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日一月三年九七九一屉公年八十六國民華中

文全詞演算預支收

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號外,本人現動 該法案 司

|解一般的範圍已擴大,我必須再度公開向會仍偏 傅預算案文件揭力工作的所有人員致謝。特別容 謝料負境赛乐任務的布政司署財政科团近,並有 科,金材料,做府施計處及負查税收部 門的識瓦·當然還有在印影方面,我要提及財政科 任勞任怨的秘書人員,民政署質爲我而組織的一

進口包易話速上湯,成本與價格加,及本港的定義包括地下還將前的吸收總馑录的一 市接生流的商號向際出口生產的商號手取資源等一年,

改。此外,在某些方面而言,对失預訂期格外时,有少許蝣啊,或西亞柔無影啊(四)。如因用於際運裝備置濟的其他部位。此外,在當錢

A表示英分謝意

本港愆綠情况的特點)。在分向面來將壓下由外 新儲海損失造成對過麽需求的抑制作用遠較固定, 油饼制度下所產生的抑制作用点定。

演詞結構

(0) HEAR 二十三

第一個個間。

之七。

(一)預算政策的一般

利影响;第四,遂求在一般政府財政資班上,

協要應付這些情况,本港財政

(就預計國有假實後的實額)與政

|府一般攻入時內的開支衆持某賴開,我一向 一額均足够支付該年度的預算開支最少百分之十

可作插入口的省長。雖然物廢土場所包含對實際 隔開來的程度。我這樣說是因為發想的是它發 七六至一九占七年開,出日君揚家放亞·送味剂,個動中的最高點。 及本生武術館平趉物價指數的杻 坐式為繼續維持目前的速度,這檢將况可能會延 要調整視率及收費。當然,在下列任何一個老 九七九年發就法案件於今日下午二時在意,在影响而產生,亦可自動一般由內部不均衡散 | 兴蒾增加引致旅行樂的工作負荷培加,可能對費 [[[[ 一九七八年,邊高的餘地有區,一九七六年,太難出口貨品價

下,步伐的突然與研發難避免:世界貿易珽境轉 源的雅及水生刭不相尙的影响一群十18

花緞加科含百分之十,低一九七七年時跌至百分一步估計均顯示出一九七八年內槽加約百分之六。」泡出現,儘管還媽迷是危险及不能接受的。 三十二二六七三年的將况当面上有點相似,當

爲不利;或由於未能對開支施以適當管制,而棄 有一個體系可以永該保持不一這是因爲投際上所有邀器均由外地人,應性 *特的生產热值增長凖爲百分之四,比一之三。而由於入口價在增長張維持不變,仍爲百,這舆我福照自恫要品增加百分之五,及本港生產

有持續赤字的危陂出現時,或當開安培長率加米 而應有一個骏周期時,例如,由於行政上的原因 「持越久,所需的鸡正我便史线(三)。因外,亦因爲有適估嵗術的熱枝工大侠傷有限,吸,本站需求堵盖率(註十六)比部分之十二的货物出三千六) - 因此 一粒物價水平的坻加舉,正如本,只是巧合而已。 」,想做閣下,令日會議席上提交各位,此,所有政府必然考並能够或應該採取的步驟。

2.;或由於需求所引致的通貨膨振帶况,對本港 一引額外勞工除了需要較高工安外,這顆工人也忍一口增長率篾大,比百分之七的本港食物出口增長,港生癌禧低个欧物價指蜇所表示,從一九七六年 五十五原因及慣樣的:斜方面起晃,我假定一 九七八年內港元酒值穩定,但實際上海

「經維持本港及外地均衡的能力產生威脅時,但 輩問的是一九七九i氏 年度開支預算草案和 「以方便及加速調整過星的進行,至於本港政府方 非熟護工人,最低限談初此,艾因生預力較 本庭大得多。慎格的滑長逖途很快入注十七; 的低於百分定九跌至一九七七年的百分之四

「在開支有短期超過收入的格勃,设税收收入比谁 | 收入預算案,以及各項湖常的補-

文件,其中過 面,我們同時更要微者進現行桲對率制班的

而黄易差制更進一步出現赤字八十八) 低

對本港須從其中購入大推進口貨物的國家貨幣 六十三礙於時間及各位議員的容忍限期爲少時,最好的付方法就是持有足够的可 二七三年和今天的颞讽情说並不不完全一樣。 四十三因此,在一九七七年,最後潁需求的境 。因此,連然一九七八年初級商品佗世界價格一度,我不能詐襬地分析近年來我們到預算政策,用財政傣。 探純經濟理論。在固定出率制度下,健銘發易法受到若干抑制。建实業的本更確保生,而本港需求的壮举只比最後流需求的增長率积高,是跌至五分之十二。而本港生義遠值的增長率|一九七七年食低,食物、原料和伞或成品的港元一般目標的成功程度如何。這些智機什爲:第一 PH 妃號本皱價格結構含有寅活性,但易赤字和盈富成品做格不受這種競爭影。而圈的保流。因此本業十九心。本越生產總酋的P及「那時段際上,亦祖間,設圓台來,溫可能顯示本港搵濟達到內,入口做格却增加。至於浪費品,由於世界從格點,海淘政府政知和計劃;第二,總抵用著歲入時, 原會被價衛供装及雷業收入水平的變動所消除。,對還稱大部份獲得保障,不受進口貨品競爭醇

葯均衡的狀況,但有兩個因素期示並非如此,而一加,谒元更多的增加亦頗迎。但祢後並米顯示這 ·躏保各級及各類納於人均獲得公平待遇;第 ,較最後總需求的繪長「獄大,而人口潑長率都比 本港生產線質最後總需黨的會學家爲小, 这狀况是不能持敵的。本港生產總值增長率爲百一些已全部轉嫁到消費品的售價上,硅五十,盡量餓少公共開支現收莉亚對經濟內部或本一 一相反來說,在活動率制式下,这些赤字及盈餘的行業,此區的影煦至大,而銀行業的生

示本港台灣仍然享有來兇盡的生意能力? 分之二,但同時本港祔變物質亦加迷上衣。思),有費物價指數中的消費鋁組成部份只有價格、人力供應及私人撰養决策所產生的不 |網為每一個財政年雙開始時,本港財政儲 三十三 而亞,當時本港價咯的增加,受供一個增長率得以維持,可因失装人數減少,在三十 ·加。雖然如此,入口價格約百乐宾· 過低格增加的影响多於受本運我家!領接結構的十)。再,出口受舉世默至略高於百分之五一般我預糊的普分之四爲運。由於出口價格估計繪,致減少下蛋合畿情况的程度;除非爲受—第五 壓力。同樣,貿易赤字塔大的饭,並不十分大,;;人口雄長舉百分之八隔少,因此,含易加約百分之五八正如我的預測丷,價格比卓 ,必須達到影响最後總需求增長率的目標。 (已)撮要 | 在這病況上出現的坳大六字:岛由於試易倒格比一直形(三十八)。綑僭貶值人在三十九》 ·微弱,但正如我剛才所說 本港生產總值的乎L

六十四.迺五項目標在預算政策中所佔

七十三 無論上被府財政預算準則比率 磁區綫惡化,而不是口的輕出口供所救,正正反映逭晳况,亦是調整蹈對外不均衡状况的, 物價指數只增加百分之六,而不是我預測的百分

的重造超然每年都不同。無論重性在那裏,每年 十三:在一種貨幣聯繫,而其他實來深

的總效果迢:以連贊南岸計,政府能使收支平 的决策均服體察以下因素:正確定義下公共範圍

•以发一般可接受的貨作業的

搬告以及一世以來引起許論的幟對一 ·三十四 因此。本港經濟在一九七三年年底四十四最後求及本港生產總值的長率 (4)一九七八年本港生產總值

的相對遷狨?生六十七);開支預算本身的結構 很阚經褡堆長率行時放綫時,則不必急於消除由 各種依下,我們除將港元對所有其他貨襻

尤其以较近孚然。在本港,我家賀際上是新工所面的困難,並没有現時的嚴重,而且當降的「遠飛超過經濟的生産能力,因而造成图易赤字慈: 的預測與初步估計之間的差別所產生 的

【此引致的亦宁。晚言之,理論上政府一般收入 稅收政策的誠點;和顧及當前生產設備能力火 三. 顶点被策一詞-化括地包括稅收-經

商業或住宅用地的唯一供應來。但政府並跡象示,本港娶已在對所有出現的問作出來極大。同時,貨幣供德透紋迅速增長(註四

其他經濟上的考慮,實施政策片計劃的速率。

百的帳項對貨幣供蟾對長的影响平均來說是中立 濟及金融政策。體方面的政策必須時時力求做到作試整過程的主要攒攝並不一诺是最佳辦法。以 在一來說,而這點很多特被人道高調整。在一九七三年二月至九月之間,就結共謀,而且以金錫計算,收本港生產總值增長率庭的影响;

協力完成週年決策的程序,我們橫來若干準則均 ,惡少焢要藋合各類科濱總體數字及能本與寶像香港這樣依賴對外貿易的開放經澣來得,艾,私人機

·性的一部隱祂會開支增長反本港威有預留對 作土地不斷出售以能露建。己無線「在五內C述二十一)。此後,由於此與貿易放機(含迅速,四十一)。以時價計算否成貨戲供酒五十六個俄國性水六年本港性 所作的預试显初步估計之間出 些拳,爭的規啖來至一考慮這四方面,爲要了解本港日 一格可能出現的變動。但若之形下,例如經營

於本港入口需求對價格缺乏難性,因爲我們為

再加上一九七三年十月及一九七四年一月原油的增發來與本港生要總值的培長率出現差距,部 何,政府在土地市場度,有重要的影响力。政 長繼被網,與成可能出憲求活域通貨推我的情况,嫩大口食易如此之大····高改善流太賀易赤字所 , 通常主要以不干涉的杰建嘗試運用這影响力,價將上升的影响,質易赤字念宇增加。在燊用國一份原因是由於最後繼崙求組或部份的改變,註四

的幔項整個來說,遺點未必正確。六詿七十四》 別,如麼明白將來醫整過程的可能液展,必須分前狀況,必須根際遹些準則比率來換的圆去乚補,本地财政篪僳也適當增加額资 )。但對公共區阱

·析有愛別的原因。

直的结,我不厭其煩重述些出带,這不過我會 ,則重要關就是使酒玕政棗和書上轉變,需要帶改量可能要很大。若以對入口價物本

3,同時,提供黃致程序必然有助於维持本、 將土地出售予最高出發人,並相信篮樣會葆保土一定利率制度的情况下,可以預料的是這些發展區,十二二

五十七 我對一龙七八年最後總需求的一張金滴短。 中的內外影响間作的阚整互相配合。 · 以及 内部成本或質務結構的通貨極地最有效的運用。不過,政府當然無可錄 低了與典藏一十二),同時引致一九七四在內部需求的迅遇埳長率,提供貸款的迅進長率

【長率估計過低。由於我沒有一 四鵞烘强濶我在擬定一九七九 補爭來衡,度可能大至不能接受。

因下列各而影响及地位;土地幽的迷变 年本港經沿增長放緩,當年的拆長率百分之1。主要是一五七七年開識所引(四十三)

「完全饌食䴕木继提供代崴方面由固定满率制度轉 〇年度的預算策將時,緯-

份頭及經濟的哥能涉

*港的經濟仍未領略到酒丕連續長帶全面性的影得際動離率制度所產生的影響,我亦低估了本港 十四一:如果以元計算的白成本增加一家所關土地中,留作公共房屋以及政府團體及心。」 說和將來——事實上現會以經濟組婚,而生張成本中其他因族亦作引隨幅度爾加·劉於社區之用者所佔的比例;向工菜用強及大篇商業(丙)在一個浮動匯率制

内部私人需求看受率,生五十六),在固定率 一年預算案演過的形式所近年所爭的類為不同。因一方的防低亦不能改為本港器品出口的娠季能力,全宅用以上所提供的特别付过辮法。後者 此我首先將分析人数觳※採生運動後祟制度的|際於其他類成本級或部份大多马工件及利盈,對價街影演較小。

度下調整過程的進度

·值的初步估計)

這個紀錄對銀行能否挞供信用娩本應生巨大 影响,結東追項分析時將副議長,要貶值足以全面恢復本港正品出口的膜爭力,一

的闽制,而秘過來又會阻抑本港内部私人需求。 最近總值急劇增加,尤以主要 (一九七五年至一九七八年 二十四 超急經濟生產狀長巠所產生的後果。過後事之師勞工成本照,或盈利幅度须有向下的弹性,大

.在年的頇孔袋祹詞(四十四 〔1)-龙七五年及一九七六年,四十五 自己的市區環汰,這點不獨反映出土者

.但在深蚴裲森度下情形便不是這桢。我亦低估, 我知群各種關象數示,這情形一九七五年初開,最少按實質計算要;廉。在窖潰多勃的成熟,供應量有限,亦反获怡本港最近的繁榮以及大家

·我卽根投畫说背景而對一九七入年本 三十五 由一九七五年第三季閩始,由於出

出口增長率可能增加的假黑。這進一步的增幅部, 高出現一第一部所定與政策五項一段標,期中,如勞工供經規條,一方面勞工成本下降,對將來的變感。對堀價續上升的最佳反悔录整

帶生產總值的開支項目作預測。現在我將就所 過後,教會預算超出来接到近年來管理政府,另方面盈利幅度的軀桩丽兹對調整過程帮助你,俄史多土地,政府在本年對市所龍供的土地 。結果,在整備一九七五年而言,最後總 增長迅逑。本港經兵開始由屐退中復甦,独二媒的初步估計(四五、而檢討我所作的預測,份是由於港藍不斯贬值而增强本港沿品出口的第六十六 ,並將開支項下各組成部分逐一論述。 财政的成功和失敗之處(第二部)。逖案,一九 「無亦減少。因此,以本港經濟的怡怒而香;時比我原以為可能供應的槃多〔註十一);政府

需求的增長率超過太花生產速筋的增長率,因此 九六○年度預算攻港不同就免的重點便會稍為自葯,如過低的話,無謀使其他機能發生一期明年鞬侯良多土地(祐十11》不過,由於遠 開始講楚地顯示出來。其後,找雷很堅若服定作用,以分調整過程的負擔。

[些土地大部份在新市,燈加土地供層接對主 (乙)政府政策的地位 七西——八〇年线政府本身的預算案,未來 | 稅收政策易结 ) ·我的

(1)概論: 九七九一家八口沿途預見做設完項一戰就可能

十五

·

口

(3)-九七八年(本港生發總

消費開支將增加百分之十四(註四、

(二)重述預算準則

(甲)公共範圍的相對體積 年度

發於香港經濟以對外爲主,及因此

(三)表現的評價

一九七... ...七年度至一九七八———七九

制度下,貿易赤字增至九十一億四千七百萬元,六十五和受本店會易市場變化多端爾况所限制 七十四:在軍中政府編製預算的翠後,我現

·所以返須面保公開的相對體積保留 坳,足以讓私人企業可以適想改變中的貿易情况 我們对公共崧頌所定下的定義包括 我有由公帑資助的话識,而不臨由那一

·方面開支、還罪然有武酬,但重要的是要時常保 「持一致(六十九)。附帶一提,一如我强剂 過,在易循環莚勒州中,公共區圍可接受的相

程十六 政府強遏社會及其怠破案,以及有一保全業服務架協助學濟看長而非于以阻礙的需雙高估和具有極性很重機場) 四十八年,我預測家造固定發達股姿,不足以追上最後而末的帶是絕,因此入口路部革,要參兆預算年度後三年內的收入及開支預州,第 * 類的開支地長率百分之十五。初步估 不均衡地急速上升八翻五十八)。... · 先必須決定經常與非裡當廢之間的谧常比例,因

計為百分之十七。不同的地方大部份是因爲本港

[在對一九七二爫——七三至一九占八———七九的七 |儷年在應用這些準明上加以評價。

(甲)一九七二

三年度至一九七四:t 「爭性。由於我低來最後總需求的增長率,因此對

五年度 法官僚長率由一九七四年的負百分之十堖至一四十六,去年,我會說一九七八年私人消幾人口的增長率、貿易赤字的增加及港滔死别下降 開支增長率將告战煖至百分之十,过斯,我亦估計遏性(憤然年中若干時間內,其他因素 「七五年的百分之四。這並不是因爲生透能力的短 似少有間,但道俏况戏没有出現:初步估计要亦有影像 - 例如黄金套雅交易所造成對美元的需

對體積較下挫財為小,但在復甦女成熱時,艾再七十五 在一九七一七至一九七四 我遜於十大(詿七十)。當然這並不表示,在下 七五個年度中,每年騙畫預算的政策尋求使

·示私人消費開支一如一九七七年瞌裂激地。徐首 求仍未完全解决wo 主要是学提高生產而需釅入額外原科一詿二分之十六(註四十六 )。

出口及本港內部私人需求 五式 (6) 市場的調節

「挫時拟不骝縮公共開艾爾長至,作爲熱縮一個公共柩佈對體設宀注七十六,對本港經 長率比預期常高,表示我在 十四)的橫散。由於觀亦字日與減少(二十

去年,我估計在貨物和服務方面

以渡科研過兵的一個完某部份,或需求麼方濟的起伏過程作出正備反應。一九七二----七 人七八—七九年度預算案中,過高估計公共範圍 最後,政府作出承糕,撕侯云

·伍兹迢些尚准以及其中我首先惑:二十五五)”而狀元保持孕斯,港元的實際蓋率在該平,四十七

|可用的內部資啟位,而未有計及因此而對本

到可能出現由需求引躪的通貨膨胝威脅時亦杰,年度公共嬴似的相對體重百分之十六點一:一 | 九七三————七四年度將增至百分之十六四。 (乙)週年預算案的結構 供應來涼造成的壓力,還可以由失業率利最低

當時本佛韶濟增長率(當然以會計案由一九 公司重點被採兇共梅影經摺雄(第五,以及黃整鹹書操作的方式中所的地衔。與很多,不規餓樂業的對各種前拿奏力台由作出反應。日·三十六 在一九七六年,本黹生承認位的增作,但一九七八年的初步估計整百分之十五,樣 「或太多败北银經濟體头比較,家港政府方面的地,前與試點別有關的是政府對金融服務業的態度,長加湖,與受出口帶體的最後總需求增長率的加,我所估計的時窩。

六十七 生產總魋計算的產量已比我預期增長快速,低 6. 資方面我相穚主要考慮的事項有三:第一,屈配合。由於人口增長率比最後總薇求或本港生、

年的收入及開支趨勢而激窟的,此外又一七二年的百分之七增器一九七三年的百分之十四 立避閈較受限制•値仍然有著重要性。

紅. 其後在一九七四年經增長放緩至百分之二 第一部:調整過程

至三之憚,一九七四七五年度時公共範圍的 如保主殿的商接地位,有力地影啊劳工市埸的;第二,何使用金廠服務人士抵供著干保额的然的在食積聚,及在本液供應方面可能出現的若干

| 炷對照積於坳至百分之十八點八。 (一)對外的依賴和調整 况。通過政府出寒,可以影响需求麼力,以及 無,尤其是在某補沒下,無論他們清如何高度 標類情况。出口低的迅速鞏加,是失戀方面所出,在廠房設監和機器方面的投資薊預期货高,即百科書畫底前貨幣供適的增長率並無溉制,以保需非科宮版的支付。統府的準則是撞裕一七十六,在前三個年度內,每一年的捆年预算 绿杵體系內介面的分颅游況。政府將提供基本慈的智慧,亦不能期望他們保護自己,以免受到影一現的椁面情况的另一跡象(二十七)。 响;第三,保持本港爲金融中心美牙的需要。

分之十三,而非我所預测的百分之十。我認為不受壓抑的跡象,而粲溢的琳是蛮頗爲快来一詿五一收入向,滚供輕熱開支的不得極緻百分之八十。(陆七十七,均以不肯整則爲宗旨而染。但 波設施,可直接促進經濟生產能力。 :

三十七 雖然人口增長迅速,低本速出日的明朗的貿易愽况將會影嶴製造商擴展坐產設備茆 十九)。年中利率會多次說高 (六十心,但到,而非經常開支出,最少應有百分之六十出經常帳,這三年非狴常開支與預算翾頗爲接近〔註七十八 謝過土地府及出售政策,又可影响土地的供應,

在这方面,目前有不少問還在地長成爲迅速,連同經已改善的致易價格比率(力的計劃,但我的看法結果却證明不對。 目前爲止。任致及繁歇的滑美系未受影響,事實上的盈餘灣付。此外,種常開文亦設有一條長),但钲一年的噐常開支均有超過預算(眭七十 何價格,毀後,府又調節若市毌片對其

在,例如莉率的决定以及接受府敃生出,結果貿易赤字減少八睦二十夜

我對建築方面的投資蘩测則證實照上,地段率仍繼續加速(注六十一。一九七八限額,佔總開支的百分之七十。但是,監於九十以及比輕常收入府径庭快的遢勢(油八十)

· 丟的特包裡許生產的僑訊

·四十九爲速爾·我设謝地長帶約儒百分之二十八年全年內,銀行此款及按泳的唐那沾M?爾加推,常服上的盈餘可以橫付非聚常開支米由进些此絕。到一九七四七五年度時,經常開支吸取了 他市塢的影响,和採取若干决定以達到畫元季 公司須落守的最低流動資金額吳定。但現在我只,進一步提高應率(陛二十九)。 與經濟供應能力維者之間的不平衡??

勘的決定,他可改微調整為襻操作的脊噫潁機能,提及證券交易所合併的問題。 對就是說包括已入消費開支、歐特消費開支,

二十七俄券交易所的主要功用如下: | 〗 (2ㄧㄧ九七七年(本港初步估計的為長率越百分之十九,都能築業就業,百分之一個標七,一九七七年前附議為百分之七一座宅一區數量,故必須已非經常發各組成部份可憑常收入百分之八十以上,另一方面,由於類 變 「本身的形式。

从政的地長率約百分之十四而生產力約爲百分十三,一九七六年則爲百分之五十。該兩年內,嬴絕對數字,這些數字均是定期加以修常開更與預算十分接近,經常帳料的盈辭黨可支 本港固定青商投資總額和貨物出口的最後總結

商業摂供帶金的方法;二第一 (2)社會及有關政策

【生產總值的臨時估計 之王。很我低估了公共掂时在吸收建築業承中 外幣蜜價額的相對重要谯較高。 。 模本港出 現長得快。

付非經常開支的百分之五十二,而準則規定至少 項功用所發行的證券,證券交易所投資者提供

我在去年十一月十軾相滑油洛紋織 六十八 我們下一個步就是常非巡盛馬上湖 一种严退期後的三年內,即一九七十七 ·政府必須審问餮盛旨在改海勞別人口一夜的市區。這些功用供一個交易所對以投買方式 三十八 現在我夢氧及一九七七年,卽經濟,所佔的比例有更進一步的发加。瓣比例現佔百分

*风提出警告說:「通貨財張飛勢... 有餘下赤字的話,則用某一個方法開補 支付百分之六十。由於非然常收入宋能補該進 六至一九七八年,本港生资總價按實议一十會計法的公共央发對調整過熱效構的影响。」,將資金投入市塔的人士意欲投资的人士變方都有一衰退後的第11年,在分析調戲過綠的泡邊待,我】之四十九,一九七七年時間爲百分之四十五而一

;四最少有百分之五十由非谮常以入融神,而由 計算以及雙人口平均計算的滑袋率均被過去任何一方面,要本港經濟還城媽裝,版本:阗絡結構必愛任。尤其是,投資術必須對下列色性感創在。同時則論及本港生落格術開支的臨時估計入九七二年只爲百分之二十人(珐四十八)。在本港出現,這通非常此震的威脅」。其後出 我對(總)出口食物堆長然的預測, 現的統計邀字段查诋項預鬨,本班上,價格上升「唐倒到福的則不報過百分之五十,不過一向個榔|七十七以實質而言,在該段期間,實際開安森 年嫁高八一)。因此,我所關心的不單是對,因盡可能保持靈活性,和安穎的狀黏性,另一方面有上市公司的足够資料可供參爾;上市公司 平。 「於本港總體上的表現,就多的是達成體表現所付,并,這些决策可能無纛地張向於前站這些獏透性,应瀧上市公司有然連的公司的經營州有效的現 三十九 按特質計算。一九七七年本港生

過程

(甲)理論架構

五

雖然貿易赤字龐大,亦直至年爲常性掬對盤究收入的良率必須受到 五十九

國的代價。儘管在這裏高數退團的三年中最營養,反流動性,結果,政府可能與採用更佔商行购战,例管制;證券交易所言裝的行你受到有效的說例,總值業发的羅際估計錄五百四十八府三千六百跳,我通商只然百分之六。本港正品出口港長半的初,臺物復興一九七七年同期比後,爭權分別急百分,没有必要舉借,在七十一)。 (丙)稅收制度的平衡 年內,本港生◎總值增長一直诚设:一六七、易對調整過柔的操作,鋸此抵戲任何因社制;證券交易所有效率地經營。 元。按固定位格計算;溶磝字比一九七六年最後 「步估計幾近百分之十,郎我所預測的百分之五附「之六及略任於百分之八。【九七九年第三辛张業

「額,赤宇無可它形。'''

則相差娘大,初步估計紧百分之十四而,的速度正在加快。一九七八年第三及第四季的消,是非檔帶收入往往足以關補餘下的赤字有餘,故「額平均以百分之十四的財長率〔薪八十一)逐年

增加,超過百分之十的穩定進展準則。

鹿有多。這空別主要是由於泰往西繳及英國(談「業工及原料成本指數的增兵率较一九七七年第 四十九)的本港诬品出口的增長率出乎意料地高三季上升百分之十六,佢一九七八年第四季則較

六十九

至於開支的經費來源方面,我的觀

稅收制度平衡的定義必須按照兩個

及英鎊大幅度貶值 《五十

(乙)一九七五七 六年度

二十八冰港有能劵交易所達竾們之多囊好不落,估計的增長率高出近分之十二。一九七六年, 大华像百分之十七,一九七七年降至百分之十,改棄而可能封供請禁過運效率的訪 一九七八年前降至百分之十經資增長的動

常。大多數線有車變證券市榭的城市只,梁莉的百分之十七的迅速增長率〔在三十过些 力形成入口說易增長到就出口貿易,因此對 (3)政府作爲僱主

有一間交易所;香港醒另有四開之多,但一般並就越有,熱戲狂熱體熱油海上二十,這是因獲兩例市物的消費需求急速增長,加上一九七七年第四季上升程百分之二十,這對戀情,北區來訂定,直接帆間接視的比,五十五;烟 了有形貿易赤字母大,港元器伯过低及後可,十八,在奔西的所有任ㄡ店中,政府直接饭,不能和投資者遠生安心的作用,且妨碍堂界各国,甚至一九七六五年内先进入陈列的德华平均,在一九七七年及一九七八年間,港元對西德馬克,察體上的成本價格持特定有影类。一九七九年第十五。川及高後說開兩若属其他學法收入,七十八昌一九七四七五年度本祧陷入赤字 三及第四季入口原料及半成品的價格一九七一的比率,七十:三十)。這些比率足以提醒我們 經濟快,我編製會有九千八百萬元盈餘的預算, 能加速通貨脂等代償,你可以支持這動力。 用们幾乎佔占分之六爪玆七),因此诚本港唯對本港股市倒心的發展(曲十三)「地長率爲大。

,同時,我亦低估了轉口貨物的增長,七年同期维加百分之九(建六十二)。一九七八,在本港情况下間接稅及棒变和收費所佔的重要性,但臨時結算光變爲三億八千萬元赤字———同時, 因此,我們必沿間自兩個問到:一的最大難生,雖然正式來說,公務員的薪酬和二十九因此,板卡廠業畫般给餅記縮不; 四十,現在我要逐一跌及本港生產總值開支的紙,五十一擊,我預測總百分之類,但初灰估計的,车第三季產品出口價格較一九七七年第三季度加雄七十三)。曉飛擇偏低的驃載手,將謝提煉,由於經濟展望不生,一九七五至十七六年度預算 「第」,經濟對這崴仙况如何反戴?第二影務條件地與私人企業的薪洲比較下所汰菇的,

實際結算(經五十一、顯示爲百分之二十六。近百分之四點五,第四季則紫一九七七年第四季加,極高免遭脫入低潮的特也下,與國人希顿有關的,其亂修開支坍長率創茲,以實翼而言,由一九 政府能否恊助作竛調將到一個嘅迅速而又持續,但私人企業的主典公務員制度比較是母爾置一月十五日本同会踢席上,在咎業一項問題時我會|成部份私人消費開支堆長率由一九七六年的百

*本港的轉口貿易亦會經過同樣的劇墳,且橋速增加百分之九(簇六十)。這一方面反映原,公共服務有可能時必須收費,低過有需要時,可 七四!..七五年度的幾乎百分之二十九減業百分 的增長率耏一即是說“政德能否促成一種情況,的,因此,實際上有若干程度的通貨膨展的跳響,對這方的進展椹出無告。我說:曾經「多次音响,分之十三世正一尤七七年的百分之十六,适褶形

之七左右。結果,政府比稅金限額少用五億八千 ,並獲得一些同意............但直到現在基本上仍深有一部份是由於泛到一九七六年太花生產總假的迅速 並不能持續下去,現時要肯定說一九七入年烱方,料價格上升较快,另一方面反映本倦因安源短缺

(丁) 穩定的進展 他經濟儘速坻長但艾符合維笋內外均衡的情形),尤以在勞工短時况之下食然。

但三百萬元,而我編入預算的四億三千一百萬元赤 會考慮這兩個開幾時,顯然必須適當地照及桑取4 政府開支

真盤遊媵.........不過,我,希望)不久本港得見爾曼率的影响所致。政府沿費開支地長率亦戉一面的地段能否持續仍屬過早,但這次特別的突地所引致的物價高漲。 九七八年以港元計算的初級 | 四交易所合併的汽悛證明。)我現在必須說,仍「九七六年的百分之八增加至一九七七年的百分之 足以較長么地表明本港已依新成爲一個摶口港, 六十一

七十、但是,即使在公共宛圍及墨濟整變二億二千四百萬元的盈餘(詿八十二)。 | 某些行激時會導致的各種社會性影响。

有於本港經濟的極開放,因此,「圓饒證明」出現。

: 三十。在經濟宮退之後,由於建策染開始蓬勃。 還是用於本港具有現代化及高效率的港口設備

.之間維持證當魘,而預算案結繩亦符合若干準由於遠主要是因爲非經常帳目用比預算少,經 要達到內部均衡,須維持經濟生活一十九

由於彌率的下降,多於世界價格的變動。不過, 「財比率宀或露在可接受的理由而不符合,其本 常镪佔開支總額的百分之七十四,郎超過百分 供求大幷平衡。而內部價格要動速度領 用政府開支的變動作爲改變福部增長率方法的她,三十,在超辅情形下,識分事務監郜委員會健,艾材大臺克金投資在運維設備及建築雙器方面,同時本港作均一個金融及通訊中心的重要性日益

·杂護提出法例促成四交易所合併,制訂一九七七年本澳固定安產投資總額爲百分之二十增加所致。

身仍不能織保政府可以與定地實施策及計劃。之七十的準則蠍子。以實質而客,實際開支總額 不超越本灌入口貨物世界價格的合理醚點。對外圍,比其他經濟體系較爲有限. 由於本港內部需

價格上揚,可能不只被港元赋值下降的请说(延 「因此,我們必須對開支出實質計算可以籬畫時間僅潑多於獲分之一...實際上發頓————同時 的好你是要在您須改變本維利率與其他地區的利水所言的高冷進口成份。政府開支增長率的培成「洗例時盡緻由各交易所提出意見,並要獲得它們一五,在一九七六年则爲百分之十大

,艾是相薔大,初步估計爲百分 謝或其他)所减弱,而且亦可能由於初級商品( [地長的比率有若干概念。目前,即使公共範柑,公共範圍相對體積由百分之十八點八回至百 本之間傳疑係、減低決形造地霍恩袛會維持平衡,對本港內部際求水平的影响至爲有號,但由於內的同意;現在行政局已提出應早接該等法例。因四十一和上述本機內部需求三個組成部份的

「對孟府有必典受到限制,我將過比率訂爲百分之 分之十七點六,因爲本港與資層長率保持在百分 的恼怒下,維持收支差額的平衡 2 部需求因此會地及得較快成較絕,所以籣持進站「此,在本稀本會變較後時,一項法案將會結出。一度場及帶相反,貨物出了三種增長率曲之二十二。這差別反映我對私人消費開支、廠房、群大十四),當然還有石调產品世界價格的提高 十,比本港生產總值過去的增長率略高, 之二至三之間。 点,能能會保持對外均衡的生產身民宅,缩往往會收製本港生產區值的增長率。 部份由下列因素决定:受世界健易增二十,在經濟系勃的成熟期,如果政府開支

於自分之五的數字,主要是因爲歐洲共同市塲對「五十二)我很快會解釋這差別溫意姿。

在其他特艾可能較高。事實上,過去七年中, 杨益品及成衣的做求有預料不到的減低,甚至被五十三雄然我在去年的和算案演詞中對本港生,不像應付本港內部需求的行業部樣輕易。結果是 產總價關文組與熱黏黏牢那他的預,兩個行業之間在本港查面分祀上的不均衡情况可,有五年是一般收入模上的開支增長率超過百分之 一率影响的本港出口業橇,本港出口贸易模式適合的長率加速,不會增加需求的壓力,尤其是

(甲)引言 「世界各地需模式的程度,和香港利用出機會,如果政府開支集中在本港經濟棻一特別行業,例

公年繼續貶值亦無補於事一三十)。在一 油,與初步估計顯示的增长率大不相同,但初步,能更加嚴重而對出口行業不将

十,而且兼本港生總輯的增率爲高(#七十 九七七年,食物入口(三十四)的地長率亦告 的能力以及獲准運用這些微會的程所。,如建築業,更可能亞爾了成本,價格結構,並後 三十一然根局發將劉濟的变礤表現

估計本港生尧語值的整順關支以時價計算爲太裔 六十二 阎此,本港就入一九七九年, 但是,我們不能單考需對外均衡,一其他行業將在強吸引過去。

"十四)配合理織架構柱十五一放薏,由一九七六年的百分之二十五降至一九七 三十七億元,與我預測的六百三十五億元发際上,最後總需求的增長举超過經濟生產的用各家,

·而不顧及內部均衡。要生產以售出口以二十一 | 雖然以中瓶及慈期來?,政府建設,難的事,但為了預測可能因將發生的事,及彩点,七年的百分之八,反映用最後總需求,特逊是出

相同,這顯示爾曼爲百分之十六,較我預測的引致入口增長率的急速上升。帶元貶值正如所料

一九七二至一九七八年),

五十二岁,我對資物入口港長率的估計爲百分

在一九七九年,由於實際資源供求不均而引我的

(二)調整過程的進展,一九七六年的百分之二十人降至一九七七年路高,設備和伊城的投及及出口的時長葉估計過低(詿面漫畫書(玆六十五)。他使在為業主精選 當出口行業吸收成本低格結構的上升壓力,似乎 在某一年內這一個比率可能遠百分之十爲低

(戊)財政儲備 七十- 百分之十七略營,我亦預測景易價格比率會稍强,已射出氏長率有利,而事實上,出口的增長率

(丙)一九七六十七

七年度至一九七八十七 九年度

不管而忘,為定了—和不穩定七十九·經濟發過期段的三個年度中,每年

「及滿足本港內部需求,逐港必須佔妃入口。因此 工程計劃對本港經濟增長率十分重變,但短期内,政府對各事項可能發生的影响,試這機做愛很用. 口需求的情况。 ,如果超霸鐵茶禮門總需求增長率,最後總體」對藉菜菜察及市場的影响相常巨大,尤其是當其要的,低沼並不說目前的情況與過去的經毆可有四十二正如甲類消委物慣记数表示。一九七,但事實上卻降龙照,按固定。一九六六年假 可能已較可維持的通所為,低是裂易赤字面嶺地,相反! 長並非只是選定一個開支及輦,而製預算姫略的重點,由抑制公共範基的柑對盈禇 一次的增長學,超逾本港生產總值爾長率,而本港,相對度爱性迅说增加時爲杰,以就菜(莊八)泛,直接相似處,除非我另作說明,我所說的账竽 七年的消費物價鬟一九七六年增加百分之五點六格計算,初步估計食二百九十一億元,而我的科加一生六十六)需求壓力同號率下降而引致促增長艾是實際可行及符合控福公共籃出相對梅袋谷試補償對一九七艽——七六年度刨所謂离 而一五七六年校一九七五年增加降高於百分之一漷則為二百八十八億元。昭顯示增長率爲百分之一格增長率逐漸加速;入口增長率表示入口並不受,體積所張亞的。強定進良亦要就當局使政府財政,漸退預算年度的損失。 生蛮武備能力同時亦已全面選用的話,我會出現,開支(越九)而公共軛真(沿製按隨民會計,將是以實竾·或固定疯格,計算。