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人才訓練

香港商品交易所過去一年來之進展

一九七七年五月總結了四年籌備工 香港商品交易所正式開業,座落中 區有特別設計之和記大廈內。香港成爲 了亞洲區第一個開設眞正國際期貨市場 的財經中心。開業初期交易所首務當是 應付各界對有關資料,知識及訓練人才 方面的需求。期貨買賣之興趣遍及全球 是近年所見的現象,但比戰後國際貿易 大堆及各國對經濟互賴的醒覺來得稍緩 (英國 即使在已設有期市多年之美 除本業圈內,各界對期貨 觀念之了解尚未普及,在本港及其鄰近 品交易及結 地區對此更覺需要。香港 算公司因: 爲行內從業員及專業團體 舉辦了用英語及粵語講授關于買賣期 貨之理論及實務訓練課程及講座。本港 出了一連串闡釋性之文章,對 象以商家及大衆投資者爲主。同時,香 港大學校外課程部亦舉辦過有關之課程 由行內專家講課。推動工作之結果, “使現 ·港從事期貨買賣行業員人數達 數百人,彼等對提供如市勢分析,平均 數及空頭對冲等專業知識方面,已能勝

國際人士到訪

自開業以來,海外高層人士絡繹到

·訪,誠爲交易所日常活動中其一重要特

·色。資深國際同業董事,棉糖出中國之. 官方代表,政府要員,期貨經紀行代表 及各地報界均蒞臨實地參觀考察,港市 所提供之買賣設施。交易所主席施彼德 先生及其職員對解釋交易所嚴密之組織 結算制度—由倫敦商品結算公司之附 屬公司負責——由銀行財團所担保之

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產棉及出口原棉的國家,而美國更是自 一九六五年以來產棉量最大者。初冬時 份,港棉價格已降落至每磅五十美仙水 .平,即每手期約價值已低降了三成。然 而,世界紡織業乘低價機會開始補-

存 貨及應付預售交貨之需要,購買行動擴 廣,世界棉價漸升,同時港棉期約價格 復增前失過半.

交投漸見活躍

期市活動之正常,行家(貿易商) 及投機者之參與是需要的。該兩方面興 趣之均衡,造成市場有靈活性。事實証 明,一般投機者普遍傾向做好(多頭) 即買入期約後,等價升抛賣圖利。上 述延續的熊市(跌市)因此成爲了本港 棉市發展之一大阻力。雖然總成交額現, 已超過一萬二千手,但過去之交股數最 只算普通而已。然而,買齊活動於七八 年初,市倩轉變下稍增,在二月間創下 了一天成交二百二十五手之新紀錄

以慢並不意味前景暗淡

在糖市方面來說,除了一個簡單之 評叙外,再作其他批評似乎嫌早,蓋糖 市只在去年十一月中開業。對糖價稍作 觀察會發覺,糖價在該時開始,先在狹 窄的範圍內上下波動,後在世界糖存數 量積高下滑瀉。糖市之處境正與棉市相 似,最少目前如是,糖市現正缺少能

·向好,大部份專家認爲此乃期市有良好 開始所需要的,這是否全都意味香港期 市之前景暗淡呢?大概不然。有其 市場第一手經驗之觀察家認爲,世界上 大部份成功的期市也在開始時進展緩慢 因爲信心及行家的支持需要時間及耐 心去建立的。另一點是,期市在香港是 完全嶄新的,平穩的開始可有好處:部 .份於前未曾有過有關買賣期貨生意經驗 的經紀行,可趁此機會按個別

展,在研習買賣技巧的過程中同時 的疑團一一解開。本地做即日買賣之行 家的出現就是後者其一例子。亦產生了

資料室

及商品交易事務 .規定行家注册之各 厭其詳。

貝會所提供包括 床障等好處一直不

心十足、有利

【信心是期市得以推廣的先決條件 本港交易所對提供一個具專業性,有規 律市場已得各界信任,本港期棉及期糖 市場初開,其價格即與世界市場現貨價 行情相若可資証明。各界訪客亦察覺到 本港確有特色條件成爲一活躍商業社 會及亞洲區理想的國際期市中心。而將 紐約及芝加哥市場收市後至倫敦市場開 市之前的一段交易時間空間填接起來 外滙流通之自由、優越之通訊連繫,發 展良好之銀行系統,穩定之政府及與東 南亞工業經濟社會來往之便利等,

交易所之董事及行政人員曾到亞洲 區,美國及歐洲等地訪問,使可能利用 本港期市之各界人仕熟識有關港市之情 形,反應令人鼓舞。幾個遠東區國家雖 有意開設國際性期貨市場,但本港市場 活動已全面展開之事實,無疑是吸引到注

波動、刺激期市

價格波動 期市的活動來說,是相 當重要的。當去年五月棉市開業時,世 界棉產量多,棉價在跌。在夏季各月 幾乎所有主要產棉區均見有 之條件,本港期棉價格於是開始 月漫長的下跌。在各地,特别是美國及 蘇聯兩國的有利收成報告不斷傳報下, 被延過秋天。美國及蘇聯均爲世界最大

更大之市場活動力及靈活性 爭取國際信心有成績

加上十 值得自豪

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交易所之能成功地吸引到附屬會員 席之申請,顯示在爭取國際間對交易所 之信心方面,成績有進步。附屬會員席 是公開予世界各地行家申請的,成爲附 屬會員後可在市場上付特别之低佣金買 靈。自開市至今,有不少於二十五個附 員加入,代表下列各界:原棉及原

!及貿易商,產棉界互助組織, 捷商,棉紡家及國際期貨經紀行。 會員日衆.

交易所之正式會員數目亦增一現有 五十九席 ),新加入其中包括在二月 初加入之美林國際有限公司。該組織是 全世界最大之期貨經紀行,經過觀察港 市進展情况之後加入,自然被視作有高 度鼓舞性。會員之廣泛是交易所力量之 平資,美資及歐資的會員. 日資經紀行之參與

本港期市影响力茁長的另一現象 .港市之行情正經常按時由國際通訊機 構發報,及在權威性棉糖等刋物登載。 交易所對內之發展包括了市場委員會之 組成,以處理市場常務,而與商品交易 事務監察委 "則建立了良好關係,原 棉及原糖首年度之繳交投金額合共約二 億美元,對新成立之市場來說是值得自 豪的一個數日

奠定世界市場地位

爲使期貨與現貨價格不會脫節,對 現貨交收之事宜,交易所立有規例處理 但要强調的是,大部份期約均在市場 上兗平抵消,故一九七七年十二月及七 八年三月份期約到期,現貨交收進行順 利是令人滿意的。另一進展是,買賣棉 約規定之「孖展」從前開業初之每手一 千七百五十美元,與棉價之跌勢大致相 符。買賣糖約之規定「孖展」現亦爲每 :手七百五十美元。現時負責籌辦交易所 .繁重組織工作之「時金」集團繼續爲新 商品期市研究。過去一年是令人鼓舞的 一年,朝已定目標穩步邁進—奠定香港 商品交易所爲公認世界市場之地位。

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