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1982

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诺年任 第三十五回

香港全貌

股市走勢颢忽鋭升惫降

(第二篇)

南聯實業

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五〇

111 · 1110

隆豐國際投資 仁孚

一五八、四七〇、七七一 一、二〇九、六七七、九一二 三〇、九三〇、九二三

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溫·川

〇二五

11.OH

五五五 二八五

市價反覆難忖測

從過去一年的交易過程中,市道之反 覆型糰難以忖測。年初開市後,接承養上 一年勁升之餘勢而繼續向好,隨而反覆囘 落,還是很自然趨勢,係由於漲升過激後 的合理調整。但在中段期間,儘管有利率 趨升的不利消息,市價反告急徼挺升,甚 而指數創出歷史性新高紀錄。旺盛之氣勢 不僅是好景不常,且只是花一現,其後 市道急激移轉,在市道低沉的時期内,雖 有銀行利率回降的利好消息,對大市仍沒 有刺激作用。年底期間,市價止跌而習為 好轉,推已失去旺盛之氣勢。

以全年之恆生指數走勢而觀,上半年 已是大幅度反覆。年初開市後即告輾轉揚 升,二月初已晉升至一千六百五十點關, 比上一年底之收市指數上升一百七十七點 。其後反覆同落,至四月初回降至一千三 百二十五點,同跌三百二十五點之多。自 此盤旋偽好。迄至五月底,市價突轉勁升 。於六月十二日之指數已越過一九七三年 三月間所創一七七四點九六之歷史紀錄而 晉升至一七八〇點五五。創新高峯後會出 現强大的獲利回吐壓力,市價稍作盤旋, 至七月十七日指數再度出現歷史性新高紀 錄而晉升至一八一〇點二〇。在這期間,

乃為去年全年之最高潮。隨着由高峯反覆 急降。十月六日之指數竟低跌至一一一三 點七七,比最高紀錄低跌六九六點四三之 多,跌幅達百分三十八點四七之巨,其後 由低點送卽轉見回挺,但已乏勁度,迄至 年底止大部份時間只反覆於一千三百五十 點至一千四百三十點之間。年終以一四〇 五點八二收市,比上一年之收市指數(亦 與上一年全年之最高紀錄) 倘跌六七點七 六,跌幅為百分四點九五。倘與上一年最 低指點比較則向升六六六點九〇,升幅達 百分九千。從上述恆生指數變化幅度,可 想見去年市價反覆凌厲情勢。

們使從正常的理論分析過去一年的股 市,當會感覺到這是十分困難,事實上, 去年的股市乃畸形發展。有不利消息,而 價反見勁升,利好消息,市價反見低跌。 全年大市走勢,大致可分為三個階級,而 去年的股市亦只能從這三個階段分別分

第一階段乃由一月至五月,在這階段 市價反覆低跌,雖則國際利率回降,各大 公司宣佈業績普遍良好等消息,但受政府 宣佈置責證股權證亦能收取印花稅,以及 新股上市與公司開發股權吸收巨額資金等 消息則對人心影響頗大,加以上一年下半

·年市價漲升過激,隨著市勢之移轉,回吐 相應堠多,致使市價未能轉穩勢而反覆

低跌。

第二階段乃由六月以至九月,在這階 段不僅是全年最為動盪時期,而其動盪之 情况乃屬少見。初則急激勁升,使指數創 出空前紀錄,繼而急激滑落,幾是一面倒 狀態,太市之激升,主要是受收購或合併 的消息頻傳刺激,使一般股市人士心理產 生亢奮性反應。在市價激升中,國際利率 雖有轉升,但對人心似全沒有影響。當市 勢進展已狂熱的時候,本港銀行突然太福 提高利率,人心頓受影響,回吐增多,繼 而相遠低抛,致使做價急渤滑落。在淪落 期間,國際利率雖由高峯回落,惟亦無助 於市價跌勢。

第三階段乃由十月以迄年度,在這階 段雖仍有反覆,但已顯轉和緩,交投亦顯 感淡靜,亦是全年最平淡的時期,一切的 消息只能引致市道短暫的輕微反應,係經 過第二階段之凌厲波動外,一般股市人士 普持審慎態度。

總括而言,去年之市道可以説是反覆 善變,且會創下多項的歷史性紀錄。其一 為全年交易數值首次客過一千億元;其二 為指數再創歷史性紀錄;其三為新股上市 與公司開發股權所吸收資金近一百億元之 空前紀錄。其四為匯豐銀行開發股權吸資 二十億元,創下一間公司開發股權成發行 債券股資最巨大的紀錄。其五為公司收購

11.1

四·四一 四·三四

或合併最多的一年,

。

110

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七四

三十六

年底市道轉趨淡靜,可以説是正常表 現。年來本港經濟雖仍穩好,惟是國家經 濟動盪不安,且有衰退之勢,對本港經濟 勢將會有所影響。另一方面,本港房地產 市道年來已繳見疲弱。在本港上市公司中 九成以上是經營房地產或與房地業業務有 關。而各上市公司之未來盈利將必會受到 重大影響。換言之,市道不應有暢旺的表 現。去年中大市之勁升形態,顯而易見的 是投機性活動強化的推動。

年底收市指數雖仍高企一千四百點以 上,由於不少指數成份股之冷門股價大幅 提升使然,一般之股價已回落相當。對未 來股市動向之忖測,基本上須視乎經濟實 况而衡量。明白的說,國際經濟情況未感 有好轉的跡象,未來大市仍將會持續淡靜

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淡