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義特析分市蒸酸意D

日二十月八年實主

路道資投的裝鋪新條一

為晷職工總會:

午譴,在李寶椿 大臣十雄,月宮 酒樓禮堂舉行第

·十六週年紀念, 第十七願照 事就識體;在

方面本湝金融界請券界及

,經過一段並不算長的醞酸期開,日股在本港市場上正念門亦易佃省商铷現。正 磁渺說:股在本世實際進行交易,張送年巴五月間才開始的。

由於日股在本店交易的無史爾短,我們很難切地證明該業在香港會有絕對的發 展性抑或雅亲多,綜合术散經營日股公司,日本證券公司安排人籍以及有關銀行界 經濟家的看法,日本股票的冒已漸漸獲得了他人的注,投資與難場遷厚,日 年「戰在本港躉對發展的可能性热相當高的。

據悉:該會魌音樂祖之組織,顾立比比皆是,所以,如 [有年,大家本硏究禟與康樂膕麵 果盦宿衆多的話,其

港日時間距離與買賣時眼

未滿十四說的少女,依依不能入廠工作,

含15万

服腐

|作,他們亭均每一個 作據維多利彊哦自由工會主資對月,都可以獲得百多 記者透露:該會到音樂訊組員,應谷點「二百元的收入,但說 商業證之獻,定於本月十七日晚上八時 拌不能說可以維持↑ ,到該台演唱流行曲及戲劇演出等,國 家數口的生活因爲, ,全港市民,將可收麹組組員放妮妮 這些漁民,每一家人 之音。

廠方如違例容納,隨時有被提出檢控可能,至 於 商業發機,對黨工年輪,尙無明文規定,下 過,一個強係十三歲的少女,卽使有商業機構容納工作,也

不會有什麼作用的。

海員職工總會,以會著那大及F1以上 此次流域總風為

招中英文各級數彌敦 離營的國花酒樓登· 阿蘭國好近街 純翻形機 褲,所屬會員受災

道739七该雕801583 或443920食君 區加冕台「號二樓 大,該會執委同人 在可能軛關內,做姊姊的縱然捱苦一點,也要育

,於風過後 成人,才出來社會工作。旁妹勤奮好學,你對 坐 活又可以勉強維裕,那末就叫她下午班或夜學,使的 從事救濟工作, 葉不歌荒廢;另方面,利用上午空固浴開,在家裘做鐵花

商業用寬32596 周君一生獻租六百餘有意到 [地盤或804185治

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期間開始 ·

買賣日本證券佣金計算

黑千田福

的投人士的需要 日本證券交易市場

一開經營此業者,却要追 我公司智 日本證券交易市冯官一九四九年棠 源於一九三七年成立的籐本證券投費協會:鹘基金的一部份。 以來,由于國家經濟繁榮,工商業急澂擴,肖一九四一年始產生信託投資制度,而 阁,故一直染廂好衰,雙東京一地之市忠 此兩層與自前之信託投資制度有所不同 下所產之盡資額,將會

· 預料在未來 ,交易額平均每日已超過一億股,總值二 照明,日本的信揽資制度,姑勿,元之巨。個航孩業自 百多億日元,佔全與九處分交易所之營 論在戰前職,都是爲了適應發展營終 十來年,發展過程雞質 榮總和百份之六十。

的需要而培育出來,但長大殿前任兩個信,途正亦可限量也。

東京證券交易所買資和金比率表

買日本股票,彤日在正午十二璋之前交付 之定單,原則上當日即可進行質變。每日 正午十二時之後交付之單,原則上於翌 日上午進行賀殿

日本股價折合港啓黨粉紙,股普 鍾朵四至五港元,低只一元,每股證錄

在香港投資證系的對象甚多,香港股 十。百分三十,百分化不等,擁有人一內日本股標遇見★實際上均在百分以上 ,日本股票,美國,加拿大股票,遇到燈柰晌,多嘅面額付歎購入新, *有等更遠百分以上, 澳翾股惑 易受到注意的對照,爲什麼日 而項泵面粗通常係低於市面價者,有 一

∶等公司增資時,部份資本由公糍金, 本民眾是適宜的投資對熟呢? 利益的。

香港撼日本在地上係同一鍵, 時間距離不大,對本港投資者方便不少。 目前東京證卷交易所報選營業六大,一 賀寶日本證費用相當合理而低廉,|至 五營業時間分上午九時至十一時,下 體主要暴日太股融比楼上龍提供最 股票有人或避免付票面額百分若干之後,陷入在意圖對日本證會大致依照其京證券,干一炮至三時兩次,遇宋上年營業照常下 待,亦朗彼等然能以低於票面額之寶交易所金们,北美各地股票用金秕 午休。不難投資者經由簽證公司講 入新股,似此形,如把燈發咍算在

如所邁知,日本戰後經濟發展十分迅 一九六一年容閒日太股票業務在港出動時日本國內參投資正達到了在熱的高潮 速,其國家總土宗僧俗之提高,然自由 曆 【;由於飛袂日本經濟回復的急速,由於一九五〇年韓戰爆發的而帶來日本工商際的復 世界各國之冠,以一九六〇年全年計之 甦,由於一九五六年的神武甓奥一九五九年的告严景氣, 創出了日本史無前例的 十四七千餘億日酉之紀錄言。比躞十年 九 蓬勃的經濟發展,由於日本國內市籓之際定與外染力的燈泛鞏固,加速了日本各大金 一九五〇年的全年統計之三萬九千億H 六業的擴-

和起,也刺激起很多新與金餓的暢旺,順應習此經濟形勢,日本證咎業 元,加率是百分之三百六十之巨。一九 一天一天的發展。由於上牌公司的營業董年外,由於各公司歷登發行新股 六一年日本全國總生麼價值十六萬九千 年一的多,亦由於近年投資股票者多做大有所虢,因日人生活水平普遍上了軌范,國民七十五億日元,比校一九六〇年艾繪百分 「個人所得逐年遞緻而有餘訂作股票的投資,加以各識券公司的不遺餘力地轉介紹,之一點五之譜。 在對外貿易方面,燕 月一度复交易一切话法規和獲得政府的指導保障,一般家庭主婦,受薪階級,公教人員,「步比率亦足驚人。一九五○年逛出口合計 也樂於將私營投進股市,一九六〇年冬至六」年,日本入大眾銀行存款到殴市一貨值約十八億元,一九六〇年已增至 上面,全㬎的股押有考迷Ú千二百萬人以上約佔全國人日百分之十三,去年太開一九十二億餘美元,季加率是百分之五百一 姶繅儌寊股賨 活蒯時日本證惨棠在其國內正是風發毛形的隣候。我們說述了上面] 十五。一九六一年日本前出口總值是娶過 「段關於日本證業勃的情况,目的在指出,日本證分業之與海外發展,是因爲業|一百億美元,比較一九六〇年又發百分 | 在日本國內區建立起大企業的規模,有足够的力值來容剂和引導日本國外投資家投資之八點八左右。在畢濟成至率方面,日本 截至目前爲止,日本證券公司在本悲有業務活誌者,包括野村證券株式会社NO | 一九六〇年百分一三二,然美國英 MURAH壓證券推式會亂NIPERO大和證券株式會社DAIWA 山一步式會社 剛及西,均有過之而無不及。... AMAICHI,蹬柣式會 TAMAZUKA,大瞑整箕纷式會社OSAKAYA今 配合日本工業融惱的迅速,日本股票 用券IMAGAWA等七家,多數在英國也有分行瞉立。野村日興不多同時在 市塲在第一次大戰後經已形成,目 期香港展開活剧,正说亦聯袂而來,大科較後一點,大阪屋也活動了幾個月,上面六米 日木股市交易平均数量毎日畨一億,比 日本證券公司却不永直接以支店方式在港展開交易活動,而是與本港融界,無行界 校戰前增加正十倍。

•法體界及工商界聯合,以代店或合夥形式來經營的。

基於日本海市塔基礎的建立與貿易 泄力人士組成公可以代理上述幾家日本證公司的股票買應業務者,有香港國際自由化的推進,工業生產和工廠,仍 縦界公司灣投資公司,中投資公司,太平洋投資公司,海外投光公司及事業投資,將迅速大步邁進,日前許多意見認爲日本 公司等六岁,香港際代理及丕,智珠代班日,中代山一太平洋代图大|各業的探測不過只是未來數年更大發展的 與日方合資聯營,以湖擴大業務。

在司公證本日前目迄,多年一僅易交開展港本在票股本日 幼是段階現家六務業股日理代商港,家七者動活務業有港

港香在易交股日

A

3000010

B

股票單位成價 未滿

5000

1000055

5000路

-10000%!

30000

50以下

1.3

1,2

1.0

75

:1.5

1,3

1.2

1,5

•四村元,共收京金一萬四千日元 日港苗 優, 小理大腐,其中這一兩家正考證,開蓋而已。米可蒸發的產鈾機會,常能帶

的期預以可展發來將,厚濃漸趣興資投股日對人港,長初苗

來日本各大企業爲媽拢的盈利機會。 要空出過去一年港人投資日本股累的 日本證券交易與東京交易所 實際與命有多少,是件不容易的事,比較換

日本證交易,包括皆通險,套设 近的估計,從去年下午年到合年上半年的欧

*公司、信托投資證券等多種。各種證 中,索港投資於日本費爲的安金,總共有十

資金來往及息出

1

舉例一:賈入日立公司一萬, 日元,香港金加百分卅,亦製九千九百 買入市價爲一百元,其每股金率定爲一日,合計共爲四萬二千九百日圓 依照規定餞習市值愈大的股票或是 ,香港佣金加百分卅,亦離加收四予二百 對某一股作戰大手買入者,租金費用 日元,港入於質入此一蒸睨「日立】時佣 比率自較低廉。 金總費用則爲一萬八千二百日元, 舉例二:質入松下磁器一萬,買入 我投費者買賣日本證券,資金來根 市健二百元,其每股金率爲一。六日 日本政府之法令,本金及利金半年後可 雱交易均在管珥完善,組織嚴将之九個一 港 二億五千萬元,約合二千萬港元左右。

,共收東京 金爲一萬六千圓,港 以自由出,質賣交易均以金 券交易所中進行,而由政府匯定之證妳交。金加百分卅,亦刨加收四千八百日圓,合 於買入股票後交付促致時,無沽出股無後 凌控數值方面,由於日股面額不高市值 易法及交易所規則加以規限,各減交易手 計共爲二英〇八百日圓。 不貴,一一出數值不算很大,計去年下 南與規定,經過恨之研究與比莜,不斷

貨剔的結算,均照當時力掛牌率爲準, 舉例:質入節縣相殼一萬五千股 通常率買賣差及幅極爲 些年到今年上學年一年港人買選日本股票的 龊→而迄今日之合理境地。日本財政當局 賀入市低爲三百九十五元,其每股佣金率 依照日本政府規定,外人所持有日 數值約有三十億日元,約合五千萬港元之餓 除了對分易活网及證券經紀公司,鼐

煤二+1日元,共收東京館金三萬三千一本冊所得到之股息,得全部立卽藏出, ,五六代理日本股票的公司有些鄢月平均

外, 投資證劵公司有嚴格而密切之監 買到一億日元以上,有些五于萬至八千萬日|對於各上牌交易公司之營業饽况及財政 元之間,有些在二三千萬日元不等, 每况同于以促,凡此祗,均以保證 月約爲fi偉五于萬日元,約港幣百萬元後投資人之合法利益,而使一切奔交易数 港人投滢H股的注紮差不齊的,但於正軌。另一方面,日本政府更在银根政 由於日本股间股所獲不高,使以購入一策,按金交易诚數各方面有所神絡,以 萬股來說,十來萬日元便可交易,亦S基說一股出之探排行爲?? *一兩萬港元已可應付,規定買買日以

東京識券交易所爲日本股究易之 一千股懵交易基礎單位,買入習四兩三千股神經中楣其營業價值佔全國證券交易額之 的也頗爲常見,通常最少的質段約爲十日 半數以上。以第一市場爲例,上牌交易股 和(港幣一千六百元),而以二百萬日元湟

億 京共約七百,近年來每日平均交易 右的交易含景常見合三萬港元)。 躞,價值約二百億元。 凶 五百萬日元的六六七祂已算大門了, 第二市籓上牌交易無共約三百五十 據說遍大的一宗交易接近一億日元一百一種:打平均易軒六百多萬股。 五十萬港元之譜。

投資銀碼不拘多少

折合八满元以上刊詡資股,每淼元線折 澄錄股票市值 合六十日元)。日本股碟普通以五千授

·號位,數百股可買資 投資 琴有限,初次購買或按月添瓷很狠 儉由人,大手買入後分批沽出,或分批買 入後璐癆沽出,均屬靈活。」;兆钧 生係本海留日證券髙家,卒業於東京明治 大學研究院,我午本港利企業有限公司 遺事總經理,從事日本美國及本港證券投 資多年,經騃登富,本交對投養日證基本 常識有深入淺出之討論,值得參考

̈諸兆鈞在東京證券少 易所留影

日本經濟近貌及股市之前途

經濟現況及其將來 (一)去年之日本經濟

守

1

(二) 經濟問題及其展望 目前之日本經濟,以研復僭際收受之 均衡爲口就作成景氣阨整政策的目標。 金融欧姆方面,其伸縮力亦化發之勢,本 但智禎既往之

:

復菜初 A

勰在B

1111.000

增加倍 AB

就近十年來日本證分交易市場發展 投控制應不同的分野,就是開後的制度 蕊,日本主要工業現在及將來會 大概,可從下列之指數計簒,當朗一月了,在執行證信託投資法例下,以決定明 〔一)鋼鐵:該梁在本土正 文條例俶依撼,在日前日本信托製暨事業 業務的威脅,完全由於對學 由十四家最大信託投資公司經營,總類 安和生產計劃過抽張所致,日本年 韓卅三億美元, 此數字相等於美國箭業落 初起,鋼鐵製品楣開始下降,至六月 1、五七億

啦五: 和百分之十二,其他各國、英國除外)司 中降至被商獲百份之五十國六十,主要身 四 .

聚談產生鐵百份之二十,并大燈號入小型 粟總机百分之廿五,北界各國總和百分之 一百三十萬股 每日交平均類

一億三千六百萬

台,致宁可證明日本在戰後燈十來年,廠方推出之存貨,依然未能穩定市價,預 依據下列格將戰前一九三四至一九

鄭相信要待目前之銀根緊縮政策放宽後, 期間內的信託投資專業,可說相當成功。 依據上列指數,可以到日本股市岩 很業以來,登鎭會社的潑數字,五十三六年時期及後一九六一年之職,顯

-日本信託批党弃業之迅運發展及得到一方有國產機會。 五倍,發出證券價值數字,婚四十五倍,,示日本證券市攜之發達,淘米十足反映 出 股市營業額數字,滑一百〇五倍。 國家經濟急涷展之程度。

每年均 一九三四年

二八、五三八億

二六六崴 六四、二元七鐵- 「七四強

108

(5寬源:在政府施行減少各工慄 的成就,其理由可分爲四;守西後窗6) 筒愛之普遍大融化,使日本證券市場由 誠信政策下,該業所藍打游嗆:本年之 -機買竇轉爽露_盆投費。自因證實的 營業與去年同月份此較,正月份接入訂單 永平 曾及,便大案人士頓向以餐券投党方法商,就少百億之十四,二月份两少克州站二十 立 郑*股市可能有時陷入船務,但以長遠 八,三月份減少百分之六,四月份減少百 ,眼光預測,證券投資會在高度性之經濟成 分之四十七。預料銀根緊縮政策放計 該案將恢復强大的活力,使其前后8 好的成 勢明朗化,到電力廠代本業之最大 分爲兩盤.

11112 1111 照上列表格內數字指出,櫌攝物價指 :做計算結果,一九六一年券價指數,畢按術革新外,還得到宸價勞工的大量供 倚未能灣到飛前的水平,由此可以判斷 證券資金的加仍未能趕上經濟的

日本信託投資根價合約的 . 抑尤有進者,日本的經濟進,除料 可浱搽信託合對而隨時增加投

幣力供應在本土每年棗堰百份之十二,健

此前者:誰時至一九六六年爲止,故锯力供不求

金額冫的形奓仍將被若干年始能解决,放重

虛總額,約爲十三微:機工業仍可維嫂我過去優勢,保持不動。 的所度,可能發搜奇· ·六三):在目前商業調整期間

應,故能保持一個湖良以進展率,爲其 美元 國家所無,此選展率,若有她受三四年 金額,現時經營此項信託的資產總爲三 中,一向增加需求之電力霸隘,也開始鬆

一腳,使證券或爲大案更盡要的 我國調出之與條激度杯汗衡的電時壓力 十億美元。在過去幾年間,無限制商品 弛下來,在本年四月至六月期間,關於供 東西,原因無國民收入濳加生計改葬,授,引起商務就退,而緩緩下來,但在長期發 資事業有顯著的增造。我們又可以根据语 原百分之八九,地原來預算數字少了 為較爲熱門事業,故證券倪信躓殼扳高, 屣計劃下,當捕後就保持平均每年百份之 而没安之活動 圍而划分爲;譭泛性證棼 百分之二,兇些原因,由於工紫用電增加 使中上部特寫的平均增自份之作,流。 九之瀧眼來。如此,維爾大經濟發展處將投資,資產總額爲二十九億美元,主要工 不大,但無論如何,該諾絕不會受有前之 「如閲家經濟愛你資金爾方之成長,之下,證券市搖將可作進一步之推展,最,榮冠參投計,從產總額為五千萬美元,強 商業餘攝影啊,庥在一九五七年至一九 李繼續形成一個距離,使照上商表貉數字 近頒佈之學激述镧放錢辦法,即外人在日,投資,青菜爲二億七千萬美元,以最後 八年之商業退縮期間,骸業並未受到影响 大衡影印 日本經濟情況,則日本蒍分 投資證分資金,由兩年持有期改爲六個,兩楓方式改爲新穎,總而言之,日本信託 ,赵能保詩爾力供應增加率,達顯全國第 塔必要比現在的嶼大兩倍以上,然後恢 月,此新法例證劵投畫的發展大有裨益。 投资業未來趨勢大概可分爲兩點:擴展國生產率兩倍,故電力需求之穩健發策, 11、日本信託投資洩在及將來: 我費方式及參加國際性投資活動 目前,與日本經濟之滋長同日與很水。

但殿前的物價指數水平,

股價亦樣暴跳之災,加以設購投資之不璇地就下來,其成長力與以前比太將有一 卻退力現。因此,在此湖中之花瓷率 及消費之沉静等現發生,明年初成 「時之可能,甚至將可能漸改有低下的定麟一,認爲百分之二十四乃屬異常狀態時,3岁 ,亦可料。因此影响,日

應予以逐步修改,消費與政府之支出之商 明年時並不能全而樂觀的態度,景氣復一漲,其不相符之均衡,亦應予以補救,但 活力,多少亦有隱齒相關所在,受到ㄧ 其成長力應訴如何擦度來作繩墨,吾人驚 ,將取緩和而蹣跚之步伐,作掙扎性的一爲今後之消費出支年率可看百分之十,而 爬,亦朗非粉,字列之好轉。此版之頭城·政府支出亦可境百分之九十,例如在設備 有苦之濊甜,而實質上

| 力,可從最近之不易群設之生產力方面作

「考證,由於發予過度雙備投許之無束之結

力爲依歸便荽。照此百分之七至百分

4分之七至八度之成長

呲仍然蒻編劼固地爾飾,六一年之花 | 之成長率得來,雖欲能保特過往之窩族率 路有高比率之表現,只此,可見日本之經

5餓難如願,但與世界各國相談,從然仍

股市之回顧與展望

日興證券株式會社琡副社長 凑守篤 闾額一九六一年之經濟度高中1 尚報「投者」之繪製,繼在一九年

「果,故今後將不如數年來那樣强劲。 一之經濟白皮費中,轉而改呼「期待」之指

雖有獎頏设 政策之發動,而設備投 ,自此設備投資之成長,亦題盡强大起 馮·此台年來不斷地向革新技術方面发克

資率與國民生產比對起來,佔百份之二 ,陈尚不乖餘力,加以迫在目前之自由化

年後期之景氣發誕,以搖菇業途。一十四,爲國沙見之离水準。但如不證 如此强度之需要,則收支平衡上將 濟成長,仍遺下不少動力。 貿易之趨向,成爲追求合理投資的風

有盘定,此乃理所選然之結。一九六 從而自股市中渴求聽來之競步,祖之 今天之紫氣復元傾向,是否有同期待 「年之國民總生產有料只緻加百分三百分 處,牽引設備投資之辯,亦熱烈起來。 H本各大企業公司之股票,共分冇粟

其關鍵乃可試者持之水準之生及國際收 四,因此,供給過我斷然地鬆懈,同時 由於印股在本港交易的歴史尙短,一般一而及無線面兩種,絕大部份係冇學者, 人士對日股國體未瀾,投費限於比較局部性,其決定面額以五十佳阵最爲普遍,但亦

所得倍谮計鳘∫之進行初期,其所案之后 支之均衡回復之濠昂等景域調整進度,假 對過度投资之悟性亦將漸漸增強。 大預算,使政府之支出帽穎,亦凡從末有

乎有可能性在饟減弱。 6襞期:宀一心與日本有經商關係的人。 有少數係定小HW,此五日元,一面可

由此觀之,過去十年以來,以技術 國際收支早速復元,乃根據日本之行 比較接近日本俺得日本情况的人。(二)本

的擴增;另一方面,勞動力之陰降,因

「革新投資爲機轉,而 至設備投 元,百日元或五百日元者。

對及國際之好景氣绣歸依,今後動前燕念無非被尤前二段之熱氣酾菜後,有張 獨之成長力有葉膽地培育出來, 丹 丹與經營日本股望業務有關係,如代理H

各公司運銷業務與財政情況,每半年

過於藥關。武愛美國之染出力之强大,而一般之越復力,但今後之國復力,可能改體,由高的反應越三一。三分之巨幅復數 本股票的公司◎定長及其關係人士。(三)結算一次,其補总之分派亦多半年一次,

,勢大幅潑別,而造成消費力旺盛的。

·但成長之急酗速度, 經過以往兩年高度成長之結果,至一 對股票投資有相當經驗,以伴读選變治手於,於每次·年抽後兩個月左右派出。大部份九六一年時,再加以池田首相原似行「斯 喀然難免使各經濟都門,有溶茶的興起 日本投資者。八四,有多餘的資金放過,一公司之派息係俊照面額之百分率漢發,而會析離職,鐵路,一氣阿園地側,如重生將鋼力之不足6予個被熱愛動氣高 望找乃較新鮮的投資途經的人土。五百分至百分四十,各送其盈利而有不 日本經濟之活力,培育出來,當年之國民,當錢之過度超出及公共事業之社會發 伊東南各地僑商想將資金分散投費者。

同,以目前市價比較,過息百分率多在百 總生產額,名岩上時達十七沾七千億日元 竂太短少等等情况。其磨擦力更波及至风 我們要攷塞福会一年日股投許之祗有局分五段上,有帶花百分十以上,利息相一,在選出20絲之滑加之焱示,實際上際收支方面而去,造成對景氣之意就進度 ,將予以控舉不可之程度。於去年九月以

·約廿一六%而耳。結果自一九五九年起, 一部極的活動而沒有全面性的盈展的原因,包括了下面幾種因素:一由於一般人一雰張厚。 「對日股况及經濟內傍所知不算多,對日股投資盈帶迎况。(二)去年初日股異常 雖袛息外,日本各公司股安相當密 此後三年來之名自上之國民生產類,約共 - 輸入批保率,銀行借費率,收 但到七月十八日道瓊斯不對指數台至一八〇〇商旅後,市勢一步一步下瀉,進入了,昨些著名公司參於兩年甫毎年看客一式六九%左右,由此溝來,則每年平均可安準彌率及高宇適用制之强化制度等,有一 a 我滑資百分一百。百五十。百分 獲 18 多之驚人成試。 餘的調階段,映响了濺入投安的心里。八三經濟年好景,到去年出於 極度的調和過激的戰備投資與不正常的庫融投資,業界壁現了過飽和狀態,進入 再翻新階段,眏响了股市的發呆,也打聚了港人對日股的信心。「四由於日本近年 來經濟穩定,張加,入原料及設備 資材多,籃出抵銷不了输入的巨幅仲, |燃成了國際收支不均衡的局面,政府鼾謀對策,實行抽緊銀根,然市面金融一再收缩 ,健股票投逐資金選用不移靈活,腴吃到股市因此下庫,奚實體長進糰象。八五 由於衪商經營犴股經續尙務,在宣佈上,服務上需要改洪之處,對應泛收投資 大衆的活動,仍未足。

在幼

但對於日本藐市有較瞭解的人士爲:過去一年日本股市之低和完全是經濟蹋 跳的一時現,他們齦爲日本股市的優慰很多坐適合悲人投資的悄件,比如說:一 J日本股票每股的派息率相懽;年派息在百分之十以上,有些百分之屮至五 (二)日本疽升力强,往往躍升一兩倍,價錢會站多。(三)日本資企業 海安次數菩題,使投資者不時享受號分股斐取打機會。四季經濟發展鯤率居北 界之冠,每年平均成長率逾百分之十,經濟局面顯見安定。八五)業規模宏大,张 撒完善,新技術和新製品不斷成功,營業水準日签,使投資者有安定感。《六》 政府對證劵制变竪碼促力加上各大證愛公司組織現代化,不斷供給正區細資料

·使投資者有銦分破究多致,不會盲目。(七)日本與香港相隔萬近,每天上下 「午兩市行可知,沒有鞭長莫及,耳目不懿之處。乙股票面額不高,時就亦 「不做,小本亦可輕易問。另一方面,港人對日股仍感到疑慮的地方亦不少,比如: 六-日本股市安際衆記認識來觀,買齊上頗有隔遼之感。

二)撰賚日本股票,選議本不能立刻國,在資金運用上有所桎梏。 〔日本股市已一敢,今日仍未完全復,令人菜竟造。 低照目前獄,由於勞股的靈獸,由於本港若干行樂習收縮投案的必姿,日 股投資對港人來說:寬是一新鋪裝好的道路,來售寬南鼷各地的偽資,也應 是一條比較合理的出路 我們爲日本一直對話的 海的祂斯,然激,都有相明的述象可芬,日本股市將隨 猫外經濟發展而,港聽影,最近,日本政府底係暨行將兩年瓦制之外皆翡翠法規放寬 ,改焉半年裡,劉到,她對港投資者並有便利之處,亦愈福了一般的好癮。謝要本點 為各公司幹抵受創業烘的熱苦,不斷努力-爲投究者 - 以公正熊度來 新興事業,來的淡對展,是可以預期的。八事。黄沛霖,

景氣變動看股市

野村證券會社社長 瀬川美能留

留能美川瀨

戰後,日本經濟有驚人的高度發展,其成長率之高 ,使世界人士察找以驚奇的封光,橅經濟轕流的日 本體骅界亦一天比一天龐大起來,不斷地在發展養。 ..‘在股方面,雖然經殓四年一度的景袞調整?氓一 悬一步稷似一步。但到去年中止,一向爲景氣的推進 力的設備,則因過於集中地進行,而成爲日本國際, 收发出巨幅赤学的原因,甚而棄成了必定利率的鋸齒 ,使股價作了巨幅下鸿。去年七月的降價道瓊 淘一- 八二九日元,每十二月之一二五八日元爲止,作了降低 越三成以上的朵說。不過,由於反府實行了抽緊銀根政 策,使局面嘠娩過到了湖花的核心階段,今年四月的工

媿業生產指默救難一片降低了百分之三點,而檢出方面,則逐步在大之中。

其實,日本國際收支惡化的原因,根本由於國內景轲的過於良好,致使八急,相反牽制了 出的步調。今後,情况是會祗轉的,基本上,貿易收支必先獲得改善,而國際收支的全而好轉,亦必麓 預測爲早,今年之內,想必恢復均衡,特別是對檢出沉常順利,更堅定了局面好轉的信心。 本來,股價有淞氣先走一步的性質,當一九五七年實行經濟調整時,股價隨金緊縮的實行 崩瀉,但岔案聽到心的階毆,股價亦已到了下頓的極與,而國際收阸順潮確定之後,股市立 捉開了三年的好市況,比整 躪氅的 薘崴緻也學了約四個月。

在当前,股價已到了低緒的極區,正在接轵後升的好而打,稀少戰中的小股和大型企

5. 凸起日本國內投安徽的關心,而另一方面,由於外評法的披露。外國人投資日股,你會與日俱資。 不 發,日市企業的實力與其股價的再幹度的特性

實施以來,台鋡十 個月之時光,但在 此期間之生產水: 低的

,獲證在之景氣 頓時之水準,有T 其面板的對照,雖

均篱,但在六月時 ,其貿易收支轉 順著的數字,實 一年乎以來之其次 額復元,共七月 「至八月以後之經常 復服蛊之菊,同

郭望甚高,故此,

,作同復吸均衡國 際收支的藝力 與 以往之要高斯整 ,質爲少長才传

收支之均衡家動?

香港

關濟本與香

係之

經日港

廣邊渡,長社社會式株券證阪大

最近幾年來,日本經濟在全世界人士9下獲 高奧發展,由一九五八年至一九六一年間,日本經 大 裨成毎年平均百份之十五,這期間內日本各企業 阪.應付自由化貿易而操联之合理化把群及技術革新 屋 等槛锇努力均獲報應。但是由於操之過急關係, 國際收支沉不振,我府不得不採取鍥楬緊縮政策 ,自去年九月以來經已過了一年有餘,而在這些期, 間內由於出口鹿復暢盛鬭進口 削號:國際收 文謝重復的舊,日本經濟冰鑿定,今後發展有 待於日本人民之創造力之貢献,然而在加强國愍號 爭,及镜出損興等方面,日本人民所表現之稔努 力來推测,其索尼美麗的,須不單閲我個人之烱 雖如此,本年初言靈動日之美國證界分析家冰有 同一就見,最近外國人士對於投賽日本股爲之輩 爲發好的例證。 日本股市須與自由化智易並步進行网際化, 且剛在寮本交易方面進行曲漘,港又是我們經粜

·界人士之抱負。大陸證株式會社亦爲日本股買 之國際化起見,從鸯接近之香港淪手,且在容港 立太平洋證券公司,本人於今年五月緻經到過香港 n硏究過香港當地市惴,隨時自己之信念亦檢證實,香港基地域狹窄的一個地 方,然而保持極爲豐富的整合見及勞創力,其擦宇之巨恟令人驚異,相反的 日本方面則由於鼓展過速之結果,故不夠金盘,成勞渺量變方岩覺根爲缺乏, 縱使日本經濟與香港之提携,仍不但促進香港之勞動力出於日本,但是極爲 健之香港資金斯大有可焉,香港鼎唯一特殊的地方,倘向太工業發團,由於地 宛𨳊狹窄係法仍多困難,香港查金到衆爾街方而謀發展之路,然而英.. 股市由於五月廿八日大瀉以來,仍有種釋複雜之難題,須待解決,日本方面因 國內經濟體制故善變,各業復職 獅,外資法愼亦從兩年至中 年 + 赦加有利於日本股投資在 距離方面香港與日本之東京大阪 離圯轳爭 常接近,航空又 孤有三個餓頭之路差, 故日本經 濟之抻獲得香港之玄黃金處罊

無疑問地以從來之一,與日本,相互間約完成補給關係, 抽繄政策,加

我用其强力股來作

製瑚

廣:邊

日本經濟之成長無關照的步伐後, 近于股市之影响重大。試變京股市逍 斯指數值看來,自年一月四日起至七月 一千八百二十九元, ↓三三三九贴之幅扳蹤,洪薏十二月十九 把上午年之升值,一客鈎消殆盡。 以如此浩大之動蕩,難因受日本無濟 之映照而成之急激改變,但實際上亦乃 市之愛區貤幃之特性。發如以上半年之三, 鹹逄所得在規模性之股饼類別指蠍值上 來,小型股有六五,六階,中型股有四九

· 三落之猫滑如瓷示,而反見大型股作 1%之低頜下垂,本質上在呼喚有高值出 琪之吶喊中,只見李羅中小型股之世界, 致造成出變化之股市。

當時之投資信托之預照顧每月均約四 百一十億日元,雖號合上半年度之招募水 準,但同於投资僑打法例所導繫:對 梁投往之類別等之類,甚嚴之號, 自然地造成吸入高原之中小股之風補。 而呼減高健之口號,在下半年因經濟 成長調整的費圈之辣乎政策,而告消 跡,甚至強行殼權投資之企業,因及鋼棖 離所困,於基資金之調動,新向裂市方 另闢途徑,年中入之金額,旣濕 六千七百億日元之巨,且比年漪約二倍 有多加以冽酸性之物套現風氣襟行, 造成毀市之交投均衡上極度之孤潰4. 但經此開夯之泆證後,而產業資金之 總供給與股票之比,百分之二十二 三,且比前年在夏大之忍進,其次在恨人 之資金储蓄之累及投誊倍能方面,其指 水亦有百分之二子,一的表現,比前年約 拇一平之太伸長力,可見其發速窕,有 急激的演出。 以目前之評市來肴,自去年十二月十 九日底壓以來,不斷地有後少之波到,且 你待機反發之姿態,以獲鞬,而其發 大之要因乃須棗乎國際收支,及以與核之 蓓況等之好轉,作中心之銷

•斯平均指数走势

東京體券交易

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所應之二億日元信託在聚額,大盈有高成長力之日本,其歸黨及強視力? 鏡之出現,一時類于市流變動,但其後在 亦有急速地提高之傾向。本年春來自 酉月獲四十三億日元之質,再於 約之美國股異分析團之後,將於今秋再有 月時得四十一億日元之純潑,及至六月|吳國西部之分析案訪日之子,外投資 入之後,因以招磽有良好之轉捩,其純 人土對日本號之熱烈及興超酸可見一斑 寬急發地蘊一百三十四億日元之額,故七國本帶利地發出之外資金法例,由网 月時之日與及山一兩證麥會社所招郑之道 |年凍結之限制改縮至六個月的期籤,今後 股市所李外國人士之用力,亦可以想象 三百二十至三十億日元左右之純滑數 ,萬不足以離異之事。」

出來。 今後股市之走向祖涂,有賴於經濟 璐境之好轉,及投資信飥招募之習等甲 點,再加以供首相之薪關於八月一日

股市日襬過一年左右之低迷時光,要

從大滿飂之低值圈起,在各辘有案之好照

包區下,再加以常良好成長槓韓之其

行新外國投資決,採取緩和限制的爭一半經濟,今後將大有感實 ,使命技之段市,產生不少活力。

而斯有起色之緻。譬如在本年三月一期激增至五千六百禇萬元之,凡因一时,及努力共

4.在證学界人士而言,爲

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