WKYB-1976 — Page 111

永安

1976

6 看港年锚 第二十九回

香港全貌

一年來之香港股市

(第二篇)

南聯實業

KH · 300 000 一、〇一四、五

11.00

二二五

1.0.

三十五六 六·四三

永高

八、四八〇、000 一五三、四二四、二五二

五〇〇

〇二五

五五五 〇八四

111 • to 〇九四

一九七六年展望

SUN WING YUEN SECURITIES CO.

新永源證券公司

代客買賣股票

5-432284-5 9th Floor, Fung Woo Building, Nos. 279-281 Des Voeux Rd, C.,

Hong Kong

Tel. 5-432241–2.

香港德輔道中二七九至二八一號豐和大厦十樓

電話:五四三二二四一至二五一四三二二八四至五

從過去一年的交易過程中,可發現有 兩項特殊之現象,其一是第二季(由三月 至六月)市價急激彈升;其二是下半年 道長期性疲靜。

經過一九七四年巿價之凌厲沉落後, 着經濟不景氣之稍轉穩定,股市由最低 點而包醒,這是自然之趨勢,但第二季市 價急激彈升,以當時情勢與經濟實情似有

脫節之感。如恆生指數在二月中已由年初 之一百六十點低點囘升至二五七點四一 回升之幅度已達百分六十,隨後竟能再續 有力彈升,至六月中而晉升至三四一點五 七,比年初之低點同升一八一點一六之多 升幅逾百分之一百一十。在這短短的半 年時間而有此巨大的升幅,確是使股市人 士稍感意外。

激升後正常的出現獲利回吐之技術性 調整。但大市只作輕微性調整,交易數值 則突告顯著的減少,下半年絕大部份時間 交投相當沉靜,市價則是牛皮態,恆生指 數最低只降至二九四點四六。大致而言, 由七月十二月中之生恆生指數反覆於三百 點至三百二十點之間,市情表現甚感沉悶 但市價仍能够於偏高的水平中長期的盤

去年亦有不少對股市頗大壓力的消息 較重大者如政府提高稅率,匯豐銀行收 購和記企業控制股權及怡和宣佈發行次級 無抵押債券五億元等。其中以匯豐銀行收 購和記企業控制股權之消息對股市之壓力 最爲重大,據匯豐銀行主席在記者招待會 宣稱..收購和記企業之行動乃爲眷顧存本 港經濟利益設想。言下之意,若不收購, 和記企業可能因財政上之困難而會被迫破 產。匯豐銀行雖則挽救和記企業而使之能,

够保存,站在股市立塲而言,使股市人士 、

對一般公司之信心自會產生類大的陰影。 儘管有各種不利的因素,大市只是受短暫 時間的影響而已,對大市之基調並未動搖

然而,去年的股市能够大幅度的回升 當亦有其因素的存在,綜合有下列幾點:

一、銀行利率的低降,股市對銀行利 率的調整最具敏感性。年前大市之劇降, 銀行利率接連大幅提升是爲影響因素之一 。去年初,由於國際利率持續回落,本港 銀行利率在首季內曾先後三次的大幅度調 -低,甚且比上一年利率未急激提升前之水 「本更低,一年期之定存利率降至五厘半而 已,儲蓄存款及七天通知期之存欸利率竟 降至二厘半低水平,貸利率亦相應明顯 回落。自此之後,銀行利率長期的呆定於

九〇1 二·九八

五八

七八六

111 · 1H 二二六二

一四·五七

偏低的水平,迄至年底仍無調整。

二、國際性經濟衰退雖則仍未有明顯 的移轉,但是,衰退惡劣似已受到控制 同時,世界各地股市俱有好轉,使港股市 人士心理間接受到刺激,復藉着銀行利率 的滑落,且在經過長期極度沉弱境况底下 心理上所受到的刺激力自會益大,因而 引發亢奮情緒。

三、由於國際利率接連急降,國際投 機性資金爲尋求出路而轉向世界各地股市 活動,儘管此等投機性資金並無明顯直接 介入本港股市,但亦有跡象顯示有部份透 過倫敦股市從事買賣港股市活動,形成倫 敦與本港市價互相牽起。

總括而言,去年股市好轉是屬於正常 趨勢,且經上一年度之沉落,同升自會較 爲明顯。然而,以去年彈升之情勢,實屬 過速,反映投機性活動隨着市道之轉移而 恢復加强。

於年底期間,本港經濟?雖稍好轉 在樂觀中仍有若干隱憂成份,且世界經 濟好轉可能不會像一般預期中那麼速。當 然,希望今年本港股市續能有穩健性進展 但基於一般經濟情況尚在待變中,倘若 對今年的股市期望過高,很可能會畧感失 望。可預料的是一九七六年香港股市會有 較大波動出現。