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(十億美元計算)

在一九九五年四月 平均每日的成交額

截至一九九五年三月底正的

未平倉合約總額

面值

市值

金融衍生工具類別

所有交易

場外交易

場外交易

外匯

56

970

966

60

利率

18

666

177

6

證券及股市指數

不詳

6

5

|

商品

不詳

2

1

0

總額

74

1644

1450

67

* 金融衍生工具的未平倉合約市值若跟而值比較,總額非常細小,反映出金融 衍生工具的使用可以有大量的槓桿成分。

* 從成交額與存量比例顯示,外匯衍生工具的交易較利率衍生工具多。

在交易對手方面,大部分的外匯衍生工具及利率衍生工具的交易,均是與海 外銀行進行。

* 至於合約的年期結構,差不多所有外匯衍生工具的年期均少於一年。利率街 生工具合約有大部分(百分之七十八)的年期少於一年,但亦有一定數量(百分 之二十二)的合約年期長於一年。這個情況與利率衍生工具經常被用作對沖長年 期金融資產的利率風險是一致的,例如對沖偵秀的利率風險

* 跟全球市場的模式一樣,最普遍的外匯衍生工具貨幣組合是美元兌日圓及美 元兌馬克,而利率衍生工具則以美元及日間的利率最普遍。至於證券及股市指數 的衍生工具,大部分的相關資產是港股及恆生指數。商品的衍生工具方面,黃金 是最普遍的相關資產。

* 在外匯衍生工具方面,遠期合約(包括外匯遠期合約和外匯掉期合約)是最 普遍買賣的合約類別,佔成交額百分之九十以上。在利率衍生工具方面,期貨類 別佔成交額接近四分之三,其次是掉期利率合約(百分之十)及遠期利率合約 (百分之九)。然而,證券及股市指數的衍生工具則以期權類別的買賣最普遍 (佔未平倉合約面值的百分之八十六),商品的衍生工具亦一樣(佔未平倉合約 面值的百分之七十七)。

背景

該項調查中國際結算銀行統籌,是一九九五年四月進行的全球性市場調查的 一部分。有關金融衍生工具的問題首次加入在每三年進行一次的外匯市場調查 內。(外匯市場活動的調查結果經已在一九九五年九月公布,並在《香港金融管 理局季報》十月的文章內詳細描述。)