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08 一年來之香港金融

去年本港黃金價狂升,由每両一千二百三十七元升至三千落九十二 元,即升了一點五一倍。全年進口黃金三百六十九萬四千二百五十安士 價値四十四億九千八百二十七萬四千餘元,創最高紀錄。港元匯率波 動大,跌後同升。通貨膨脹趨勢日見加劇。

一、緒 論

香港金融是世界金融的一環。要了解 一九七九年的香港金融,必須先了解一九 七九年世界金融的大勢

一九七八年度是美元動盪的一年,所 以美元的波動令到世界金融不穩定,香港 金融也因之受到影响。港元匯率指數從七 七年底的一〇六點六降至七八年底的九三 點二,計下跌了百分之十三。

踏入一九七九年,由於美國在一九七 八年十一月實行一連串的維護美元措施, 包括聯邦準備局提升貼現率,向外借三 百億美元外匯維護美元,並提高金數額 至每月一百五十萬安士等,使美元回升, 金價轉跌。美元的穩定是一九七九年的一 個特徵。因之,一九七九年的國際金融美 元的影响力已降低,而石油價格及金價的 波動使一九七九年的國際金融陷入另一種 形態的不安環境。

一九七九年開頭,石油出口國組織就

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宣佈了分四期把石油價格提升的消息,計 一月一日起加價百分之五,四月一日起加 價百分之三點八九,七月一日起加價百分 之二點九二,十月一日起加價百分之二點 六九一,全年共加價百分之十四點五,即 每桶石油自十二點七〇美元升至四點五 四美元。這項決定尙稱溫和,工業國家還 能接受,就是對於通貨膨脹及經濟增長率 的影响也還輕微,所以對於國際經濟及金 融的衝擊還不算很大。但到三月下旬石油 出口國組織開會,臨時變卦,把原定於四 月一日漲價百分之三點八九的決議推翻, 改爲四月一日起加價百分之八點七,即每 桶石油售價爲十四點五〇美元,把本來規 定在第四季實行的油價提前六個月實行, 而且伊朗和伊拉克等國還表示要另收附加 費每桶二美元至四美元,使本來統一的拍 價上向混亂而不統一的局面。到六月下旬 ,石油出口國組織又定出新的油價自七月 一日起實行,爲了要統一油價,把附加費 取消,結果決定實行兩價制,溫和的石油

出口國如沙地阿拉伯,阿拉伯聯合酋長國 及卡塔爾每桶油價定爲十八美元,伊朗、 伊拉克、科威特等强硬派則每桶定爲二十 三點五億美元。前者上漲百分之二十三點 七,後者上升百分之六十一點五。到年尾 石油出口國組織開會討論一九八〇年油價 ,沙地阿拉伯爲了想阻止無限制漲價,先 把油價升至每桶二十四美元,作爲加價指 標,可是未被接納,會議沒有結果,變成 自由加價的無管制狀態,那些激進石油出 口國就自動把油價升至每桶三十四美元七 角二分,比七八年上漲一點七二倍。

以前黃金價格的上漲與下跌,大致與 美元的張跌結上密切關係,即美元跌則金 價漲,美元張則金價跌。自一九七九年下 半年起金價與油價結上了密切關係,美元 穩定,但油價上漲,於是金價也跟着上張 石油被稱爲烏金,石油價格領導金價並 駕齊逃。再加上伊朗發生動亂,一度停止 石油出口,使油價更趨混亂,石油現貨市 塲每桶售價高達三十乃至四十美元。日本 及美國惟恐石油短缺,都在石油現貨市場 出高價搶購石油,使油價直綫上漲,而金 價也破關直上。在一九七九年一月二日每 一美元兌西德馬克一點八「二七,到十二 月三十一日每一美元兌一點七三一五西德 馬克,差距很小,但黃金價格則從一月二 日的每安七二二五點二〇美元升至十二月 三十一日的五二四點五〇美元一倫敦金價 ),一年湖上張了一點三倍。金價在一年 之間連破三百、四百、五百美元三大關口 ,國際市場炒金熱潮瀰漫不息,連香港也

香港全貌 一年來之香港金融

被捲入漩渦,市民的炒金熱度高漲,和一 七二年那時的炒股狂潮相類似。

二、香港金價狂升

香港的金價一向跟隨着國際金價而上 蒸,但在一九七九年香港的黃金市場由於 交投大增,已開始對國際金價也產生了影 响作用,換言之,香港的黃金市場在世界 黃金市場已發生了微妙的作用,而佔到一 個重要地位。

香港的地理環境處在一個東西方承接 中間地位。本港開市時接上紐約的股市, 而本港收市時又緊接倫敦的開市,使香港 成爲世界黃金交易二十四小時不斷的一個 中繼市場。香港和倫敦,倫敦和組約有部 份時間重疊,金高就利用這段時間進行三 角套利交易,提高了香港的地位。

香港黃金交易的保證金較低,而且世 機熾熱,使香港金市走勢有時居於一個先 導地位,黃金貿易商爲了配合其在香港金 市的狂熱活動,經常在世界其他地區從事 對戰和套利交易,加速了世界金價的沙動 性。香港金銀貿易場基本上是由本港區人 及亞洲其他地區富有華商所組成的一個區 域性市場,但現在已發展成爲一個國際性 的市場。倫敦金西在本港設有分公司,他 們不但在本港市場上角逐,同時也利用尷 話和電訊在其他市場做生意。香港黃金市 場的國際性就是在此情况下孕育起來的。 除了倫教金而以外,部份瑞士金商也在香 港設立辦事處同奏熱關。不過,外國金尚 不能在金錢貿易場直接買會,必須透過金 (第二篇)

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