1981-07-10 — Page 43

力。

在未討論下半年之展望前,也許

·要看看一九八一年上半年之投資氣候。 今年上半年可算是美元天下,美元 在外匯市場中一枝獨秀,除了利率高昂 外,政治因素亦有貢獻,因爲西德、日 本、法國、波蘭及黎巴嫩在不同時期也 有政治問題,造成資金轉入美元,英磅

·在過去兩年來靠北海石油收入支持,當 石油減價消息出後,英磅便與其他歐州 貨幣遭遇一樣。港元在上半年總括來說 不算太弱,不過比兌美元跌幅已達百分 之十,而一些歐州貨幣比兌美元跌幅更:: 達百分之二十五。一位投資者如在今年 首用任何貨幣購入美元,單用作存款來 來計,在半年間加上滙率之利潤可達百 分之二十五以上。(週息計),而風險 則極少,更無須担心稅收問題。

除存款外,今年頭六個月很難找到 種風險一樣少而利潤一樣高之投資。

·無疑很多人會在香港或其他股市場中大 有斬獲,不過並非風平浪靜的一回事。 黃金投資,上半年也不是易事,雖然有 中東及波蘭事件刺激,金價始終不能守 住五百美元大關。至於期貨市場,更是 冷落,債券市場在最近數星期開始有起 色,不過在年初購入債券者至現在之收 獲仍比不上存款。

由於利率在高水平,地產買賣活動

·也告冷却下來,去年之旺盛樓花炒賣已

少見,在短短六個月間,在香港之地產

投資活動似乎不見有突出表現。

鑽石投資在今年上半年也不算好, 鑽石價格在過去一年間下跌約百分之二 十,雖然大而全美之鑽石仍難找,不過

普通 貧級鑽石已沒有以往那般具吸引.

以上概括地談及過去六個月之情况 那麼下半年又怎樣呢?

利率動向:現時各地利率,不多不 少也受美國利率帶動,因此要先看美國 利率下半年之動向,現時各經濟專家或 銀行家也作出不同之利率預測,令人無

·從捉摸,不過較切實之看法,就是觀察: 聯邦儲備局之巿場活動,聯邦儲備局時

·常利用政府債券市場,來作 鬆或抽緊

先

銀根工具之一,此舉亦間接影响銀行同 業拆息 + 當此利息上升時,銀行間抽調 較困難,集資成本增加,最優惠利率亦 會遲早上升。目前雖然見銀根供應數字 連續數星期見下跌或微升,聯邦儲備局 仍未見有放鬆跡像,同業拆息仍在十八 ;九座之間,儲備局經過一九八〇年之教 訓,已決心不再過度放鬆,雖然美國通 脹率有放緩趨勢,儲備局仍保持高息政 策,總括來說,在未來數星期,美國利 率雖會下挫,不過跌幅遠較去年爲慢 而在第二季時,政府將要向債券市場套

脹率及保護美元。從最近之通脹指數看 來,美國在這方面稍有成就,石油價格: 下挫爲通脹放緩之最大動力,而高利導 至期貨價格下挫,亦對通脹有助,而最 難控制者,爲人民之通服恐懼心理,列 根政府要說服大眾認爲通脹確開始放緩 人民才能放棄一先駛未來錢」之購物

·方法

能正確地預測到通脹趨勢,將對投 資政策有莫大幫助,回朔前兩年時,油 價急升,世界通脹率急升,美元下挫 黃金期貨價格急升,而一些「保值」之

獲斬

與

險風

念概資投的年半下

̇祥德游 •

取大筆款項,亦成爲拉慢利率下跌速度 因素之一。.

至於其他國家利率,亦將隨美國利 率下挫而作回順,英國更希能提早減息 ,因國內工商業不振,需減低利率來幫

·助。西德亦不願意利率維持在高水平, 所以最近雖然兩國貨幣止兌美元大跌 兩國之最低利率亦維持在十二厘不變。 法國情形不同,政府改選,因要維護法 不措把存款利率大大提高,以作吸

美國維持高息政策,目的爲減低通

.工具,如金、銀、鑽石、地產、古董 古畫等,均被搶購至不合理之水平,兩 年後之今日,市場已冷靜下來,一些價 格合理之投資工具,仍有其保值作用。 較明顯之例子爲石油股票,去年底前被 推至最高峯,隨後價格崩潰,一些股票 已從高點下跌百分之五十,此種股票會 被譽爲最佳之保値投資,至今看法又已 不同

·黃金展望:雖然有很多過港之金商 及黃金專家均對黃金長期看好,很少人 對金價短期寄予厚望,主因仍爲利率高

用孖展方式購金並不化算,如用現金 買實金,又怕損失利息,更受價格上落 之風險,今年上半年金市較平靜。下半 年黃金要有作爲,要靠以下幾項事情發 生:

一、利率急降,美元下挫,

·列根經濟政策「被認爲」行不通 人民通脹恐懼心理再度刺激起

政府收支不平衡,預算案赤字大

四、中東局勢惡化,阿拉伯聯盟用石 油作武器。

五、波蘭政局又起風波。 六、中越又起戰事

股票展望:現時世界資金調動極快·

·往往在一個國家獲利後,立刻轉入其. 他市場,影响因素包括股市本身之技術 及基本因素,亦顧及某國貨幣之强弱 及政治問題,早期日本股市會作大幅下 挫,亦因日本政壇出風波,及日元下挫 所引至。目前世界較具吸引力之股市爲 香港、美國、瑞士、法國及荷蘭、英、 法、意及此利時股市暫未有力。澳州及 星加坡仍有可爲,台灣及南韓仍未作出 適當法例調整以吸引外資。

·債券展望:債券上半年表現平平, 下半年應較上半年好,不過仍要視乎通 脹放緩程度,如通脹放緩,利率會回順 - 債券價格將上升,投資債券除價格要 考慮外,亦要顧及出債券之國家,如那 國之貨幣貶值,將低消在價位所受之得

總括來說,八一年投資風險與斬獲· 之對比沒有去年那般吸引,投資者似乎 要探較保守之態度,以避免重創爲原則 , 由於金融市場較前動盪,投資之心理 亦較靈活,在適當之時候作出反應,可 攻可守,最後之決策者,還是投資者本 人之決斷。

(编者按:游德祥先生爲富有經驗之國 際金融及投資專家,現任羅富材銀行香 港辦事處代表。本文以簡要手法分析今 的投資形勢,深入而淺出,具體而明 確;對本港投」 人士很有啟示作用。) 11.

如何爲你提供 更完善之服務?

東亞銀行

東亞銀行竭誠爲顧客服務之精神,

竭來客

間善切

親一

務何 大服 擴之將 善,錄

神不完統祀捷,助佈

泛電

分行均可辦理提款或存款,快捷方便妥當。

及忠誠之態度爲客戶服務,協助顧客辦理一切 銀行業務,請即向東亞銀行分佈

一廣綫支存訓

傳收或,戶東 戶款員客向

職爲即洽

行年爲 可行之務分

銀多,銀與均銀誠業各

東亞銀行

東亞代綢繆 生活更優游