交货的棉紗與棉布,則定盘未定仪 千一百八十元。

算是抵達了「觸發點」國所有的「叫停]令和 。所謂「最高入口公式 隨後的協商行動,都會

曆 可

中國大陸當局控制紡織品出口 以來財福建医似乎進一步發加到了活及盧的產生。國際金融布區人心的,之三,棉布打個比0月提高百分之五 6.以棉紗輸港訂價而言,A級十六文·

·

瀝鐡行一世界第一銀行〕爲首的若干保守派,每包四百五十五美元,二十文每包四 難以捉摸。去週間,以鸬鹚 銀行家和經濟專家們竟然叫出了美元大罗顿樱的嶄新理論。這種理論正中一百六十七美元,廿一支每包四百七十 下愧地爲激發了自私自利的經濟動物(日本)朝野的熱烈歡迎,而迅速地、 一美元,甘一支每包五百四十六美元

·响應了美元竞何平穩才是世界金融之福的看法。

. 不管國除經濟金融首長和專家們目前的結論如何,最近國際美元的兒 逍幾乎已經再已跌不下去了。一如國際黄金的市道那樣,即使在中東與兩 |||伊戰爭威脅如此巨大倍况下面而金慣還是無法出現突破性的上亦《晋膠 粹於每安士四百美元關口),可見國際美元市道基本上她相當保守的。除 非出現了更强大的新形勢,否則金融市迫是不容易達到突破性改觀形勢的 。 現在 - 雅起來又是保守派重新抬团,就是對國際美元的分值還得膠若

濟經僑華頁一第張七第二日七十月二年子甲屦夏

WAH KIU YAT PO

報日僑華

一期星

小細期預比將幅跌値兌元美際國

。持支的好稔有將市股和,身本元美對。訊喜 大一是這,議協步初致獲上則原在字政財減就院兩衆參與週去統總根列

日九十月三年四八九一曆公年三十七國民華中

段不短的時間了。

美國萬國寶雅集團主席安格穆勒說,見 的將來,升高的美國利率應使美元價格堅挺 ... 安格穆勒在澳洲雪梨一個午餐會上致詞後接

~四十支毎包五百九十四美元,精梳 卅二支毎包七百七十二美元,梢四 十支每包七百九十美元,尚有品質更 高的精梳棉紗,每包訂價加三十七美

四月起採取統一簽證措施

5. 今年以來,美國已經

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̇港幣五十萬元或相等之外幣存款利率行情

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香港市場出售的中國大陸棉紗,在一年前已”。泰節性不甚明顯的牛仔布、平紋及裂纹胚布, 包牌至三千六百五十元,A級卅雯每包括至四向香港叫停過兩次,而水中」的定義,就是將依照「多傷」及有關的 此次在蘇州及上海舉辦的小型交易台,供應經有「正路貸」與「水貨」的分別。一正路貨」 去年第四季以來生產商告镇殿,尤其是牛仔布生,千一百,A級四十支每包遶至四千六百五十元,繼酸的協商結果現在尙|上一年度的付貨量,在體協議來從發,而 的紡織品以純棉爲主,化織紡織品七至九月交货 ̇是由香港的總代理商控制,而由指定的經銷商技產轉弱將近持續了六個月,道是近數年來所少見·鹅梭卅二支每包漲至六千一百元,楠梭四十支支

另外被「叫停」過| 棉織品及人維織品方面一體」將仍然是美國精 的,留待四月中在廣州舉辦的春季交易會供絕。,連來港的,品質和併格都有標本。「水域 ] 田,致令織牛仔布用的空氣紡棉紗和續不效胚布,每包漲至大千二百五十。木來新春開開市草術再」的國家則包括中國、多加百分之十五,在毛織織貿易政策的主宰性架 : 儘件今次蘇州及上海小交會出口紡織品訂價 假别口岸不必透過香港的代理商運來,這些「水,爲紋胚布用的普通粗文及中文桩紗銷量亦受影响,起價,誰料棉織業需求轉呈減少,中國大陸棉紗明尼加、埃及、海地、品方面加百分之六。」,櫞。

·主席先生,我恐怕 何牙利、印度、印尼、旦到了「觸發點」,只

·受記者訪問。他說,今年內,英國貿大財政預算偏高,但香港市場所遣「水資」的棉紗却以低價 ̈食」机沙在香港市場售價一直都比「正落實一鵞 。針織棉紗銷量,以中支及幼支精梳棉紗退縮校 起價未能如雞以實。 現在香港市場的進口棉紗,仍然是中國大陸 印本、巴基斯坦、巴拿 要美國「紡織協執行|已經超越了你給我的二 拋售,例如A級十六支每包最低價三千三百五十·低,只是「水貨」的很腿盘或多或少,媽忽不定 爲睭殿,谠紡紗目前銷譽雖未有像棉针 亦宇及經濟興旺很可能,使利率上升五十至一百

元,二十支每包最低價三千四百元,十一支每包,往往售山後照價難尋,但到了去年第四季一水 减少,但如果到了四月,搞針緻製衣廠仍未有大 來風居於獨佔貿易地位,偷若四月一日起,中國馬、秘魯、南韓、台灣 委員會」的主席認爲,十分鐘限額,再講下去 基點(一基贴等於百分之孚粘粱一)。 "

·

據留一些有力份子在香港設一坻新訂單接入,屁枋的錯母減少可能比棉紗更爲一大陸實施統一簽證出口措施,使「水貨」不能大、泰國、土耳其和烏拉再不一叫停]就有可能你大概會向我發出「叫 最低價三千六百五十元,卅二文每包最低價四千食」棉紗來港漵p, 他說,反過來到」 上升的利率最低限度應使美

一百元,四十支每包最低借四千四百五十元,精·立辦事處,把個别口岸不必透過香港總代璱商 。

扯來港,須格復版,對香港棉織業又將有很大打法。「叫停」行動的最超越一两入口公式求,停了。不過,在精將一九八三命名爲「淨、減投資在保險及賠償計 j 的公司稔從目前的百分 元保持在目前的水本[美元不會下跌。在可預

梳卅二支每包最低價五千九百五十元,精梳四十, 鉑的棉紗迎來香港,以特殊代價出售,每包售價- 從目前情形來看,今年首季香港棉織業按照李一關鳳翔。三月十八

高潮,就是華府在去年 不一的話,就可以來之前,我想向各位務之年。

劃的特別優待,但會將之五十二減至百分之三 見的將來,它會停留在該做。

十二月十六日所作的一一進行「叫停]。 一做廠商和貿易商建議, 〔全文完】

大部份的直接投資的印十五,此項措施將會 加食。也由此,使人們,事業經營,包括投資) 府不肯答颺部分公務員 *這是國際金匭業巨人一週前的觀點是使人疑

花稅減半,免除公司債 微投資心,停不 券的盈利稅,及取消前的經濟帶來快樂氣

·項投資收益附加稅。 衆,只要投資培加,英 爲了剌激工商業,一國高踞不落的失業率是 | 雞遜實佈將八六至八七」可望得到改善的。 在新的預算案中 削減開支也不必顧盧失業惡化,與英國工業生產改善有關

一年的公司稅從目前的百 |羅遜還豁免了八十五萬 |分之五十二減至百分之 ,而減低兩項工商業稅會鼓勵投資,此外豁免低收入人士入息

三十五。

的低收入人士的入息税 稅會對消費市場有助,因此今年港貨銷英可以較樂觀。

羅遜豁兔丁八十五一,如此龐大人被跳出現 上眼英國發表了新·財相經遜發表財政預算 | 算的主要部份仍將繼續,赤字爲九十五億鎊。 萬的低收入人士的入息籍,對未來的英國消費 財政預算案,英國下年時透露:他將刺激工商 保守黨政府的貨幣政策,是次財政預算總關稅,但百分之三十的基市場應有一定助力a

·從英國新的財政預

聽的。站在國際整體經濟於大利亞的立置 抑制通脹穩定物價是當務之急

调 ·身 最低限度指出下列三點:1美國財政赤字仍將过 大,令人豪逛再影响很大,美國長期期待的

·利息進一步下跌,不但不能實施,反而就要出現 相反的走勢,@美元國際令茲將難以如期地繼續 低降下去,而使美國經濟收到實際的好處。 美國伊利諾大陸銀行經濟小組預見年底前美 元比對各種主要外幣貶值約百分之十。美元进穎 不扳-可使歐洲貨幣體系早至本年夏季调整, 四砲馬克一旦升至二一五馬克兌一美元時,歐洲

因素乃美國通貨膨胜率偏向上升。願外人士在美

政支

元贬值步伐夠不敢過急。聯邦儲備局壓制通貨膨 張努力並未放寬。此方面對美元跌勢有所限制。 在展望國際美元走勢上,美國既得證券投資 公司的專家們三月十二日發傲的觀點:『美元自 一月升至高峰後,即告下降,對英鎊下跌百分之. 閂,對法國法æ下跌百分之八,對西德馬克下跌 百分之八,對日元下跌百分之四强。美元下跌的 原因如下:

而值得考意。

加價加薪俱宜適可而止

EU ...

「矛盾之年」

· 不少公用事業公司千方」加「投資」的結果,將幅度要求,固然是局 |

(K)

英

新財政年度有能力減稅顯示

國經濟已有實質改善

〔葉世庚一九八四,度財政總開支碰見減少業,改稅制;及協助維持信食減縮及收 支爲一千二百六十四億本稅率仍然不變。 ,但赤字亦下降,不過「戴卓爾夫人抑制貨盤開支。這些政策使英鎊,赤字爲七十二億五 ,今年英國財政預算案看來,英國經濟已 開支減少基本上對英國服。

國成及欧洲通脹率最低 千鎊。赤字佔總開支的總開支減少,相信與削 有實質之改葬,所以可 就業與消費力影响不大 預算會削減赤字,一的國家之一,只有百分百分之五點七,相此之一減公共開实有關,同時以提出減稅建議,亦有

.現在的預算將一相官佈將八六八七)

工業

出口

:在·業大數爲十萬零四千六百人。截至八三年一月一 政府統一季之失業人數則爲十萬雾六千七百人。 就業不足率方面,去年十一月至今年一月1

·表的一季爲百分之一點五,而去年八月至十月一季財 月份對: 百分之一點六。此兩個百分率的差異在統計上無 外食品,重要性。

百計去培加投資,而不,導致瘋狂加價的惡循環 基於財政理由,但整體 顧實際需求,其目的壓抑通脹莫再 而言,防止通版加劇的 重要性絕不容忽略的。 外是要爲不断加價路線

爲此,有關當局更應從 公務員今年若有平均百分之九的加薪幅度,已是難能可貴

一,以期實現無厭的利福

不容否認,現時我 地泛罷了。海底隧道在們面臨着一個不健全的一著而流,魔與公用事業 但對於部分公務員代表所指出公用事業不合理加價剌激通脹

的頻頻大幅加價。這樣 「迫方面之「吃虧」行主」經濟狀况,正常的投資 做不但照顧了公務員的 .物價,使公衆受害的事實,當局也應切實重視,認眞檢討。 耍是它暫時實在找不到却步不前,投抵活動可 利盒,也對社會公衆 「加薪問題的情」」,公務員一般薪酬也 近一份由加拿大核子物,还過,事關除避公司去,海底除猶現有的料網一增加投資的途徑。也爲於激烈。社會公眾受到的應盡 货幣體系所受壓力無可抗拒。美元貶值其中一種

我自動倉橋。每年的叫理學家發表的研究報告,年盈利一億五千萬元, 與理

水平可說是超額的“勿了宙一綠故,本港實在」的最大生活壓力,是物 一位政府倔以組織加薪」,已是額外的。,指出投衮將使港人未,無理由支持再增加收費論如何都沒有理由提出一必要設立公案監管公用。“假上升但收入不均。政一年三月十六日), 國投資所得因而減少 ·结果促成美元下降。然而美|代表日前在織及他們的 這是普羅非政府僱員難來電費負担沉重的事實。同時,據悉有影响力 多纖的準則和美國的新準則間絕對有矛盾 加薪要求時,指出公用以享受的有利條件。同,可謂一針見血。

,原因是現時英國工業,取消兩項工商業稅,一之五點一,但其失業率下美國的赤字預算達百|英國政府陸續出售部分|施力削減開支而不必顧 且看政府有無 隧道公司所提之中將加 事業仍繼續不斷加價的時,另外還有不錯的形

幅不合理。〕海底隧道

【

但提高酒、棚、汽油及一也是最高之一個國家,分之十九點五。 生產形勢較佳,可以令 事實,意盟那才是導致級機會。誠然,這些都 法

國營工業,相拙亦有助失業人數會因而增 其他貨品的營業執照稅 達百分之十二點九。 失業問題不致再惡化 所有這些,都是「公司本月三日會宣布, 通告臓蝦、物價上升的是合理的,公務員應該

,还遜的預算亦被稱]減少薪金支出,所以總,是以今次預算案可以 倫敦股市立即在反 加上財相豁免了九十五 「亞洲紡織月刊」總編輯宋凱沙先生演辭全文,在香港獅 始作俑者。雖然,我們享受的權利。而人們在。激通豈燧股和物價上升,該公司上月經已向政府

就在团遜發出財政一爲「激進的稅制改革計 交大幅減少,原則上視爲英國經濟得到改善 萬的低收入人士的入息 應,金融時報指數當日 演說前數小時,政府公劃」。 並非因此就完全同意部,討論加薪時,却不可忽的不利因素。盡人皆知 申請加價,加幅由百分

子會八總會)午餐例會發表。宋氏指出本港目前應該與歐美發

稅,將對消費市拫有帮,收市時升二十點九创下一佈的工業生產數字顯示

“不可以視各就業相對下一的啓示,因此儘管目前 分公務及所擬出大幅加·说此一基本事實,應技股法加以克祉。”一之三十五至大十)

英國目前的税制讓降的徵兆,至於英國赤,英國謀報工人正舉行大 展海外加工貿易,採用進口國家原料以獲取特惠關稅。

·他若有開上述政府

助,而預算案中又取八八五的新高。 新的理由:但也認爲公 代表所切中 逦在於政府有沒有意

,英國生產數字達至四. 投資者透過保險公司,同時減少,對英匯工,但只要此事件不 | 大選局勢不明朗(哈特·蒙度爾對列

官員態度的消息無誤, 在這個問題上,最一是於一九五九年由一位」後,這個概念終於獲得 生產;二,從某一來源 兩項工商業課稅,因此 但反對黨領袖堅 年來的最高水本。 用事業不斷加價引起時弊

|貽饼計劃及抵押等獲得 會有支持作用,間接 再擴大或迅即平息+則 樹),j)其临工業國經濟上升加速,〔三

再如有關海底隧道一則人們看到的顯然是一重要的因素自然是:究 美國助理國務卿狄倫首丁接受。大致上,「市的某項食品急劇而大幅 在來年英國經濟應可以|克稱:是次預算看來爲 戴卓爾夫人政府的大筆津貼。而直接投資,分金融波動機會減少或 港货今年銷英是可以寄 劣的連鎖反應,的確是 回頭再說文首提及 “美對外貿易赤字增加-(四)預料美實質利率本

公司申請加價一事,被西比較好的開端。事實兗「市冯干擾」的觉機向「關稅及貿易總協|奶干擾」的定義包括了一度的增加;三、該等入 維持選好形势,而港資本家養想的成分尤甚 一項主要政策就是維持在股異、債券或工商業得以級和。 【以較樂觀情請的。《濒 年將會下降,蕸期性通股則告上升:(五)國際

一

去鉬也可望進一步有增。於爲國家。 個十分嚴重的問題。」的那位代淼所指出的問,初步透露出來的消息紙上,若以投資成本計,是否眞正存在?所謂「「定」挑出來的。經過三個要素的結合:一、口货的價格遠較本土市 首先,這裏討論一題,即公用事業不断加

低赤字。去年財政預算,則被課以重視。 值得注意的是,財一岁一九八四年三月十七 游資找 安全投資對象,(六)美股下跌,其他

很所導致的通貨澎脹、 公務員加薪一事。消息

∫該項與請將不易獲得,作爲一家公用事業公司 市場千6]這個概念, 關 j討論和研究過之人口資嚴重推書到本土價爲低 有上述三項因加,據外電報道:英國

確遜表示:財政預 爲一千七百七十五億鎊 地區股市則上升百分之五點五,香港股市上升 百

物價上升。在這一點上,日前銀行公會主席白朗在一個公開場合上表 但拆息不升反跌,一月上旬,拆息在十座以下改:- 其影响大於其它的種種基本經濟刺裱作用。換;;日前資金在偏低水手中仍然聵湖不放,相信 說,星期二行政局會議 分之廿六點四。』

已通過今年度政府加給公務員同廣大受薪階示:「在今次減息後,存賓祗能收到負性利息到動,中旬跌至五區以下,待(一月三日銀行公會,言之,息率的刺激力和對地便會被前跺問題的刺是受到「觀定而後動」的心理所左右,而且證明 上面的分析,我們認爲是相常明確、中書,

公務司的薪酬,幅度將層一樣,都是受害者。 -故預期不久的將來,資金外調將會遂漸增加,宣佈劃一存息全面減降「遠,月下旬拆息再跌,致力比下來了。假如減息行動眞正是有效地刺激,了資金的外流與否和投資意隔的强弱,似乎並非 在百分之九左右,高低,也就是說,他們同樣處,目前安全供應過份緊蓋的現象將會改觀,而目前至少風一座的象徵性低水平,以致一月廿八日报 起本港的經濟復甦,相信在過去三次的減息行動,是單由經濟因素所能改變的。銀行公會的一再實在 但是,在我們遠合與疏納過最近國際朝野極

遠距耶在百分之二以內,於被動的地位,是不得本港的利息已無再下降的餘地了.........。」我們蓋公會再把存歇利良全面祜降一原。在年關前拆息“影响下,最少都應該會獲得一些佐證,但事實却息,其好的相信是希望能夠疏導長期困積的游资 威人士的着法之後,我們也並不那麼同心。我們

6人們的初步印象是,已才提出加薪的要求。 本上同意這種說法,因為經過最近一次減息之後:不升反跌已屬罕有,而性更一連兩次減息更是極,似乎否定了這個可能性,雖然減(對本港投資者,但是,當前本港已無多大的減息餘地了,而且 甚至相信美國的高利率與高估美元竞佔的現象,百分之九的加幅,已娶,人們同意此一事實。道,本港的利息與美元存款利率的差距已擴大對五之罕見。資金的過鬆現象已趨麥面化,在放完舊是能夠產生一定的心理與實質作用,却更顧地非 又不可能長期保持息口鐦低以任由通货膨風與投 必受到約束而出現正常調整的。擔句話說,我們於適中而偏好的水平。就關係到政府的政策間一種左右,理論上是會刺激資金外流的。况且在本曆年假後,二月十五日銀行公會再宣行減息一髄 如一般期望中那麼巨大。 深信鸟前美國利率的垦券不易重新演變成爲一種,至少,它已超過了我們題。港現時的環境下,鼓勵資合作暫時性的外號已別中,最近一次減息在三十日波幅也是一,可其次是低息對一般有一紅德仔》的市民最爲息之途還有什麽鼓勵資金作暫短外流的輔導性可 意外的「大勢」,而在可預見的將來國際美元 這個社會受薪階層日前該確定的一點是

無他途。

見在過去三次減息的行動中,銀行業內銀根過鬆不利,在息口大大降至通資膨脹率水平下,储蓄行途經呢?方法是有的,例如,港府如在今次發 的普遍加薪率很多。整:政府對於公用事業的

,形成本港市場資金供過於求,主因是遠去!造的現象仍然無法消除。即使在第四次減息的首 存戶收取的食性利息一所得利息不足抵銷通省),行公恼成功,今後可以繼續發行,而銀行亦可以 在月初自饟者在本版發表了一篇調整國際

體而言,本港近期工资 加價要求,愿該採取比

年間工商投資陷於癱瘓的結果,加上去年出口寶 周,拆息竟進一步低跌至零,創下了拆息的圾腐蝕,銀行界這樣做當然不公平,但在商言一發行中期或長期來;中共亦可以透過香港 金融的文章,指出「利息與必光偏高良性調整,水一撥長低於百分之九一較嚴格的克制態度。一

易復甦,經而做成大量的本地資金因積於資金市歷史性低紀錄,顯示出龐大的游資仍然在資金市商,也難金融。唯一担心的是小存戶在祔極的心 有關銀行短期票據;歐美日等國大銀行可以積 是國際金融位得队迎的勁剃-3。但是,由於美國,的一半,除了少购大機 部分公用事業可以很輕

·情下從而調出資金花用或會再投資,前者的行動,極吸收香港資金,事實上,最近好些歐洲及加拿 【塔。此外,貿易形勢好轉對港元匯值產生了基本積聚不敵。 人民目前如此固執於財政赤字的削減(作者認得以一個近四萬億元生產值

·梅,一般製造業和服務,易地達到加慣的目的不 的支持力,無巧不成書,自今年一月中後美元的,但在建續四次大幅度減息之下,對疏導過剩的一雖可刺澈消貨市場復甦,但後者的行動又何異於 大駐港的金融機構以髙意吸收大手存默的活動是 华率的美國是不必過份,计饺 年 千億元的國家財政赤字;與一年一堆 行業工人工資幾乎停留 另一些則乾脆不必經過 { 千億元以下的對外的瑟帳台赤字的,問盟是在於不說這種引勢抱妹多牛而不動,她笑案一些, 自請手續便可任意加價 國際兒値由高降下跌,吸引了一些函與游發流入 安金付以收效不大吧,誰府既取消了港元存欸利,將在金派送入役機家的虎口說,更重要的是悟糊,十分析概的。此外,鼓勵新股上市吸收中期及期 已。)與聯邦儲瀧局對反通貨膨脹的堅決作風(廚實上,這有點把人憂天,還出現了減薪的現象。 。這種現狀必須包緊造一本港投機港元升值(預期 的作風,我們不得不承認美國減息的時間又得延遲,而預期中的國際美元一故此,公務員若有接近法改變。 獍值的跌勢又得藍時和緩或停頓下來的。但是,美國這個强大的國家是有成的加落幅度,巴是,人們注意到,舉凡「官價),於是資金市境内, 能力作出財經上的碰常調整的,那時候美國的息慨、美元兌值、財政赤字,難可對,同時還應該、巴士、電力、電話、小、形氾慌。本來港府可以直 |與外貿赤字都有合理地繼續完成其未了的調整可能的。至於目前美國金融指出一點,雖高辦公伤 輪、煤氣,每年盈利都|截了當地調升港元兌匯僞

從最近三個月來本港資金泛濫的事實說起

·調整的延遲;相信對世界监发經濟復甦而傷害將不太大,那也是可以椅定一段的薪酬本來巨比低源,是大幅上升的,其中有一,希迫使港資外流來舒解 的。以去遇被新的電訊,列报總統與參眾兩院就削減財政赤宇在原則上發者超出太多,例如是十一些升幅在百分之五十以港元過剩的現象。但我們 得了初步協議,這是一個喜訊,有助於美元兌攸本身與美國股市的穩好形一倍甚至數十倍,比對之上。在近可觀的利網升,必須確認現在調整固定匪率是有一定的政治生困息说,又實施固定意率制度,大大提高了港元存 率會刺激通货髅脹上升,由於利息低於通貨膨脹, 下,已形成了一個特勒 幅下,政府實在不惡該一難,實不能輕率從事。但若由邁些肯定不會轉變,歇的活因,從去年十月至今年一月間,港元存汰率而產生負利息椅,勢必導致更多資金流入市場,上面就是略舉一些例子而已。事實上,以當前已 關於W踮美元行値的實際臨度,1月初有發表的上那尊文當中,作者一階層。所以,如果这次,批准它們再加價。有的,爲實質的投資資金長時間蓋存在銀行體系張取利 明顯回升,反映了這些措施對本地資金產生了- 會估計平均將有百分之十的降幅,現在看來那是相當適台和保守的估量,加薪幅度仍與低游者相,公用事業如鐵路,地鐵一思,對銀行界肯定構成相當大的壓力,要疏導遊...定的推斃作用,雖然港官一再強調無意對高固定 然上升,而且刺激了信貸擴張性的通貨膨脹出現,外流的效果是可以肯定的。日前碼需要的是有待 。從11月中句至目前的略過一個月時間當中,國際天元多位中均已種下跌,近,就只低百分之一,表面上上籤不多;但一倍,碰一的方法就是散考驗金歸離了,於是到一個事,但以該包被于愿做然不假,是可轉有大活,但從另一個角度本,因行新的低息水不快於時間去證明。基本上,我們不願見過度偏低的利也有成她握現,顯現離情凝在辣出9根尋出時 金港元聞資者仍對調高官價有所觉憬,令那些要,能夠發弊刺激资金外流的效果是肯定的。一方面,息合長時間持撥下去,目前的造况是不容許冠上,就業情况恋较去年樂觀的。 了百分三左右〕這是對主要資幣兌值比較而言,如果對全世界的貨幣兌值。二,那就注定使椅運蒾 那是由於借貸投資,利存息在濾去兩個多月間一降再降了。 ; 從剛過去的新舊融兩個年關對目前爲止的三: 就走的資金使產生了一種「無需急在一時」的作 是外圈息口商品,加上港府難以在短期內調高港,再受通货膨服化櫨發的風險與任由投機再度狷 的降幅只是百分一點五左右)。由於最近向外經濟情况的變化,正如上面,距不斷擴大,此為不合,息負担太重而形成的。

據政府統計處昨日發表之最新勞動人口統計,加百分之四十五,對荷蘭增加百分之五十五,要 所指上的美元兒他將有一段膠着的時間了。但是,我們相信在三個多月後,那之做。越茂略作象徵「實際上已有大量的利性,而半月左右,本港的银行熱-存款利息已一座向用,抵短了減息流舉辦資的部份遠有效果。然而 无固定匯率,投資者將資金調往海外務息- 肯定 劉起來的。因此,任何有效地刺激閒資作短時間

數字,失業况有若干改卷,而就業不足的情况 口值有如此大增幅是相當理想的,而港貸出口也 【七月開始,國際美元兌值的降勢就會重新出現,迄至今年爲止的全年路 式增加,比如百分之二。這就間接說明了一個一滅了四次,這正好反映了當前香港资金汜濫的.過低的息償,對本港往成的經浯亦將會利弊互兒·獲得較高利潤,商银行低價吸入港元安金高價在的外流的方法都是值得考的,單單在利率上 利息低對工商業貸款有利,尤其在較早前能,美元市場放出,同樣可獲厚利。最近好些跨國銀 腦筋,既不公平也非良策。能夠採取避免犧牲小 到繼玲保持稳定。 一九八三年十一月至八四年一月之一季內,“偏低對這些工業國家的出口,因此港實對上述市 幅約為百分七點五左右,比較上述專文的位殓〔百分十)僅作和碳百分之一、三,也已夠了。 : 問題:不自恨力的投资事實,而銀行的同業拆息變化則是銀根奇的指 基本事實不應,對社會造成的霸害往標。本來每個年關前的一個月時間,由於工個對,夠在高利率時以学動利率借考填的大企業有利·行在本港科極吸引存戶作美元或加拿大元存欸,存戶利益又同時可以調節市基的資金供需,而不經按拳衡調整之尖業堅為百分之三點七,與截至一場出口值大增,對本港就業也產生了支持作用。 二點五前已。以新鸻勢凸來,美國極瘠拆的困難雖然堆加,但朵明的

往是無可佔盘的。未來資空的需求例必明顯增加,同業拆息亦例於這段 ·支付利息的女忍肯定下降,面對現在亞就作及可見在外存放感的换食多的是。因此,我們相信致會造成好正的資金荒的葡淦幕级路,是必須佔八三年十月二季及秋至八三年十二月十六爲, 由於惠氏出口的十大市拼的經濟形勢目前一般没 一外貿及財政赤字,與通脹率的稍爲画增都不是一分惡劣與無法尅服的;再忽視 一般上庭園本身的經濟一帆風類,經過綜合與比較之後,美元園際完值的降,讓此外,以既定的公的核電投資將是同一第一時間內被扯高。但是,在去年十二月底前的一個,在誠供樓書可能有利可能利,如果利率長期验,往後資全外流必出明鍰,其實效在兩個月後便捽·速研究與實施的,但在未能制訂一套良佳的長遠,百分之四點一兩手失業率比较爲佳。截至八三 現尙佳,因此有理由相信今年內港徒對以上市场 幅自然就比較有限的了,問的只是良好的美元贬值與約束性的息價降低是,務員薪设制度,基本上例。對此,港燈宣布不一月間,同業拆息〔隔晚拆息計,下同)底約在十,於如此低水平當然有利,如果利率不久後逐步回 明铝。目前值得注意的是,美國利率趨升的壓力計劃之則,有計劃地线观菇金 利多告少的,美國與盟國正在恢兄其成,那是可以肯定的。(為廟 張錦,它是年年遞增的。換言參與投資,是一個明智瓜全十五座之間上落,比富時的最優惠利率十三 升,此一有利因素自然消失於無形。至於能否東,很强,如在未來兩越美國出現加息的話,資金外, 之,即使不「宜布加薪的,負设任的决定。披麻稍高,新年關過後,舊曆年關也接踵而至,.徼工商新投資,目前關鍵仍在於本港的前途問題,流可能會加速。

第一九八四年三月4日)

分值也是不容易忽然爪兒好花强势的。

港府會綢高港元美元的

鼓勵資金暫時外流別無他途

機猖厥起來,艾不能冒險運用讲究,那麽,捨減

棘之,要流導過剩的資金,方法是很多的, 結果各類投資和投機商品價格受供求律左右出,脫離常軌的現行利息水平而言,其發想刺激資

資金也可以一併考慮,即

·使锕效不大,且可能會有 危險(爲投機水括一 ,但抵要有嚴格的監管, 出了的機會便較少,對 疏導過剩資金理應有一定 的功效。..

與就

少減業失間期季淡產生業工在

堅望業與出版

穩較可就口業

退,來

看勢形展發濟經前目照,力主口出貨港爲壤市些

好良持保續繼望可鉬去此因,象跡轉逆無並濟經場市些

,加增著顯有口出場市要主個十對貨港份月一

邁而

素

。用作持支有以可也業就對而,

至八四年一月止一季中就業不足人數臨時估 分之六 計第三萬九千人,而至八三年十月止的一季就業 十八不不足人數則爲四萬安九百人。

八三年十一月至八四年一月之一季內,半就 烏新了.業及就業不足率均境下阡,是但得慶幸的,原醫 勞動人 此段時間為本港工業生產例常淡季,而就業情况 口统郜料有改善,正顯示出工商業經營處境已較對上一

·亦顯示·年大有改善。與此同時,一月份本港產品出口耱 就業情·値像一百零七億九千多萬元,较去年同期增加百 在ㄧ 分之六十八,亦可以證明本港就業與出口增加機 月份以 况是脗合的。儘管布政司署發言人評論這些藪宅 內的一個,比較些指出年頭幾個月的貿易統計數字會受到 季就業 歷年日期的影响,一月份出口增加,其中部份預 情况亦’料是廠商在新年假期前飲物付越增加所致,但如 有改善,此大的中口增長幅度,相信也與廠商接單增加有 ,反映 一定之關係。 出製造 ·值得注意問題是,一月份港資對十個月主對

·業生產市場的出口值,均有顯著的增加,其中對英國坦 邁這好 · 得到基· 加百分之八十七,對西德增加的分之六十二,對 本性好 英國卅加百分之八十一,對中國增加百分之九十 ,對日本增加百分之六十,對澳洲增加百分之九 十一,對加拿大给加百分之五十七,對新加坡 瑞士增加百分之五十三。卷近對上述十大市場出

·的出口鹘况可以維持租好局面,而間接及直接地

年一月一季之失業率爲百分之四點三面

八張錦超一九八四年三月十音】

;,截至八四年一月止之一季中,失業人數臨時攤續對本港就業繼續提供改善的機會了。(麥鈞 估計九萬六千人,而截至八三年十件止一季的失 一九八四年三月十七日〕

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