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今年五月份以來,本港的股市旺態 益甚,大市反覆挺升,五月廿五日指數. 衝破一千六百點關而爲一六〇六點三
·當日總成交值幾達七億元,六月二再 越過千七點關而爲一七三一點「一;當 日總成交値進至八億三千八百萬元。自 六月二日之後,股價一天比一天高,及 至六月十二日,指數創出了一七八○點 五五的歷史性高紀錄,當日的總成交值
·達九億九千一百萬元。成交值雖比每日,受到刺激。 交易數值最高紀錄相差仍逾四億元之多
·惟是指數則比一九七三年三月九日所 創下的一七七四點九六高峯,則高出五 點五九。倘從大市之氣勢而觀,當日可 以說是有史以來交投最旺盛的一天。但 須加指出的是,在指數創升至新高位前 的一段時間內,大市雖然節節挺升,基 本是缺乏實質利好消息支持,大市一再 主梃乃純屬投機所致。
自一九七三年三月本港股市漲升至 上次歷史高峯之後便反覆大跌了一年多 而於一九七四年年底至七五年年初這 一段期間跌到一六○點左右(最低爲一 五〇點五)。最近一次的大漲潮持續超 過兩年之久,股價大約上升逾百份之三 百,指數由四百點上升到六月十二日的 有史新高峯,各類股票的市價盈利率高 逾二十倍,週息率僅三厘左右,反映出 這種升勢肯定是不健康,完全超過其應 有價値與純粹過份投機的後果而已。事 實上,年來本港股巿實際與經濟情況脫 節,這是資金缺乏正常出路,在生意淡 薄不如賭博與外來投機集團興風作浪, 加上小市民人心苦悶與高度貪婪的互相 牽動從而觸發了近日大市的急激漲風 在目前的市勢中,是否仍值得投資呢! 値得我們在現階段中作一個檢討。
在下面,我們首先分析一下最近本. 港股市狂升的主要原因:
1經過長時間反覆大升後,使許多 人在保值心理下自以爲賺了大錢,以致 心頭愈高而進行不斷滾大投機,加上新 人又被誘惑而源源入行,鼓起了源源而 至的承接力量。目前炒股者估計有近四
十萬至五十萬人,許多本業資金、儲蓄 老婆本、有 棺材本也都注入,令股市節 節推高及成交大增。
2外來投機集團,炒家等較早活動 的成功,吸引更多國際熱錢的注入,今 年四月起,海外熱錢紛紛流入,尤其南 洋帮資金入市尤爲踴躍。
3金融機構及地產商的强力加入, 直接及間接互相托市與集資,盆使人心
4種種被誇大的虛偽的理由鼓動人
·特別在經過實況日劣的背景下面
跌的市道嗎?七三年的大崩跌不是一個 好教訓嗎?對於一些已在最近大市狂升 中已賺了錢的小投資者,我們認爲他們
調走,股價將難高企。
人財團及外商企業大量公開集資
·應該盡快沽出手上股票,離開市場爲慶與拋售的托市行動,亦終有力盡的一日
上策,無止的貪婪將是日後損失慘重的 主因。爲何我們對後市不敢看好且認爲 不再値得投資呢?究其原因,有下面幾 點
1目前的股市祇是紙上富貴。將來 不可能多數人賺錢,一如狗馬賭博與賭 場,結果僅是多數小戶虧本與遭受損失 。世界上根本沒有紙升不降的股市,那
對股市不斷滾大
中小工商界人士挺而走險,與各界人士 在資金缺乏正當出路前途不旺下面實行. 股票投機也有關係。
☉炒金炒濃與炒樓花蓋着失利,這 方面投機資金也大量轉入股市中活動。
以上五點理由是造成股市一浪高於 一浪,股價得以持續反覆向上而大有欲 罷不能之勢。
在現階段股市大漲潮中,指數雖已 創出了新高紀錄,但市場中一些活躍份 子認爲指數應上至二千點紀錄才合理。 換言之,他們暗示大市還會再升,指数 「天未到二千點一天也不會回頭掉下 來。這些說法無非是想吸引更多的貪婪 者入市而已。我們對上述人士對未來股 市作出的估量實在不敢苟同,而且有欺
·騙投資者之嫌,難道天下眞的有祗升不
投機的看法
是不易的道理。
2) 現時股價漲升並不能反映經濟實 况,事實上,目前經濟實况與七三年劣 勢相若 股價應跌反升,純是博彩投機, 所致。這種心理支持力量終有消失的時
@大部份股價係以地產市值爲主要 支持,殊不可案,地產高價一如股價都 是人爲的與極度誇大的,難免有下跌的 調整。
C目前股市總市值已達三千億元, 爲銀行總存款{九百五十億元)的三倍 半,表示股價缺乏資金實力的支持,也 必然是隨著股票市價的銳升而日感相對 緊絀的
6海外資金入市絕非中期及長期投 資,僅爲短期圖利,一旦達到目的便會
7 目前股票市價盈利率平均在二十
熱之間,週息率爲二厘半左右,
而且主要靠非經常利潤的支持,前景固 不樂觀,再加上港股統計價値基礎不夠 準確,對投資者來說,自然是不足信任
仓許多上市公司及新公司仍有繼續 開股售股等集資的事情,市場資金日趨 枯竭
回不少公司主腦與大戶繼續有暗中 出貨(抛售股票房地產)而集資外調的 事實
“有人以目前的股價與七三年比較 認爲現時股價比當年低得多、便宜得 ,比如以滙豐來說,目前市價約十七 元左右,而七三年高達八百元,這 不過是表面上数字的比較而已,完全是 無意義及無經濟常識的說法,其目的紙 是煽動人心,引誘貪婪的市民落行而已
在最近幾個月股市凌厲的漲勢,使 很多中小投資者表面上都賺了錢,問題 是他們目前手上仍然持有股票,便屬於 上富貴,如果他們已在最高峯時沽出 手上股票退出市場的話,他們才是真正 的賺入者,儘管近週間大市由高點反覆 向下調整,似乎給予散戶一個印象是這 種調整是健康的,不比七三年那麼過份 但我們仍然認爲在現階段水平上,這 種市勢是絕對不健康的,一般股價也是 完全超過其應有價值的,而那自然純粹 是過份投機的結果。近日的回調是大戶 放長線釣大魚的作法,中小投資者如不 冷靜觀察,仍側身於投機行列中,終有 一天上釣,屆時後悔莫及了。無論後市 走勢如何,我們認爲目前暫時沽出手上 股票離開市場是最明智之舉。因爲投資 不計一日之長短,何必盲目高價吸納或 持有而甘冒重大的風險呢。(一九八一 年六月廿九日 )
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