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1988

第四十一回 香港全貌

恒指創歷史高峯後暴跌

(第三篇) 。茲將過去十年香港香港股市交易總值列 下:

一年來之香港股市

恒指創歷史高峰後暴跌

八七年香港股市接承上一年進入新紀元後續有急激 發展,指數與成値繼續突飛猛進,創下更多項目新紀錄 。十月份爲歷史性的月份,創出歷史高峯後,瞬而轉現 石破天驚的暴跌,呈現極大程度的強弱對比。

一九七八年 一九七九年 一九八〇年 一九八一年 一九八二年 一九八三年 一九八四年 一九八五年 一九八六年 一九八七年

一九八七年香港股市空前波動,市價 漲升凌厲;但迅即轉現石破天驚的暴跌, 當時情景頗感混亂,且有以一九二三年因 紐約股市大跌而出現世界經濟大蕭條相提 並論,可想見當時情景的惡劣。幸惡劣情 景並未繼續擴大,暴跌後迅即轉穩。因暴 跌而可能產生的危機總算是安然渡過。

十月暴跌石破天驚

一九八六年港股市進入另一新紀元, 市場結構已有重大改變,更多海外經紀及 銀行經紀加入,使市道有突破性發展。此 種突破性發展之趨勢進入八七年後仍持續 * 且比八六年更强。市價漲升與成交數值 增加之幅度比八六年尤為巨大。惟至十月 中,市道突轉珽巨幅沉落。使指數反比去 年底為低,且跌幅逾兩成半。至八七年底 前大市雖稍回升,年終指數仍比八六年低 降客過一成。

自中英就有關香港前途簽署聯合聲明 後,中英雙方為穩定香港經濟繁榮所作出 的表現,投資者之信心相應增强,為直接 促進股市接承八六年有進一步發展之成因 外,並有其他輔助的利好因素,如銀行利 率不僅長期處於偏低水平,且比八六年度

叻

續有低降;本港房地產市道同復暢活;收 購合併不斷傳説;及外圍股市迭創歷史新 高紀錄等消息,均對人心有頗大的鼓舞作

十月突轉現暴跌,非因本港有不利消 息影响。雖然,當時交易所宣佈停市四天

·或可能為加添大市暴跌的力量,基本之 導因乃是受紐約股市突轉暴跌。

七年港股市勁升與暴跌,儘管有許 多直接或間接因素使然,歸結乃受國際游 資所產生的激流影响至大。這亦是本港成 為國際金融中心之必然現象。在全年之交 易過程中,續創更多項的歷史紀錄。

成交數值增幅益巨

根據八七年每日交易數值合計,全年 交易總値激增至三千七百一十四億一千九 百三十萬元。在八六年之交易總值已比八 五年增加幅度高達百分十二點三强,而八 七年之交易總值增幅更為巨大,計增二千 四百八十二億七千七百二十一萬元,增加 幅度高達百分二百零一點六之巨,可想見 在八七年市道之旺盛,交易數值自是創出 每年交易數值歷史紀錄。以過去五年之交 易數値合計仍未及八七年全年之交易數值

十年來香港股市交易總值表 (單位百萬元) 二七,四三七 二五,六三二 九五,六七三 一〇五,九七0 四六,二七二 三七,一六六 四八,八〇七 七五,八四九 11101-11| 三七一,四一九 在八七年之交易過程中,大致可分為 兩個階段。雖然,八六年指數以創歷史新 高紀錄收市,但進入八七年後仍繼續輾轉 推升,且張升勢仍感強勁。經持續多月接 連勁升後,由於大市連升已相當,人心稍 趨觀望,致三月及四月交投顯轉和緩,推 是市價則保持堅穩。五月市道漸轉暢, 交投回堆,指數亦復冒升而再創新高。六 月初恒生指數已越過三千點心理大關,大 市遂因而掀起另一次高潮。至十月初乃為 八七年之最高潮。其後因有獲利回吐使大 市由高峯低同。但十月下半月因受紐約股 市暴跌影响,市勢急轉直下。隨後受外圍 股市帶動而轉呈反覆,惟旺盛之氣勢已消 失。從上述可顯示由年初以至十月中乃接 承八六年下半年大市蛻變後急激發展的階 段,自此後以迄年底則可以說是進入大 調整的階段。

十月份成值六百億

當持:

八七年各月份交投頗盛,平均每月交 易數值畧過三百萬元。四月份為全年交易 數值最少的一個月份,惟是月份之交易

一六 他已畧過一百四十億零四百六十九萬元, 比八六年最少交易的一個月份則增加一百 零五億零九百五十三萬元,增加之幅度達 百分三百强。交易數值次少的月份為十二 月,是月份交易數值有一百五十九億六千 三百五十五萬元,比四月份之交易數值增 加十九億五千八百八十六萬元。四月份交 易數值為全月最少,主要是受過去多個月 市價不斷創出新高後,一般股市人士普採 審慎態度,且在是月份中有多天復活節假 期關係,全月只有十九個交易天。若以平 均每日交易數值而比較,則以十二月份為 全年最少的一個月份。十二月份平均每日 只有七億二千五百六十二萬元,而四月份 平均每日交易數值則為七億三千七百零九 萬元。至於其餘各月份之交易數値俱超過 二百萬元,交易數值最多的一個月份為十 月,全月雖只有十七個交易天,而交易數 值則激增至六百一十八億八千七百五十萬 元,已為八六年全年交易數值之本數,而 比八六年交易數值最多的一個月份增加三 百八十七億六千二百三十二萬元,增加幅 度達百分一百六十七點六强。八七年交易 數值次多的月份為九月份,是月交易數值 僖亦當過六百億而為六百零三億七千二百 二十三萬元,比十月份減少四十五億一千 五百二十七萬元。八月份交易數值有四百 零五億五千七百二十九萬元,為全年交易 數值第三個較多的月份。

至於八七年中交易最多的一天為十月 二日之五十四億零七百五十四萬元,僅此 一天交易數值已比八六年中之二月、三月 及六月全月交易數值為多,而比八六年交 易數值七月八日最多一天之十七億二千二 百三十二萬元增加三十六億八千五百二十 二萬元,增加幅度達百分二百一十四。是 日雖有新鴻基批售近二十億元股份致使交

易數值大增。事實上,由九月份下半月至