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規模龐大 工商信賴
上在
加拿大利率和政府债券
八二年英首相戴卓爾夫人訪華,雖 然加速了港人分散投資的趨勢,但事實
討論未表面化的前數年、
港人分数 I的情况經已存在。美國股 市一向都是最流行的外國投資,但以往 紙局限於資深的投資者。一九八零年初
·黄金價格屢創高峯,那時間,不少本 港投資者被吸引加入黃金、銅、白銀等 期貨買賣,商品價格上升,當時美國通 貨膨脹率高企,石油及貴金屬成搶手商 品,連帶美國及加拿大股市場的石油和 礦務股份也成爲投資人士的目標,形成 八一年加拿大股市指數創新高峯,那時 港人更加有興趣研究美加股市, 利可圖。直至美國列根政府實施抑壓通 貨膨脹政策,聯邦儲備局收緊銀根,美 國踏入高利率時期,港人投資美加股市 的第一個浪潮才稍退,接著八二年美國 調低利率,及在香港前途問題影响之下 投資外國股市的第二個浪潮又告揭起 是時由於中英談判剛展開,前景不甚 明朗,港元日跌,人心惶惶。但隨着中 英會談進展順利,政府實施穩定港元措 施後,八三年投資外國股市的熱潮又漸 趨平穩。
.本年初,許多人預測美國利率會輕 微下降,然事實與預測不相符合,美國 利率上升,引致美元強勁,各國貨幣價 値與美元相對之下顯得疲弱,現時美國 經濟有繼續膨脹的現象,雖然通貨膨脹 率沒有明顯的大堆,但每月通貨膨脹率 有逐漸增大的趨勢,心理上,投資者都 預測通貨膨脹會向上走,而美國利率走 勢也會輕微上升。加拿大的經濟活動能 ,而人口則爲美國十分之 力較美國爲弱 -一,由於國內經濟發展較爲緩慢,及各
.州之地理環境各異而使經濟發展不同
加拿大宏發証券公司 鍾九如
可供應用之資源雖多但常未能-
份發揮 ,所以需要去借貸資金來發展的需求量 較少,尤以私人機構爲然,這情形在短 期内相信不會有很大的改變,故主要需 要借貸的多爲政府本身,雖然如此,各 州政府今年所需要的借貸量要少於往年 而聯邦政府的借貸量亦會輕微減少。 總括而言,加拿大本身的借貸需求量不 及美國之大,故利率增長的程度也會較 美國爲緩慢。
由於加拿大的主要借貸需求來自政 故每年政府各階層均有債卷發行, 藉以集資來自各項發展,其發行的 「分爲三類:國家政府的,各州 政府的和自各大城市的。以下本文提 的完全是加拿大國家政府本身發行的債
近年來加拿大政府債券很受本港投 資人士歡迎,認購債券的人士通常之爲 長期性投資,就如放在銀行的定期存款 認購者多以中產階層及專業人士爲主 。年來不少港人移民加拿大,或送子女 到加拿大就讀,債券可以提供穩定的利 【息收入,亦是加拿大政府認可的投資產 值,因此不少人士購買債券,作爲子女 赴加拿大讀書的儲蓄,或作方便移民加 拿大之用途。..
政府債券的年期較長,由三年期廿
·年以上,其票面上的利率是固定的,如 最近加拿大政府五月發行十二億加元債
·分,分爲四類:〇三年期,利率十三點, 二一一厘;五年期,利率十三點三九 月十年期,利率十三點七九厘,及四 二十二年期,十四點一四厘。購買者可 在新貴券上市時認購,或在市上認購已 上市的債券,由於債券可以在市場上出 售套現,故此不像銀行的定期存款那樣
缺乏流動彈性,債券上市後,本身價格 隨著市場息率高低而浮動,沒有劃一的 走勢,當市場利率走勢上升時,債券的
·價格便會下降......反之,當市場利率向 下走時,債券價格便上升。此外,政府 發售債券時,其售價是根據市場利率之 走勢而定,有時以高於票面值的溢價售 出,有時則以折扣價售出,但當債券到 期的時候,政府必定用百分一百的票面 値贖回其債券。如果認購者視債券爲長 線投資,持之至期滿時,便不會面臨價 格浮動的風險。原則上債券年期越長、 其價格浮動之幅度則越大;年期較短之 債券,其價格浮動幅度則較小。孳息( YIELD. 是計算購買債券後的主要收益 ,其計算法要包括票面息率,及在期滿 還本時的資本性收益。
至於債券利息方面,通常是每半年 派息一次,如認購人在派息前將債券在 市場售出,他仍可獲得截至出售日期前 一段時間的利息,這些利息是由向他買
能源及
五年中期
人士預先支付。債券的面額以
天然氣工業
美國股市技術評論 這類股票跌後回升,這是入手機會. 由去年五月一日至今爲止,這類股票 表現比大市爲佳。本年五月迄今,這類 股票下跌百分之四.這反映出高利率和 經濟放慢。無論如何,目前是值得吸 這些股票的,理由如下
1過去兩年銷售下降,但本年首季 銷售增加百分之十一。打從本年起,售 與工業界之能源有穩定上升,工業界對 天然氣需求恢復增加。
@能源與天然氣興旺持續至
3在面臨自由市場之情况,預料加 八會採取行動,但並不會在美國佔取
一千、五千、一萬,二萬五千及五十萬 23 加幣爲單位,可以用不記名或記名的方 式認購,債券經紀會代客戶辦妥一切有 關的手續,故此對於志在長遠投資的人 士而言,投資政府債券旣安全穩健,又 容易理解,認購方法亦簡單,另外,港 人購買加拿大政府債券是不用繳付稅項 與加拿大政府,故每年可收到固定利息,
·當認購了加拿大債券之後,有幾點 需要注意:債券應存放在銀行的保險 箱,或由經紀行代管,而不應存放在家 中。特别是不記名的債券,任何人也可 拿債劵出售套現;台不應在不記名的債 劵背後簽名,除非債券已出售,因簽名 後債券便可自由轉讓或交換;應用詳 細的紀錄寫下債券的編號,數量和購 時的價格;四應將這紀錄與債券分開收 藏,並在紀錄上寫下債券的存放處,若 發現遺失應盡速向原本購買債券經紀行 聯絡,以便辦理報失手續。
更大市場。由於運輸成本高,售價不能 減降。
4立法問題,這是唯一對該工 利之點,不過,如果有關法例通過, 們則不大看好。
@我們預料會出現許多合併及收購 兵中不 公司 價比油藏價質低
回財經狀況:長期及短期負債皆減 儘管盈利增加,固定支出亦告增加
7一九八四年盈利增加百分之十六 預料一九八五年盈利增加百分之十四 預利率爲百分之五點七,預料本年派 息增加百分之七。
這類股票一九八三年投資得益爲 百分之十五點四,五百種標準普爾指數 得益,則是百分之十二點六,預料一九 八四年投資得益爲百分之十七,標準普 爾指數則爲百分之十三點三。目前這類 股票市盈率爲五年來的低點。
(美國旣得投資公司香港分行供稿)