WKYB-1987 — Page 148

1987

指數是大市走勢的指標,在買賣恒生指數期貨時 投資者 只須分析大市的走勢 但在投資股票方面,投資者在股份 的選擇上固然重要,况且必須考慮個別公司的業務情况, 前景及盈利進展等,與投資恒指期貨有顯著的分別。而另 一方面,投資者及用家對恆指期貨市場之穩健性及運作效 率已經建立了信心。

恒指期貨買賣方式是採用公開叫價,買賣雙方自由出 價競爭,週而復始,交易進行無間,而且十分靈活,亦能 處理大量之交易,市塲運作效率亦因而有所提高,近日之 龐大成交亦能應付裕如。

在確保市場的穩健性,現行的中央結算及保證制度發 揮着十分重要的功用,會員毋須為買賣對手之信用而担心 ,事實上,會員代客在交易所上完成的買賣是指定在國際 商品結算所登記,因而獲得保公司的担保,買賣雙方可 以肯定對方會履行合約,整個系統的健全性亦建立於這個 基礎上。而另一方面,交易所一向對會員的資格要求非常 嚴格,會員必須遵守交易所則例所定下之財政規定,而交 易所之監察及稽核部門其中的主要工作就是負起了監察會 盈的財政狀況及執行實際稽核工作的責任,因此會員的經 營手法、財政狀況、行為操守,是受到適當的監管,客戸 之利益亦得以獲得應有的保障。此外,交易所亦與政府各 有關部門保持密切聯絡,打擊非法市場的存在,有助於提 高投資者的信心,而恆指期貨市場亦得以完善發展。

恆指期貨市場之成功,會員所作出之貢獻與支持實在 長多,不過,亦由於有中央結算交收系統及直接轉賬系統 的設立,大大減低了會員的工作量及經營成本,令會員毋 須花太多時間處理瑣事,使會員可以集中精神發展業務, 况且在會計管理上,會員亦可利用交易所免費提供之電腦 軟件,降低了會員之經營成本。另外,由於交易所訂下了 統一之佣金收費辦法,消除了會員之間的惡性競爭,為會 員之利益帶來保障。在買賣恆指期貨按金方面,交易所亦

年輕 第四十回

-

時賢評論

訂下了統一的標準,對於客戶與及會員雙方面都有一定之 好處,而且,交易所亦會經常密切注視市况的變動,作出 適當的調整,以反映當時之巿况。

從以上種種因素所見,恆指期貨透項嶄新金融工具能 夠迅速為投資者所接受下來是不難理解的,在過去八個多 月來,恆指期貨的未平倉合約淨數與日俱增,並且已達到 一個高水平,反映出在市內活動之資金有不斷增加的趨勢 ,更進一步顯示有實際的用家利用恆指期貨市場進行套戥 及對冲活動,而參予恆指期貨買賣的人士層面十分廣泛, 有基金,亦有個別投資者,而當然少不了投機者的存在, 不過,正因為有不同朕面人士的參予,市場的活躍程序及 流動性亦相應有所增加,而且更能全面發揮分散及轉嫁風 險的效能,恆指期貨市場的發展更趨完善。

隨着恒指期貨市場之不斷發展,股票市場是否會因而 受到某程度上的影响,但從過往所見,股市不但沒有受到 影响,反而因為期市與股市兩個市場之間的密切關係,變 得更加興旺,而兩個市場之成交額不斷創下新紀錄,恒生 指數更創下歷史性之新高點,為本港的期貨業及證券業帶 來一片新景象,且在於邁向國際化中,再向前跨進一步。

恆指期貨市場的內部祀律已相當良好,而市場亦能逐 步建立起來,成交額亦穩步驟升,正好反映出市場的實際 需要,不過交易所將要面對日益劇烈之外來競爭,因為亞 太區各主要期貨市場均具有其特殊條件,對於發展金融及 其他期貨市場的潛力相當龐大,就以日本為例,日本擁有 龐大國內經濟,證券及期貨業已有相當歷史,且發展非常 蓬勃,而新加坡國際貨幣交易所之期貨市場則與芝加哥期 貨交易所之市場進行掛鈎。由於恆指期貨市場之成功,交 易所更具信心發展其他新市場,況且期貨買賣的概念比起 年前已更為普及,將有助於交易所日後之發展。交易所刻 下正在積極籌辦港元利率期貨合約,以促進本港期貨業的 發展,進而為本港的經濟進一步作出貢獻。

JOHNNY T. K. CHENG & CO.

HUA CHIAO COMMERCIAL BUILDING, 88-89, DES VOEUX RD., C., HONG KONG

(第二篇)

CHEUNG & CO, W, I. CO.

25/F., WING ON HOUSE, 71, DES VOEUX RD., C., HONG KONG

五

KWAN & KWAN C.

MR. SUI

H. I. C. B BULG., 99, DES VOEUX RD., C., HONG KONG