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總論

一年來之香港金融

去年世界性的通貨膨脹繼續發展,金價激烈上升,美元下降,港府 實行港幣浮動匯率制度。前年,世界金融機構紛紛在港設立財務公司, 積極從事金融活動。但去年是財務公褪色的一年。

繼一九七三年的世界金融動盪不安, 踏入七四年世界金融波動更形擴大。提升 四倍之多的石油價格,始修居高不下,站 沉於每桶-一點六彈美元的高水平,石油 輸出國多次舉行會議,置世界各國期望降 低油價之呼籲於不顧,而仍將油價凍結於 何種一一點六五美元的高峯,不但不端, 且提高石油稅收, 變相禔卝石油價格。 油元從石油消費國家源源不絕的流入石油 生產國家,使不論貧富的石祈谁費國家, 除西德以外, 都爲突然發生的國際收支 額赤字所困惱,全世界出現了財富再分 龍的新現象,石油輸出國以每年收入超過 一千億美元油歇的地位成爲世界新宮。石 油消費由於缺乏外支付油歎,左支右 黜,容狀畢露,因之要求油元回流到消費 國的計劃是一九七四年在國際金融上最熱 門的新問題,英法美德及日本都對油元回 流感到與趣,一九七四年的國際貨幣基金 會也以如何促使油元同流成爲主要議題, 而想藉着國際貨幣基金組織的力量,把可

5 看近年馁 第二十八回

能籌集的油元集中起來,用以接濟外匯貧 乏的會員國家。而美國期另有企圖,主張 把美元回流的工作讓國際性的大銀行去承 担,以免拖累國際貨幣基金組織。意見不 統一,協議不成立,油元就自行隨著石油 國的意向去流動。

金價激烈上升是一九七四年世界金融 動盪的另一特微。黃金仍被一般人士所喜 愛,視之為保値的最佳象。一九七四年 北界性的通貨服繼續發展,雖然傳統性 的提高利率收縮鐵根,還是無法加以控制 。世界經濟之柱石美國,其通貨脤率也 以百分之十四的高率演進,福特總統上台 以後,就以通貨膨脹作爲頭號敵人,可見 國際通貨膨焿的程度。在此情况之下 ,再加上美元在國際外匯市場繼續出現抛 售風潮,疲弱不堪,石油國家補元的竄動 投機,金價波動就轆一九七三年更爲厲害 。在倫敦黃金市場,七四年一月二日的金 價每安士一一四點七五美元,到十二 十日禨至一九七點五口美元,幾乎勵酸二 百美元大關,可見其波動的激烈。

香港自從發展成爲遠東金融中心之後 香港全貌

,一九七三年世界金融機構都在香港設立 財務公司,或收購香港當地銀行的股權, 積極在香港活動,隨使香港金融與世界金 融更接上了密切的關係。黃金波動,香港 黃金市塲跟着波動,美元動盪,香港外匯 市傷也出現了抛售風潮,甚至迫使政府於 十一月廿六日實行港幣浮動匯率制度,國 際利率上升,香港的銀行利率也跟着上升

•而且資金流動更爲猛烈,使香港金融市 塲倍增不安。這是去年香港金融的特徵。

外匯波動空前

去年香港的外匯波動極爲厲害,而且 其性質與範圍均超過年來的形態,而出 現了新的情勢。以前美元在國際外匯市場 猛烈波動,但香港市場所受擊不大,每 次都能維持港幣對美元的固定猶幸,不會 衝破過上下的波動限度。但到去年,形勢 大變,美元的抛售風潮來勢洶洶,數站巨 大,不但衡改了下限,而且還會到香港財 政當局無法招架,對美元股機撤防,把一 而所主張的一對美匯率不變」態度加以改 變,斷然實行港幣自由動,讓美元在香 港市場依實際供求自定適當機體。港幣 因之變相升幅,對香港製品的出口一打

香港港幣是對美元掛鈎的,其中心推 價本來固定於每一美元合五點〇八百港吧 ,規定上限爲四點九七〇六港元,下帳再 五點一九九四港元,通常波動都在上下限 之間浮游,兩年多來從未衝破上下限度,

一年來之香港金融 (第二篇)

可謂相當穩定,但到去年却出了問題。排 幣與美元脫鈎實行自由浮動是十一月廿六 日發生的事。早在十一月二十日左右完 已跌近限度了。十一月十六日美元在香港 的顯價是每一美元兌五港元,至二十日已 跌破五元,成爲四點九九元,廿一日再跌 至四點九八五元,甘二日再跌至四點九八

○元,廿三日又跌至四點九七元,廿四 日是星期日無市,廿五日跌破限度爲四點 九六五元(限度爲四點九七〇六元),當 夜香港政府突然發表公告,宣佈自廿六日 鹹港幣不再與美元掛鈎而實行自由浮動, 從此美元在香港市場的匯個開始作無限度 的降落,廿六日爲四點九◎港元,三十日 爲四點八八口港元,至十二月十六降至四 點七二五元爲去年的最低潮,十二月三十 一 日以四點九三〇元作年度大結束。 我們相信在政府宣佈港幣字動以前, 香港財政當局是經過一番掙扎的,即設法 維持美元在香港市場的價格,使能穩定於 規定限度,很可能會股入相當數量的美元 。這點經驗會在一九七三年經糕過。當古 三年星馬貨幣分家之時,曾有部份美元流 來香港操機,美元匯續被逼近上限邊緣, 但經政府支持并烨言港幣對美元匯率不變 ,風潮漸次平息。可是去年的情勢却顯然 不同,抛售美元的再飆從四面八方而來, 不但到際美元經由財務公司媒介來港抛售 ,香港金融業及私人持有美記者也同時參 加抛售,購入港元,數量之大與來勢之隨 ,完全出乎政府財政當局之預料,出手干 預,猶如石沉大海,無影無蹤,須知香港

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香港十

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