1983-06-24 — Page 36

香港股市是否 尚有機會

怡富集團有限公司經理

麥傑

( 特訊 )過去兩週股票市場之主要 特點在於港元。港幣疲弱已有一段時期 不過年初由於海外投資機構投資香港 大量資金流入,一時弱勢未顯露出來! 由於投資既定,港元購入逐漸減少, 港幣即急劇下降,特別對美元而言。當 一美元兌七港元心理水平打破,港府被 迫加兩厘息至百份十三點五。在此水平 上,雖然美元與港元利息稅待遇不同 但港元息已比美元息爲高。(依据目前 法例,港元存款徵稅而外幣是免稅。

由於港元利率相對而言較具吸引力 可能影响存款人存港元,同時希望在 長遠而言,港元不受政治因素左右而只 以貿易好壞而決定一合理水平。如以貿 易觀點來看,目前港元價值是偏低。首 季出口數字增百份八點二,而且世界經 濟繼續復甦,香港出口業績應可繼續改 善。這樣出口前景與疲弱港元是互不吻 合的。不過,在未來幾個月,有兩項因 素對港元是有利的,因爲無論公司或私

·把財富海外轉移,影响是一次過的 那些担心香港前途及港元的人,起碼 已把部分資產移到海外,使港元賣家越 來越少,這樣可以減少港元抛售壓力。 -過這樣發展何時才終結殊難逆料 一個因素是當香港出口業績改善,港元 需求增加,這有助港元轉弱爲强。 因此港元不應永遠積弱下 投資 者應如何看此市場呢?香港主要出口市 場如英國,美國及西德,有種種跡象顯 示需求入口增加,這可以從香港首季出 賞數字反映出來。在某方面而言,弱勢 港元是有助港貨變得更廉宜,因此一 明智投資態度是選擇一些在此潮流受惠 之製造業。三間 事業公司如中電, 港燈及電話乃最佳代表,電力需求已開

始增加,港燈稱首季電力

其餘電子業在港也很具投資潛力。 由於香港工人靈活勤奮較很多其他地區 「成本低廉,使本港可以成爲生產高等科 技產品較吸引地方。香港電子股票最惹 興趣的是環球電子,該公司在「矽谷 一有研究基地,而在港亦有生產設備, 其主要產品是電腦磁碟機頭,它類似唱 片機頭,可「閱讀」磁碟内容。環球電 子只有音响消費者產品部,供應新力及 利浦。出口增加及電腦生意蓬勃,該 公司顯然會受惠。在電腦市場,該公司 供應零件給與其關係良好之各大電腦公 同。在未來一兩年,一些尙未上市電子 股份將會上市,屆時會增加電子行業熱 鬧,而且提供良好投資機會。

物業仍然因供過於求而滯銷,同時 受最近加息打撃。買地產股目前仍然似 乎言之尙早,雖然近日股市疲弱已使

·些地產公司較具吸引力。例如長江及近

地產股價大幅度下降—兩者將

來派息如何,尚屬疑問。一九八二年問 題主要是呆賬撇除及物業價格下降,今 年及明年困難是在於尋找足夠有利可圖

·新發展。因此最明智 *是在短期 細觀察投資物業以長遠計劃爲目標

整個股市而言,近數月波濤洶湧 初時投資者集中注意力於經濟復甦,其 後轉到政治問題,而此使港元疲弱。在 近數月最佳入貨機會已來臨,因爲投資 者已忽略經濟基本因素而只考慮政治問 題。香港前途與中國關係仍然不易預測

·其確實形式,但在較近將 一個以盈 利爲基礎之投資政策似乎較有成功機會

日本股市將創升至一萬黙水平

※對於日本經濟與股市投資大勢的分析多

野村國際(香港)有限公司 總經理 汐崎英孝 脹率爲百份之二點七;美國爲百份之六 日本經濟情况

點一;英國爲百份之八點六;法國爲百 份之十一點六;西德爲百份之五點三。 預料今年各大國的通貨膨脹仍趨下降。 估計日本將爲百份之一點九;美國爲百 份之三;英國爲百份之五點六;法國爲 百份之九點一;西德爲百份之三,預見 日本通脹最爲輕微。

·去年由於受到世界經濟不景氣的打 擊,日本的經濟亦呈退缩,惟此一惡劣

·情勢於去年底經已到達谷底。今年以來 經濟已見復甦,估計此復甦趨勢一直會 持續到明年

·在擧世不景氣的籠罩下面,去年日 .本的經濟的表現基本比較歐美主要國家 爲强。去年問日本的國民生產總值增長 百份之三,美國爲負百份之一點七,英

·國僅升百份之〇點七,法國升百份之一 點五,西德則負百份之一點一,足以証 明日本景氣冠於西方強國。隨着日本經

·濟已由去年底的谷底回升,預測今年日 本的國民生產總值將有百份之三點三的 成長,美國估增百份之二點一,英國估. 增百份之一點七,法國估增百份之Ò點 二,西德估增百份之〇點四,顯示日本. 增長力量仍較穩健。

各大國爲對付通貨膨脹而採取了不 同程度的緊縮措施,令到各大國的通脹 續趨和緩。據統計顯示:去年日本的通

·各大國的經濟緊縮政策均帶來了嚴 重的失業問題。去年日本的失業率爲百 份之三點四,美國爲百份之九點五,英 國(估計數字.)爲百份之十二點五;法 國爲百份之八點七;西德爲百份之七點 五。預料今年各大國的失業率的將上升 。日本將爲百份之二點七,美國將爲百 份之十點一,英國將爲百份之十三點八 ;法國將爲百份之九點五,西德將爲百 份之九點七。這表示日本就業情况也是 西方當年中最佳的一環。...

至於各大國的國際收支平衡隨着各 國的經濟成長差別而表現互異。去年全 年日本有六十九億美元盈餘;美國有八 十一億美元赤字,英國有六十九億美元 盈餘;法國有一百二十三億美元赤字; 西德則有三十四億美元盈餘。估計今年 日本將有一百六十六億美元盈餘;美國 將有二百億美元赤字;英國將有二十億 美元盈餘、法國將有七十五億美元赤字

·西德則有七十億美元盈餘

日本國際收支最爲良好。 從上述五大工業國去年的國民總生 實質成長、通貨膨脹率、失業率與及. 國際收支平衡表現而言,日本的經濟基 礎是較好的,而所有四種基本經濟指標

爲濟擴

經地華王

入可

Kidder, Peabody & Co., Limited

美國既得証券投資有限公司

(美國各大証券交易所會員 )

。服務必盡忠誠,加上對經濟及投

分行經理王錫武先生厥功至偉,並因此而成第一位華人得入 該公司之董事局。現在投資美股更成爲當今風氣,王氏當可 資分析準確,早已建立良好口碑,令分行業務大大地擴展

將公司業務進一步之擴展,並邁向新的里程。

美國既得証券投資公司香港分行,在港服務廿五年,爲最早 開設的美國分行投資公司,

預測,也顯示出今年日本的經濟成長較 諸美、英、法及西德爲强 貿易特徵

儘管日本是一個大貿易國,但產品 出口佔國民總生產的比率却低於百份之: 二十,比較英國及西德爲細。去年美國 的出口貿易約佔國民生產百份之十;西 德佔百份之三十五强;英國亦佔百份之.. 三十四强。因此,即使在世界經濟不景 氣中,日本仍能保持一個相對較高的經 濟成長率

日本產品的出口在去年九月至十月 尚跌至最低谷-隨後已墓復甦·而出口 的退縮在今年二月見底,三月份以來以 美元計單位出口貨值與實質貨量俱由負

·方走回正方。五月份以來日本各主要出 線包括美國、東南亞、中東及歐洲共 同市場均有食佳的表現。

同時,由於石油價格的下降對日本 極爲有利。去年日本石油進口佔國民總 生產的百份之四點四,比較法國的百份 之三點六,美國的百份之一點五,西德 的一估計數字)百份之二點八爲高,油 價的下跌預料將支持今年日本的國民總 生產實質成長提高百份之一。此外, 亦 將促使日本的經濟表現與其他主要工業 國的差距擴大,而處有利地位。

國內需求

·日本的主要工業例如汽車,機械及 建築等業的不景氣在去年第三季末至第 四季初之間均跌到了低谷,隨後在國內 需求與出口.回增的帶動下,今年來已在,

·全面復甦中。比如國內彩色電視機的需 求今年首季增加約百份之十,房屋需求 增加約百份之八,汽車的需求亦增逾百 份之十。預料復甦的趨勢將延續至明年 但估計屬於穩步回升而 您的成長

比較起來

其帶動各行各業

日圓與利率

今年來日圓兌美元的比值屬於過 .偏低,近期在二四C的水平(兌一美元 )徘徊。但無論如何,日圓往後的表現

香港干諾道中康樂大廈一七○七室 電話:5-249291 電報掛號:73272 HX

將轉强且其強勢將延續至明年。估計在

今年底日圓將回升至二〇兌一美元, 明年有可能升至一八〇至一九〇兌一美 元。支持的因素是:美日間利率差距將 會縮細,通貨膨脹率的比較對日本有利

·特别係美國的國際收支平衡赤字較日 本巨大。至於未來美日之間的利率去向 以目前的情况顯示仍不穩定,但相信

·美國的利率在今年底前將保持跌勢,但

·預期今年七月可能會稍回升隨後再轉下 降。日本的利率估計在今年底至明年間 亦會隨着下降,但下降的幅度則要視乎 日圓兌率的表現而定。預料適當的利率 -龠影响日圓兌率

股票市塲簡述

年間

在良好的經濟背景支持下面,日本 股市前景實屬優越。以去年的最低點至 今年四月底收市指數比較,紐約股市指 數上升百份之五十七點九;法蘭克福股 市指數上升百份之四十七點六,倫敦股

·市指數上升百份之三十四點一:東京股 市指數則上升百份之廿六點八。從上述 各大股市指數反映出去年東京股市的升

·勢最慢而升幅也最少。儘管今年來美國 利息趨跌與工業生產上升較快,但是今 年日本的經濟基本因素却較美英等爲好

·而各上市公司盈利在上會計年度降至 低谷後預料在本會計年度的盈利將 佳表現,加上日圓的偏低、低通脹、高 生產力與國際收支平衡等改善,估計日 本股市在今年後期至明年的時間內,升 勢會比歐美各大股市爲快,日本杜瓊斯.

·望在明年報上一萬點大關。如果 這個估計可靠,再加上日圓趨於升值 則目前正是投資日本證券的最佳時刻。 事實上,現時亦有跡象顯示羊

金與亞洲區個別富有投資者 日本證 電劵及債劵相當活躍,這意味着在未來的

外資會繼續大

由於考慮到消費者開支預期復甦 們費行業如電子工業股票將 甚豐。此外,電腦股、鋼鐵股也 是值得投資者注意的對象