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香港股票市場

香港證券交易所總經理韋土在評論 本港股市時,他謂在過去兩年多,很多 投資者都忽略了各上市公司美滿業績的.. 宣佈及香港經濟之强健。毫無疑問本港

"然明顯地過份抛售,投資者却集 中於在黃金及地產市場上獲利。本地公 股票的股息及市價盈利率較諸海外股 票仍然爲優。經過若干調整,恆生指數 在年底前超越六百點殊不爲奇。歐洲及 日本資金來港投資加上本地人士興趣劇 增,使股市再興旺, 但大概不會重蹈覆

解釋有助股市上升因素時,韋氏謂 財政司在一九七八至七九年度預算案所 作預言較預期爲佳,再加上減低股票買

·賣印花稅,於是激發股價急劇升漲 從一九七四年以來,一九七八年二月成 交量是最低,但新局面來臨後,成交量 也大增。若干收購宣佈及一連串公司佳 積消息都使股市復活了。

談到合併問題,韋氏謂於一九七七 年,各證券交易所推行越所交易。這個 行動有助四會合併,增加各所會員間之一.. 互相認識,亦可減少投資者顧慮,不担 心只與一會做買賣就不能在股票交易上 獲得最佳價格。以證券專員爲首於一九 七七年成立之「合併工作委員會」仍然 按時聚會研究如何取四會合併之協議。 原來目標乃定在一九八〇年只有一間證 券交易所。一個臨時工作小組正研究如 何把各交易所現存之上市及交易規則統 一起來。可望本

會實施,同時這些 之規則基礎。現 將成爲日後單一交易 在亦草擬新交易所的一切章則。

凸

,很難一開始就能定出一套全面無漏洞 例。當發現有不妥之處,可以惓改守則 比較方便。自推行以來,前後已有兩 次修訂,一在一九七六年六月,另一在 一九七七年九月。各交易所均致力保護 小股東,但亦關注到大部份在港上市公 可是家族式,情况是較特別。如果收購 守則太嚴厲施行,則會很快使上市公司: 數目減少:

最後,韋氏指出政府有決心矯正歪

·使股市更趨健康,防止不法者漁利 保障投資大衆,於一九七八年 起草 立法設立一個內幕交易訟裁委員 高等法院法官爲首。這些人士 權調 查有關炒內幕消息的買賣,權力是十八 廣泛,如此在這個敏感問題上對股東增 加很大信心。對這法例的最大批評就是 雖然確知某人利用內幕消息炒股票,但 他並無犯刑事罪行,故此只會受公衆指 責而不會罰款或入獄。不過政府已經强 調,該委員會之效用將於試行兩年後再 檢討,如果事實需要,將會採取較嚴

韋氏亦論及香港收購及合併守則 渠謂經過草擬及與有關方相對守則最先 乃於一九七五年八月中推出,不過目前 正進行檢討中。守則與法例比較,其最 大優點是彈性大。收購是很複雜的事

上接第十四頁(金融業現狀及其展望 加息不可的地步,結果在四月廿八日, 香港外匯銀行公 宣佈由五月一日開始 ,儲蓄存款利息:一厘七五提高至二厘 二五,三個月期定期存款利息由一七 五提高至二 1.3. 七天通知存款利息 恢復給二厘二五利息,匯豐及渣打銀行 的最優惠貸款 利 感衆由同日開始提高至 五厘半,即加息點七五厘。

利率預料進一歹調整

總括來說,今年上半年香港金融業 務進展,比去年同期實有過之而無不及

·展望下半年的形勢,基於英、美兩國 利息已升至相當高的水平,在外地游資 流入藝寂,資金 外調趨增的情勢下,五 月初的輕微局部調升劃一存息是無甚義 意的。如果往(美元能繼續保持穩定, 料會有較多資調出套息,那時,本港 的銀根將趨緊,利息勢必會再進一步上 爲追上國際利息的迅速上升,將來 利息的調升可能會更快,幅度也較大 近月外地資金流入雖放慢

香港 文易所總經理享士

自由,游資仍會有流入,料本港銀行的 存款額將會繼續保持增勞。放款方面 銀行將維持一貫謹作風,但基於對房 地產的授信過大而漸有積壓,部份資金 流入股市,目前雖暫無大影响,但未來 若投機活動到達瘋狂階段或受特殊因素 打擊,就難保對銀根有所影响了。匯率 方面,近期美國對美元的支持行動,使

美元下跌的危機似已成過去,具有轉穩 的趨勢,但這些行動能否對美元有長期

性的支持力,目前仍屬疑問,就短期來 說,料港元對外匯比價暫不會有激烈的 起跌,波動頻繁則難以避免。目前最值 得注意的是,如果往後資金有大量外 流,港幣的强勢地位將可能會有所削弱 至於外地流入本港的資金,基菸、 美利息高昂,南洋各國的政治經濟情勢 尙無急激變化,估計往後資金流入仍然 緩慢,有助美元對港幣的比值回壑。在 短期而論,由於內外因素已構成有利的 條件,預料利率的調整的可能性最大。 (李翔、張錦超一九七八年六月十二日)

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