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司集資所吸收資金高達一百二十億元,亦 為一項前所未見之記錄。

縱觀八六年恒生指數走勢、年初開市 後續見扯升、隨後反覆低降,迄三月中指 數闯破一千六百點關而降至一五九〇點三 九、比一月初商點一八二六點八四,低跌 二三六點四五。其後做價輾轉回升,惟由 四月以至七月之期間內,指數盤旋於一千 七百五十點至一千八百五十點之間。進入 八月份,市價突轉勁升,指數迭創新高紀 錄,年底收市指數已晋升至二五六八點三 〇,比八五年之最高紀錄升八〇五點八 ,升幅為百分四十五點七一,而比八五年 收市指數創升八一五點八五,升幅為百分 四十六點五五强。

八六年中,股市為本港各項經濟活動 中表現最感突出之一,這是無可諱言的事 實。全年中雖仍有許多不利消息入市,但 大市只是受短暫的影响。

本港前途已獲得明確,投資者信心恢 復,為促使大市場之成因。然而,市况 之急激發展,主要有下列幾點因素:

一、世界經濟前景欠明,八六年世界 經濟雖比上一年稍好,像上一年顯感不景 的反映、經濟不景情並沒有實質扭轉。八 六年,本港出口有顯著增長,一則是因上 一年海外市場存貨疏而作較多補-

。另一 則是受保護主義意態有日强烈勢、刺激 簡家多作存貨,因此關係,儘管經濟雖好 轉,惟對前景仍感疑慮,投資者多裹足不 前、形成游資衆多,此等游資轉向股市及 外匯市場發展、繼而促使外匯市與股市相 互推動的現象。

1 希诺年輕 第四十四

利率長期偏低,這是與經濟前景

欠明朗有頗大關係,亦是與調節外匯市價 中斷有關,銀行利率偏低、乃是股市一項 利好消息,尤其是目前一般股票息率遠此 銀行利率為高的情况底下,銀行利率長期 偏低有助股市發展是可想見。

三、自中英簽署有關香港前途聯合聲 明後,人心已趨安定,房地產市道已漸有 好轉,加上銀行利率長期偏低,加速房地 產市道復甦。在本港上市公司逾九成直接 或間接與房地產業務有關,大市受房地產 市道好轉的刺激自是正常表現。

四、由於房地產市道之好轉與本港產 品出口顯著繪加,各大公司之盈利普遍有 理想增長,是亦為加强吸引投資的另一主 要力量。

五、外圍股市普遍接連創新高紀錄, 雖與本港股市並沒有直接的關係,惟在心 理上亦有間接的刺激。另一方面,在當前 世界經濟情况,外匯動盪與利率長期偏低 ,促使世界各地股票市場上游資流動性大 增。在比較利益心理推動底下,故外圍股 市之接連創新高,除閣接刺激港股市人士 心理外,亦有直接帶動的作用。

八六年股市之急激發展,可以説是因 經濟前景欠明朗的關係。不是經濟前景長 日期明朗的情况下而產生的特殊發展。基此 ,市勢已有飄忽感覺上半年仍可能會持繼 輾轉暢銷型態。但由於大市已接連巨幅的 上升,當漲升至某一幅度勢必會遇到校大 的阻力。換言之,八七年大市料會轉現較 大幅度的波動。

香港全貌 股票市場結構進新紀元

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