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28 NOV 1972

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CITY HALL 報日橋

二期星

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牛奶冰廠有限公司

敬請

全體股東注意

牛奶公司雖擁有龐大地產但本質上是一間食品貿易公司,其貿易是由 批專門人員主理,彼等之工作過去已有良好成績,且已訂立在西太平洋 區的進一步發展計劃。牛奶公司董事局深信此批專門管理人員主持一間 獨立的公司所獲成就定必勝過主持一間附屬於地產公司的貿易公司;特

别是附屬於不謀合作但求取得絕對控制權的置地公司。

牛奶公司對置地公司經營地產的能力,毫不置疑。事實上,置地公司若 正式與牛奶公司商討聯合發展地產,牛奶公司當然慎重考慮其建議。牛 奶公司寧願與華懋置業有限公司協議合作( 註 ),是基於下列理由:

△牛奶公司要單獨管理經營其食品貿易。

△華懋置業有限公司只佔有牛奶公司撥交牛奶地產公司 物業的百分之二十四·九,即謂牛奶公司對於撥出的 地產仍然保有控制權(對於其餘未撥出之地產則保有 百份之一百的控制權)。

△牛奶公司並非出賣其物業。華懋公司是以一億二千四 百萬港元的物業及現金注入牛奶公司資產之內,實際 上增高了資產總值。因此,牛奶公司能夠贈送給牛奶 公司股東每股約值港幣十七元的新公司股票,不必減 低利潤及資產價值。

香港置地公司所給予牛奶公司股東者僅其收益的一小部份(百份之十九,— )。置地公司股票 市價已遠超過其資產價值,約爲一九七三年預測課稅後收益的六十五倍。牛奶公司股票市價在 華懋公司正式加入後,按一九七三年預測計算,約為四十至四十四倍。比較起來,牛奶公司股

票的市價較為實際可靠。

每股股票收益之比較

牛奶公司

登地公司

香港置地公司提出換股建議後,牛奶公司所預測一九七三年每股

收益的數字(包括華懋公司物業及現金的加入)比審核後的一九

七一年數字,高出百分之六十,其資產價值亦大為增高。

牛奶公司董事局仍然深信牛奶公司股票每股價值遠超過 置地公司股票兩股加起來的價值。

牛奶冰廠有限公司董事局謹啟

(註)此項協議於香港置地公司換股建議被各位股東拒絕後生效。 怡富有限公司董事黐是堅先生未參與本廣告之編訂。