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香港立法局———九八八年三月二日
要供應市場購買所需品。我們對多個這些市場,有巨額貿易赤字。因此,我們的有形貿易帳並沒 有積聚大量盈餘,我們是名符其實的自由貿易地區。
11. 我特別提及本港的有形貿易帳及我們對許多國家的龐大貿易赤字,原因是我們對一些國家 (尤其是美國)的貿易盈餘,曾被用作改變聯繫匯率的理由。從我們整體有形貿易的平衡情況來 看,我們絕對沒有理由要改變聯繫匯率,尤其是這項改變,會牽涉港元對一些與香港有龐大有形 貿易赤字國家的貨幣升值。
12. 鑑於聯繫匯率不時承受強大的投機壓力,我要強調,政府必須照顧香港及香港市民的長期 整體利益。聯繫匯率制度是維持香港安定的重要因素,而且是控制金融的工具;我並無意改變 現行匯率。
13. 聯繫匯率制度的要點,並非透過匯率本身進行調整,而是透過經濟其他方面的變動進行, 其中可能包括通脹率的變動在內。本港的通脹率,在一九八七年逐步上升,但以歷年的水平來衡 量,仍屬相當溫和(註6)。一九八七年第四季的甲類消費物價指數,較一年前高出6.7%;以一九 八七年全年來說,指數的平均每年升幅則爲5.5%。導致通貨膨脹的因素,有部份是外來的,部 份反映出港元對大多數其他主要貨幣下跌。此外,本港的資金流動性高和內部需求壓力强大,也 是引致通脹的一些因素。
14. 一九八七年,由於經濟全速運作,一般行業都出現勞工短缺的情形。為應付這個問題,本 港廠家發揮高度適應能力和運用靈活頭腦,將生產力提高。此外,在中國進行加工,也明顯地越 來越多。本港和中國在經濟方面的相互關係日漸緊密,是去年的一個特色,本年內,這個情況似 乎會持續。各方面都可以從這個關係得益。
15. 需求的壓力,以及所導致的勞工短缺情形,觸發了一個調整過程,令本港經濟的增長速度 逐漸放緩。在去年後數月內,本港出口的增長率已略為減慢,較近期更有一些跡象顯示資源需求 的壓力亦開始轉弱。
16. 去年十月全球股票市場所發生的事件,可能已減輕一些對資源需求的壓力,因而縮短了本 港經濟的調整過程。在結束金融及經濟事項的話題之前,我要略談本港的證券市場。關於十月的 股市風暴及其影響,已有不少報導和言論。本港市場發生的事,部份是對世界性事件的反應。這 次證券市場暴跌,並不表示本港經濟有弱點。然而,今次事件無疑反映出本港的證券市場制度確 有未盡善之處。基於這個原因,主席先生,你委任了證券業檢討委員會,嚴格審查有關的結構及 制度,提出改善的建議。在這次股市風暴中,香港並不是唯一認識到要從中吸取教訓的地區;其 他主要市場,包括倫敦及紐約,也在進行類似的檢討。證券業檢討委員會主席戴維森先生傑出 的領導下,現正努力工作,我們正期待該委員會的報告 。
17. 在檢討進行期間,香港聯合交易所及香港期貨交易所都實施了多項改善措施,處理一些急 需解決的問題。重要的是,如果能夠採取措施,進一步保障投資者的利益,便不應拖延至證券業 檢討委員會作出建議後才實行。
(註6)過去十年的消費物價上漲率:
甲類消費物價指數上漲率(%)
1978
5.9
1983
9.9
1979
11.6
1984
8.1
1980
15.5
1985
3.2
1981
15.4
1986
2.8
1982
10.5
1987
5.5
平均爲8.7%
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